Есть три вида дохода.
- безрисковый
- бенчмарковый (бета)
- и альфа (индвивидуальные способности управляющего)
Безриск обсуждать не имеет смысла. Он очень маленький, а много безриска в портфеле сжирает весь доход. Безриск почти никому не интересен.
Бенчмарк любопытен тем, что так или иначе, в долгосрочной перспективе он растет. Сегодня я написал статью
классы активов. Там же привел примеры
ETF'ов, которые можно считать тем самым бенчмарком для каждого класса активов.
Рынок акций растет. Почему? Логично! Ведь инвесторы требуют премию за риск, акции генерируют доходы, экономика в долгосрочной перспективе растет. Если вы хотите заработать на этом — покупаете хорошо диверсифицированный портфель акций. Он подвержен системному риску, но в долгосрочной перспективе он принесет доход. Аналогичные рассуждения можно применить к облигациям.
Альфа. Почти все трейдеры на смартлабе (и в том числе) — это ловцы альфы. Только есть проблема. В отличие от беты, битва за альфу — игра с отрицательной суммой (комиссии, плечи, спрэды и т.п.). Заработать на альфе намного труднее, чем на бете. Чем чаще и больше ты торгуешь — тем меньше твое стат.преимущество.
Распределение альфы очень неравномерно среди
трейдеров. Кто-то очень много, кто-то очень много в обратную сторону.
Ничего нового не сказал, просто рассуждаю с позиций
современной теории портфеля, которая пытается выстроить целевые показатели соотношения дохода и риска.
Есть проблема: долгосрочный альфа-источник.
Грамотный управляющий активами.(
Читать дальше )