Как я вижу реальную стоимость компании Додо Пицца.

Существуют три подхода при оценке стоимости компании:

• доходный (в нашем случае доходов ещё нет, но есть понимание когда они появятся и как будут увеличиваться в зависимости от динамики открытия новых заведений);
• затратный (в нашем случае позволяет оценить количество инвестиций пришедших в компанию извне, а также сделанных компанией капитальных вложений и тп)
• сравнительный (наиболее наглядный, позволяет сопоставить сравниваемую компанию с другими компаниями-аналогами, сравнить основные ключевые характеристики и спрогнозировать дальнейший потенциал и динамику).

На основании трёх основных подходов предлагаю рассмотреть компанию Додо Пицца.

Итак, доходный подход. По состоянию на апрель 2018 года на основании предоставляемой статистики видно, что у франчайзинговой компании ДОДО ПИЦЦЫ отсутствует прибыль. Те доходы от роялти (паушальные взносы в расчётах учитывать не станем ввиду их незначительности по прогнозам на текущий и последующие годы) составляют порядка 35м рублей. расходы на содержание офиса, инфраструктуры, разработку и организацию составляют около 40м рублей. За прошедший 2017 год расходы компании DODO PIZZA увеличились примерно с 20 до 40м рублей и имеют тенденцию к замедлению темпов роста. Так с июля 2017 по июль 2018 расходы увеличились с примерно 35 до 40м рублей. Те можно прийти к заключению, что на текущем этапе развития компании ДОДО расходы вероятнее всего сохранят динамику увеличения в пределах до 50м рублей. Те если среднемесячные расходы мы примем как среднее арифметическое между 40 и 50, то получим прогнозируемые расходы на 2018 год в пределах 540м 

Многие ассоциируют привилегированные акции Сургутнефтегаза исключительно с валютой, так как у компании более $40 млрд в виде Кэша и депозитов. Рассмотрим статьи, за счет которых формируется чистая прибыль компании и спрогнозируем дивидендную доходность на 2018 год. Их всего три: 

• Валютная переоценка кубышки
• Процентные доходы
• Операционная прибыль (по сути сам бизнес)

Итак, валютная подушка компании, как все знают, громадная и находится преимущественно в долларах. Поскольку паре USD/RUB не стоит на месте, рублевая оценка кубышки меняется в большую или меньшую сторону. +-1 рубль по USD/RUB дает нефтянику 35 млрд рублей прибыли/убытка соответственно. В пересчете на дивдоходность это эквивалентно 1% дивдоходности. С начала года бакс вырос на 6 рублей, это значит, что на текущий момент в копилку уже можно занести 210 млрд рублей или 6% дивдоходности (по текущей цене префов). Кто сказал, что доллар не поползет выше? 

На прошедшей неделе спред (см. график ниже) между доходностью 10-летних и 2-х летних гособлигаций США достиг нового минимума на уровне 0.35 процентного пункта. За последние 40 лет перед всеми серьезными кризисами (серые столбики на графике) этот спред всегда опускался до нуля и уходил в минус.

Можно сколько угодно говорить в какой прекрасной форме сейчас находится американская экономика, но факт остается фактом, что воротилы с Wall street явно делают ставку на то, что растущий цикл заканчивается. И рекордно низкий уровень безработицы (ранее на эту тему в телеграме писал https://tele.click/MarketDumki/412) за последние много лет говорит о том, что экономическая экспансия походит к концу.