НЛМК

НЛМК завершил экологическую модернизацию сталеплавильного производства. Гарантийные испытания подтвердили, что эмиссия пыли в конвертерном цехе № 2, на который приходится более 60% всего объема производства стали площадки, сокращена в 2,5 раза.

Модернизация позволила увеличить производительность цеха на 15% до 10 млн тонн стали в год с одновременным снижением воздействия на окружающую среду.

Объем экологических инвестиций составил более 26 млрд рублей.

НЛМК завершил масштабную экологическую модернизацию сталеплавильного производства (nlmk.com)

Сегодня Морозова в своей телеге разместила пост о сокращении дивов НЛМК в два раза. А теперь этого поста нет!
И что это было?

Продолжаем жрать кактус по частям, и так мы уже научились делать давольно точный прогноз на 2 квартала вперед, освоили cтабильную модель дисконтирования дивидендов Гордона. Но оба метода имеют свои фатальные недостатки, «точный» прогноз не учитывает дальнейший дивидендный поток, а модель Гордона не учитывает цикличность металлургического сектора и подразумевает постоянный рост дивидендов. Тем не менее их можно использовать для сравнения компаний между собой внутри одного сектора аналогично мультипликаторам EV/EBITDA и их объединение используется в многоступенчатой модели дисконтирования дивидендов, которая лишена фатальных недостатков и обеспечивает большую сложность и практичность при оценке большинства компаний. Воспользуемся обучающей статьей на finbox.com.

Как построить многоступенчатую модель дисконтирования дивидендов ?

( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

 Портфель скорректировался на 1.0% (-0.7% совокупно с учетом Evraz на бирже LSE) против индекса Мосбиржи -0.9%
Evraz +1.7% в пересчете на рубли. Портфель на LSE (включает только Evraz) на данный момент составляет 9.7% от совокупного

 По основным компаниям изменения: Русагро -4.2%, ММК +7.5%, Газпром -0.1%, Фосагро -0.5%, Газпром нефть -1.5%, Акрон +0.4%, Полиметалл -4.3%, НЛМК +3.5%, Северсталь +4.7%, QIWI -0.4%, Детский мир -2.9%, Магнит -2.0%, Мать и дитя -1.3%, М.Видео +1.5%

 1Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).

 Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи



Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.


С уважением,
Команда Усиленных Инвестиций

Как вы наверно уже заметили в отличии от многих обзорщиков использующих акын-фундаментал, оценивающие больше не цифры, а какие то свои субъективные критерии, например (мне нравиться акция Северсталь, потому что они такие классные и публикуют свои квартальные финансовые результаты на неделю раньше всех по сектору) и так далее, почему они это делают ?
им просто лень считать цифры ?
они гонятся за лайками ?
Попробуем не допускать, таких ошибок и воспользуемся сервисом finbox.com, где представлено более 11-ти стандартных финансовых моделей оценки стоимости по каждому эмитенту.

Северсталь - 2,095.58 руб. апсайд 20.7%

 

НЛМК  — 325.66 руб. апсайд 32.5%

( Читать дальше )

Во время сезона корпоративных отчетностей и объявлений дивидендов хочется получить оценку привлекательности с точки зрения будущей доходности. Для этих целей попробуем воспользоваться стабильной моделью роста Гордона

Стоимость акции = D1 / (k — g), где:
D1 = ожидаемый годовой дивиденд на акцию в следующем квартале
k = ставка дисконтирования или требуемая норма прибыли
g = ожидаемый темп роста дивидендов (обратите внимание — полагается, что он будет постоянен)


k возьмем равным форвардной ключевая ставка Банка России — 6,5%  
Первым шагом рассчитаем средний тем роста дивидендов для каждого эмитента

Для расчета данные со всеми выплатами и вставим в Exel, так как в

( Читать дальше )

Крупнейший в РФ производитель металлопродукции группа НЛМК отчиталась по МСФО за 2 кв. и первую половину 2021 г. Результаты оказались ожидаемо сильными и даже превысили консенсус-прогнозы. На фоне роста объемов продаж на 10,8% по отношению к 1 кв. 2021 г. (до 4,33 млн т) и высоких цен на сталь консолидированная квартальная выручка группы выросла на 44,4% до $4,14 млрд. показатель EBITDA увеличился на 76,0% до $2,05 млрд, чистая прибыль возросла на 75,4% до $1,34 млрд.

Свободный денежный поток, который является базой для расчета квартальных дивидендов по акциям НЛМК, вырос на 91,2% и составил $864 млн. При этом долговая нагрузка (отношение чистого долга к EBITDA) составила 0,4х. При таком уровне дивидендная политика компании позволяет распределять на дивиденды не менее 100% свободного денежного потока.

Совет директоров НЛМК рекомендовал выплатить рекордные квартальные дивиденды в размере 13,63 руб. на акцию. Дивидендная доходность к текущей цене составляет 5,5%, что превращает акции НЛМК в одни из самых доходных ценных бумаг на рынке.

Понятно, что это – результат исключительно удачной конъюнктуры, и повторить подобное будет сложно, если вообще возможно.

Дивиденды 3 кв. и 4 кв. будут ниже под влиянием экспортных пошлин и вероятного снижения цен на металлопродукцию во второй половине года. Тем не менее, годовая доходность акций НЛМК останется двузначной. С учетом влияния пошлин мы ожидаем дивидендов по акциям НЛМК за 4 кв. на уровне 10 руб. и за 4 кв. на уровне 8 руб. за акцию. Годовая дивидендная доходность, с учетом ранее выплаченных дивидендов составит порядка 15%.

В первом полугодии продажи за пределами рынков РФ и СНГ принесли группе НЛМК 53,9% выручки. Тем не менее, временные пошлины на экспорт металла в размере 15%, вводимые с августа по декабрь 2021 г., не будут распространяться на все зарубежные продажи НЛМК, поскольку не все они являются экспортом. Около 23% прокатных мощностей группы расположено в ЕС и около 19% в США.

Мы продолжаем считать акции НЛМК надежными и доходными бумагами и сохраняем по ним целевую цену в районе 267 руб. за штуку.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

ММК и НЛМК, как и ожидалось, представили сильные финансовые результаты за 2К21, предложив рынку привлекательную дивидендную доходность на уровне более 5% на квартальной основе. При 1П21 EBITDA на уровне $2,1 млрд у ММК и $3,2 млрд – у НЛМК и сохраняющейся благоприятной конъюнктуре рынка в 3К21, мы ожидаем, что цифры по итогам года компаний могут превысить соответственно $4 млрд и $6 млрд, что предполагает возможную переоценку акций при условии отсутствия негативных событий на рынке.

Несмотря на продолжающуюся коррекцию цен на железную руду, мы ожидаем, что динамика в целом будет оставаться в пределах диапазона. При цене на фьючерсы на железную руду на уровне $173/т на Даляньской товарной бирже сегодня мы ожидаем, что российские производители плоского проката смогут сохранить высокий уровень рентабельности, учитывая их эффективную интеграцию в ресурсную базу. Ввиду этого новая экспортная пошлина, которая будет действовать до конца 2021 г., предполагает ограниченное негативное влияние на финансовые результаты компаний.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

НЛМК представил самые сильные финансовые результаты по итогам 2 квартала 2021 г. в отрасли. Мировой спрос на сталь способствовал равномерному росту предприятия: выручка компании с прошлого года увеличилась на 51%, а EBITDA – на 174%, приблизившись к показателям 2018 года. Показатель рентабельности по EBITDA вырос до 50%.

Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по итогам отчетного периода в размере 13,62 руб./акцию, что соответствует доходности около 5,5%. Однако определенные результаты вполне неоднозначны, например, тот факт, что некоторые филиалы компании продемонстрировали отрицательный квартальный результат, что может отягощать деятельность группы. Также мы ожидаем плавного замедления торговой активности на основных рынках сбыта, связанного с сокращением общемировых грузоперевозок стали. Но полагаем, что НЛМК способна сохранить привлекательный дивидендный профиль. По нашим оценкам, по итогам года, даже с учетом ожидаемого замедления темпов роста и введения временных экспортных пошлин, дивдоходность может достичь 15%. Рост чистой прибыли в 5 раз позволит ощутить коррекцию не так драматично, не нарушая политики выплат вознаграждений, что подтверждается увеличившейся доходностью на акцию (на 483% — до 0,36 руб./акция). Мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на акции НЛМК, оставляя нашу оценку справедливой цены на уровне 293 руб.

НЛМК продемонстрировал уверенные результаты за 2 кв. 2021 г., однако темпы роста показателей оказались заметно ниже, чем у основных конкурентов. Загрузка мощностей по производству стали достигла предкризисных уровней на фоне перезапуска активов, остановленных в первую волну пандемии, однако производство полуфабрикатов и кокса сократилось на 26% и 2,5% соответственно.


( Читать дальше )

НЛМК представила сильные финансовые результаты за 2К21                 

Выручка компании выросла на 44% кв/кв до $4.139 млн (на уровне оценки АТОНа, +1% против консенсус-прогноза), а показатель EBITDA достиг $2.052 млн, увеличившись на 76% кв/кв (+5.4% против оценки АТОНа, +6.4% против консенсус-прогноза) в результате удорожания металлопродукции и увеличения объемов продаж. Рентабельность EBITDA составила 50% против 41% в 1К21. Свободный денежный поток вырос на 91% кв/кв до $864 млн (-0.7% относительно оценки АТОНа, +2.9% против консенсус-прогноза), при этом рост был частично нивелирован увеличением оборотного капитала ($430 млн). Чистый долг компании сократился на 6% кв/кв до $2.0 млрд, а отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 0.4x (по сравнению с 0.7x в 1К21). Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере $1.1 млрд (127% от FCF), что соответствует DPS в размере 13.62 руб. на акцию (дивидендная доходность на уровне 5.5%).

НЛМК продемонстрировала сильные финансовые результаты за 2К21, чему способствовала благоприятная ценовая конъюнктура. Показатель EBITDA превысил ожидания рынка, оказавшись на 6% выше консенсус-прогноза. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по НЛМК; компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 4.0x против 4.2x у Северстали.

Атон