экономика России

Уже как минимум два опережающих индикатора – индекс PMI для российской промышленности, рассчитываемый S&P Global, и опрос предпринимателей и руководителей бизнеса ИНП РАН, проведённый в июле, показывают, что обрабатывающая промышленность РФ находится на грани рецессии. Согласно данным Росстата, в первом полугодии 2025 года обрабатывающая промышленность РФ выросла на 4,2% в годовом выражении, то есть быстрее, чем остальные сектора экономики, при том, что промышленное производство в РФ в январе-июне 2025 года увеличилось только на 1,4% к аналогичному периоду 2024 года. Однако, согласно опросам предпринимателей и руководителей бизнеса, большинство готовятся к спаду уже в ближайшее время, сокращая объёмы закупок сырья, материалов и комплектующих из-за прогнозируемого слабого спроса, а также – сокращая персонал, пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

Рост в обрабатывающей промышленности в первом полугодии был обеспечен «бюджетным импульсом» и гособоронзаказом, то есть «обработка» растёт благодаря производству военной продукции и продукции двойного назначения.

( Читать дальше )

1. Население:
Инфляционные ожидания на год вперёд выросли до 12,9% (против 12,6% в июне).

Оценка текущей инфляции — также чуть выше (на 0,2 п.п.).

Доля респондентов, ожидающих рост цен на продукты и услуги, увеличилась.

Уровень доверия к способности ЦБ сдерживать инфляцию не повысился.

2. Бизнес:
Ценовые ожидания предприятий продолжают снижаться, особенно в обрабатывающих отраслях.

Доля компаний, планирующих рост цен, остаётся на самом низком уровне с 2022 года.

Повышенный уровень издержек (например, зарплат) перестаёт быть драйвером цен.

3. Профессиональные участники (финансовый рынок):
Ожидания инфляции на год и два вперёд снизились на 0,2–0,3 п.п..

Долгосрочные ожидания инфляции (через 3–5 лет) остаются близкими к 4%.

📌 Интерпретация для ДКП:
🔻 Аргументы в пользу снижения ставки:
Устойчивое снижение ценовых ожиданий бизнеса.

Профессиональные участники видят инфляцию возвращающейся к цели (4%) в обозримом горизонте.

Снижение инфляции в реальной экономике начинает закрепляться в оценках производителей.

( Читать дальше )

По итогам июля 2025 года опережающие индикаторы фиксируют ухудшение состояния промышленного сектора РФ. Согласно данным Института народнохозяйственного прогнозирования РАН, продолжается снижение спроса и рост недовольства его объемами, начавшиеся еще весной 2024 года. В июле доля предприятий, оценивших спрос как «ниже нормы», выросла до 59%, что выше антикризисных пиков 2016 и 2020 годов. Прогнозы продаж также оказались на минимуме с июля 2022 года.

📉 Производство и инвестиции: поворот вниз

На фоне ухудшения спроса баланс производственных планов впервые с августа 2022 года стал отрицательным, сравнявшись с аналогичными показателями по промышленности Польши и Германии.
При этом инвестпланы бизнеса резко ослабли, а удовлетворенность объемами капитальных вложений осталась крайне низкой.

Хотя предприятия были вынуждены снизить цены, это не привело к оживлению спроса. Тем не менее, ценовые стратегии пересматриваются — бизнес отказывается от роста цен, пытаясь сохранить обороты.

( Читать дальше )

 
⭕ Месячный рост кредита экономике снизился в июне до 0,3% с 1,1% в мае. Жесткие денежно-кредитные условия по‑прежнему сдерживали кредитование.

⭕ В июне весь рост кредита экономике полностью обеспечило корпоративное кредитование: требования банков к организациям за месяц увеличились на 0,4%. Требования к населению за месяц почти не изменились.

⭕ Широкая денежная масса в июне увеличилась на 0,6%, что сопоставимо с майскими темпами. Основная часть прироста приходилась на наличные рубли и текущие счета населения. Это может быть связано с тем, что в период летних отпусков повышалась потребность в средствах для расчетов. В сегменте срочных депозитов опережающими темпами росли долгосрочные, что может объясняться стремлением вкладчиков зафиксировать текущие ставки.

Подробнее читайте в материале «Кредит экономике и денежная масса» ➡️


t.me/centralbank_russia/2805

Денежный агрегат М2 — это доступные для платежа собственные средства плюс депозиты.
Ежемесячно, в начале месяца на сайте ЦБ РФ появляются точные данные о М2 на 1 число предыдущего месяца.
М2 на 1 июля 119 094,7 млрд руб. 
Разумная инфляция (ЦБ РФ считает, что 4%) — это благо, высокая — это тормоз.

Инфляция в США 3%
Инфляция в России 9%
Доллар к рублю растёт, в среднем, на 5% в год за последние 20 лет.
Та валюта крепче, в которой долгосрочно инфляция ниже.
Скачал динамику М2 с сайта ФРС и с сайта ЦБ.
Построил графики в EXCEL.
Рубль: красный график, правая шкала
Доллар: зелёный график, левая шкала
И по правой шкале, и по левой шкале максимум больше минимума в 2,4 раз

Угон наклона красного графика больше, чем зелёного.
В России денежная масса М2 растёт в 3 раза быстрее, чем в США



Россия
За 12 мес. +14,7%
За 2024г +19% 
За 2023г +19%
С 1 1 2020г +130,5% 
До СВО, М2 росла на 10% в год.


США
За 12 мес. +4,5%
В 2024г +3,6%
С 1 1 2020г +42,5%


ВЫВОДЫ
Рост М2 в России замедляется.
Цель по инфляции 4% при текущих условиях

( Читать дальше )

В июле зафиксировано самое резкое падение промышленного
производства в России за три года.

Основные выводы.
Более быстрое падение новых заказов приводит к более резкому падению производства.
Ожидания по объему производства наиболее сдержанные.
Исторически слабый рост затрат на производство и цен реализации.

Согласно последним данным PMI® от S&P Global, условия работы российских производственных предприятий в июле ухудшились сильнее всего за три года с августа 2022 г. Общий спад стал вторым за столько же месяцев, поскольку слабый спрос и финансовые трудности у клиентов негативно сказались на объёмах производства и новых заказах. Компании также продолжали сокращать штат и закупки ресурсов, поскольку запасы закупок и невыполненные заказы продолжали сокращаться на фоне мер по сокращению расходов и свидетельств наличия свободных мощностей. Более того, уверенность бизнеса в перспективах упала до самого низкого уровня почти за три года с августа 2022 г.

( Читать дальше )

Росстат начал скрывать ключевые данные по экономике после требования Путина не допустить спада

После того как Владимир Путин потребовал «ни в коем случае не допускать экономического спада» в стране, Росстат неожиданно опубликовал блок статистики за июнь и первое полугодие в урезанном виде, обратили внимание аналитики ПСБ.

В частности, не были представлены данные о динамике оборота розничной торговли в реальном выражении. Также отсутствуют цифры по реальному обороту оптовой торговли. Не опубликованы и данные по реальному росту ВВП за июнь — их традиционно готовит Минэкономразвития.

Владимир Левченко (https://t.me/levchenko_vladimir)

Росстат неожиданно опубликовал блок макроэкономической статистики за июнь и первое полугодие 2025 года в урезанном виде, обратили внимание аналитики (https://t.me/macroresearch/10515) ПСБ.
В частности, Росстат не представил данных о динамике оборота розничной торговли в реальном выражении — то есть с учетом инфляции. Он опубликовал лишь номинальный показатель — он увеличился на 12,2% год к году в июне. С учетом инфляции реальный рост оборота розницы мог составить 2-3%, оценивают в ПСБ.

( Читать дальше )

В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:

· — цены на нефть, золото;

· — курсы валют;

· — фондовые индексы.

 

* Все биржевые показатели (цены, индексы, курсы валют) за месяц посчитаны по формуле HLC/3 (среднее цен максимальных, минимальных и закрытия).

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Цены на нефть сорта Брент составили 70 долларов за баррель (-15%). При этом среднегодовые цены (73) вышли из диапазона последних полутора лет (80-85).
• Американский индекс S&P 500 в июле составил 6 283 пункта (+14%) — новый исторический рекорд. Темпы роста индекса начали замедляться впервые с весны 2023.
• Японский индекс Никкей в июле впервые в истории превысил 40 тыс. пунктов и составил 40,7 тыс. пунктов (+2,5%). Это новый исторический рекорд. Рост индекса Никкей в годовом выражении второй месяц подряд.
• Цена золота в июле составила 3 364 доллара за унцию. Это +38% к июлю прошлого года и новый исторический рекорд.

( Читать дальше )

В России вторую неделю подряд зафиксирована дефляция, а годовая инфляция на 28 июля замедлилась до 9,02%. Статистика на первый взгляд выглядит обнадеживающе и указывает на успехи ЦБ в борьбе с ростом цен. Однако является ли тренд на дезинфляцию устойчивым, или это только локальное явление? Какие есть риски, получится ли у Банка России привести инфляцию к цели 4% и не допустить рецессии в России? Собрали мнения экспертов по этим вопросам.

Риски сохраняются

Август и сентябрь — это месяцы, когда в России наиболее часто наблюдаются минимальные темпы прироста цен в потребительской корзине, нередко переходящие в отрицательную зону, отметил старший директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов. Основной драйвер такой сезонности — цены на продовольствие, сезонные овощи и фрукты, крупы. На них в период с июля по сентябрь, как правило, снижаются цены.

«Если говорить не про летнюю сезонность, то важным фактором замедления инфляции в течение этого года было укрепление рубля, а оно при нынешней мировой конъюнктуре не выглядит очень устойчивым.

( Читать дальше )

Опережающий индикатор деловой активности в обрабатывающей промышленности России в июле обновил минимумы с марта 2022 года и составил 47 п. Индекс второй месяц подряд указывает на существенный спад деловой активности. Если рассматривать индикатор в комплексе за последние полгода, то ситуация в обработке худшая со времён пандемии.

Результаты опроса показали, что в июле предприятия продолжили фиксировать спад новых заказов и производства (однако по новым экспортным заказам впервые за 5 мес. зафиксирован рост). Бизнес отметил расширение незагруженных мощностей, сокращение закупок и спроса на рабочую силу. Инфляция издержек снова замедлилась и вместе со слабым спросом ограничивает рост отпускных цен. При этом бизнес сохраняет определенный оптимизм – рассчитывает на рост продаж в следующем году.

Несмотря на то что экономика России и крупнейший её сектор, обрабатывающая промышленность, продолжают расти, риски переохлаждения достаточно высоки. Рост обработки сильно фрагментирован и многие её отрасли уже сжимаются. Рост ВВП поддерживается госрасходами на инфраструктуру, оборону, а также конечным потреблением, но сила поддержки снижается. Индикаторы указывают, что экономика требует дополнительных стимулов – дальнейшего снижения ключевой ставки и общего смягчения денежно-кредитных условий.

( Читать дальше )