Этот рост является прямым следствием механизма ценообразования в контракте «Газпрома» и беспрецедентного скачка мировых цен на нефть, вызванного войной в Иране

📜 Механизм ценообразования: как это работает

Цена газа, поставляемого в Китай по «Силе Сибири», привязана к стоимости нефтепродуктов (мазут, газойль) с лагом в 9 месяцев. Это значит, что текущая цена газа отражает цены на нефть полугодовой-годовой давности.

Формула предельно проста:

Цена на газ сегодня = f (Цена на нефть / нефтепродукты 9-месячной давности)

Из-за этого лага резкий скачок нефтяных цен в марте-апреле 2026 года (вызванный войной) дойдет до китайских контрактов только в 3-м и 4-м кварталах 2026 года.

⛽ Отправная точка: текущие низкие цены (1-2 кв. 2026)

· Фактические цены: в 1-м квартале 2026 года цена составляла порядка $144-150 за 1 000 кубометров, что является следствием низких нефтяных цен середины 2025 года .

💥 Шок: рекордный рост нефтяных цен (март-апрель 2026)

Война в Иране и последовавшая за ней блокада Ормузского пролива привели к резкому скачку цен на все сорта нефти:

ЧИП, КОТОРЫЙ ОТКАЗАЛСЯ БЫТЬ МАЛЕНЬКИМ

В 1984 году IBM приняла решение, которое казалось абсолютно рациональным в то время.

Они создавали персональный компьютер и нуждались в чипе.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

1️⃣ ПРОДАЖИ В 2025 г.:

👉 Мировые новости

— ЦБ установил официальные курсы валют на 5 мая: CNYRUB = 11.0343 (+0.68%), USDRUB = 75.4388 (+0.85%), EURRUB = 88.2651 (-0.43%).

— Цена нефти Urals в апреле для расчёта НДПИ составила $94.87/баррель — Минэкономразвития.

— Минэнерго намерено ускорить введение уголовного наказания за незаконный майнинг.

— PMI обрабатывающих отраслей РФ в апреле опустился до 48,1 пункта с 49,3 пункта месяцем ранее — S&P Global.

— Средняя максимальная ставка по накопительным счетам в 20 крупнейших банках РФ за апрель 2026 г. снизилась на 0,44 п.п., до 14,23% — Финуслуги.

— Средние оптовые цены на свинину в начале 2026 г. снизились примерно на -10-15% г/г: этот фактор существенно снижает рентабельность бизнеса и вызывает обеспокоенность в отрасли — Известия.

— Экспорт свинины и субпродуктов за рубеж с начала 2026 г. вырос на +7% г/г, до 90 тыс. тонн — Минсельхоз.

— Правительство списало часть задолженности по бюджетным кредитам 21 региону общим объёмом 114₽ млрд.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Чтобы получать больше всегда обновляемой и актуальной информации по текущим и планируемым дивидендам, подписывайтесь на канал t.me/sozvezdieinvest
А также мой канал в MAX

Человек воспринимает мир не напрямую, а через описание.
И если описание меняется — меняется и ощущение происходящего.

Поэтому в повседневной жизни — в новостях, на работе, в официальных заявлениях — часто используются формулировки, которые не лгут напрямую, но смещают смысл.

Это не заговор и не что-то уникальное для одной страны.
Это универсальный приём: сделать сложное — мягче, неприятное — менее заметным.

📉 Про проблемы

1. Отрицательный рост → падение
2. Негативная динамика → ухудшение
3. Сложная ситуация → серьёзная проблема
4. Временные трудности → неизвестно, когда закончится
5. Переходный период → нестабильность
6. Определённые вызовы → реальные сложности
7. Коррекция → снижение
8. Снижение темпов → почти остановка
9. Давление факторов → становится хуже
10. Нестандартная ситуация → проблема без решения

🏢 Про работу и жизнь

1. Оптимизация → урезание / сокращение

Продолжаем богатеть на облигациях. Формируем себе вторую зарплату из ОФЗ с выплатами на каждый месяц и смотрим, что изменилось в цене и доходности этих самых облигаций.

ОФЗ считаются самыми надежными бумагами на нашем рынке, так как если с ними произойдет, например, дефолт, то о доходностях нам скорее всего думать не придется, а придется искать тушенку и патроны. 

Так что этот риск мы с вами убираем, а оставляем то, что в какой-то момент купоны по ОФЗ могут стать надежной опорой, если вас вдруг с работы уволят, всякое же бывает. Вот такая уверенность в этих бумагах.

Аналитики, опрошенные Ройтерами гласят нам о том, что ставочку снизят до 14,5%. В пятницу слушаем Темнейшую. ОФЗ отреагировали так, что якобы уже снизили и рынок, видимо, верит в такой сценарий. Нам важна будет риторика выступления. Инфляцию пока нахлобучили, ИО снизились, может и на 100 б.п. замахнуться.

💘 Специально для вас разбил длинные ОФЗ по некоторым категориям:

• по доходу 
• по дальности
• по стоимости

Задолженность банков по РЕПО с ЦБ за полтора года выросла в 10 раз, до 4,5 трлн. Работает всё так: банк берёт рубли у ЦБ под 15%, покупает длинную ОФЗ с купоном 12–14% и зарабатывает не на кэрри, а на переоценке тела при снижении ставки.

И эта схема с плечом работает: в марте сектор заработал 448 млрд, почти весь прирост прибыли м/м был от переоценки ОФЗ на ожиданиях снижения ставки. Плюс на балансах висит 0,3 трлн нереализованных убытков по старым покупкам ОФЗ, которые банки держат до погашения и не показывают в P&L.

Пока ЦБ в цикле смягчения, схема работает. Но если цикл развернётся — пойдут зеркальные отрицательные переоценки, а плечо через РЕПО усилит эффект. Это объясняет, почему ЦБ будет очень осторожен с разворотом ставки, даже если инфляция пойдёт вверх.

Для длинных ОФЗ это асимметричный аргумент: разворот ставки вверх теперь дороже для системы, чем могло казаться раньше.

———
Веду канал MacroPulse о российском рынке: t.me/macropulse_pro. Там — аналитика, разборы отчётов и портфельные решения.