Российский рынок акций сейчас торгуется значительно ниже исторических средних значений по мультипликатору P/E (отношение цены акции к прибыли компании). Дисконт к историческим средним значениям — более 30% (эквивалентно потенциалу роста в 50%). По мере снижения ключевой ставки ЦБ РФ и последующего падения доходности длинных ОФЗ ниже уровня 12% на горизонте года дисконт в акциях будет резко сокращаться.

Пополнить счет для инвестирования можно по ссылке:

Инвестировать

Что такое P/E

P/E (Price/Earnings — цена/прибыль) — соотношение цены акции и прибыли на акцию или, соответственно, соотношение капитализации компании и ее прибыли. Мультипликатор P/E — «быстрая» оценка, и как раз по этой причине она является менее точной относительно сложных моделей, однако позволяет оперативно оценить ситуацию и понять, недооцененный или переоцененный актив перед вами.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина ожидает нейтральную денежно-кредитную политику (ДКП) в 2027 г. и ставку на уровне 7,5–8,5%. Наш прогноз расположился в этом же диапазоне. На этом фоне акции могут оживленно положительно переоцениться.

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 6 по 10 ноября ИПЦ составил 0,09% (из-за праздников расчёт за 5 дней, прошлые недели — 0,11%, 0,16%), с начала месяца 0,15%, с начала года — 5,32% (годовая — 7,73%). Темпы ноября относительно прошлой недели ускорились (за первые 5 дней ноября инфляция составила 0,6%), повторить «подвиг» прошлого года не получится и это радует (в ноябре 2024 г. инфляция составила 1,43%), но надо быть в фокусе (иномарки дорожают из-за утильсбора, плодоовощная продукция не дремлет, непродовольственные товары около нуля, но только из-за распродаж). В октябре ЦБ снизил ключевую ставку до 16,5%, рассказав нам про проблему повышенных ИО и что на недельные темпы инфляции влияют разовые факторы — топливо/плодоовощная продукция. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин снизились за неделю на -0,18% (прошлая неделя — 0,04%), дизтопливо подорожало на 0,20% (прошлая неделя — 0,68%), дефляция в бензине удивила (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%).

( Читать дальше )

Настоящая революция начнется тогда, когда ИИ обретут квази-самосознание, когда машины научатся не только генерировать токены на основе распределения вероятностей, а понимать, в каком мире они находятся, какой процесс описывают и к чему приведут действия (цепочка последовательности через выстраивание динамического равновесия в условиях нестационарных корреляционных связей).

Реальный мир неоднородный и неоднозначный, то что казалось устойчивым еще вчера может сегодня изменить характеристики, связи, конфигурационные параметры.

Настоящий интеллект начинается тогда, когда идет динамическая балансировка иерархическими связями, где можно выделять сущностные элементы, события и процессы в каждый момент времени (выстраивать иерархию приоритетов), оценивая всю совокупность данных, факторов и динамических связей.

LLMs – это в какой-то степени зеркало заднего опыта, некий синтетический суррогат ранее накопленного опыта, своего рода квинтэссенция заполненного резервуара данных обучения.

Это очень полезная функция – умение качественно обобщать критически важно для практически любой деятельности и особенно для исследований и разработок.

( Читать дальше )

Почему проблемы CTRL лизинга влияют на котировки Балтийского лизинга? Действительно ли Балтлиз будет спасать Контрол и платить по его долгам? Стоит ли их покупать облигации? И что вообще будет с компанией? Разбираемся!

На прошлой неделе была мини-распродажа в бондах Балтийского лизинга: флоатеры и фиксы снижались в моменте до 2%

🚚разбор CTRL лизинг

🚙разбор Балтийский лизинг

( Читать дальше )

Дивиденды — это не просто цифры, но ещё и радостный звук эсэмэски;) А Цифра — вообще брокер, который любит считать, кто сколько заплатит. Посмотрим, кого аналитики считают лучшими за 9 и за 12 месяцев 2025 года.

Я активно инвестирую в дивидендные акции, а также в облигации и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Акций в моём портфеле уже на 2,7+ млн рублей, и к выбору выпусков я подхожу ответственно. В основном дивидендные.

🔥 Чтобы не пропустить новые классные обзоры дивидендных акций, скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там мои авторские обзоры акций, облигаций, фондов и много другого крутого контента. 

Смотрите также:

• Топ-15 дивидендов на ближайший год: кто больше всех заплатит?
• Топ-13 дивидендов по фундаментально сильным акциям
• Лидеры по дивидендной доходности на ближайший год для пассивного дохода
• Лучшие акции банков для пассивного дохода — что выбрать?
• Топ-5 дивидендных акций для пассивного дохода на 2026 год от Сбера

( Читать дальше )

Этот вопрос интересен в контексте не только высоких текущих реальных ставок, но и ретроспективно посмотреть, что было при отрицательной реальной ставке и минимальной положительной.

В предыдущие 10 лет все эти периоды были, поэтому ретроспективная оценка на таком длительном периоде и с разными точками старта позволит сделать сформировать ожидания по данной стратегии.Я выбрал ОФЗ-ПК 29007 размещение проходило 31.12.2014 и на данный момент еще не погашена.Наиболее правильно надо было б выбирать индекс ОФЗ-ПК RUFLBITR, но его начали рассчитывать только с декабря 2023 года.

Купон на ОФЗ начисляется раз в полгода, поэтому выбрал соответствующие месяцы.

Цель: понять,
1. что было бы с 1 млн руб. ОФЗ-ПК с реинвестированием купона, с учетом 13% ставки НДФЛ на купоны
2. обогнал бы ОФЗ-ПК инфляцию с учетом разных точек старта инвестирования в течение предыдущих 10 лет.

Сразу вывод по итогам:
1. ОФЗ-ПК позволяет обогнать инфляцию, но довольно скромно. На 10 годах всего 33%.
2. НФДЛ мощно бьет по накопленной доходности, пользуйтесь ИИС на долгий срок.

( Читать дальше )

Пока все вокруг твердят про надёжность Газиков, Сбера и Лука я тихо схожу с ума от скуки. Посмотрите на их графики. Что вы видите? Плавные, убаюкивающие свечки. Они как премиальный дедушачий седан. Едет уверенно, не ломается, но и никакого драйва. Вы действительно хотите построить состояние на этом? Просто медленно и печально копить, как в сберкнижке? Мне плевать на их дивиденды. Серьёзно. Потому что пока вы годами ждёте свои 5%, а то и во все ноль. Можно сделать столько же за одну удачную сделку с какой-нибудь скромной бумагой второго-третьего эшелона. Ваша надёжность это иллюзия, созданная для тех, кто боится потерять. А я пришёл на рынок, чтобы выигрывать. Самый большой риск это упущенная выгода.
Пока ваш капитал заморожен, он не работает на полную мощность, просто виснет мертвым грузом. А в это время десятки перспективных компаний, о которых вы даже не слышали, показывают рост в 20%, 50%, 100% и больше. Да, неважно какие там долги, пэе, пэб и всё такое. Падает, отжимается, банкротится всё без исключения.

( Читать дальше )

При анализе финансовых отчетностей различных компаний у инвесторов часто возникает вопрос — что считать денежным потоком?

Для начала вспомним термины:

1. Операционный денежный поток (OCF)
2. Инвестиционный денежный поток (ICF)
3. Денежный поток от финансовой деятельности (FCF)

С одной стороны, свободным денежным потоком можно считать чистый кэш флоу (то есть после учета инвестиционного денежного потока и д.п. от финансовых операций).

С другой стороны, можно считать денежным потоком только операционную часть, сославшись на то, что капекс (в ICF) не должен учитываться в оценке операционной устойчивости компании.

Плюсы и минусы в разных подходах

OCF — операционный денежный поток компании, в нем содержатся денежные расходы бизнеса на поддержание операционной деятельности, амортизация в него включена (так как это не денежный расход), не учитываются вложения в основные средства (капекс), не учитывается погашение старых долговых обязательств или заимствование новых.

Динамику операционного денежного потока любят смотреть для оценки операционной эффективности компании — насколько хорошо компания работает на операционном уровне.

( Читать дальше )

С 2026 года в России вступают в силу важные изменения в налоговом законодательстве. Проект поправок уже опубликован, и бизнесу стоит подготовиться заранее. Рассказываем о главном, что вас ждет.

Основные изменения, которые затронут многих:

• Единый налоговый счет (ЕНС): Появится запрет на бесцельное пополнение ЕНС контрагентов. Если у компании нет налоговой задолженности, перевести деньги на ее ЕНС не получится — ваши средства «заморозятся» на вашем же счете.
• Налог на прибыль: Сохраняется правило, по которому убытки прошлых лет можно списать только с 50% от текущей прибыли. Это продлится до 2030 года.
• НДФЛ: Перечень доходов, не облагаемых налогом, пополнится. В него войдут, например, компенсации сотрудникам за утрату имущества и оплата компанией медстраховки для загранкомандировок.
• Сомнительные долги: Штрафы и пени по решению суда теперь тоже можно будет признать сомнительной задолженностью, но только если основной долг по сделке уже был таким признан.

( Читать дальше )

Рынки Итоги
youtu.be/lvPPGkYq7Vo?si=vwm7Y_nEUL8LAc8F

Обсудили снижение недельной инфляции,
0,09% за предыдущую неделю,
5% с начала 2025г.
Причина падения инфляции — стабилизация цен на бензин (вес 4,4%).

Рекордный аукцион ОФЗ — размещено более 1 трлн руб. при спросе более 2 трлн руб.
Впервые в 2025г. предложены флоатеры.
С декабря Минфин предложит и облигации в юанях.
План размещений ОФЗ на 4 квартал поднят с 1,5 трлн до 3,8 трлн
И Минфин мог выполнить план сразу, если бы увеличил доходность.

Дефицит бюджета за 10 мес. 4,1 трлн,
прогноз на календарный 2025г 6 трлн руб.

Внешнеторговое сальдо положительное, но уже минимальное.

Санкции увеличили дисконт на российскую нефть.
Сейчас дисконт — рекордный, $19

Увеличение НДС с 20% до 22% с 2026г.

Сбер:
рост чистой прибыли 6% г/г

Лукойл: есть ли замена ?
Татнефть, Газпромнефть,.. . 
Но пока нефтяники выглядят не лучше, чем чер. мет., вероятно, ещё не время.



Мои мысли

Дефицит бюджета полностью покрывается за счёт эмиссии ОФЗ
Стоимость обслуживания долга в бюджете на 2026г аж 8,9% бюджета.

( Читать дальше )