экономика России

Александр Березин опубликовал график задолженности по зарплатам, и я даже слегка не поверил в такое. Уж больно впечатляюще выглядит.

Но нет, всё так. Он, правда, объясняет это зажатием Центробанком денежной базы, в которую входят наличные. Но сейчас, когда всё бОльшая часть зарплат перечисляется на карту, это утверждение выглядит спорным. Впрочем, Александр является еще более ярым блиновцем, чем сам Сергей Блинов, так что всё поворачивает в эту сторону. Но не видит, что Центробанк далеко не всегда может влиять на денежную базу и, тем более, денежную массу. Впрочем, Василий Олейник до сих пор говорит о проинфляционности QE, в то время как в США разговоры об этом закончились примерно в 2010 году, о чем я писал здесь.

Но вернемся к зарплатам. Скорее всего, такой рост задержек объясняется в первую очередь состоянием отдельных отраслей, например, угольной. Но и состояние экономики в целом тоже играет роль. Обратите внимание на то, как схлопывается кредит малому и среднему бизнесу (МСБ) (таблица внизу)! За прошлый год он вырос на 5,8%, что уже плохо, т.к. ниже инфляции. Значит, МСБ уже затягивал пояса. А в этом году мы уже видим падение на 6,3%. Или это отрицательный рост? А состояние МСБ может служить индикатором состояния экономики в целом.

( Читать дальше )

ЦБ ожидает инфляцию по итогам 2025 года в пределах 7%, а достижение цели в 4% к 2026-27. От этого будет зависеть иснижение ставки: средняя КС за 2025 год будет в районе 19%, а ожидаемая на 2026 год 13-15%. На более дальние периоды мы бы не ориентировались, т.к. такие прогнозы редко сбываются. Рост экономики закладывается в пределах 1% в 2025 и от 0,5% до 1,5% в 2026. Не сказать, что экономика перегрета. Во всяком случае, прожарка неравномерна. Особенно впечатляет прогноз ВВП IV квартала, где возможен отрицательный рост. Из денежных потоков: что экспорт, что импорт в минусе ❗️

( Читать дальше )

Игорь Шувалов: успешный экспорт — один из ключевых факторов технологического лидерства России

 Экспорт — не самоцель: речь идет о технологиях, конкурентоспособности и мировой известности отечественной продукции.

По итогам исследования компания Frank RG составила рейтинг и назвала лучшие банки в премиальном сегменте.

Обладателями статуэтки Frank Premium Banking Award 2025 стали:

• Лучший банк для клиентов TOP PREMIUM – СберБанк, СберПервый
• Лучший банк для клиентов PREMIUM – Т-Банк, Т-Банк Premium
• Лучший банк для клиентов PREMIUM II место – Альфа-Банк, Альфа Only
• Лучший банк для клиентов PREMIUM III место – ВТБ, ВТБ Привилегия
• Лучший бренд premium banking по мнению клиентов – Альфа-Банк, Альфа Only
• Лучшее предложение нефинансовых привилегий – МТС Банк, МТС Банк Премиум
• Лучшее предложение в сфере wellness – Газпромбанк, Газпромбанк Премиум
• Лучшее предложение в сфере путешествий – ОТП Банк, ОТП Банк Premium

( Читать дальше )

ЦБ России не ждёт ставку ниже 10% в 2026 году — прогноз. Средняя ключевая ставка в следующем году будет в диапазоне 13–15%. @bankrollo

Разберём ключевые тезисы.
Заявления Набиуллиной сегодня — это попытка балансировать между охлаждением экономики и слишком живучей инфляцией. ЦБ уменьшил ключевую ставку на символические 0,5 п.п., до 16,5% — слабый намёк на «осторожное смягчение» торговли с инфляцией без повторного разгона.

Инфляция: «временные» ягоды и бензин.
По версии ЦБ, ускорение цен — следствие сезонных факторов (овощи, топливо), а их влияние скоро «испарится». Но за кулисами — устойчивая инфляция 4–6%, уже превышающая целевые 4%. Даже если убрать бензин из уравнения, цены растут быстрее, чем ЦБ хотел бы признать.

По данным ЦБ, годовая инфляция на 20 октября — около 8,2%, а по итогам года ожидается 6,5–7% (каким образом???). На 2026 год прогноз «слегка» оптимистичен — 4–5%.

Такие уровни — уже почти «новая норма»: устойчивые цены растут быстрее целевого ориентира второй год подряд. На этом фоне заявление о «временных факторах» звучит как привычное «всё под контролем» — хотя контроль этот стоит 16,5% ключевой ставки.

( Читать дальше )

Набиуллина:

• Ситуация развивается в пределах нашего прогноза 
• Ценовые ожидания предприятий в октябре выросли, компании объясняют повышение цен ростом налогов
• Экономика выходит из состояния сильного перегрева, выход закончиться в 1п 2026г
• Наблюдается снижение прибыли предприятий, происходит ухудшение состояния малого и среднего бизнеса

cbr.ru/press/event/?id=28042

Банк России снизил ставку на 50 б.п. до 16,5% и сохранил нейтральный, ненаправленный сигнал.

💬 «Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий». При этом ЦБ считает, что проинфляционные риски выросли: «Дезинфляционное влияние бюджета 2025 года будет существенно меньше, чем ожидалось ранее. В случае изменения параметров бюджетной политики может потребоваться корректировка проводимой денежно-кредитной политики».

• ЦБ сместил прогноз инфляции на конец 2025 года, изменив его с 6-7% до 6,5-7%. При этом регулятор пока допускает как паузу в цикле снижения ключевой ставки в декабре, так и её снижение ещё на 50 б.п. (прогноз средней ставки на оставшуюся часть года 16,4-16,5%).

• Прогноз инфляции на 2026 год повышен с 4% до 4-5%. Также ЦБ повысил прогноз по средней ключевой ставке в следующем году с 12-13% до 13-15%, что с учётом расширения диапазона указывает на рост неопределённости. По экономике прогнозы ЦБ практически не изменились. Более оптимистично регулятор стал смотреть на инвестиции в 2026 году: прогноз роста валового основного капитала повышен до 0,5-2,5% с 0-2%, при небольшом ухудшении ожидаемой динамики индикатора в 2025 году.

( Читать дальше )

Банк России в заявлении по ключевой ставке сохранил нейтральный сигнал по своим дальнейшим шагам: решения будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. Регулятор вновь не указал ожидаемую направленность своих шагов.

1prime.ru/20251024/tsb-863887946.html

ЦБ понизил ключевую ставку до 16,5%
Сигнал по ставке остался нейтральным

Прогнозы ЦБ РФ
-   понизил прогноз роста ВВП России до 0,5% — 1,0% с 1,0 — 1,2%
-   повысил прогноз цены на нефть на 2025г с $55до  $58,
-   средняя ставка в 2025г 18,8  -19,6%,
-   повысил прогноз по средней ставке на 2026г с 12-13% до 13-15%,
-   инфляция составит 4,0 — 5,0% в 2026г.,
-   дезинфляционное влияние бюджета 2025г будет меньше чем ожидалось,
-   повысил прогноз по профициту счёта текущих операций с $33 до $38 млрд
-   повысил прогноз по росту корпоративного кредитования на 2025г с 9-12% до 10-13%

Обновлённый прогноз макроэкономических показателей

🔑 Ключевая ставка — 16,5%

Совет директоров Банка России 24 октября 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16,5% годовых. Устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились и остаются выше 4% в пересчете на год. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В последние месяцы активизировался рост кредитования. Высокими остаются инфляционные ожидания.

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели. В базовом сценарии это в том числе предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13–15% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. По нашему прогнозу, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4–5% в 2026 году. Повышение прогноза на 2026 год связано с действием разовых проинфляционных факторов. Устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.

( Читать дальше )