ЦБ РФ

Алексей Кудрин:

• снижение рубля связано с тем, что у нас быстро растет импорт, то есть сальдо текущего счета баланса несколько снижается
• это будет постепенно происходить, мы  ожидаем очень такого мягкого снижения рубля


• в долгосрочной перспективе полезно чтобы рубль был равновесным, адекватным, это является более важным обстоятельством, чем его искуственное занижение
• Не жду резкого ослабления российской валюты в случае ухудшения ситуации  на мировых рынках, несмотря на ускорение оттока капитала
• Девальвации рубля в 2012 не прогнозирует, а влияние оттока капитала будет, но не очень резкое
• У нас есть отток, связано это с тем, что у нас очень большие доходы от нефти, а российские компании размещают свободные средства на западном рынке
• Если увеличатся риски в мировой экономике, то отток тоже будет существовать… это может составить десятки миллиардов долларов 

ЕС, МВФ и ЕЦБ могут завершить оценку экономики Греции к концу сентября
Без положительного заключения «тройки» невозможно выделение стране очередного транша внешней финпомощи от еврозоны и МВФ. Без этих средств страна может допустить дефолт по государственным обязательствам. Проблемы Греции являются одним из факторов текущей нестабильности на глобальных рынках.
http://www.ria.ru/economy/20110912/435451360.html
 
Греция вновь повысит налоги, чтобы выполнить требования кредиторов
Греция вновь повысит налоги из-за невыполнения согласованной с кредиторами программы бюджетной экономии, заявил в воскресенье в Салониках министр финансов страны Эвангелос Венизелос. По его словам, будет повышен налог на недвижимость.
http://www.ria.ru/economy/20110911/435105943.html
 
Германия готовит план поддержки банков на случай дефолта Греции
Правительство Германии разрабатывает план экстренной поддержки банковского сектора на случай дефолта Греции, сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на трех представителей правящей коалиции.


( Читать дальше )

Мировой финансовый рынок пережил худший день с октября 2008 года
Dow Jones industrial упал более чем на 500 пунктов (на 4,31%) — это один из наихудших показателей в истории индекса. Лишь три бумаги из 500 входящих в индекс Standard & Poor's 500 оказались в плюсе. Еще сильнее рухнул Nasdaq, потерявший 5%.
Не успели финансовые рынки успокоиться после «потолочного шоу», как пришла новая напасть: статистика показала, что экономика Европы замедляется. Инвесторы устроили распродажу, а Европейский центробанк (ЕЦБ) начинает денежную накачку банков.
http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/265156/strah_pobezhdaet#ixzz1U7P7E5ha
 
Бразильская фондовая биржа показала рекордное падение с ноября 2008 г
Рекордное падение активности с ноября 2008 года отмечено на бразильской фондовой бирже Bovespa в Сан-Паулу.
http://www.ria.ru/economy/20110805/412158284.html
 
ЕЦБ сохранил базовую ставку на уровне 1,5% годовых
Европейский центральный банк (ЕЦБ) на заседании в четверг принял решение сохранить базовую процентную ставку на отметке 1,5% годовых, говорится в пресс-релизе регулятора.


( Читать дальше )

Сирийский конфликт может заставить нефть подорожать
Усиление вооруженных столкновений в Сирии может спровоцировать рост нефтяных цен
http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/265048/novaya_ugroza_dlya_nefti
 
Европу накрывает чувством долга
Рынок суверенного долга европейских стран испытал новое потрясение. Доходность государственных облигаций Италии обновила исторический максимум, достигнув на торгах 3 августа отметки 6,3%. Инвесторы избавляются от суверенных долгов итальянского правительства, опасаясь, что долговой кризис в периферийных странах разрастается. Это доказывает, в частности, стремительный рост доходностей по суверенным долгам Испании и Италии, которые достигли максимумов.
http://www.kommersant.ru/doc/1690575
 
«Вся Европа в очень опасной ситуации»
Еврозона снова в опасности: из-за пугающей доходности по облигациям Испании и Италии рынки охватила паника. Эксперты опасаются, что это лишь предвкушение того, что произойдет, когда страны на деле подойдут к состоянию банкротства.


( Читать дальше )

Остатки денежных средств кредитных организаций на корсчетах в Банке России на начало операционного дня в пятницу составили 662,9 миллиарда рублей, на депозитах в ЦБ — 644,1 миллиарда рублей, сообщил департамент внешних и общественных связей ЦБ РФ.
Остатки на корсчетах по сравнению с четвергом, 14 июля, выросли на 38,8 миллиарда рублей, остатки на депозитах снизились на 77,8 миллиарда рублей.
Остатки на корсчетах банков в московском регионе выросли на 45,2 миллиарда рублей и составили 491,9 миллиарда рублей.
Денежные средства банков, размещенные на корсчетах в ЦБ РФ, предназначены для осуществления текущих транзакций в экономике. Они выступают в качестве бесплатных банковских депозитов (в ЦБ). Достаточный уровень остатков денежных средств коммерческих банков на корсчетах в ЦБ позволяет проводить текущие транзакции в экономике в приемлемые сроки с приемлемыми рисками.


( Читать дальше )

… а значит, возможен рост рубля...

1 зампред ЦБР Геннадий Меликьян:

• в посл месяц наблюдается сжатие рублевой ликвидности — это поможет ЦБР бороться с ростом цен (видимо, и на рынке акций:) Это же поддерживает рубль — прим. dr-mart, )
• во время апрельского налогового периода рынок неож столкнулся с нехваткой рублей, ставки овернайт выросли выше 5%
• очередной период напряженки возможен ив конце мая
• чистый отток капитала из РФ в апреле составил 7,8 млрд, в 1 квартале $21,9 млрд. (блин, откуда такой отток? — прим dr-mart)

Валютные дилеры:

• рубль может продолжить рост перед заседанием ЦБ РФ и на фоне уплаты налогов+рублевой напряженки
• уплата НЛПИ+акцизы = 25 мая.
• уплата налога на прибыль = 30 мая.
• объем выплат может составить 180+150 млрд руб
• ликвидность на корсчетах ЦБ может сокр до 750 млрд руб

( Читать дальше )

Сегодня услышал на бизнес-FM со слов Бегларяна о том, что ЦБ перестанет брать акции у банков в РЕПО.

Оказалось, что новость эта вышла еще в серидине марта:
Банк России с 1 июля 2011 года приостанавливает заключение сделок прямого РЕПО с кредитными организациями, обеспечением по которым являются акции российских компаний, сообщил департамент внешних и общественных связей Банка России.

Эта мера начала работать с начала 2009 г. в рамках антикризисных мер, чтобы расширить возможности банков по пополнению ликвидности и поддержать российский фондовый рынок. Операции проводились на ММВБ с акциями компаний, включенных в ломбардный список ЦБ.

Ломбардный список ЦБ включает в себя следующие акции:

• Лукойл, Татнефть, Газпромнефть, Роснефть, Газпром, Новатэк
• ММК, Норникель, Северсталь, Мечел, Полюс-Золото
• ОГК1-ОГК6, Мосэнерго, Иркутскэнерго, Русгидро, ФСК ЕЭС
• МТС, Аэрофлот, Камаз
• TRNFP,TATNP

полный ломбардный список тут
Соответственно вопрос: должны ли быть продажи этих акций и других активов в результате «распирамиживания» РЕПО банками к 1 июля?

Сегодня обратил внимание на резкое сокращение ликвидности на русском рынке.


Хотелось бы услышать мнение Смарт-лабовцев о причинах столь мощного оттока.
Вроде бы налоговые выплаты на сегодня не предполагаются, никаких новостей типа выкупа вэбом какой нибудь хрени не было.

Было замечено увеличение депозитов ЦБ, но там только на 126.6 ярда, а с корр. счетов уплыло в общей сложности 329 (!!!)

спрашивается, а хде ещё 200 ???

ЗЫ: самый очевидный ответ, что провисели за выходные)))

Сегодня у нас в программе был Алексей Моисеев, один из самых компетентных из известных мне, специалистов в экономике. Людей, которые так глубоко разбирались в процессе, очень и очень немного. Мне всегда доставляет огромное удовольствие послушать таких людей.

• Все центробанки переходят к ужесточению политики. Но это не скажется негативно на рынках. Если монетарная политика, условно, была -10, а стала -5, то в этом ничего страшного нет.
• ЕЦБ повысит процентные ставки 7 апреля. Но при этом они продолжат скупать долги перифирийной европы. В этом нет ничего плохого для рынков.
• Реально оценить последствия для европейских банков от этого шага сложно, ибо никто не знает, что там у банков на самом деле происходит.
• Основной риск для Европы, «Черный Лебедь», заключается в том, что у, например, испанских банков могут вскрыться неизвестные доселе проблемы. Испания начнет спасать банки, и повесит это все на бюджет. Если инвесторы начнут продавать гособлигации Испании, то тут проблему фондом в 750 млрд евро уже будет не решить
• Пока же за Грецию, Ирландию и маленькую Португалию беспокоится не стоит — не тот масштаб.

• Основное последствие повышения ставки ЕЦБ — рост евро. Но этот рост уже случился, повышение ставки — учтено курсом.
• А вот досрочное прекращение QE2 — не в цене. Если ФРС прекратит стимулирование в апреле, то доллар на этом укрепится.
• Ожидаю сильный доллар во 2-м полугодии 2011, когда ФРС перейдет к ужесточению политики, а европейская тема со ставками будет отыграна.

• ФРС труднее повысить ставку, чем ЕЦБ. От ставки зависит стоимость ипотеки. Если ипотека заглохнет, то стоимость жилья продолжит сокращаться. А ЕЦБ повысит ставки и при этом точечно выкупает проблемные долги. Так, они решают проблему инфляции и долговые проблемы стран.

• В России сейчас очень большая ликвидность.
• 600 млрд на депозитах и 400 млрд в ОБР, что почти тоже самое.
• Ставки ЦБ РФ глубоко ниже инфляции.
• На «декоративную» ставку рефинансирования можно не смотреть. Надо смотреть на ставки по депозитам и овернайт РЕПО — они очень низкие.
• ЦБ РФ создает условия для этого, затем, чтобы отбить спекулятивный приток валюты в РФ «кэрри трейд».
• Когда валюта укрепляется и ставка растет, прибегает много иностранных спекулянтов.
• МВФ в этом случае рекомендует либо вводить валютный контроль, либо держать низкими ставки.
• Почему кэрри трейд плох?
• 2010 год: приток иностранных денег $30 млрд, отток российских денег = $70 млрд
• когда кэрри трейд заканчивается, иностранные деньги уходят, а российские не возвращаются. Курс обваливается. А на курс завязаны обязательства российских заемщиков.

Почему в России наблюдается отток капитала?

• 2008 год кое-чему научил
• Те, кто сидит на деньгах, понимает, что инвестировать внутри россии уже не имеет смысла.
• Не имеет смысла строить жилую или коммерческую недвижимость — цены расти уже так как прежде не будут. Цены и так дорогие, спроса по таким ценам нет. Интересных объектов для инвестиций тоже нет.
• А за рубежом — очень много интересных объектов и привлекательных цен, рынок более емкий и надежный с правовой точки зрения.
• Поэтому деньги вытекают.
• Это отчасти хорошо, потому что это сокращает давление на валютный курс.
• Деньги эти могут и не вернуться — ничего плохого в этом нет, тут как в Японии. Там тоже японцы все время вкладывали именно в зарубежные активы из-за низкой доходности внутренних инвестиций.

Опять никто сегодня не написал о важном событии дня! ну что такое? нельзя вас оставить одних ни на минуту...

Итак сегодня выступал 1-й зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев. Он сказал важные вещи:

• ЦБ РФ надеется, что увеличение гибкости валютной политики позволит увеличить эффективность монетарной политики, замедлить приток капитала и в конечном счете сократить инфляцию.
• ЦБ меняет валютную политику в сторону более гибкого курса рубля
• ЦБ расширяет диапазон колебаний бивалютной корзины до 5 руб: 32,45-37,45. Предыдущий диапазон был 4 руб: 32,95-36,95.
• Подвинули нижнюю границу — это создает условия для игры на повышение курса рубля.
• ЦБ РФ сокращает объем валютных интервенций с $650 млн до $600 млн в рамках плавающего коридора.
• Январь: объем интервенций $800М, февраль — $4,5Б
• Скупка долларов заставляет ЦБ печатать рубли, что создает избыток ликвидности в банковской системе и порождает инфляционное давление. Возможно это заставило ЦБ изменить валютную политику.
• ЦБ РФ зафиксировал отток капитала в январе, и не исключает сохранения оттока в феврале
•  
• ЦБ РФ обеспокоен ростом активности carry-trade. То есть спикули могут гнать рубль наверх на фоне высоких ставок по рублю.
• Более гибкая валютная политика позволит снизить давление спикулей на рубль, т.к. увеличение волатильности на рубле сократит привлекательность операций керри-трейд
• Однако, Улюкаев сознает, что эти меры скорее всего приведут к укреплению рубля в краткосрочной перспективе.
• ЦБ РФ надеется, что инфляция останется однозначной (<10%) в этом году.
• Улюкаев также сказал, что прогноз ЦБ по инфляции на 2011 =7%, говорит о снижении инфляции во 2-м квартале 2011.

Выводы:

• ЦБ РФ готов подключить укрпление рубля к инструментам борьбы с инфляцией.
• Если сдерживарубль от роста, то инструменты монетарной политики будут неэффективны для борьбы с инфляцией.