Химический сектор в 2026 выглядит интереснее, чем многие привыкли думать. Пока рынок обсуждает банки, нефть и AI, часть химических компаний продолжает генерировать сильный денежный поток и держать экспорт.

Самое интересное — многие бумаги до сих пор торгуются без той переоценки, которую уже получили другие циклические истории. При этом спрос на удобрения, полимеры и промышленную химию никуда не исчез. Наоборот, часть сегментов начала восстанавливаться после слабого 2025 года.

Разобрали:
— какие компании химпрома сейчас выглядят сильнее рынка;
— где ещё остались адекватные мультипликаторы;
— как на сектор влияют курс рубля, экспорт и цены на сырье;
— кто делает ставку на дивиденды, а кто — на расширение бизнеса;
— какие риски могут ударить по сектору ближе к концу года.

Интересно, что химия сейчас выглядит намного спокойнее по волатильности, чем многие хайповые истории, но при этом способна давать сопоставимую доходность на длинной дистанции.

Полный разбор: https://brokerlist.info/cennye-bumagi-himicheskoy-promyshlennosti-2026/

( Читать дальше )

Мой дорогой друг, я буду краток, резок и правдив. Рублевая ОФЗ — это кредитный договор между тобой и Путиным (а с кем же еще?). Ты даешь Путину рубли в кредит на несколько лет. Он платит тебе проценты и возвращает тело кредита в условленный срок. Если у Путина не будет рублей, чтобы выплатить тебе проценты или вернуть тело кредита, то он позвонит Набиуллиной и даст команду эмитировать необходимое количество рублей из воздуха (например, 100 трлн рублей) и заплатить тебе этими самодельными фантиками, от которых ты не сможешь отказаться. Таким образом, дефолт Путина по рублевым ОФЗ возможен только в двух случаях:

1. в случае его нежелания платить лично тебе
2. в случае исчезновения рублей, как денег

Оба случая крайне маловероятны. Едем дальше:

Валютная облигация — совсем другое дело. Это кредитный договор в валюте. Ты даешь валюту в кредит. А эмитент облигации платит тебе проценты в валюте и возвращает тело кредита в валюте. Если у эмитента не окажется валюты для выплаты процентов или тела кредита, то он начнет вилять жопой — станет предлагать тебе вернуть долг каким-нибудь мусором или вообще откажется платить. Это и есть дефолт.

( Читать дальше )

В СССР был Госплан

Замглавы администрации президента России Максим Орешкин заявил о возвращении системы плановой экономики
Ключевой фактор — автоматизация управления.

«Происходит возврат и реинкарнация плановой экономики в лучшем ее виде.
Автоматизация управленческих процессов. Кто не цифровизовался, отстал от современной реальности на десятки лет.
Данные все в цифре. Сейчас автоматизируются институты, транзакции, то есть взаимоотношения человека не с природой, а
взаимодействие человека с человеком.
В такси больше нет рынка. Есть люди, которым надо поехать, а все, что связано с транзакцией, можно автоматизировать. Не можешь больше выбирать кто вас повезет, не можешь выбирать цену. Система плановой экономики говорит, что вы поедете за 428 рублей, значит вы поедете за 428 рублей. Это плановая цена, которая является автоматически определенной ценой для этой поездки»


Пишу эту статью по просьбе подписчиков smart-lab, которую написали в комментариях.

Думаю, что сейчас, получается, особая экономическая модель, военная экономика.

( Читать дальше )

Компания опубликовала консолидированную отчётность по МСФО за 2025 год. Спойлер — рост есть, несмотря на высокие ставки и стагнацию рынка. Кстати, рынок достаточно позитивно отреагировал на отчёт — за сегодня рост +1,8%.



1️⃣ Ключевые финансовые показатели за 2025 год:

🔘 Выручка: 149,3 млрд руб. (+10%)
🔘 Валовая прибыль: 53,7 млрд руб. (+11%)
🔘 EBITDA: 21,2 млрд руб. (+14%)
🔘 Операционная прибыль: 14,1 млрд руб. (+15%)
🔘 Чистая прибыль: 5,2 млрд руб. (+13%)
🔘 Прибыль на акцию: 56,1 руб. (+39%)

( Читать дальше )

ГМК НорНикель
Р/E 13 — это дорого для RU
Рентабельность в разы ниже, чем у Полюс.
Сейчас идёт отскок после сильного падения
По дневным

По налогу на сверхприбыль на цвет.мет., дискуссию в Думе отложили на осень.
Есть надежда, если высокие цены на нефтегаз продержатся долго
(т.е. дефицит бюджета будет в разумных пределах),
могут и не поднять с 2027г НДПИ на цвет.мет.
Вероятно, на этом — отскок в ГМК и отскок в Полюс.

Сейчас в портфеле — растущий тренд, который считаю надёжным.

Продавать надёжный растущий тренд (считаю растущими трендами Сбер, Дом.РФ, пока ещё ВТБ),
чтобы покупать рискованный, вероятно, растущий тренд прямо сейчас не планирую.

Да, краткосрочно, ГМК может быть интересен

( Читать дальше )

Крепкий рубль может быть невыгоден компаниям, которые зависят от экспорта, имеют значительную долю валютной выручки или валютные обязательства.
Это связано с тем, что при укреплении национальной валюты их рублёвая выручка снижается, что уменьшает доходы и маржинальность. 
К таким компаниям относятся:

• Нефтегазовые компании. Например, «Роснефть», «Газпром», «Лукойл», «Новатэк». Их выручка напрямую зависит от курса валют, и укрепление рубля снижает рублёвую оценку экспортных доходов. 
  
• Металлургические компании. К ним относятся «Русал», «Норникель», «Распадская», «Полюс Золото» и другие. Высокая доля экспорта в структуре продаж делает их уязвимыми к укреплению рубля. b
• Компании, занимающиеся добычей и производством минеральных удобрений («Фосагро», «Акрон»). У них также может быть значительная доля валютной выручки. 
  
• Золотодобывающие компании (например, «Полюс», «Селигдар», «Алроса»). Их выручка зависит от стоимости сырья в рублях. 

( Читать дальше )

Когда-то японские свечи были языком рынка.
Сегодня это уже скорее домашний иконостас розничного страдальца. Перед ними сидят тысячи мужчин с лицами людей, которым изменили не только жёны, но и дивиденды. Один открывает TradingView с таким видом, будто сейчас будет вскрывать череп рынку. Другой глядит на пин-бар, как деревенская знахарка на куриную печень. Третий чертит уровни так яростно, словно ему за каждый мазок доплачивает союз архитекторов.

Современный трейдер вообще удивительное существо.
Снаружи — волк капитала.
Внутри — человек, который уже восьмой месяц пытается отомстить рынку за февральский стоп.

Он просыпается утром, умывается, открывает график и идёт на свой маленький финансовый сеновал. Там у него всё как положено: скользящие средние, RSI, MACD и прочий эзотерический иконостас для мужчин, которым неловко признаться, что они просто любят смотреть, как мигают зелёные и красные палочки.

Трейдер вообще давно стал кем-то средним между шаманом, таксистом и бывшим мужем.

( Читать дальше )

Структура моего портфеля на 30 марта 2026 года.
Акции: 96,7%
Сбербанк-п: 83,8%.
Х5: 12,9%.

Кэш (ликвидность): 3,3%

Так как Российский рынок цикличен и периодически случаются сильные обвалы, моя задача — не пытаться это предсказать, а подготовиться к такому сценарию.

Модель к которой буду стремиться:
50% — акции.
50% — кэш.

Для достижения таких пропорций можно продать часть акций и сразу действовать по запланированному сценарию. Но я решил, что не буду продавать основу портфеля — Сбер и X5. Они генерируют дивиденды и создают поток кэша.

Кэш продолжу держать в ликвидности, для покупки акций на падениях.

Тактика покупок:
Выбираю несколько компаний и изучаю их: отчётность, долг, денежный поток, дивиденды. Покупаю только в случае нефундаментального падения.

– Падение −20% → инвестирую 10% кэша
– Падение −30% → ещё 15% кэша
– Падение −40% → ещё 20% кэша
– Падение −50% → ещё 20% кэша

Не пытаюсь поймать дно.
Не усредняю позицию просто так.

Когда цена восстанавливается:
либо продаю все, кроме основы и возвращаю деньги в ликвидность, либо фиксирую часть и восстанавливаю кэш.

( Читать дальше )

🚫Рынок не терпит ошибок и при выборе компании очень важно трезво смотреть на потенциал, отчетность. Да, можно взять данные за пятилетку, построить тренд и получить отличные показатели, с которыми вроде бы все хорошо и можно сммедло набирать акций компании в ожидании будущего роста. Но реальность гораздо сложнее и нужно исходить хотя бы из минимального набора допущений, которые могут повлиять на оценку, посчитанную на калькуляторе.

#ПолиГрамотность


😎Допустим, вы решили задачу со звездочкой, посчитали кучу показателей наперед, исходя из ретроспективных данных, но что дальше? Изначально все смотрят на выручку/прибыль, но здесь не просто рост в %/год, а то, как быстро рост меняется и что именно ограничивает масштаб.

☝️Считать по базовому году можно, но не рекомендуется ограничиваться этим, так как реальную картину увидеть сложнее! Правильно будет дополнительно посчитать показатели со сдвигом, взяв за базу предыдущий период, а не самый первый из пятилетки. Так вы увидите не только темпы роста, но и прироста, что более важно, так как увидите ускорение/замедление.

( Читать дальше )

Завтра — решение ФРС по ставке,
комментарии ФОМС
Поэтому сырьё сегодня (на ожиданиях) хорошо летает

График заседаний Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США по ключевой ставке в 2026 году:
27–28 января;
17–18 марта;
28–29 апреля;
16–17 июня;
28–29 июля;
15–16 сентября;
27–28 октября;
8–9 декабря

За последние 10 лет, золото / серебро было в диапазоне 70 — 110
В сейчас ниже 50

Золото лонг
Серебро шорт

По данным Всемирного золотого совета,
в третьем квартале 2024 года средние совокупные затраты на поддержание производства (это термин, обозначающий полную себестоимость; далее — себестоимость) в мире на ЗОЛОТО достигли 1456 долларов за унцию

По данным Института СЕРЕБРА,
совокупные затраты на поддержание производства первичного серебра
(то есть, не в результате побочной добычи, например, цинка и меди) в мире снизилась на 13% по сравнению с 2023 годом и составила 14,58 доллара за унцию .

Вероятно, цифры не сильно сейчас отличаются.

( Читать дальше )