Лукойл. Отчётность за 2012 год

Вчера отчитался Лукойл. Анализу отчётности за 2012 Лукойла и сравнению его с другими НК я и хочу посвятить этот пост.  На закрытие пятницы Лукойл стоил на ММВБ 1 709 632 140 000 рублей или          $ 55 762 814 834. Последний раз о Лукойле писал  в декабре 2011 года: http://s30529539310.whotrades.com/blog/43115317138 и http://s30529539310.whotrades.com/blog/43808561868 Держу бумагу в портфеле, поэтому анализ будет более глубокий, чем по другим НК. В декабре 2011 году Лукойл стоил $47 676 972 057сейчас $ 55 762 814 834 это доходность на инвестиции 16,95% плюс дивиденды за 2011 год, которые были получены акционерами в 2012 году за 2011 отчётный год в размере $2 077 923 261 это ещё +4,35% итого 21% за 14 мес. Не плохо, если сравнить с ММВБ, да и доходность банк депозита превосходит, почти, что в два раза! Мои оппоненты посрамлены))
Производственные результаты Добыча нефти и жидких углеводородов упала на 1,1% по сравнению с 2011 годом. Среднесуточная добыча нефти упала до 1,85 млн бар н.э./сутки. Добыча углеводородов группой выросла на 0,5% из-за роста добычи газа на 10,5%. Лукойл по этому показателю занимает второе место после Роснефти в РФ.
Диаграмма Среднесуточная добыча углеводородов бар н.э./ сутки сравнение НК

Лукойл по производственной деятельности оказывается в сложной ситуации: падающая добыча в Западной Сибири и на давно эксплуатируемых месторождениях, и практически отсутствие новых точек роста из-за политики государства в области регулирования нефтегазового сектора экономики заставляет компанию идти хоть в медвежий угол за нефтью. Отсюда ЕРС-контракт по Западной Курне и офшорные проекты с неясной перспективой. И вроде, есть возможность,  расти за счёт развития газового бизнеса, но и здесь не всё так просто. Газпром являясь монополистом по транспортировке газа не питает особой любви к независимым производителям газа, а Лукойл не имея доступа к конечным потребителям не имеет возможности резко наращивать добычу газа. Кому его продавать?
Диаграмма Среднесуточная добыча углеводородов бар н.э./ сутки Роснефть, Лукойл, Газпромнефть

Драйверы улучшения производственных результатов: 7 новых нефтяных и 1 газовое месторождение,  начала добычи на месторождениях Имилорское, Западно-Имилорское и Источное в Западной Сибири, рост добычи на шельфе Каспийского моря, консолидация ИСАБ (нефтепереработка), СП с Башнефтью, вовлечение в добычу трудноизвлекамых запасов за счёт новых технологий
 
Запасы  ЛУКОЙЛ является одной из крупнейших нефтегазовых компаний в мире по размеру доказанных запасов углеводородов, составивших по состоянию на 1 января 2013 г. около 17,3 млрд барр. н. э. (нефть – около 13,4 млрд барр., газ – 23,5 трлн куб. фут)
 
Финансовые результаты Выручка выросла на 4,1% до $ 139 171 000 000. Операционная прибыль выросла на 7% до $14 070 000 000. Чистая прибыль выросла на 6,2% до $11 004 000 000 и это рекордный показатель по прибыли для Лукойла (вот так частная компания, которую загоняют в медвежий уголь, при падающей добыче умудряется ставить рекорды по прибыли).  Рентабельность по чистой прибыли 7,91% — это самый «неважный» показатель среди проанализированных. Так как Лукойл проводит очень много трейдинговых операций и это может очень сильно искажать рентабельность. Поэтому нужно посмотреть эффективность компании по такому показателю как чистая прибыль на баррель добытых углеводородов н.э.
 
Диаграмма Чистая прибыль на баррель н.э. добытых углеводородов


По-моему, очень всё наглядно, Лукойл регулярно превосходит все остальные нефтяные компании (кроме Alliance Oil со своей историей). Это показатель я приводил и в прошлый раз, когда писал про Лукойл.
Сейчас на балансе $72 224 000 000 капитализация $ 55 762 814 834, компания торгуется за 77% от собственного капитала. Что касается мультипликатора Р/Е 2012 то он сейчас 5,1 достаточно высокий мультипликатор!
Мне Лукойл нравится, не смотря на все проблемы вокруг и внутри компании. Дивидендная история и покупки инвесторов придают мне уверенности в прибыльности этой инвестиции. Буду покупать в течение года
 
Рисунок Бизнес-схема Лукойл