Начало перевода тут — http://smart-lab.ru/blog/inside/106137.php
http://smart-lab.ru/blog/106394.php
http://smart-lab.ru/blog/106568.php

Оригинал тут — http://www.berkshirehathaway.com/letters/2012ltr.pdf


Мы купили несколько газет... Газет?
 
В течение последних пятнадцати месяцев, мы приобрели 28 ежедневных газет на сумму $ 344 миллионов. Это может озадачить вас по двум причинам. Во-первых, я давно говорил вам в этих письмах и на наших ежегодных встречах, что реклама и прибыли газетной отрасли в целом определенно снижается. Это предсказание до сих пор выполняется. Во-вторых, мы приобрели компании далекие от неоднократно заявляемых наших требований по размеру приобретений.


( Читать дальше )

Начался Большой Дивидендный Сезон (БДС) 2013года.
Эмитенты раскрывают величины  чистой прибыли за 2012 год и назначают даты закрытия реестров под ГОСА
Дивиденды по АП большинства торгуемых на ММВБ дивитикеров возможно посчитать быстро и достаточно точно, если знать чистую прибыль за год и  какой размер дивидендов предусмотрен в Уставах или  Положениях о дивидендной политике  эмитентов, имеющих привилегированные акции.
Распространённым вариантом  определения дивидендов по АП в Уставах является  такой: «Общая сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда по каждой привилегированной акции, устанавливается в размере 10 (Десяти) процентов чистой прибыли Общества, разделенной на число акций, которые составляют 25 (Двадцать пять) процентов уставного капитала Общества».

( Читать дальше )

Начало перевода тут — http://smart-lab.ru/blog/inside/106137.php
                                  http://smart-lab.ru/blog/106394.php

Оригинал тут — http://www.berkshirehathaway.com/letters/2012ltr.pdf


Капиталоемкие регулируемые предприятия

У нас есть две крупные компании, BNSF (железная дорога) и MidAmerican Energy (энергетическая компания), которые имеют важные общие характеристики, отличающих от других наших предприятий. Следовательно, мы отделяем их в собственный раздел в этом письме и также отделяем их в комбинированной финансовой статистике в нашем GAAP (бухгалтерский баланс и отчет о доходах).
 
Одной из ключевых характеристик обеих компаний является их огромные долгосрочные капиталовложения, активы, подпадающие под регулирование, финансирование большей частью обеспечивается долгосрочными кредитами и займами, которые не гарантированы Berkshire. Наши кредиты, на самом деле не нужны, потому что каждый бизнес доходный, и  даже в ужасных условиях вполне покрывают свои обязательства. При ухудшении экономики в прошлом году, например, покрытие по выплате  процентов BNSF было равно 9.6 (Наше определение покрытия как отношение прибыли до налогообложения / проценты, а не EBITDA / проценты, часто используемой мерой мы считаем глубоко ошибочной). В MidAmerican, тем временем, есть два ключевых фактора обеспечивающие способность обслуживать долг при любых обстоятельствах: устойчивые доходы компании являются результатом наших исключительно предложенных значимых услуг, и имеет разнообразные потоки крупных доходов, которые защищают его от серьезных угроз от любых регулирующих органов.


( Читать дальше )

Вчера отчитался Лукойл. Анализу отчётности за 2012 Лукойла и сравнению его с другими НК я и хочу посвятить этот пост.  На закрытие пятницы Лукойл стоил на ММВБ 1 709 632 140 000 рублей или          $ 55 762 814 834. Последний раз о Лукойле писал  в декабре 2011 года: http://s30529539310.whotrades.com/blog/43115317138 и http://s30529539310.whotrades.com/blog/43808561868 Держу бумагу в портфеле, поэтому анализ будет более глубокий, чем по другим НК. В декабре 2011 году Лукойл стоил $47 676 972 057сейчас $ 55 762 814 834 это доходность на инвестиции 16,95% плюс дивиденды за 2011 год, которые были получены акционерами в 2012 году за 2011 отчётный год в размере $2 077 923 261 это ещё +4,35% итого 21% за 14 мес. Не плохо, если сравнить с ММВБ, да и доходность банк депозита превосходит, почти, что в два раза! Мои оппоненты посрамлены))


( Читать дальше )

Начало перевода тут — http://smart-lab.ru/blog/inside/106137.php

Оригинал тут — http://www.berkshirehathaway.com/letters/2012ltr.pdf

Мысли у моих коллег-руководителей: Конечно, ближайшее будущее является неопределенным, Америка столкнулась с неизвестным начиная  с 1776 года. Просто, иногда люди сосредоточены на множестве неопределенностей, которые всегда существуют, но в другое время они игнорируют их (обычно из-за недавнего прошлого без проблем).
 

( Читать дальше )

Управление капиталом от Ларри Уильямса(Вильямса), которые помогли ему превратить 10 000 в 1 100 000 долларов!!!  Что думаете по поводу таких методов??

В прошлом году 20 наиболее успешных хедж-фондов заработали для своих инвесторов всего лишь 32,4 млрд долл., подсчитала LCH Investments. Традиционные лидеры отрасли оказались не самыми удачливыми. Наибольшего успеха добился американский Lone Pine под управлением Стива Мандела, который заработал на росте рынка акций 4,6 млрд долл.
 
В прошлом году абсолютная доходность 20 ведущих хедж-фондов не превысила 20% от заработков всей отрасли, составивших 163 млрд долл. (с момента же основания отрасли этот показатель приблизился к половине). Фонд фондов LCH Investments, входящий в Edamud de Rotschild Group, традиционно подсчитывает доходность ведущих игроков отрасли не только за год, но и с момента основания. Причем речь идет именно об абсолютных показателях, так как это позволяет отделить стабильно успешные фонды от тех, кто показал хорошую процентную доходность, управляя не самыми большими капиталами, но не смог повторить этот успех после притока дополнительных средств.
Тройка лидеров по абсолютной доходности с момента основания не изменилась. Фонды Bridgewater Pure Alpha и Major Markets под управлением Рэя Далио за прошлый год увеличили стоимость активов на 1 млрд долл., доведя общую доходность с 1975 года до 36,8 млрд долл.

( Читать дальше )

Собрал еще один алгоритм, в программе TSLab по просьбе одного из участников Смарт-Лаба, цель была в следующем: обьяснить роботу, чтобы на дневном таймфрейме создать фильтр и применить его на меньшем таймфрейме в частности часового графика. 
 
 
Новый видеоурок будет или по запросу участников, если же не поступит предложений, то сделаю очередную импровизацию.

Что нового?

• выборы в Италии — рост неопределенности 25.02
• скачок волатильности на выборах Италии
• протокол ФРС предполагает возможность раннего завершения QE 20.02
• Китай — оттоки EPFR макс. за 5 лет
• Усманов подсуетился и спешно продал дольку в Mail.ru за $500 млн
• ВТБ торгуется с Катаром, Катар просит 25% дисконт по слухам, $3 млрд 
• Прохоров вышел из Полюс-Золото $3,6 млрд
• IPO Московской биржи $500 млн

Динамика февраля по основным рынкам (все изменения приведены к долларам):


Видно, что РФР один из худших рынков, но не самый худший.



Теперь о том, что уже было написанов рамках стратегии:
(обратная связь очень важна чтобы понять где я что недосмотрел и где ошибся)

( Читать дальше )

Так как публично не подводил итоги прошедшего 2012 года, по своей стратегии Longum tempus fund 2. решил сделать это сегодня и заодно отрепортовать первые два месяца: январь, февраль. Напомню о своей стратегии:
Longum tempus fund 2. Инвестирование регулярной доли всех своих доходов (от прочих видов деятельности). Ежегодно, доля доходов, направляемых на инвестиции увеличивается на 1 п.п. Инвестирование в акции и облигации, после тщательного анализа бизнеса и оценки стоимости компании, критерии принятия решения основаны на соотношении цена/стоимость. Удержание акций в портфеле максимально возможное время. Допускается участие в M&A сделках и событийных сделках.  Хедж на срочном рынке на заранее определённый лимит.
Задача, минимальным количеством сделок регулярно переигрывать рынок. Бенчмарк индекс РТС.
Постоянно думаю о том, должен ли инвестор, накапливая свои инвестиционные компетенции двигаться в направлении управления привлечёнными деньгам? Как определить, что ты уже готов работать с внешними инвесторами? Какую форму работы выбрать? Конечно, есть амбиции построить инвест бизнес или финансовую империю или запустить свой хеджфонд, но как к этому подобраться??


( Читать дальше )