Русал

Хорошие результаты за 1 кв. 2017 г.

Рост выручки и прибыльности. В пятницу, 12 мая, Русал опубликовал финансовые результаты за 1 кв. 2017 г., которые превзошли ожидания рынка в части выручки и немного не дотянули до прогноза по EBITDA. Выручка компании за период возросла на 20% год к году и на 13% за квартал, составив 2,3 млрд долл. EBITDA достигла 475 млн долл., увеличившись соответственно на 52% и 15% по сравнению с показателями 1 кв. и 4 кв. 2016 г. Рентабельность по EBITDA поднялась на 4,4 п.п. год к году и на 0,4 п.п. за квартал.

Рост выручки благодаря повышению цен и объемов продаж. За 1 кв. 2017 г. Русал увеличил продажи алюминия на 6,8% до 985 тыс. т. При этом средняя цена реализации алюминия выросла на 8,3% квартал к кварталу и составила 1 949 долл./т благодаря росту общемировых цен на алюминий, а также увеличению продаж продукции с высокой добавленной стоимостью на 7,7% квартал к кварталу до 436 тыс. т. Рост затрат компании в основном был обусловлен повышением цен на энергию. Положительный эффект для EBITDA, за счет повышения цен на алюминий и увеличения объемов продаж, составил 159 млн долл., а негативный эффект для EBITDA от роста затрат на электроэнергию за период составил лишь 98 млн долл.

( Читать дальше )

EBITDA РусАла в I квартале выросла на 15% — до $475 млн

Показатель EBITDA ОК РусАл в I квартале по МСФО вырос на 15% и составил $475 млн, следует из сообщения компании. Маржа по EBITDA составила 20,7% против 20,3% кварталом ранее. Скорректированная чистая прибыль и нормализованная чистая прибыль составили $263 млн и $434 млн соответственно по сравнению с $44 млн и $207 млн в предыдущем квартале. Выручка компании увеличилась на 13% — до $2.3 млрд.

Рост выручки компании был обеспечен в основном увеличением объемов реализации алюминия (на 6,8%) и средней цены реализации (на 8,3%). В то же время заметный рост показали и издержки. Cash cost тонны алюминия вырос на 6% до 1425 $/т, на этом фоне РусАлу не удалось увеличить маржу, она сохранилась на уровне 4 кв. 2016 года. Тем не менее, результаты компании можно отметить как сильные, позитивным моментом является сокращение чистого долга на 2,4% до 8,2 млрд долл.

Промсвязьбанк

Русал может изменить дивидендную политику   

Как сообщают Ведомости со ссылкой на неназванные источники, связанные с компанией, Русал может изменить метод расчета коэффициента чистый долг/EBITDA, используемый для выплаты дивидендов. По имеющейся информации, теперь из ковенантного чистого долга может начать вычитаться рыночная стоимость 27,8% компании в Норникеле, в результате чего ковенантный коэффициент чистой задолженности может снизиться с 3,2x (на конец 1К17) до почти 1,0x, что позволит компании платить более высокие дивиденды. По условиям текущего соглашения с кредиторами, компания может выплачивать дивиденды, если коэффициент чистой задолженности остается ниже 3,0x.

Прогнозы финансовых показателей Русала улучшились на ожидаемом сокращении алюминиевых мощностей в Китае, которое должно поддержать дефицит на рынке в 2017. В настоящее время долговая нагрузка остается существенной, и мы считаем, что компании необходимо искать баланс между снижением долговой нагрузки и выплатой дивидендов акционерам. Мы считаем новость о потенциально более гибкой дивидендной политике умеренно позитивной.

АТОН

Правительство России пока не приняло окончательного решения по уровню дивидендов Газпрома и Транснефти. Обсуждение все еще идет. Об этом сообщил министр энергетики А. Новак. Газпром предлагает выплатить дивиденды по итогам 2016 года в размере 7,89 рубля на акцию. Совет директоров рассмотрит этот вопрос 16 мая. Транснефть предлагает направить на выплату дивидендов за 2016 год 25% процентов чистой прибыли. (Прайм)

Ростелеком — сегодня совет директоров  рассмотрит вопрос размера дивидендов за 2016 год. Сообщается, что будут рекомендованы дивиденды по 5,39 руб. на обыкновенную и привилегированную акции. Итоговая сумма дивидендов может составить 15 млрд руб., из которых на долю государства придется около 6,45 млрд руб. Годом ранее дивиденды составляли 16,5 млрд руб. (Коммерсант)

( Читать дальше )

Картинка дня по секторам:

Сегодня на себя обратили внимание:

• Татнефть-преф: +2,8% оборот вырос X4,5 раза — на чем?
• Мостотрест +1,3% оборот вырос в 2 раза. Вышел супер отчет РСБУ см. ниже
• Транснефть сыграла назад (-4%, оборот +70%)
• Русгидро сыграла назад (-4%, оборот -29%)
• ММК отыграло вверх +1%, а НЛМК продолжило падение -1,5%.
• ФСК +1,8%. Оборот +70% новостей не было, разве что засияла
• ПИК+3% — на чем? оборот +30%
• Яндекс продолжает расти +1,9% на новости о выкупе 20% акций класса А + погашении акций класса C. 
• Русал +1% после неплохого отчета за 1 квартал. Правда с открытия в +4% отыграл вниз 3%.

Итак, тема утра — Русал с отчетом за 1 квартал 17. Результаты отличные. Только долг все никак не снижается.
Вот отчет. Вот он в табличке смартлаба: http://smart-lab.ru/q/RUAL/f/q/MSFO/ 
Вот скупое мнение Атона по отчету.
Вот мнение мнение Русского Баффета по отчету. В рамках его ожиданий.
Русал дал довольно оптимистичный прогноз по рынку алюминия. Я его подробно задокументировал.
Еще под вечер вышла новость что Русал закроет программу РДР. К сожалению.
Короче бумага внутри дня скатилась с +4% с открытия до +1% к закрытию.

Лидеры обсуждений сегодня на форумах смартлаба — это форум акций Газпрома и форум акций Ленэнерго. Ну если Газпром у нас всегда часто обсуждают, то в Ленэнерго сегодня был совет директоров. Назначили дату собрания акционеров 14 июня и его повестку. По дивидендам рекомендации не было. Народ говорит, что по дивидендам «Ленки» решат 22 мая. Попкорн и ждем. по бумаге пока штиль.

Мостотрест (+1,3%) — посмотрите дневной график. Бумага дешевая и пошла в рост. Новый хай трехлетний. Отчет РСБУ отличный. За квартал Мост заработал столько сколько за весь прошлый год МСФО: http://smart-lab.ru/q/MSTT/f/q/RSBU/ 

Дневку ИнтерРАО (+2,3%) тоже посмотрите. Там тоже ракета намечается по технике.

Дневку Яндекса тоже посмотрите. Там нарастает сентимент. + новости идут хорошие.

Также сегодня выходили отчеты Возрождения и Алросы Нюрбы. Сводка в гугл доке:

Программа российских депозитарных расписок (РДР) РусАла будет закрыта ориентировочно к середине лета. Об этом в ходе телеконференции сообщил директор по стратегии, развитию бизнеса и финансовым рынкам РусАла О. Мухамедшин.
Депозитарий программы — Сбербанк  — уже предпринял необходимые корпоративные шаги для закрытия программы.

Мировой спрос на алюминий +5,5% г/г — 15 млн т.
Производство алюминия +7,8% г/г — 14,9 млн т.
=> рынок сбалансирован.

Цена на алюминий и региональная премия:

Русал ожидает, что дефицит на рынке алюминия будет нарастать в ближайшие годы.
прогноз спроса и предложения на мировом рынке алюминия:

Спрос на алюминий вне Китая  в 1 кв 2017 +3,4%г/г = 7,1 млн т.
Спрос в Китае +7,5% г/г 7,1 млн т, производство вне Китая = +1,2% 6,7 млн т
=> за пределами Китая дефицит составил 400 тыс т

Китай пр-во +14,2% в 1к17 — 8,2 млн т. Китай производит больше, чем весь мир вместе взятый.
Китай контролирует ситуацию с перепроизводством...
февраль -4,9%м/м, март -3,5%м/м.
Спрос в Китае +7,5% — до 7,8 млн т
Профицит производства в Китае 400 тыс т.
Экспорт ал.полуфабрикатов из Китая -1% г/г а 1к17., экспорт экструзии -33% — из-за снижения нелегального экспорта.
Экспорт из Китая стагнирует:


После того, как Китай полностью примет экологические законы, Русал рассчитывает, что предложение в Китае сократится на 1,2 млн т

( Читать дальше )

Посмотрим на основные финансовые и операционные результаты



Маленький негатив-рост себестоимости.Комментарий компании: Существенное давление на себестоимость в алюм.сегменте оказали значительный рост на электроэнергию, тарифов на ж/д перевозки, а также рост цен на сырье в результате укрепления рубля на 6.7% в первом квартале 2017 года, а также значительного роста цен на сырьевые товары в целом.В остальном всё в рамках моих ожиданий.Цена алюминия на LME растёт.Мировые запасы алюминия уменьшаются, а спрос увеличивается.Так что 1900 за тонну думаю не предел.
 Дела у компании идут в гору,Ebitda растёт, прибыль растёт, маржа растёт, чистый долг сократили на 2.4%.



( Читать дальше )

Русал опубликовал финансовые результаты за 1К17

Выручка составила $2,3 млрд (+13% кв/кв), EBITDA — $475 млн (+15% кв/кв), рентабельность EBITDA осталась почти неизменной на высоком уровне 20,7%. Чистый долг снизился до $8,2 млрд с $8,4 млрд на конец 2016. Компания представила в целом оптимистичный прогноз по рынку, выделив отраслевые реформы в Китае как потенциальные катализаторы для цен на алюминий.

Как и ожидалось, на результатах положительно сказался рост цен на алюминий (цена реализации у Русала составила $1 949/т, +8% кв/кв) и рост объемов продаж (985 тыс т, +7% кв/кв). Это помогло компенсировать рост себестоимости до $1 425 (+6%), который, на наш взгляд, объясняется укреплением рубля — напоминаем, что Русал принадлежит к тем производителям, на которых больше всего влияет волатильность курса рубля, из-за сравнительно низкой рентабельности. У нас нет официальной рекомендации для Русала.

АТОН

Роснефть – согласно информации ТАСС, продолжает проверку законности решений АФК Система в отношении Башнефти.

Для суда подготовлен достаточный комплект документов, подтверждающих, что в результате принятых группой АФК «Система» решений «Башнефти» были причинены убытки в заявленном в иске размере. Схемы, использованные АФК «Система», были раскрыты в ходе внутреннего аудита, проводимого «Роснефтью» после покупки ею доли в башкирской компании. При этом проверка законности иных корпоративных решений, принятых в отношении «Башнефти» во время владения ею группой АФК «Система», продолжается

(

( Читать дальше )