ФРС США

EURUSD встретила довольно активный интерес покупателей ниже 1.16 в среду, дневная свеча нарисовала большой хвост снизу, а сегодня пара показывала рост почти до 1.17. В целом, после слома восходящего тренда, рынок по паре сохраняет затишье примерно с начала августа:



Сигнал продавать в среду дала риторика Джона Уильямса: демография и безработица, по его мнению, «не развернулись», эпоха низких ставок «не ушла» и каждое предстоящее заседание в этом году может таить в себе сюрприз в плане изменений в политике. Для рынка это переводится просто: сентябрьское снижение на 25 б.п. - базовый сценарий. Фьючерсы на ставку отражают почти 87–90% вероятности, поэтому доллар и просел ещё до статистики. Дополнительное давление -политический риск: атаки президента США на ФРС и попытка сместить члена Совета управляющих Лизу Кук усиливают сомнения в независимости центробанка. Такая премия за политический шум традиционно бьёт по валюте-«якорю» глобальной ликвидности.

( Читать дальше )

EY (про ФРС):

Разделённая ФРС, вероятно, снизит ставку в сентябре. В июле ФРС сохранила ставку на уровне 4.25%-4.50%, при этом два члена Совета управляющих проголосовали за её снижение. Это стало первым случаем с 1993 года, когда более одного члена Совета выразили отдали свой голос за иное решение на заседании, что подчёркивает растущий раскол и содержательную дискуссию внутри FOMC между сторонниками смягчения политики и теми, кто считает оптимальным «выжидательный» подход.

В своём ключевом выступлении на симпозиуме в Джексон-Хоуле Пауэлл занял более «голубиную» позицию, укрепив ожидания снижения ставки в сентябре в рамках подхода «управления рисками». Пауэлл отметил, что базовый прогноз и смещённый баланс рисков «могут потребовать корректировки политики». Мы продолжаем ожидать ещё одного снижения ставки в декабре, а затем — дополнительного смягчения на 1% в 2026 году по мере более явного ухудшения экономической динамики и ситуации на рынке труда.

EY Macroeconomic Outlook, 26.08.2025

( Читать дальше )

Bчepa вeчepoм, xoзяeвa кapтeля pocтoвщикoв c пaфocным нaзвaниeм «ФPC CШA» выкaтили дoллapoвyю дeнeжнyю мaccy зa июль в cyммe $22 033 млpд. Гpaфик pocтa этoгo вaжнeйшeгo мaкpoэкoнoмичecкoгo пoкaзaтeля зa 25 лeт выглядит тaк:



Kaк видим, гopa мycopныx дeнeг cнoвa пpoбилa иcтopичecкий xaй. И вcлeд зa нeй, в мycopныx дeньгax pacтyт цeны aмepикaнcкиx aкций (cм. гpaфик):



( Читать дальше )

Трамп методично, но агрессивно, подобно кроту, подгрызает основы независимости ФРС, пытаясь просунуть в совет управляющих своих миньонов – верных ручных псов, готовых устроить монетарную вакханалию, закрывая непомерные аппетиты Минфина США.

25 августа Трамп направил Лизе Кук (член Совета управляющих ФРС) письмо об «увольнении с немедленным вступлением в силу», указав на «достаточную причину» из-за предполагаемых ложных заявлений в двух ипотечных ссудах 2021 года (двойное декларирование).

Кук отказалась уходить и заявила, что президент «не имеет полномочий» ее увольнять, поскольку «отсутствуют достаточные причины по закону» и планирует иск. Подтвержденных обвинительных актов или полноты документов в открытом доступе нет.

Ранее ни один президент ранее фактически не снимал члена Совета ФРС, но у Трампа многое происходит впервые.

Формально у президента США есть полномочие увольнять членов Совета управляющих только «веской по причине», а не по разногласиям по ДКП. Именно поэтому Трамп устроил рейды на «многомиллиардные стройки ФРС» под контролем Пауэлла, пытаясь обвинить его в коррупции и растрате.

( Читать дальше )

А теперь о жестокости: Белый дом нарушает нормы, чтобыперестроить Федеральную резервную систему.

Сегодняшние пункты:

•          Лебединаяпесня Джея Пауэлла стоила ожидания.

•          В настоящеевремя основное внимание в денежно-кредитной политике уделяется следующему:сможет ли администрация укомплектовать FOMC?

•          Для долларакампания «Продавай Америку» закончилась, но ожидаемое снижение ставок,наоборот, ослабляет его.

•          По словамМерца, немецкое государство всеобщего благосостояния «больше не можетфинансироваться»; экономика «больше не является по-настоящемуконкурентоспособной».

•          И: ещёнесколько лебединых песен.

Лебединая песня в Скалистых горах

Джером Пауэлл выступил с последней речью в Джексон-Хоуле вкачестве председателя Федерального резерва, и он не стал сопротивлятьсятребованиям снижения ставки в сентябре. Это был самый важный момент для рынков;он был совершенно неоспорим и вызвал бурную реакцию рынка.

( Читать дальше )

Дональд Трамп уволил члена правления Федеральной резервной системы. Американский президент освободил Лизу Кук от должности 25 августа, причина — предполагаемые махинации при получении ипотечного кредита.

В своей соцсети глава Белого дома опубликовал письмо, в котором отметил, что американцы должны иметь возможность полностью доверять ФРС, а из-за поведения Кук они этого делать не могут. Мировые СМИ назвали увольнение беспрецедентным. Подробности — в обзоре иностранной прессы:

🔷 По информации, которая дошла до президента США, при заключении договора об ипотеке в 2021-м Лиза Кук сначала указала дом в Мичигане как основное место жительства, а всего через две недели — другую недвижимость в Джорджии, чтобы рассчитывать на более приятную процентную ставку. Это противоречие может быть уголовно наказуемо, отметил Трамп, после чего уволил Кук. Как пишет Reuters, с таким решением она не согласилась, заявив, что у Трампа нет полномочий снимать с должности того, кого назначал Джо Байден.

🔷 Associated Press указывает, что по закону президент может уволить члена правления ФРС только по веской причине вроде правонарушения или неисполнения обязанностей, а разногласия по поводу процентных ставок под эти критерии совсем не попадают. Дело, вероятно, продолжится в суде и станет историческим, допускает Bloomberg.

( Читать дальше )

Глава ФРС Джером Пауэлл в пятницу сообщил о возможном скором снижении ключевой ставки в Штатах (первом за время второго срока президента Дональда Трампа), поскольку, как он отметил, текущая монетарная политика может сдерживать экономическую активность в стране.

В своем выступлении на ежегодном экономическом симпозиуме ФРС в Джексон Хоул, штат Вайоминг, привлекшем большое внимание, Пауэлл заявил, что на рынке труда сейчас наблюдается «необычный баланс», обусловленный сокращением найма сотрудников компаниями и количественным уменьшением рабочей силы на фоне иммиграционных репрессий Трампа и демографических изменений в стране.

Однако в целом «риски снижения занятости растут, − сказал Пауэлл. − И если данные риски материализуются, это может произойти быстро в виде резкого роста числа увольнений и повышения уровня безработицы».

«С учетом этих обстоятельств изменение текущей монетарной политики ФРС путем снижения ключевой процентной ставки может быть оправдано», − отметил он. Удешевляя получение кредитов потребителями и предприятиями, ФРС стремится повысить общую экономическую активность.

( Читать дальше )

Во вторник, 26 августа, мировые цены на золото продолжили рост на фоне неопределенности, связанной с действиями Федеральной резервной системы США. По данным торгов на бирже Comex, декабрьский фьючерс на этот актив подорожал на $3,12 (0,09%), до $3420,62 за тройскую унцию, а сентябрьский фьючерс на серебро вырос на 0,22%, до $38,79.

Поддержку мировым ценам на золото сегодня оказал шаг президента США Дональда Трампа, отстранившего члена совета управляющих ФРС Лизу Кук, обвинив ее в предоставлении ложных сведений по ипотечным соглашениям. Это решение воспринимается как попытка усилить влияние на политику Федрезерва, особенно на фоне критики Трампа в адрес главы регулятора Джерома Пауэлла и его призывов к снижению процентной ставки. Отстранение Лизы Кук также усиливает и восприятие институциональной нестабильности в США, что повышает спрос на защитные активы. Дополнительным фактором среднесрочного роста цен на драгоценный металл остаются изменившиеся ожидания по смягчению денежно-кредитной политики ФРС на сентябрьском заседании регулятора.

( Читать дальше )

Рынок нефти начал неделю на позитивной ноте. В понедельник котировки Brent прибавляли более 1% к своей стоимости и впервые с 6 августа превысили отметку $68 за баррель, а WTI закрепилась выше $64. Подорожание сопровождается оживлением интереса инвесторов на фоне переговоров по урегулированию российско-украинского конфликта и ожиданий мягкой монетарной политики в США. На этом фоне по итогам минувшей недели Brent прибавила почти 3%, а WTI более 1%, что стало первым ощутимым недельным ростом с начала августа.

Основные факторы поддержки нефтяных котировок связаны с геополитикой и действиями ФРС США. Оптимизм по поводу возможного прогресса в переговорах снижает риски дестабилизации поставок из региона, а ожидания скорого снижения ставок в Штатах подталкивают цены вверх за счет ослабления доллара и притока капитала в товарные активы. Однако эффект от этих факторов, как правило, ограничен во времени, так как по мере того, как инвесторы получат больше ясности относительно хода переговоров и решений ФРС в сентябре-октябре, импульс поддержки может ослабнуть, и рынок вернется к более фундаментальным драйверам, а именно динамике мирового спроса и объемам добычи ОПЕК+.

( Читать дальше )

В пятницу 22.08.2025 год состоялась речь Джерома Пауэлла, главы Федеральной Резервной Системы США. Во Время его выступления рынки резко пошли вверх.

В этом посте распишу основные тезисы его выступления и расскажу, почему рынок реагирует именно так.

Краткое содержание речи

Экономика в США устойчивая, инфляция снижается, но риски остаются.

Рынок труда остыл, безработица поднялась до 4,2 процента.

Рост экономики замедлился, в первом полугодии, всего 1,2 процента против 2,5 годом ранее.

Инфляция держится на уровне 2,6 процента, базовая 2,9 процента, то есть выше цели.

Тарифы дали скачок цен, но это разовый эффект, ФРС не собирается его закреплять.

Риски теперь такие: цены могут снова пойти вверх, а занятость вниз.

Политика стала ближе к нейтральной и можно действовать осторожнее.

Решения будут приниматься только по новым данным.

И ещё ФРС обновила свои правила: отказалась от идеи терпеть инфляцию выше двух процентов ради усреднения и вернулась к классическому таргету.

Что все это значит для рынков?

( Читать дальше )