мировая экономика

По результатам 2023 года из ТОП-10 экономик ушли Франция и Британия. Другие европейские страны Испания, Италия тоже уехали в списке вниз.

«Более позитивная ситуация с глобальной промышленностью. В ведущих экономиках — позитивная динамика. На ЕМ, включая Россию — хорошие тренды. MMI.»
   Из таблицы наглядно видим, что у ЕМ всё идёт прилично лучше, чем у развитого рынка, но в последнее время и у них позеленело больше. Виден явный тренд на оздоровление глобальной экономики, или нет?

Ниже оглавление и краткий дайджест макрообзора.

Затем подробности по каждому сюжету с иллюстрациями.

   

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В США денежная масса продолжает сжиматься: -1,6% в феврале. С учётом инфляции 3,2% годовых, реальная денежная масса в феврале сжалась на 5%.
• В Турции денежная масса в реальном выражении сжимается уже второй месяц подряд. Проблема: ЦБ повышает ставки нерешительно и к тому же тормозит рост денежной массы.

Экономика России

• Прибыль предприятий в январе составила 2,38 трлн рублей. Прибыль за 12 месяцев (скользящий год) остановилась на отметке 27,7 трлн рублей, повторив результат месячной давности.
• Промпроизводство (это около 30% ВВП) в феврале выросло на +8,5%.
• Производство электроэнергии в феврале стало рекордным за всю историю. К февралю прошлого года рост составил +6,3%.
• Инфляция в марте может составить 7,6% годовых (в феврале 7,7%). Сценарий снижения инфляции до 4% в конце года вполне реален.
• Узкая денежная база растёт медленнее цен (= сжимается в реальном выражении).

( Читать дальше )

Разное

Почти 40% всех торговых дней в первом квартале были отмечены рекордными максимумами закрытия для индекса S&P 500:

Макро

Рынок теперь прогнозирует, что ФРС будет снижать ставки меньше, чем считалось ранее. Ожидания общего снижения ставок в этом году сократились до 68 б.п., что ниже 75 б.п., прогнозируемых точечным графиком ФРС:

( Читать дальше )

Разное

Чувствительность иностранных рынков облигаций к неожиданным данным из США возросла почти повсеместно с 2020 года, и во многих случаях неожиданные данные из США оказались более важными, чем неожиданные данные из страны, для объяснения волатильности рынка облигаций:

Макро

Индекс цен расходов на личное потребление (PCE) вырос до +2,5% г/г (консенсус +2,5, +2,4% ранее) в феврале 2024 года (самый низкий показатель с 2021 года).

Базовый индекс PCE (не включает продукты питания и энергоносители), в феврале 2024 года вырос на +0,3% м/м (консенсус +0,3%, +0,5% ранее). В годовом выражении базовый PCE вырос на +2,8%:

( Читать дальше )

Разное

Снижение ставок в США в условиях отсутствия рецессии приводит к росту цен на сырьевые товары, причем наибольший импульс получают металлы (в частности, медь и золото), а затем сырая нефть:

Оценки McKinsey по влиянию генеративного ИИ на производительность в различных секторах. Предполагается, что этот подъем производительности реализуется до 2033 года:

( Читать дальше )

Разное

Недавние IPO привлекли внимание к единственному ETF, предлагающему экспозицию крупнейших американских компаний, недавно ставших публичными, — Renaissance IPO ETF ($IPO). Инвесторам, желающим получить доступ к акциям Reddit, возможно, придется подождать, пока он будет включен в индекс.

Если рассматривать недавние результаты $IPO, то за последний год они превзошли SPY (50% против 33%). Однако с момента своего создания фонд отстаёт от SPY (103% против 203%):

Макро

Индекс национальной активности ФРС Чикаго вырос до трехмесячного максимума со значением в +0,05 в феврале 2024 года с пересмотренного в сторону понижения значения -0,54 в январе, что свидетельствует о небольшом увеличении темпов экономического роста (консенсус -0,9). Компоненты, связанные с производством, продажами, заказами и запасами выросли на +0,02 каждый. Индикаторы, связанные с занятостью, внесли +0,01 против -0,02 в январе, а категория личного потребления и жилья внесла нейтральный вклад против -0,08 в январе:

( Читать дальше )

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора. Далее подробности по каждому сюжету с иллюстрациями.

   

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Опережающий индекс экономики США от Conference Board в феврале на 6,1% ниже, чем год назад. Это 23-й месяц падения подряд.
• Деловая активность в Европе продолжает снижаться, об этом говорят предварительные индексы PMI.
• Китай: Рост реальной денежной массы резко замедляется как в номинальном, так и в реальном выражении.
• Япония: реальная денежная масса (после «разового» роста в январе) в феврале вновь начала падать.
• Реальная денежная масса Британии в январе сжалась: - 6,7% годовых. Ситуация в экономике Британии продолжит ухудшаться.

Экономика России

• Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16%. Удерживать ставку на высоком уровне – правильное решение, оно позволяет взять инфляцию под контроль.
• Если ЦБ одновременно ещё и ускорит рост денежной массы, это благоприятно скажется на экономике России.

( Читать дальше )

Разное

Сейчас индекс S&P 500 стоит почти столько же, сколько и в 1971 году, если измерять в стоимости золота:

Макро

Федеральная резервная система США оставила ставку по федеральным фондам неизменной на 23-летнем максимуме 5,25-5,5% на пятом заседании подряд 20 марта 2024 года, что соответствует ожиданиям рынка.

Политики по-прежнему планируют снизить процентные ставки три раза в этом году, что соответствует квартальным прогнозам от декабря. Кроме того, в прогнозе говорится отрех сокращениях в 2025 году, что на одно меньше, чем предполагалось в декабре, и еще трех сокращениях в 2026 году:

( Читать дальше )

Макро

В январе рынок был уверен в том, что Федеральная резервная система сократит ставки как минимум шесть раз, теперь же появились сомнения в том, что количество сокращений достигнет даже трёх:

Рынок жилья

Индекс уверенности домостроителей в марте вырос до уровня 51 (консенсус 48, 48 ранее). Это четвертый ежемесячный рост подряд и первый раз с июля прошлого года, когда уровень настроений превысил отметку 50:

( Читать дальше )