Доброе утро! Сегодня мы ожидаем следующие экономические события:

05:00	Китай: розничные продажи, пром производство
10:00	Германия: ИПЦ
15:30	США: заявки по безработице
15:30	США: индекс цен на эскпорт/импорт
17:00	США: продажи новых домов

По российским акциям сегодня у нас следующие события:

	МРСК Юга: СД определение цены доп размещения	>>>
	ТГК-1: МСФО за 2018 года
14:00	Русгидро: МСФО 2018 год	>>>
16:00	Русгидро: конференц колл после отчета 2018

( Читать дальше )

«О проведении заседания Совета директоров ПАО «МРСК Юга» и его повестке дня» 14 марта

6. Об определении цены размещения дополнительных обыкновенных акций ПАО «МРСК Юга» (в том числе лицам, включенным в список лиц, имеющих преимущественное право приобретения размещаемых дополнительных акций).
7. О предложениях внеочередному Общему собранию акционеров Общества по вопросу: «Об увеличении уставного капитала ПАО «МРСК Юга» путем размещения дополнительных акций».
8. О рассмотрении проекта изменений в Устав ПАО «МРСК Юга», связанных с положениями об объявленных акциях Общества.

http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=QNtFnGEj-AUyT8ulttKRftA-B-B

На следующей неделе стартует новый Большой дивидендный сезон 2019(БДС 2019).
Согласно российского законодательства, Годовое общее собрание акционеров (ГОСА) проводится в сроки, установленные уставом общества, но не ранее чем через два месяца и не позднее чем через шесть месяцев после окончания финансового года.
То есть с 01.03.2019 эмитенты могут начать проводить ГОСА, на которых обязательным пунктом повестки является вопрос выплат или не выплат дивидендов.
В таблице несколько эмитентов, СД которых уже объявили дивиденды.

А вот сезон опубликования отчетностей уже в разгаре.
Ряд дивитикеров нарастили ЧП. Уже известно, что по РСБУ она выросла у Алросы, Интер РАО, МРСК Юга, Новатэка, ОГК-2, ТНС энерго Мари Эл, Трансконтейнера, ФСК ЕЭС.
Но не все эмитенты, которые в прошлом году выплачивали дивиденды, сумели нарастить или хотя бы сохранить ЧП на уровне 2017 года.
Основным разочарованием прошедшей недели стали отчеты по РСБУ дочерних компаний Россетей.
У ПАО ТРК падение ЧП более чем в 3 раза
МРСК Сибири, Урала, Волги, ЦП, Центра, Ленэнерго, Кубаньэнерго снизили ЧП
Показался любопытным тот факт, что все вышеперечисленные снизившие ЧП дочки Россетей заменили аудиторскую фирму.
Аудит по итогам 2017 года проводили ООО РСМ РУСЬ, а вот по итогам 2018, когда ЧП упала, аудит проводил ООО Эрнст и Янг ))
Хотя нужно сказать, что аудитор так же точно  сменился и у ФСК, хотя ЧП у неё выросла Любопытно, правда?
МРСК Волги, ЦП и Ленэнерго ап продолжаю держать. Даже со снизившейся ЧП, по текущим котировкам, дивиденд выглядит двузначным.

( Читать дальше )

На этой неделе МРСК отчитались по РСБУ. И почти все из них показали снижение чистой прибыли по сравнению в с прошлым годом. Но куда более интересны те их них, которые на протяжение 9 месяцев показывали стабильный рост от квартала к кварталу, обещая рост по итогам результатов года, но в итоге удивили своих акционеров неожиданным снижением чистой прибыли.

Так, например, МРСК Волги и МРСК Центра и Приволжья показывали наилучшую динамику в течение года, но в итоге показали снижение по результатам года.

Я решил посмотреть отчеты всех МРСК и проанализировать из каких же статей доходов и расходов складывается результаты МРСК.

Несколько моментов, которые характерны для отчетности МРСК:

1. Высокая доля себестоимости, которая съедает от 90% и более от выручки;
2. Высокая доля прочих доходов и расходов, причем у некоторых МРСК прочие стать присутствуют так и в составе Себестоимости продаж;

( Читать дальше )

Сегодня Индекс МосБиржи показывает умеренный рост на 0,5-0,7%. Текущий диапазон: 2480-2490 пунктов. Американские фьючерсы и европейские индексы в небольшом плюсе. Азия закрылась ростом на 1-2%.

Рубль пока не собирается падать. Доллар: 65,5 руб. Евро:74,3 руб. Российский рубль показывает самую сильную динамику к доллару и евро среди валют развивающихся стран за последние три дня.

Нефть марки Brent стабильна в цене: $67,3 за баррель. Накануне в США добыча нефти впервые достигла рекордных 12 млн баррелей в сутки. С начала 2018-го года добыча в Штатах выросла на 2,5 млн баррелей в сутки, а с 2013-го года на 5 млн баррелей.

Корпоративные события:

• Кто-нибудь знает о такой компании, как Объединенные кредитные системы (ОКС)? А она есть, да еще и стоит уже практически 1 трлн руб. Акции данной компании «сделали планку» уже 12 раз подряд, показав рост с 740 руб. шестого февраля этого года до текущих 39670 руб. Компания уже вошла в топ-10 по капитализации в РФ, обойдя Алросу, Полюс, НЛМК, Северсталь и т.д. При этом, объем торгов в день составляет около 1 млн руб. За 2017-й году по этой бумаге было выплачено 21,35 руб. дивидендов (за шт.). Так что Вы можете на глазок прикинуть реальную стоимость акции ОКС. Ох уж этот российский фондовый рынок.
• Ранее появились слухи о возможной покупке Сбербанком компании Rambler Group. Сообщалось, что сделку поддерживает Г. Греф, а также его первый заместитель Лев Хасис, но большинство менеджмента банка против. Однако представители Сбербанка уже опровергли эти слухи. Похожая история в октябре прошлого года была и с Яндексом. Из-за неподтвержденных слухов о вероятной покупке компании Сбербанком, акции Яндекса за 2 дня рухнули с 2300 руб. до 1800 руб.
• «Яндекс.Маркет» к началу марта начнет тестировать продажи продуктов из-за рубежа. Сначала это будут нескоропортящиеся продукты (чай, кофе, бакалея и т.д.).
• Магнит по программе «buyback» выкупил уже около 97,7% акций от заявленного объема в 22,5 млрд руб. Кроме того, компания заявляет о проведении ребрендинга всех магазинов, а также создании нового логотипа, форма которого обыгрывает «жест рук, воплощающий заботу и внимание». Теперь все магазины сети Магнит должны будут оформляться в едином стиле, а открываться они начнут с марта этого года.
• Лента отчиталась по МСФО за 2018-й год. Чистая прибыль снизилась на 11,1%. Выручка выросла на 13,2%. Скорректированный EBITDA увеличился на 2%. Сопоставимые продажи и трафик выросли на 1,3% и 0,5% соответственно. Рост среднего чека (по LFL) составил 0,8%. Число активных держателей карт лояльности увеличилось на 17%, а за 2018-й год было открыто 13 гипермаркетов и 38 супермаркетов.
• ФСК ЕЭС отчиталась о росте чистой прибыли по РСБУ на 32,6% за 2018-й год по сравнению с 2017-м годом. Выручка увеличилась на 11,25%.
• 54 сотрудника АФК Системы приобрели акции компании на сумму около 190 млн руб. Цена за шт.: 9,69 руб. Кроме того, компания 27 февраля проведет сбор заявок на облигации объемом 10 млрд руб. сроком на 3 года. Доходность составит около 10-10,5%.
• Объединенная авиастроительная корпорация (ОАК) будет поставлять Индии самолеты-амфибии Бе-200. Уже ведутся переговоры.
• 28 февраля пройдет Совет директоров Россетей. Повестка дня: коммерческая тайна.
• Чистая прибыль МРСК Урала за 2018-й год по РСБУ сократилась в 5,7 раз. Выручка увеличилась на 26,1%.
• В МРСК Юга же чистая прибыль по РСБУ за 2018-й год выросла в 2,4 раза, а выручка подросла на 3,6%.
• Отчиталась также по РСБУ за 2018-й год и МРСК Центра и Приволжья. Чистая прибыль снизилась на 15% по сравнению с 2017-м годом, а выручка увеличилась на 3,3%.

( Читать дальше )

МРСК Юга – рсбу/ мсфо
69 039 057 177 акций fs.moex.com/files/12122 №82
Free-float 35%
Капитализация на 21.02.2019г: 4,560 млрд руб

Общий долг на 31.12.2016г: 40,947 млрд руб/ мсфо 40,533 млрд руб
Общий долг на 31.12.2017г: 38,245 млрд руб/ мсфо 38,049 млрд руб
Общий долг на 30.09.2018г: 37,177 млрд руб/ мсфо 36,642 млрд руб
Общий долг на 31.12.2018г: 38,163 млрд руб

Выручка 2016г: 31,414 млрд руб/ мсфо 31,564 млрд руб
Выручка 9 мес 2017г: 25,538 млрд руб/ мсфо 25,647 млрд руб
Выручка 2017г: 35,145 млрд руб/ мсфо 35,303 млрд руб
Выручка 1 кв 2018г: 9,531 млрд руб/ мсфо 9,562 млрд руб
Выручка 6 мес 2018г: 17,786 млрд руб/ мсфо 17,836 млрд руб
Выручка 9 мес 2018г: 26,764 млрд руб/ мсфо 26,876 млрд руб

( Читать дальше )

Чистая прибыль ПАО "МРСК Юга" выросла на 119,37% по РСБУ за 2018г. до 1,12 млрд.р.



http://www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1490257

Вижу модно писать про итоги, напишу и я про свои. Я на смарт-лабе достаточно недавно, ибо раньше торговал только на американском рынке и поэтому тут не сидел.

Год начался неплохо. На мой взгляд, я хорошо понимаю и вижу долгосрочные тренды, поэтому летом (как ставка на трежеря вновь перешагнула отметку в 3%) закрыл все позиции по америке. Закрыл рановато, причем к этому времени мой портфель был уже крайне консервативным и ряд бумаг (PG, PFE, WBA, WMT) можно было оставить. Как показала практика, с ними ничего не случилось! Растут даже на фоне падения СиПи на 20%. Однако по этому поводу я особо не переживаю, так как наверняка оставил бы GIS, влез бы в WDC. Косметику и бытовую химию диверсифицировал бы бумажками CL, KMB, NWL, CLX — многие из них очень хорошо попадали! Думаю так же не стал бы продавать JNJ и влетел бы с LB.

Но вот дальше наделал кучу ошибок. Увы, мое понимание долгосрочных трендов совершенно не коррелирует с поиском удачной точки входа в позицию. Поэтому уже осенью начал покупать бумаги нашего рынка.

Почему вообще полез в Россию? На мой взгляд, следующие 10-15 лет лучшие идеи роста будут только в развивающихся рынках. Развитые страны будут сурово наказаны за мягкую денежную политику их центральных банков, причем больше достанется тем, кто до последнего боится повышать ставки — Европе и Японии. У Америки больше ресурсов и возможностей, но и там ничего хорошего происходить не будет. Долларовая инфляция будет повышаться, ставка расти следом, СиПи болтаться в боковике. Да, на бирже США представлена куча компаний и незакредитованные фирмы с понятными бизнес-идея будут расти, но отобрать их не так уж просто.

В России рынок во-первых более понятен для нас, во-вторых — один из самых дешевых в мире, в-третьих вкладываться в акции наших компаний элементарно удобнее (комиссии ниже, много брокеров, родная валюта и т.п.). Поэтому искать какие-то идеи в Латинской Америке или Южной Африки, не смотря на их огромный потенциал, я не хочу.

Риски, конечно же, у нас тоже есть и они не малые. Но по ряду из них мы уже дошли до «красной черты». Дальнейшее ужесточение санкций (в виде отключения SWIFT) или резкий обвал рубля «выше 100», с повышением ставки до 20-30%, приведет к необратимым последствиям и сильно подорвет нашу экономику. Как правило, в последние годы все негативные тенденции как раз останавливались не переходя эту гранью, поэтому их вероятность я оцениваю как низкую.

Есть конечно неопределенность с ценой на нефть (и ее производными), но тут я тоже среднесрочный оптимист. Цена на небиржевое сырье растут, причем растут очень быстро. Уже возник серьезный дисбаланс между их ценой и торгуемым на сырьевых рынках, думаю в следующем году он будет нивелирован. Возможно мы уже видим зарождающийся растущий тренд по тому же серебру, а в нефти уже были показаны минимальные значения.

Да, к 2027-2030 году нефть может перестать служить ориентиром — в мире будет все больше электромобилей. Однако, как это часто бывает на рынках, к этому времени цена на нефть взлетит до невиданных высот — игнорируя любой негатив. Основным драйвером роста будут инфляционные ожидания, и трейдеры будут игнорировать другой фундамент. Именно тогда и наступит время скидывать портфель российских акций и вновь уходить в кеш.

При этом я не жду роста именно нефтяного сектора. Думаю, если сильно девальвации рубля не случится, они начнут болтаться в боковике. Рост цен на сырье будет нивелирован укреплением рубля и снижением самой добычи в России.

Но что-то я опять про далекое будущее, что же имею в настоящем? А в настоящем я имею — 5% лося по портфелю российских акций. Основной минус показала электроэнергетика: Русгидро (-8%), ОГК-2 (-15%), МРСК Юга (-7%). Только Энэл болтается около нуля — по нему убыток -1,2%. Почему так вышло? Как всегда, поспешил. Идей роста в данных компаниях много, но все они — долгосрочного плана! Среднесрочно, боюсь, могут поболтаться в боковике, а краткосрочно могут и еще пролить.

Неплохой доход показал Ростелеком (+4%) и Сбербанк (более 10%). По Сберу, по всей видимости, удалось поймать дно на 167 и в дальнейшем, даже на огромной панике, сильно ниже 180 его не пускают. Но вот ВТБ и Мосбиржа… По ВТБ входил крайне аккуратно с закрытием лося и переокрытием позиции, но все равно имею 5% убытка. Мосбиржа сильно разочаровала. С учетом перспектив нашего рынка она, как точка входа, должна уже хорошо отрастать, но рынок пока со мной не согласен.

В дальнейшем планирую докупить еще Ростелекома, возможно расширить портфель электроэнергетики. Так же в планах на покупку: МТС, Аэрофлот, Полюс золото (хотя оно сильно выросло уже :( ), Уралкалий. Буду смотреть на Газпром, если опуститься ниже 145 рублей. Так же в планах купить ритейл, но думаю худшее время Магнита и X5 еще впереди, уж слишком сильная конкуренция сейчас на этом рынке! Пока не пойдут поглащения, лезть в сектор страшновато.

( Читать дальше )

Доброе утро! Сегодня мы ожидаем следующие экономические события:

00:30	США: запасы нефти API
12:00	Германия: индекс текущих экономических условий ZEW
12:00	Еврозона: экономический бюллетень
16:30	США: заявки на пособия по безработице
17:00	США: продажи новых домов
18:00	США: уровень доверия потребителей

По российским акциям сегодня у нас следующие события:

	ТГК-14: совет директоров
	МРСК Юга: совет директоров
	Калуж.сбыт: ВОСА 27.12
02:50	Япония: заседание комитета по КДП Банка Японии

( Читать дальше )

Всем привет!

Пишу следующий обзор, на этот раз электросетевые компании (МРСК) — это ФСК ЕЭС, Россети и ее дочки

У большинства сетей довольно существенный долг, поэтому EV почти всегда выше. Исключение – самая мелкая из публичных сетей Томская распределительная компания (у нее большая денежная подушка)

( Читать дальше )