Ключевые моменты

• «Заблуждение большого рынка» — это когда все фирмы в развивающейся отрасли поднимаются вместе, хотя в качестве конкурентов в конечном итоге одни выиграют, а другие проиграют.

• Индустрия электромобилей с ее астрономическим ростом рыночной капитализации за 12 месяцев, закончившихся 31 января 2021 года, является ярким примером большого рыночного заблуждения.

• В высококонкурентной и капиталоемкой автомобильной промышленности оценки производителей электромобилей в январе 2021 года просто не являются устойчивыми в долгосрочной перспективе.

Большие рынки особенно привлекательны для инвесторов. Они предлагают обещание другого Apple, Google или Microsoft. Но большие рынки также несут с собой угрозу того, что Корнелл и Дамодаран (2020) называют «заблуждением большого рынка». 

( Читать дальше )

Самым успешным паевым инвестиционным фондом первого десятилетия этого века был CGM Focus Fund. За десять лет, охватывающих две рецессии, фонду удалось получить 18% годовой доход по сравнению с почти неизменной доходностью S&P 500. Это означает, что каждый доллар вначале превратился бы в более чем пять долларов в конце.

По иронии судьбы, согласно исследованию Morningstar, типичные инвесторы фонда тем временем теряли почти 11% ежегодно. Вы правильно прочитали — 18% прирост против 11% убытков.

Акционеры CGM Focus Fund не одиноки. Другие исследования показывают, что инвесторы в фонды акций в среднем уступают самому фонду (например, более чем на 6% в год в период с 1991 по 2010 год, согласно Davis Advisors). Причину нетрудно понять — люди особенно хорошо умеют покупать дорого и продавать дешево. Они легко подвергаются побуждению (от средств массовой информации, так называемых консультантов, друзей и соседей) к активной торговле, несмотря на взлеты и падения. 

( Читать дальше )

Думает собирая больше информации об объекте инвестиций вы сделаете лучший выбор? Наши интеллектуальные возможности ограничены. Вот пример одного из исследований продемонстрировавших это:

В исследовании участников попросили выбрать между четырьмя разными автомобилями. Они столкнулись с одним из двух условий: им были даны либо только четыре признака на автомобиль (низкая нагрузка), либо 12 признаков на автомобиль (высокая нагрузка). В обоих случаях один из автомобилей был заметно «лучше», чем другие, при этом около 75% его характеристик были положительными. Два автомобиля имели 50% положительных качеств, а один автомобиль — только 25%. На рисунке показан процент участников, выбравших «лучший» автомобиль в каждом из информационных условий. При низком уровне информационной нагрузки почти 60% опрошенных выбрали лучший автомобиль. Однако, столкнувшись с информационной перегрузкой, только около 20% испытуемых выбрали лучший автомобиль!



( Читать дальше )

Привет! Бегло полистал SL и обнаружил, что книжные обзоры делятся на 2 типа – инвесторские и хардкорное алго (HFT и опционы). Промежуточный вариант попытаюсь закрыть данным постом. По уровню сложности книги в обзоре находятся между зубодробительной подборкой от Eugene Logunov https://smart-lab.ru/blog/534237.php и приятным чтивом по фундаментальным стратегиям.

1)    Lasse H. Pedersen – Efficiently Inefficient

Отличная книга и №1 по соотношению польза/сложность. Автор показывает, как кванты тестируют и отбирают стратегии в портфель. Условно ее можно разделить на 4 части: арбитраж, факторные стратегии, глобал макро и технические моменты запуска и финансирования фонда. HFT и опционные стратегии упоминаются вскользь. Наверное, книга подойдет и для совсем начинающих, т.к. все метрики (вплоть до волатильности) и базовые концепции раскрываются с 0.

LHP – один из боссов крупного хедж фонда в Гринвиче, но в отличие от Далио или Дракенмиллера, еще и хардкорный академик. Поэтому в книге любое утверждение подтверждается ссылками, а для глубокого погружения есть отличный список первоисточников. Понятно, что никаких секретов своего работодателя LHP не раскрывает, но профильные главы для меня оказались полезными в плане идей + отсылки туда, где копать глубже.

( Читать дальше )

Наиболее частый вопрос у новичков. как пополнить и вывести средства у иностранного брокера, а именно брокера США IB. 
Специально для вас, пошаговая подробная инструкция. 

+ БОНУСОМ. 
Наиболее популярные вопросы по этому брокеру. 
Смотрите ниже.

Итак, начнём.

Пошаговая инструкция как пополнить и вывести средства из  Interactive Brokers.

 

Как перевести (пополнить) в IB, подробно здесь:

Как перевести деньги в Interactive Brokers со счета в российском банке

https://smart-lab.ru/blog/606122.php

Как вывести из IB, к себе в банк.

Начнем.

Пошаговая инструкция: как вывести средства из Interactive Brokers к себе в банк.  

1. Заходим в личный кабинет в IB.
2. Вкладка: Переводы и платежи
3. Перевод средств.
4. Вывод средств.
5. Для перевода RUB и USD на банковский счет рекомендую WIRE-перевод

( Читать дальше )

Тимофей Мартынов опубликовал интересное рассуждение "Почему я не натарил акций на дне рынка?". Ради интереса посмотрел что делал сам в это время. 

Вот скрин сделок:


Купил Русал, Лукойл и Распадскую. Цена покупки в предпоследнем столбце. В последнем показана доля покупки от всего портфеля. Так же заскринил предыдущую сделку (была в ноябре 2019) и последующую после коронокризисного дна (в августе 2020) чтобы было понятно что я редко выхожу на рынок.

Но делает ли меня то что я покупал около дна лучшим инвестором чем Тимофей? Однозначно нет! Только долгосрочный проверяемый трек-рекорд показывает кто лучше. Все остальное словесные спекуляции.

Всем удачи в следующем кризисе. 

PS: ну и для разумных действий при следующем дне рекомендую свой старый пост — "Действия при панике на рынке".

 

В этой статье:

ОСНОВЫ — ПРО  Interactive Brokers  

 

Interactive Brokers:

стоимость и комиссии, преимущества и виды брокерских счетов,

Что вообще за Interactive Brokers и зачем?

 

Interactive Brokers

— это брокер США.
Дает доступ к инвестициям по всему миру

Interactive Brokers: стоимость и комиссии

Погружение в тему дается не просто, на сайте IB очень много информации и не всегда она воспринимается понятно. Так что вчерашний пост дался очень нелегко.

Сегодня буду краток.

За что вы платите на IB?

— За различные подписки на данные (например аналитику или онлайн цены — по умолчанию идут с задержкой 15 минут)

— За сделки (комиссии низкие, различаются в зависимости от активов). Аналогично, как и у наших брокеров — куча разных комиссий, в зависимости от инструмента.

— За бездействие! Или точнее просто за содержание счета. Здесь подробнее...

Комиссия за содержание счета:

У вас активов на сумму свыше 100 000$ — вы не платите

У вас активов на сумму свыше 10 000$ — фиксированный сбор 10$ в месяц. При этом он уменьшается на сумму, которую вы платите в виде комиссий от сделок. То есть наторговали на комиссию 5$, фикс составит 10-5=5$. Наторговали на комиссию 20$ — фикс уже не платите.

У вас активов на сумму менее 2 000$ — фиксированный сбор 20$ в месяц и он также уменьшается на комиссию, которую вы наторговали.

Если вам меньше 25 лет, фиксированный сбор будет 3$

Итого:

— Долгосрочному инвестору с портфелем до 2 000$ идти на IB сумасшествие (содержание будет обходиться в >10% ежегодно).

— Долгосрочному инвестору (купил и забыл) с портфелем около 10 000$ нужно подумать (просто содержание счета будет забирать 120$ в год, что 1.2% комиссии). Прибавьте к этому плату за перевод денег (в зависимости от банка) и возможно биржа СПБ полюбится вам больше. С другой стороны за доступ к акциям, которые вы иначе не купите не так уж и критично.

— Активному же спекулянту вероятно понадобятся платные подписки (на те же цены: Запросы по акциям США стоят USD 0.01 за каждый, а по остальным инструментам – USD 0.03.)

Ссылки на подробные расценки:

Комиссии от сделок (https://www.interactivebrokers.co.uk/ru/index.php?f=5..)

( Читать дальше )

Морнингстар позавчера выкатил отличную статью про крахи рынка. Выделю самое интересное.





( Читать дальше )

Сегодня очередной урок курса «Инвестиционная стратегия Баффета». Я далек от мысли развивать ютуб канал но делаю курс в видеоформате потому-что так его продолжат смотреть. Если я опубликую текст, то после пары дней его больше никто не прочитает а видео продолжат смотреть. Как смотрят курс «Анализ финансовой отчетности», который я публиковал в далеком уже 2016 году. Для меня, как автора, это важно.



( Читать дальше )

Продолжаем изучать инвестиционную стратегию Баффета. Сегодня самый короткий урок курса.



( Читать дальше )