Сургутнефтегаз

Столь небольшой размер дивидендов (ниже минимального рыночного прогноза в 1,9 руб.) поднимает вопрос о том, какой коэффициент выплат использовался, а также в целом ставит под сомнение предсказуемость дальнейших дивидендных выплат.

Сегодня настроение участников рынка формировали финансовые отчетности компаний и дивиденды. И если в первой половине дня всё шло по запланированному маршруту роста, индекс переступил уровень 2655, установив очередной годовой максимум, то о второй половине дня после объявления дивидендов Сургутнефтегаза индекс Московской биржи совершил возврат, опустившись до 2 632,91 пункта или на 📉-0,06%.

Совет директоров Сургутнефтегаза как и планировалось рассмотрел вопрос выплаты дивидендов и рекомендовал выплатить по 0,8 рублей как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям. Размер выплат по обычке был ожидаем и не вызвал такого негатива, как дивиденды по префам. Рыночный прогноз варьировался в пределах 3-5 рублей. Исторически компания всегда на префы распределяла бОльший объем прибыли, но не в этот раз.

Компания уже год как не публикует финансовые результаты, поэтому рассчитать приблизительный размер чистой прибыли не представляется возможным. Возможно, финансовые результаты действительно не позволили распределить больше, и столь сильного падения цены мы бы не наблюдали, если бы не эта уравниловка в дивидендах. Но за счет скоромной доходности в итоге за день привилегированные акции обвалились на 📉-12,7%. Обыкновенные акции скорректировались менее сильно, но 📉-3% тоже не мало.

Совет директоров Сургутнефтегаза объявил дивиденды по итогам 2022 года. Они составили по 0,8 руб. на обычную и привилегированную акции. На обычные акции – ожидаемые дивиденды, но на привилегированные очень мало. На этих новостях привилегированные акции упали на 12%.

Я ждал 1,94 руб., а некоторые оптимисты из инвестиционных домов даже до 4 руб. на 1 акцию. Объясняю, из чего складывался мой прогноз:

1️⃣ -215,7 млрд руб. – убыток от курсовой разницы (доллар был 74,3 в 2021 году и 70,3 в 2022, считается только дата 31 декабря)
2️⃣128,7 млрд руб. – прибыль от % на кубышку (3,2%, как в 2021 году)
3️⃣ 350 млрд руб. – операционная прибыль от продаж нефти и нефтепродуктов (в 2021 было 395 млрд руб., это даже заниженная оценка с учетом отчетов коллег по сектору)

Итого, прогнозируемая прибыль: 263 млрд руб., после налогов чистая прибыль 210,4 млрд руб. (еще много налогов отнял, обычно платили меньше). Это и есть 1,94 руб. на 1 привилегированную акцию.

Сургут отчетов не публикует, поэтому о причинах низких дивидендов могу только предполагать. Смотрим на структуру прибыли компании и понимаем, что причин может быть несколько.

Сургутнефтегаз анонсировал крошечные выплаты инвесторам 

Сургутнефтегаз

МСар = ₽1,1 трлн

Р/Е = нет данных

😢Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за прошлый год в размере ₽0,8 на оба вида акций. Дивотсечка — 20 июля. 

А доходность составляет 3,3% по «обычке» и 2,4% — по «префам». Это даже ниже и так небольших  ожиданий рынка.

👉А что ожидали наши аналитики?

📉Обыкновенные и привилегированные бумаги Сургутнефтегаза (SNGS и SNGSP) падают на 4% и 12% соответственно.

🚀Исходя из таких дивидендов, можно сделать вывод, что компания в 2022 году получила убыток. 

🔸Это кажется очень странным, ведь другие нефтяники были довольно прибыльными и не менее щедрыми.

👉 Сегодняшний пример щедрости

🔸Возможная причина предполагаемого убытка: Сургутнефтегаз продал часть валюты из своей знаменитой "подушки" по невыгодному курсу.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.      

Есть дивиденды — будем расти!
Нет дивидендов — в топку!

Наплевать на эффективность, финансовые показатели, маломальский анализ, санкции, перспективы бизнеса и отрасли в целом, на перегретость акций или их недооцененность, на мультипликаторы и структурные проблемы либо апсайды. На все это наплевать отечественным инвесторам. 

Вам тоже? Тогда через год вас не будет на рынке, а эпохальная история ваших инвестиций на фондовом рынке закончится еще одной трагической. Сначала памп неликвидов, потом дивидендное безумие. 

Рынок болен, а мы как его санитары продолжим искать фундаментально сильные компании, копаясь в отчетах. Один из таких лежит у меня на столе в зеленой папке! А разбор сможете прочитать у меня в Telegram