Расследование: как минимум 19 российских эмитентов в 2026 году показали одинаковую схему падения — и почти никто из держателей облигаций её не заметил

Есть один вопрос, который я задаю себе каждый раз, когда вижу новость «эмитент допустил технический дефолт по не зависящим от него причинам»: а кто вам сказал, что причины от него не зависели?

За последние месяцы 2026 года по рынку высокодоходных облигаций (ВДО) прокатилась целая серия дефолтов — от подмосковного производителя буровых установок до машиностроительного холдинга с выручкой почти в 10 миллиардов рублей. Я прочитал отчётность, аудиторские заключения и хронологию событий по девятнадцати таким компаниям. И знаете что? Ни одна из них не рухнула внезапно. Каждая честно, по цифрам, показывала инвесторам, куда она идёт — за полгода, за год, иногда за два года до официального дефолта. Просто инвесторы читали не то. Они читали выручку. А смотреть нужно было на денежный поток.

Это расследование — не про одну компанию. Это про схему. Схему, которая повторяется настолько дословно, что кажется, будто все эти эмитенты списывали друг у друга методичку по тому, как довести бизнес до дефолта. Разберём её по косточкам — с цифрами, именами и конкретными датами

Когда вы ленитесь выйти из-за компа и заказываете доставочку, зарабатывают трое. 

– Сервис доставки 

Например, Яндекс.еда сразу скушает свой процент. 

– Ресторан/магазин 

– Курьер 

Человек, который пилит к вам и в дождь, и в снег. 

А еще зарабатываю я. Когда сдаю курьеру электровелосипед в аренду. 

Сервисы доставки не выдают электровелосипеды, они не держат своих механиков, не покупают запчасти.  

В апреле 2024 я разместил объявление на Авито о сдаче в аренду электровелосипеда, еще даже не купив велосипед. 

За ночь я получил 20 обращений, и понял, что надо пробовать.

Мы с партнером скинулись по 400 000 ₽ и купили 10 электровелосипедов. 

Сдали на следующий день, получили 140 000 ₽ за первый месяц аренды и так я понял, что здесь можно заработать. 

Сейчас у меня 330 велов (около 6 моделей), а в августе должны дорасти до 400. 

В статье расскажу, как выглядит этот бизнес в цифрах. 

ВВЕДЕНИЕ

Скорее всего, вам кто-то предлагал интересную инвестиционную идею, почти все брокеры это предлагают. Что-то вроде:
«Новый инструмент с защитой капитала, доходом до 20–25% годовых, альтернатива депозиту и облигациям, с выплатой купонов, всё прозрачно, привязка к акциям, риска практически нет…»

и бла бла бла....

Это и есть структурный продукт — конструкция, в которой вложения инвестора зависят от нескольких параметров:

поведения базовых активов (чаще всего акций),
формулы расчёта
доходности
и срока размещения.

Выглядит умно. Упаковано красиво.
Но как и в любом “финансовом инструменте”, все кроется в деталях.

Эта статья -расскажет об одной из самых массово продвигаемых схем на российском и международном рынке: структурных продуктов с результатом по худшей акции — так называемых worst-of.

На российском рынке очень часто предлагают именно такой продукт.

Что вы получите из этой статьи:
• Поймёте, как устроены такие продукты

Всем доброго утра, коллеги ✨  

➡️ ПУТИН ПРЕДЛОЖИЛ ПРЕКРАТИТЬ БОЕВЫЕ ДЕЙСТВИЯ НА УКРАИНЕ ПО НЫНЕШНЕЙ ЛИНИИ ФРОНТА — FT

Эту новость довольно быстро опровергли, но рынок успел «подлететь» до 3000 по индексу Мосбиржи, а после упал до 2900. 

➡️ США выйдут из переговоров, если стороны не достигнут соглашения в ближайшее время

Это ключевой момент, который сейчас волнует рынок — выйдут США из сделки или нет ? 

Судя по всему, Трамп сделал «последнее предложение» по урегулированию и ждет его (не)принятия со стороны РФ и Украины. В случае успеха, все должно довольно быстро закончиться, а вот в случае неудачи все продолжится, но уже без участия США 🫡

Больше подробностей должно быть сегодня-завтра, так что я внимательно слежу за происходящим в инфополе 

t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli, буду рада видеть вас среди подписчиков! 

Синяя линия – естественная скорость нашего рынка, имхо, это фундаментальная поддержка, ниже неё можно смело брать. 3000 аккурат середина последнего всплеска. Возможно, нас ожидает флэт вокруг 2800 на 2-3 года, как в 2012-2015 вокруг 1400 (большим деньгам нужно время). График сдвинут на 3 года назад.

  

9 апреля 2025 года S&P 500 +11% +500 пунктов, с 1,5%-ным гэпом на минутном (!) графике в процессе торговой сессии. Рост индекса S&P 500 стал самым значительным внутридневным движением с 6 апреля 2020 года. В тот день ФРС объявила о новой помощи финансовой системе для преодоления кризиса, вызванного пандемией COVID-19.





Небольшой экскурс в историю моих «ну теперь-то видел всё»

2008 год застал только в созерцании Тимофея Мартынова на РБК, да чтении рассказов о «пенсионерах в 35». Миллер обещает капитализацию Газпром в $1 триллион в течение 10 лет. Костин обещает рост стоимости акций ВТБ до 15 копеек.

Капитализация крупнейших компаний в 2007 году, млрд. долларов США: 

Газпром $365,1
ВТБ $35,5
Microsoft $340
Google $215
Apple $170
NVidia $19,1

2017 год июнь Газпром после упоротого падения по 111,46 — ну теперь я видел всё!

2018 год апрель, когда Сбер упал на 27% с 262,32 на 191,50 на сообщении об американских санкциях на Русал (да что люди в 2018 году вообще знали о санкциях??) — ну теперь точно всё!