риск

👜 Основной непубличный портфель: сентябрь +0,74%, с начала года +40,49%

Текущие доли по классам активов:

⁃ Облигации 38,49%
⁃ Акции 30,31%
⁃ Золото 29,74%
⁃ Свободные средства 1,46%

Распределение по валютам: $49,29%/₽50,71%. (Валюта — замещающие облигации + биржевое золото + валютный кэш)

Основной рынок, куда сейчас направляю все свои силы и внимание — облигации. В ослабление рубля выше 100 рублей не верю и не рассчитываю (но меры предосторожности приняты)до марта 2024 года. Рынок акций растет без особой логики. Но что можно ожидать, когда в свободном обращении всего ~10%. Остальной объём либо заблокирован, либо отсутствует в свободном обращении.

📊 RGBI: сентябрь -3,67%, с начала года -8,48%;

📉 IMOEX: сентябрь -2,9%, с начала года +45,45%;
📈 MCFTR: сентябрь -2,9%, с начала года +52,5%;

🟡 Золото (GLDRUB_TOM): сентябрь -2,55%, с начала года +44,16%;
💵 Доллар (USDRUB): сентябрь +2,02%, с начала года +40,15%;

В августе результат был +5,5% и для моего осторожного отношения к рынку — это просто был космос!

Разберём интересную статистику на примере фонда $LQDT:

 ⁃ 1,2568₽ — цена закрытия 14 августа ;

 ⁃ 1,2690₽ — цена закрытия 14 сентября ; 

🏦 Диапазон цен специально взят между последними заседаниями ЦБ, за один день до решения по ключевой ставке. 

📅 Прирост за месяц составил 0,97% (11,64% годовых). Это очень большая цифра, с учетом:

14.09.2022 цена была 1,1799₽ +7,6% ;

30.12.2022 цена была 1,2051₽ +5,3% ;

(доходность посчитана по 14.09.2023)

В период низких ставок облигации или такие фонды мало кому интересны в силу низкой доходности. Редко кто ищет разницу между короткими облигациями и РЕПО с ЦК, так как акции могут за неделю показать годовую доходность любого годового депозита.  

Думаю и сейчас, когда ОВК $UWGN и прочий третий эшелон за день ходит на +\- 20-40% и по обороту сравним с Газпромом, инвесторам кто пытается заработать на этих акциях, абсолютно все равно сколько можно заработать консервативно… 

А все потому, что не только в доходности дело… В период повышения ставок аппетит к риску постепенно уходит с рынка акций. Получение высокой доходности на долговом рынке гораздо более прогнозируемо, чем в акциях, где эмитенты не получают прибыли при высокой стоимости денег. 

В бизнес школах учат тому, что риск это волатильность. Чем больше колебания цены актива, тем он считается более рискованным. Но почему же Баффет, Маркс, и другие ТОП инвесторы считают и оценивают риск по другому?

На рынке есть два правила, которые мы должны знать:

1. Краткосрочная цена актива не зависит от его фундаментальных характеристик. Это означает то, что краткосрочные движения формируются текущими нарративами — новости, макростатистика и прочее

2. Долгосрочная цена актива полностью зависит от его фундаментальных характеристик. Это означает то, что куда бы цена не двигалась краткосрочно, в долгосрочном плане цена актива определяется его фундаментальными изменениями — если речь про акции, то прибыль компании должна расти, если про товар, то спрос должен превышать предложение, если про облигации, то риск эмитента и ставки на рынке долга должны снижаться, если речь про криптовалюту, то технология должна найти своего реального потребителя и сформировать реальную ценность и т.д.

Что это значит для нас? В попытках предугадать краткосрочные колебания, которые зачастую определяются случайными новостями, мы попадаем в ловушку — продавая хорошие активы, которые падают из-за плохих новостей, и покупая плохие активы, которые растут из-за краткосрочного позитива.

 «Гораздо лучше купить успешную компанию по справедливой цене, чем заурядную компанию по низкой цене», — Уоррен Баффет. 

Честно говоря, у большинства лидеров роста-падения последних месяцев из второго-третьего эшелона вообще сложно понятьуспешность бизнеса и справедливость ценыза акцию. Но по-моему никого это не волнует🤣). 

 Многое в нашей жизни происходит уже не в первый раз😉. Массовый рост никому не известных компаний уже был в 2006-07 году, но мало кто помнит это время на рынке. Хотя, догадаться чем все закончилось, не сложно🤷🏻.

Спасибо за ваш ❤️ и ⭐️. Подпишитесь и не пропустите новые материалы. 

Не является инвестиционной рекомендацией

Друзья,



В 2023г. доходность портфелей около 78%,

Доходность портфелей за август 10,44%.
опережаю индекс полной доходности Мосбиржи на 20,6%.

Очень много идей на сентябрь,

В этом ролике – только про идеи и психологию,

структурирую идеи, «разбираю по полкам», как говорится.

В этом ролике – 4 части.

 1.     Фундаментальные идеи

(экспортёры: Лукойл, Роснефть, Газпромнефть, Татнефть, когда покупать ФосАгро, что думаю про Сбер и др.).

Долгосрочно, низкий риск.

 2.    Временно лучше индекса

Долгосрочно, риск выше.

В конце августа «выстрелили»!

-       в связи с ребалансировкой индексов Мосбиржи, временно лучше индекса Юнипро, iПозитив, СеверСталь,

-       в связи с редомиляцией ADR в Россию, iHH, CIAN,

-       Башнефть преф. (отставала – вспомнили).