(Раз пошла такая пьянка) позволю себе высказать свое скромное мнение по сабжу.
Но для начала лирическое отступление от Миловидыча (простите, не смог удержаться).
 
Бывший колхозный сторож Миловидыч сидел на завалинке, раскуривал цигарку и думал о прожитых годах.  Вспоминал о приятных моментах свой службы на колхозном рынке, о том, как его уважали колхозники, ходили за советом… «Эх, замечательное было время, одни воспоминания и остались» — всплакнул Миловидыч, будучи теперь одним из бесчисленных сторожей нефтяной трубы.
Неожиданно Миловидыч увидел приближающийся силуэт, чем поначалу был весьма встревожен. «Йопрст, не с трубой ли чего случилось?» — пронеслось в голове Миловидыча. Меж тем силуэт приблизился и Миловидыч узнал нежданного утреннего гостя: им оказался старый колхозник Мартын. Лицо Мартына было озадачено, в руках он держал солидный ворох бумаг и в целом был весьма встревожен. «А, не иначе как за советом идет» — подумал Миловидыч и на душе его стало спокойно.


( Читать дальше )

Раз сегодня заговорили про МБ, то думаю, информация актуальна.
То, что Московская биржа размещает денсредства клиентов и го в краткосрочные инвестиции называется частичным резервированием. Практика, которую банки используют тысячелетиями и из-за которой всё время банкротятся. Брокеры, что наши, что зарубежные грешат этим (брокер MF Global обанкротился как раз из-за частично резервирования) Ну, что ж удачи ей.
Биржа нарушает традиционные нормы права (в законе РФ это разрешается), а именно Вы размещаете денежные средства на хранение, а она их использует. Договор хранения, он же договор иррегулярной поклажи, Биржа не имеет права пользоваться вашими средствами, т.к. вам эти средства могут понадобится вам в любой момент, плюс она несет риск потерять ваши средства (и пох, что там трипл В рейтинг и гособлиги). Согласно договору хранения доступ к вещи, которая хранится (денежные средства) не передаётся хранителю. Данный договор подразумевает полный доступ к деньгам в течение всего срока хранения в любой момент времени. Когда Биржа или брокеры размещают средства клиентов, они подменяют договор хранения договором займа. В договоре займа собственность на имущество передаётся заёмщику на условиях срочности, платности и возвратности, в отличие от договора хранения, где собственность принадлежит владельцу денсредств (депоненту). Тут получается смещение двух видов договоров — одна и та же вещь (деньги) принадлежит двум лицам — клиенту и Бирже (брокеру). И неважно, что система риск-менеджмента биржи или брокера может быть на супер-пупер крутом уровне, использование чужих средств-это нарушение договора, а это кража.

Полезные подсказки портфельному управляющему:

• диверсификация  — мощнейшая концепция инвестирования
• риск можно полностью свести к корреляциям активов в портфеле
• риск активов не сильно отличается между соседними десятилетиями (то есть текущий будет примерно таким же, как за последние 10 лет)
• корреляции устойчивы между активами одной страны 
• международные корреляции сильно выросли за последние 2 десятилетия из-за глобализации капитала
• корреляции ниже 0,3 считаются привлекательными для диверсификации портфеля

Корреляции между классами активов:




Выводы из картинки?

• корреляции междуинфляцией и акциями почти нет
• большие компании коррелируют с глоб.тенденциями больше, чем маленькие
• долгосрочные облигации и small caps почти не связаны
• корпоративные бонды никак не коррелируют с казнач. векселями
• инфляция оказывает негативный эффект на цены облигаций (что логично), но не влияет на цену казначейских векселей 

  11 февр. (Блумберг) — Barclays Plc рекомендует клиентам
переводить свои активы из казначейских облигаций США, доходность
которых растет, в долговые бумаги российских госкомпаний,
которые предлагают самые высокие ставки доходности на
развивающихся рынках за исключением Венесуэлы и Украины.
     Спред доходности долларовых облигаций таких госкомпаний как
ОАО “Газпром‘‘ и Группа ВТБ, рейтинг которых ‘‘BBB’’ равен
суверенному рейтингу России по версии Standard & Poor’s и Fitch
Ratings, к индикативным казначейским облигациям США в среднем
равен 2,82 процентного пункта: по данным Barclays, это третий по
ширине спред. При этом доходность негосударственных промышленных
компаний из США и Европы, по данным лондонского банка, превышает
доходность казначейских бумаг в среднем на 1,7 процентного

( Читать дальше )

12.02.2013 16:49 ОАО Медиа группа «Война и Мир»Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня 

Существенные факты, касающиеся событий эмитента
Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня

1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование эмитента (для некоммерческой организации — наименование): Открытое акционерное общество Медиа группа «Война и Мир»
1.2. Сокращенное фирменное наименование эмитента: ОАО Медиа группа «Война и Мир»
1.3. Место нахождения эмитента: 190000, Российская Федерация, г. Санкт-Петербург, улица Галерная, д. 16, пом. 4
1.4. ОГРН эмитента: 1117847233822
1.5. ИНН эмитента: 7813503571
1.6. Уникальный код эмитента, присвоенный регистрирующим органом: 00131-D
1.7. Адрес страницы в сети Интернет, используемой эмитентом для раскрытия информации: www.warmedia.ru, http://http://disclosure.1prime.ru/Portal/Default.aspx?emId=7813503571

2. Содержание сообщения
Дата принятия председателем совета директоров (наблюдательного совета) эмитента решения о проведении заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента или дата принятия иного решения, которое в соответствии с уставом эмитента, его внутренними документами или обычаями делового оборота является основанием для проведения заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента: 12 февраля 2013 г.

( Читать дальше )

• Разместил(а) AForex Markets, Февраль 12, 2013
• Отправить сообщение  Просмотр блога

Если анализировать исторические данные, то получается, что ни рост показателя EPS (earnings per share), ни ожидания по EPS не имеют какой-либо связи с реальной динамикой фондового рынка – по материалам AForex.
Ключевые факторы, влияющие на динамику фондового рынка – ожидания по инфляции, а также размер баланса Федрезерва США.
Ожидания по инфляции – главные драйверы для фондовых мультипликаторов:


( Читать дальше )

• Разместил(а) AForex Markets, Февраль 12, 2013
• Просмотр блога

Билл Гросс, управляющий активами крупнейшего облигационного фонда PIMCO ($2 трлн в управлении), в январе увеличил долю казначейских облигаций до 30% в своем флагманском инвестиционном портфеле – это максимум с июля – по материалам AForex.
Билл Гросс рекомендовал всем своим клиентам увеличить вложения в 5-летние бумаги Казначейства США, а также долговые инструменты, которые автоматом индексируются на инфляцию, на фоне глобальной экономической неопределенности. Соответственно, в виду больших и трудно оцениваемых рисков (особенно инфляции на фоне QE) в будущем Гросс не советует покупать долгосрочные бумаги.
В портфеле Билла Гросса — Total Return Fund  - доля казначейских бондов выросла до $285.6 млрд – с 26% в ноябре до 30% в январе. Самая большая доля вложений, тем не менее, пришлась на ипотечные бумаги – 37%. Правда, их доля была снижена. В августе 2011 года доля таких активов составляла 42%.

1926-2008:

• Ср. инфляция США: 3%
• Ср. доходность долгоср. трежерис: 5,7% 
• ср. доходность казнач. векселей 3,7%
• ср. доход корпорат. облигаций 5,9%
• ср. доход акций large cap: 9,6%
• ср. доход акций small cap: 11,7%

1900-2008:

• реальный доход (то есть скорр. на инфляцию) амер. рынка акций = 6% годовых.
• Причем! На capital gain приходится всего 1,7%, а остальной доход — это дивиденды! Поэтому изучать динамику Доу Джонс не совсем правильно.
• облигации 2,2% годовых
• => очень лонгран рынок акций интереснее облигаций в 2,5 раза!
• => если вы инвестируете-реинвестируете всю жизнь, то делая это с акциями в конце жизни вы будете намного богаче, чем в случае облигаций

( Читать дальше )

Продолжаю читать Hedge Fund Wizards. Конспектирую интервью.



Ссылка в Форбсе на него: 
http://www.forbes.com/pictures/mdg45ghlg/jaffray-woodrifft-2/

компьютерные алгоритмы, ёмкость выше $5 млрд
Фонд берет 0% management fee и 30% success fee.

Сначала организовал с партнером CTA, но разосрались, т.к. партнер помыкал им.
Октябрь 1991. С партнером организовали CTA — Blue Ridge Trading.
Первые 2 года — небольшой минус.
1994 +80% за 6 мес. Когда первые бапки появились, партнер разозлился маленьким вознаграждением и подал в суд на Джафрая. Контору закрыли.

• август 1994 основал собственное CTA Woodriff trading.
• 5 мес. 1995 -16%.
• 1995 -12%.
• 1998: +180%
• 1997: +64% за 5 мес на пике было всего $3 млн
• 1997: потом отдал половину профита, инвесторы вывели активы и осталось $1,5 млн. Водриф был удручен и расстроен, закрыл Woodriff trading и поехал в Нью-Йорк искать работу.
• Первое интервью было неудачным, потом его взяли в Societe Generale.
• 1998-2000. Проп-аккаунт SoGen. Сосредоточился на research и это помогло ему повысить эффективность. (а может просто рынок был подходящий).
• Потом начал торговать на свой счет 300,000 и увеличил его в 20 раз за 25 мес.
• Торговал акциями только на открытии в очень удачное для спикулей время.
• Перешел на фьючерсы
• Май 2003 основал QIM — Quantitative Investment Management, начали делать ДУ.

( Читать дальше )