потребительские расходы

Динамика потребительских расходов в России по итогам августа 2024 года остается выше долгосрочных трендов, несмотря на замедление как в годовом, так и в месячном выражении. По данным Росстата, потребительские траты домохозяйств в годовом выражении выросли на 4,7%, по сравнению с 5,8% в июле. Реальные расходы населения на товары и услуги также замедлились до 4,4% с 5,6% в предыдущем месяце.

Замедление годовых темпов связано с исчерпанием эффекта низкой базы и снижением месячного роста. В августе потребительские расходы увеличились на 0,2% по сравнению с июлем, в то время как оборот розницы вырос на 0,2%. Оборот непродовольственной розницы, достигший пика в марте, стагнирует последние пять месяцев.

Несмотря на замедление, эксперты считают, что потребительские расходы остаются перегретыми из-за дефицита на рынке труда, что удерживает зарплаты на максимумах, и сохранения высоких темпов кредитования. По прогнозам Минэкономики, реальные потребительские расходы будут расти на уровне 5-6% годовых в ближайшие два года, что затруднит дезинфляцию и потребует от ЦБ большей жесткости.

В августе 2024 года уровень утилизации кредитных карт в России вырос на 1,9 п.п., достигнув 33,9%, что является максимальным показателем с начала 2022 года. По данным «Скоринг Бюро», россияне стали активнее использовать кредитки для повседневных трат, откладывая переводы с вкладов и счетов.

Рост утилизации может быть связан с повышением потребительских цен и растущими ставками по депозитам, что делает кредитные карты более привлекательными. Генеральный директор «Скоринг Бюро» Олег Лагуткин отметил, что высокие ставки по депозитам (до 17–20%) стимулируют потребителей использовать кредитки, чтобы покрывать расходы в льготный период.

На фоне ужесточения денежно-кредитной политики Банк России повысил ключевую ставку с 7,5% до 19% годовых, что также повлияло на рост процентных ставок по кредитным продуктам. Аналитики прогнозируют, что высокий уровень утилизации сохранится до конца года, если не произойдут серьезные макроэкономические изменения.

Источник: www.rbc.ru/finances/23/09/2024/66ed489c9a7947e76877b90c?from=from_main_1

В течение 1П 2024 г. положение потребителя заметно укрепилось по сравнению с концом 2022-го – началом 2023 года. Растут потребительские расходы и уверенность. Высокие темпы роста номинальных заработных плат подкрепляют спрос, что в свою очередь поддерживает повышенную инфляцию. В этом посте поговорим подробнее про потребительский спрос, инфляцию, кредитование и рынок труда.

Потребительские расходы растут двузначными темпами

В июне потребительский спрос оставался сильным. Потребительские расходы, по данным Sberindex, выросли до 6,2 трлн руб. (+15% г/г в номинальном выражении). Оборот розничной торговли составил 4,5 трлн руб. (+14,8% г/г в номинальном выражении, +5,6% г/г — в реальном).

Основным драйвером роста остаются расходы на непродовольственные товары, которые после снижения в апреле-мае снова начали восстанавливаться, но пока остаются ниже мартовских значений. Индекс реальных потребительских расходов на непрод. товары, по данным Sberindex, в июне вырос по сравнению с маем и составил 117.8 пунктов, что ниже уровня марта — 118.1 пунктов, но выше уровня февраля 2022 г. (116.7 п.).

Делимся нашим ежемесячным обзором по потребительскому сегменту. В ноябре и первой половине декабря потребительский спрос не показывал заметных улучшений по сравнению с октябрем. При этом по ухудшению динамики расходов на непродовольственные товары не первой необходимости (на БТиЭ) видно, что потребитель в ноябре и октябре стал более сдержанным по сравнению с августом и сентябрем. И это логично, учитывая удорожание кредитов и привлекательность депозитов на фоне повышения ставки. Подробнее о текущих трендах и о том, чего мы ждем от потребительского спроса в будущем, читайте в посте.  

Потребительские расходы на все виды товаров и услуг демонстрируют двухзначный рост.

По данным Sberindex, в ноябре расходы на все виды товаров и услуг в номинальном выражении в среднем росли на 14,5% г/г против прироста на 15% г/г в октябре. В декабре двухзначный рост продолжился: за первые три недели месяца он составил 14,5% г/г. В реальном выражении расходы на все виды товаров и услуг выросли приблизительно на 7,3% г/г (при инфляции ~7,2%) против прироста на 9,3% г/г в октябре.

Министерство труда опубликует свой октябрьский отчет о потребительских ценах в США во сегодня во вторник в 16:30 по Московскому времени.

Ожидаются, что цены вырастут на 3,3% в прошлом месяце по сравнению с годом ранее, что является замедлением по сравнению с сентябрьскими темпами в 3,7%. Инфляция потребительских цен снижается с июня 2022 года, когда она достигла максимума в 9,1%, но остается выше целевого показателя ФРС в 2%.

Акции выросли на прошлой неделе: S&P 500 вырос на 1,0% и закрылся на отметке 4582,23. В настоящее время индекс вырос на 19,3% с начала года, что на 28,1% больше по сравнению с минимумом закрытия 12 октября в 3577,03, и на 4,5% ниже рекордного максимума закрытия 3 января 2022 года в 4796,56.

Рынок оживился, поскольку нам напомнили, что нельзя недооценивать американского потребителя.

В пятницу BEA сообщило, что рост расходов на личное потребление ускорился в июне, поднявшись до рекордного годового уровня в $18,4 трлн.

Это важно, потому что потребительские расходы являются доминирующей движущей силой экономики США, а расходы на личное потребление составляют 68% ВВП.

Однако поведение потребителей может быть сложным и многогранным.

На протяжении большей части последних двух лет показатели потребительских настроений находились на спаде — во многом из-за инфляции, явно проявляющейся в росте цен на товары и услуги.

Июньская отчетность по доходам/расходам американцев интересна тем, что хотя располагаемые доходы выросли всего на 0.3% м/м, рост фонда оплаты труда ускорился до максимальных за пять месяцев 0.6% м/м, годовая динамика была 6% г/г. Реальные располагаемые доходы на душу населения были на 3.2% выше доковидного уровня, расходы прибавили 7.7%. Норма сбережений американцев снизилась до 4.3% — это выше недавних минимумов, но исторически низкий уровень (почти вдвое ниже доковидных уровней), т.е. пока американцы никакого роста склонности к сбережениям не демонстрируют, особенно учитывая, что сбережения смещены в пользу более состоятельных домохозяйств. В целом потребление американцев на душу населения было на 24% выше доковидных уровней в номинале и на 7.7% выше в реальном выражении.

Еще один момент – это рост расходов на проценты по долгу без учета ипотеки с ~$350 млрд до ковида и минимумов в районе $240 млрд до $471 млрд. Внешне это не так уж и много – проценты всего 2.4% от доходов, но во-первых процентные платежи продолжают активно расти и быстрее доходов, во-вторых это уже максимум с осени 2008 года, причем пока американцы не платят процентов по студенческим ссудам, а с осени начнут платить и процентные платежи по неипотечному долгу могут выйти к максимумам 1985-го и 2000-го годов.

Потребительские расходы в США — главный двигатель экономики — снижались на протяжении большей части этого года, предвещая более слабый экономический рост в будущем, а также помогая снизить инфляцию.

Согласно данным Бюро экономического анализа, потребительские расходы с поправкой на инфляцию в мае практически не изменились и по сути застопорились после резкого роста в первом месяце 2023 г. Это может помочь еще больше ослабить ценовое давление после того, как один из тщательно отслеживаемых Федеральной резервной системой показателей инфляции упал в прошлом месяце до самого низкого уровня за более чем двухлетний период.

В отличие от ранее опубликованных данных, которые показали, что валовой внутренний продукт США в первом квартале был пересмотрен в сторону значительного увеличения, отчасти из-за более высоких, чем ожидалось, потребительских расходов, последний отчет вызывает опасения существенного замедления экономики.

«Мы уже ожидали замедления потребительских расходов во втором квартале» — заявили экономисты из Wells Fargo & Co. Тим Куинлан и Шеннон Сири в заметке для клиентов. «Теперь выясняется, что нам, возможно, придется сократить наш собственный прогноз вдвое».

Ожидания:

(Ожидаемая большинством инвесторов динамика фондового рынка США.)

Реальность: