Когда я пишу репортажи с мероприятий, то иногда сталкиваюсь с мнением что мои вставки про то, как я долетел из в Перми в Москву чтобы в них поучаствовать не особо интересны.

Так что в этот раз в моём тексте с конференции Smart‑Lab & Cbonds PRO облигации 2026 вы этого не увидите.


Обычно частный инвестор смотрит на рынок и пытается угадать направление: вырастут ставки или снизятся, укрепится рубль или ослабнет, пора покупать или ещё рано.

Конференции вроде Smart‑Lab & Cbonds PRO интересны другим. Здесь становится видно не прогнозы, а логику людей, управляющих крупным капиталом — банков, управляющих компаний и институциональных инвесторов.

И эта логика заметно отличается от привычной розничному рынку.

Главное наблюдение дня можно сформулировать просто: рынком сегодня управляют не ожидания доходности, а ограничения баланса.

( Читать дальше )

Многие банки предлагают повышенные ставки по накопительным счетам для новых клиентов. А это на 2-3% выше ключевой ставки! Но беда в том, что большинство из них действуют только один раз. 

Благо есть банки, в которых через определенный промежуток времени можно снова становиться новичком. Поэтому можно организовать карусель накопительных счетов в этих банках и бесконечно «кататься» на приветственных ставках, переводя средства из одного банка в другой. 

Переводы по СБП позволяют гонять до 30 млн руб. в месяц. Поэтому, как правило, счет с повышенной ставкой используется как кошелек. 




Я на таких счетах держу:

( Читать дальше )

Банк России сообщил, что в 2025 году объем личных взносов граждан по программе долгосрочных сбережений (ПДС) составил 307 млрд руб., это в 3 раза выше г/г (98 млрд руб.). В Банке России оценивают, что с учетом переводов пенсионных накоплений, начисленного инвестдохода, а также госсофинансирования по итогам 2025 года в программу будет привлечено не менее 717 млрд руб. По итогам 2025 года количество участников ПДС достигло 10 млн. Программа ПДС дает клиенту налоговый вычет со для взносов на сумму до 400 тыс. рублей в год. Кроме того, есть софинансирование от государства в зависимости от размера дохода человека. 

Что такое ПДС? Стартовала 1 января 2024 г. С её помощью вы можете накопить средства и воспользоваться ими в будущем —например, на приобретение недвижимости, образование детей, а также дополнительного доход к пенсии или в особых жизненных ситуациях. Негосударственный пенсионный фонд – оператор программы, который вы выберете, будет инвестировать ваши средства, чтобы приумножить сбережения. Условия осуществления выплат: по истечении 15 лет с даты заключения договора; по достижении возраста 55 (женщины), 60 (мужчины); досрочно, в особых жизненных ситуациях (дорогостоящее лечение, потеря кормильца). Государство гарантирует сохранность внесенных средств и дохода от их инвестирования до 2,8 млн рублей. 

( Читать дальше )

📌 В прошлый раз таблица долговой нагрузки для рынка акций набрала рекордное число сохранений в избранное, поэтому, как и обещал – сделал такую же таблицу для рынка облигаций.

📊 КАК ПОЛЬЗОВАТЬСЯ ТАБЛИЦЕЙ?

• Отобрал 103 компании на рынке облигаций, не имеющих листинга акций. Старался отбирать самые популярные среди инвесторов и с большими объёмами выпусков. Сейчас на рынке корпоративных облигаций около 660 эмитентов, поэтому с учётом таблицы акций разобрал примерно треть всего рынка.

• 🟢 Зелёным и 🟡 жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой (Чистый долг/EBITDA ниже 2x); 🟠 оранжевым цветом – компании с повышенной долговой нагрузкой (2-2,4x); 🔴 красным цветом – компании с высокой долговой нагрузкой (2,5x-∞).

• Для сектора лизинга более применим показатель Долг/Капитал (нормальное значение до 8x), поэтому 20 лизинговых компаний выделил отдельно в конце таблицы.

• У некоторых компаний есть отчёты только за 2024 год – их пометил звёздочкой (*). Также выделил красным шрифтом компании, которые уже допустили дефолт или техдефолт – их Чистый долг/EBITDA выше 5x.

( Читать дальше )

Пока все спали лицами в салатах, мы первыми подняли нос и чисто ради Тимофея Мартынова окунулись в омут стратегий брокеров и банков в поисках самых неочевидных инвест-идей начинающегося года.

на Ютуб — https://youtu.be/mgHKpDHIIuM?si=bsGs2FHR-7MgiLvG

на ВК — https://vkvideo.ru/video-226871338_456239103

 

• великолепная пятерка эмитентов, которых советуют все

( Читать дальше )

Собрал итоговую таблицу рекомендаций на 2026 год от всех брокеров, кого смог найти. Год назад я уже делал тоже самое и подвёл итоги, выбрав лучших и худших аналитиков, определил наиболее прибыльную стратегию, в этом году попробую её применить.

Сохраняйте, анализируйте, делайте свои выводы.

Наблюдения:

• Яндекс безоговорочный лидер — второй год подряд, аналитики уверовали в IT-сектор или мы просто ещё не увидели последствий смены собственников и менеджмента. В прошлом году это была хорошая ставка, получили около 20% доходности, на уровне обычного вклада.

• В топе два банка: Сбер и Тинёк — логичный выбор для впитывания инфляции при разгоне денежной массы. При условии, что аналитикам нельзя рекомендовать свои акции (а они бы выбрали), то тройка лидеров набрала одинаковое количество баллов.

• В ретейле победил быстрорастущий (надолго ли?) и любимка блогеров Озон, а также мега-дивидендный Х5  — про первого ряд блогеров как будто на зарплате, молятся, а во втором вырисовывается дивидендная ловушка для хомяков, но это будет всё потом.

( Читать дальше )

Умные наставления:

 1. Если учишься, то не дури, не баклушничай, если тупой-возьми прилежанием и послушанием учителей;
 2. Если поступил на работу- побольше угождай начальству, даже если ты будешь туп и бог не дал тебе таланту, все равно опередишь  всех;
 3. С товарищами не водись, они тебя добру не научат. Если заводишь все-таки друзей, то только тех, которые богаче тебя;
 4. Никогда не плати и не угощай коллег за свой счет. Лучше, чтобы тебя угощали.
 5. Приятели тебя первые сдадут, а деньги нет. Поэтому береги деньги;
 6. Сейчас в фаворе партия ЕР. Вступи, но помни партии могут как  быть на гребне, так и не пользоваться популярность. Держись поближе к  руководству, авось перепадет руководящая должность;
 7. Помни, любому начальству не нравится непокорность и заносчивость. Так что на стуле сиди ровно и тихо;
 8. Надо уметь одеваться опрятно, на вашем лице должно быть всегда приятное выражение и уходить с работы позже всех и приходить раньше всех;

( Читать дальше )

📌 Решил обновить таблицу долговой нагрузки наиболее популярных компаний. Все 200+ компаний не влезли бы в одну читаемую картинку, поэтому отобрал только 76 компаний с капитализацией более 15 млрд рублей (+ Whoosh и М. Видео). Данные брал из отчётов за 9 месяцев 2025 г., в некоторых случаях за 1 полугодие 2025 г.

❓ СМЫСЛ ПОКАЗАТЕЛЯ:

• Показатель «Чистый долг/EBITDA» позволяет оценить способность компании вовремя погасить свои долги. Чем он выше, тем более вероятен дефолт или допэмиссия акций.

• По механике расчёта, этот коэффициент показывает, сколько лет нужно компании, чтобы погасить свои долги, используя свой текущий размер EBITDA.

📊 ЦВЕТОВОЕ РАНЖИРОВАНИЕ:

🟢 Зелёным цветом отметил компании с отрицательным чистым долгом – они зарабатывают дополнительную прибыль (процентные доходы) благодаря высокой ключевой ставке. Такие компании могут погасить все свои долги, используя только уже имеющиеся денежные средства.

🟡 Жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой. У этих компаний чистый долг меньше, чем годовая EBITDA, поэтому в большинстве случаев у таких компаний нет проблем с обслуживанием долга.

( Читать дальше )

Добрый день, коллеги!

Представляю вам Выставку Достижений Китайского Военного Хозяйства )))

Давным давно жил был в Гонконге молодой способный режиссер Данте Лам.
Жил не тужил, снимал жесткое криминальное кино (лучшие работы — «Зверь преследователь» (2008) и «Осведомитель» (2010)).
Работал с маленькими бюджетами, постоянно клянчил деньги у продюсеров.

В итоге ему это надоело, так что он продался большевикам подсел на госзаказ.
Теперь в основном он батрачит на НОАК, но не гнушается заказами от местных МЧС и ГосНаркоКартеля.

Однако мастерство не пропьешь никуда не делось, а бюджеты выросли на порядки, так что он стал выдавать мощное кино. Ну не кино, конечно, а рекламные ролики, но сделанные с таким размахом, что Майкл Бэй тихо курит в сторонке.

После проходной, но крепко снятой «Операции Меконг» (2016) выстрелила «Операция в Красном море» (2018). Это уже мощный адреналиновй блокбастер (я писал о нем), который при бюджете $70 mio собрал по миру $580 mio (это с желтолицыми узкоглазыми пацанами во всех главных ролях, ну т.е. Голливуд отдыхает). Я писал о нем, если кто не видел — категорически рекомендую к просмотру.

( Читать дальше )

Компания Россети Волга опубликовала финансовый отчет за Q3 2025г. по МСФО:

По старой схеме друзья, я совсем коротко на нем остановлюсь, потому что отчет МСФО и РСБУ у сетевых компаний очень похожи, а так как я отчет РСБУ подробно разобрал здесь, то остановлюсь на моментах, которые мне показались любопытными.

Я постараюсь все сетевые компании прогнать по показателям, как я сделал с МОЭСК и Центре, чтобы сравнить компании и может быть мы выявим что-то интересное.

Напоминаю, что красным цветом я выделил те показатели, которые входят в мой расчет скорректированной EBITDA — это операционная прибыль+амортизация+оценочные обязательства+убыток (восстановление) от обесценения основных средств (обычно в 4 квартале он появляется)+начисление (восстановление) резерва под ожидаемые кредитные убытки-прочие доходы+прочие расходы.

Эффективность компании улучшилась, рентабельность EBITDA увеличилась относительно аналогичного периода прошлого года на 1,7 п.п. с 15,7% до 17,4% г/г (за 9 мес. с 13,9% до 16,2%) — отличный результат по рентабельности, да и сама EBITDA выросла аж на +71,5% с 3,32 до 5,70 млрд руб., а за 9 мес. +79,3% с 8,34 до 14,95 млрд руб., очень сильный результат.

( Читать дальше )