#️⃣БИзумие продолжается. Самые доходные (и рискованные) облигации🤡

Доходности 25-30%. Супер возможность, или просто рынок не верит в погашение?

Разбираем Сибстекло, Трейдберри, ПЗ Пушкинское, АПРИ, Бэлти Гранд

Мы анализируем облигации третьего эшелона и рассчитываем очень много на этом заработать

👉Об эксперименте

👉Первый выпуск

👉Облигации, с которыми не страшно...

Тут не будет классных компаний. Все компании НЕКЛАССНЫЕ по своему. Поэтому и такая высокая доходность

☆Сибстекло [30%]

BB- (АКРА).Крупный производитель тарного стекла. Большая выручка (7 млрд) – большой долг (4 млрд)

Нравится: увеличение УК на 1,7 млрд в 2023 году

Не нравится: огромный долг, отсутствие прибыли, огромная дебиторка (отсрочки полгода❓)

Были сообщения о долге перед налоговой, но вроде пронесло

❌В портфель не берем: не нравится низкая прозрачность и схемность дебиторки

☆Трейдберри [27%]

Без рейтинга. Микробизнес по торговле закусками «Вкусы мира». Своего производства нет (контрактное). Прибыли нет, капитала нет. В активе – задолженность покупателей, в пассиве – кредиты и облигации.

Помимо бондов они пытаются «продать свой долг» через займы (минуя компанию) и через ЦФА.

Мы уже делали обзор

❌не берем: тут нечего ловить

☆ПЗ Пушкинское [25%]

ВВ от НРА. Молочное сельское хозяйство. В 2023 году выручка снизилась, а долг вырос. Прибыль снижается, все это давит на ликвидность.

Отрасль сложная, но есть поддержка государства через субсидии и налоговые льготы

✅берем, но доходность ниже 25% не интересна

☆АПРИ [25%]

ВВ от НКР. Скоро выходит на IPO, а это всегда хорошо для облигаций:

— рост прозрачности

— деньги в бизнес (cash in) = снижение долговой нагрузки

Вряд ли мы будем покупать их акции, а бонды — да

✅берем

☆Бэлти гранд [26%]

Лизинговая компания без кредитного рейтинга, с не растущим портфелем (а это снижение возмещения НДС), и ухудшением рыночных позиций (76->96 место)

Выбирая между лизингом далеко за ТОП-30, мы не жалеем, что выбрали Azur Drive (см. прошлый выпуск)

❌не берем

--

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!