диверсификация

Написал я как-то гневный форум в канале Министерства Финансов России, относительно их желания обложить компанию Транснефть дополнительным налогом.

Отзыв получил широкую поддержку от читателей канала Минфина, тем не менее, в итоге оказалось, что эти господа серьезно, и налог таки ввели.

Раздражение конечно же в итоге прошло, и даже Минфин в этой ситуации я понимал и понимаю, их задача в этих сложных условиях наполнять бюджет.

А Транснефти, в итоге, тоже сделали «уважуху» в виде разрешения увеличения тарифов на прокачку нефти. Правда теперь, от этого будет больно нефтяным компаниям...

В общем, всё изменчиво, но всё циклично. Если у крупной компании все хорошо, то обязательно найдутся желающие «разделить» её успех. Однако и в тяжелые времена, государство скорее всего тоже протянет руку помощи.

А чтобы так сильно не зависеть от всего этого круговорота событий, и перетягиваний одеяла различными кланами, я ещё давно для себя решил, что необходимо максимально диверсифицировать свой портфель акций компаний. Боль от события по компании, которой у вас 1%, гораздо ниже, чем когда её в портфеле 10-20%.

Мы в плюсе или минусе?

Думаю каждый инвестор задает себе такой вопрос. При этом коллеги, конечно же, я не могу ответить за всех, у каждого своя стратегия, каждый в разное время зашел в рынок и так далее. За себя могу ответить, что за счет грамотной диверсификации и длинного горизонта (зашел не год назад) я в плюсе. Но дело даже не в этом, а в другом👇

Я всегда говорю про грамотную диверсификацию и причем максимально широкую.

❗️Это не только разные акции, но и другие классы активов. Вы думаете, я просто так что ли летал в Эфиопию (рассказывал про это здесь, ссылка)? Нет, конечно же, я хочу максимально диверсифицировать свои вложения (теперь я не только хочу покупать биткоин, но еще и добывать его).

Давайте наглядно покажу, как диверсификация спасает инвестора. У нас заканчивается уже 2024 год и давайте представим двух инвесторов, которые вложились в начале года.

1️⃣Первый инвестор — прототип большинства на рынке, к сожалению, не понимая горизонта, рисков и т.д., вложился только в акции РФ. Если он был на уровне широкого рынка, то👇

Нельзя класть все яйца в одну корзину!

Эта известная народная мудрость доступно объясняет принцип диверсификации. Распределение яиц (активов) по разным корзинам защищает инвестора от полной потери капитала на случай падения одной из корзин (реализации риска в отдельной бумаге).

❓Зачем нужна диверсификация

Бизнес может обанкротится, объявить дефолт по облигациям, потерять рынки сбыта и т.д. Есть масса рисков, способных безвозвратно уничтожить всю или большую часть стоимости отдельно взятого актива. И чем больше бизнесов будет в портфеле — тем меньше урона вашему капиталу нанесет потеря одного из них.

На первый взгляд, все просто и понятно. Однако, есть несколько важных нюансов, на которых я хочу остановиться подробней.

💼 Виды диверсификации

Определившись со стратегией  и инструментами, инвестор может обнаружить в своем портфеле разные виды активов: акции, облигации, фонды. Кто-то идет дальше и покупает недвижимость, крипту, золотые монеты и т.д. То что я описал, называется диверсификацией по классам активов.

Частные инвесторы прочно заняли доминирующие позиции на российском рынке акций, а с ростом процентных ставок они, безусловно, обратили внимание и на облигации. Как не упустить возможность и диверсифицировать свой портфель, рассказываем в материале.

Зачем мне эти бонды

Облигации полезны трейдеру по двум основным причинам:

• они являются хорошим инструментом для формирования консервативной части портфеля. Если портфель состоит только из акций, в целом его риски выше. В разное время можно придерживаться разного соотношения акций и облигаций в портфелей — 70 на 30, 60 на 40 и т.п.

• облигации позволяют временно «припарковать деньги» в условиях, когда нет явных торговых идей и сигналов или на рынке наступает турбулентность

Тем более, доходность рынка облигаций сейчас высока как никогда. Возможна также отработка спекулятивных и фундаментальных стратегий.

На что обратить внимание?

1. Для целей временной парковки средств идеальным вариантом станут флоатеры —  облигации с плавающим купоном. Предпочтение лучше отдавать выпускам, по которым ставка купона привязана к ключевой ставке и пересчитывается ежедневно — такие облигации быстрее реагируют на изменения рыночных условий. Конечно же, смотрим на кредитный рейтинг — желательно, чтобы он был не ниже АА-.

На верхней диаграмме – динамика Сводного портфеля PRObonds ()10,6% за последние 12 мес.). Он объединяет в равных долях три наших базовых портфеля: PRObonds ВДО, PRObonds РЕПО с ЦК, PRObonds Акции / Деньги.

При указанном объединении получаем такие веса базовых инструментов, на вчерашний день: 62% от активов – деньги в РЕПО с ЦК (эффективная ставка сейчас около 19% годовых), 22% — высокодоходные облигации со средним кредитным рейтингом BBB- и актуальной доходностью к погашению 25,1%, еще 16% активов – голубые фишки + акции Займера и АПРИ.

Если взглянуть на веса в динамике, то заметно снижение денежной позиции. Нам не так давно казалось, что пришло время покупок и возможностей. Но потому мы и покупаем, и продаем что-либо длинной вереницей мелких сделок. Чтобы успеть остановиться. Чтобы обманутые надежды не били больно по карману.

Насколько нам это доступно в рублях и ликвидных позициях и с поправкой на эрудицию, портфель диверсифицирован. Что строго отражается на его результате. 15% годовых портфель имел на входе в майскую коррекцию. 11% имеет сейчас, по истечении 3 с лишним коррекционных месяцев.

Диверсификация— это распределение по разным активам, распределение по разным секторам экономики внутри одного вида актива. Диверсификация финансового портфеля по активам необходима для того, чтобы в периоды кризиса экономики инвестиционный портфель не проседал слишком сильно. Если по одним активам доходность упадёт, то по другим останется прежней или вырастет. В сумме будет прибыль или потери будут не такие ощутимые.

Инвестируя, рисков избежать не получится. Однако существует проверенный способ их минимизации — диверсификация портфеля.

Суть диверсификации заключается в том, чтобы включать в портфель инструменты, которые ведут себя по-разному в зависимости от рыночной ситуации. Таким образом, падение одних активов компенсируется ростом других, что позволяет сгладить общие колебания.

Какой портфель можно считать оптимальным?

Универсального решения нет. Каждый инвестор предъявляет к своему портфелю индивидуальные требования, исходя из личных целей и готовности к риску.

Консервативный инвестор

Главная цель – сохранение капитала и защита от инфляции. 

Диверсификация будет заключаться в выборе надежных облигаций и акций крупных, стабильных компаний. Такой портфель будет характеризоваться низкой волатильностью, но и более умеренной доходностью.

Стандартный консервативный портфель выглядит так:

Российские акции: 14%
Глобальные акции: 6%
Облигации: 50%
Краткосрочные инвестиции: 30%

Умеренный инвестор

Мы часто слышим и говорим про диверсификацию. Но что это такое точно? Чаще всего под диверсификацией понимают огромное количество акций в портфеле. Но далеко не всегда большой набор акций сделает портфель действительно диверсифицированным.

Диверсификация портфеля это подбор активов таким образом, чтобы изменение доходности одной акции как можно меньше влияли на доходность другой акции… Т.е. доходности акций должны как можно меньше связаны между собой.

Коэффициент корреляции позволяет понять степень зависимости между акциями. Значение коэффициента меняется в пределах от + 1 до -1.

Если коэффициент равен +1, это значит между акциями прочная положительная взаимосвязь. При росте первой акции на 5%, вторая также растет на 5%.

Если коэффициент равен -1, это значит между акциями прочная отрицательная взаимосвязь. При росте первой акции на 5%, вторая падает на 5%.

Если коэффициент равен 0, это значит между акциями никакой взаимосвязи нет. К этому значению и нужно стремиться.

Коэффициент корреляции между активами должен быть не выше 0,5. Увеличение свыше 0,5 увеличивает волатильность портфеля, а значит увеличивает риски.

Доброго времени суток, коллеги.

На связи специалист-аналитик рынка ценных бумаг Дмитрий Стецко.

Продолжаю отвечать на вопросы читателей ТГ-канала Zen_Invest. Ответы на первый блок вопросов здесь.

-Ранее Вы упоминали, что составлять диверсифицированный портфель из разных активов нет смысла, но почему у вас такое мнение? Если вы на рынках почти два десятка лет, то наоборот должны следовать этому совету и рекомендовать начинающим инвесторам не складывать все яйца в одну корзину. Поясните, пожалуйста простым языком

Для начала давайте определимся с тем, что будем понимать под диверсификацией в рамках данной статьи. Предлагаю остановиться на такой формулировке:

диверсификация = распределение инвестиций по разным финансовым инструментам

С моей точки зрения про диверсификацию говорят тогда, когда НЕ ЗНАЮТ, куда вложить деньги (свои или клиента). Мол, давайте часть капитала вложим в биткоин и эфириум, часть в голубые фишки, часть в акции греха, разделим еще часть между долларами, евро, рублями, диверсифицируя валютные риски, добавим к этому золото, облигации и вуаля — наш портфель готов!

Почему одни инвестируют просто, а другие несут убытки? Ответов на этот вопрос может быть достаточно много, но, исходя из своего инвестиционного опыта, могу с высокой уверенностью ответить, что дело в диверсификации, а точнее в её отсутствии. Конечно же с оговоркой, что над рынком не завис меч и не прилетели черные лебеди.

Вы в курсе откуда пошла поговорка о корзинах и яйцах, которую мы так любим применять, когда хотим указать на важность диверсификации? Говорят, что впервые эта пословица (или даже житейская мудрость) появляется в Дон Кихоте Сервантеса далеком 1615 году как наставление фермеру или крестьянину, что не надо нести все яйца в одной корзине, потому что если она упадет, то придется целый день голодать.

Не удивлюсь, если окажется, что Сервантес был одним из первых частных инвесторов того времени💰 А мы с вами знаем, что диверсификация наших инвестиций сводится к распределению по разным направлениям.

🔑Диверсификация по активам — то есть в идеале формируем свой инвестиционный портфель из разных активов — акции, ОФЗ, корпоративные облигации, фонды (если после Финэкса еще не страшно). Многие тут забывают о депозитах в банке, а это, возможно, будет самым верным решением для большинства инвесторов. Также сюда можно отнести драгоценные металлы, недвижимость и крипту.

В мире финансов и инвестиций слово «диверсификация» становится ключевым моментом для достижения успеха. Наши выводы помогут вам получить всестороннюю информацию о диверсификации инвестиций и почему она является важным элементом вашего финансового плана.

Давайте начнем с основ. Диверсификация— это стратегия распределения инвестиций по различным активам с целью снижения риска и увеличения возможностей получения прибыли. Вместо того, чтобы объединять все ресурсы в один актив, мы предлагаем вам расширить спектр возможностей.

2.1 Снижение Рисков

Одним из главных преимуществ диверсификации является снижение риска потерь. Распределение инвестиций по разным классам активов позволяет сглаживать колебания рынка, обеспечивая вам страхование от возможных жизненных ситуаций.

2.2 Максимизация доходности

Диверсификация также способствует максимизации доходности. Когда вы вкладываете в разные активы, вы увеличиваете темпы получения прибыли, так как разные секторы рынка могут увеличиваться по-разному.

На графике множество портфелей, сгенерированных случайным образом, из акций российских эмитентов с учетом реинвестиций полученных дивидендов с горизонтом в 10лет:

• сине-желтые — портфели из акций
• красные — отдельные эмитенты

Портфели однозначно выигрывают в своей массе по соотношению доходность/волатильность!

Эпиграф: Для воина правилом большого пальца является планировать свои действия настолько глубоко, чтобы ни одно из последствий не могло его удивить и, тем более, истощить его силы (К Кастанеда)

Навеяно вот этим smart-lab.ru/blog/921530.php постом. Даже там в комментах мелькают мысли, что диверсификация хороша только новичков. А крутой инвестор точно знает хорошие компании и глупо вкладываться в другие. И вот всплыла в голове одна китайская притча. Хз, где читал. Пересказ по памяти:

Однажды император спросил мудреца: «В чем секрет долголетия?» Мудрец ответил: «Всё просто. Представь, что гонишь стадо. Какая овца отстала, ту подгоняй.» Император сказал: «Не понял. Поясни». Мудрец сказал: «Жил когда-то в столице господин Юэ. Был он богат, знатен и могущественен. Каждый раз, когда ходил в таверны или зеленые терема, его охраняли храбрейшие воины. В 30 лет умер от внутреннего жара. А в горах в истоках реки Хушань жил скромный отшельник Хэ. Он не знал женщин, питался травами и злаками, пил ключевую воду. Дожил до 30 лет, а кожа, как у младенца. Его сожрал тигр. Один сильно заботился о внешнем, погиб от внутреннего. Другой заботился о внутреннем, помер от внешнего. Секрет долголетия — помнить обо всём»

О диверсификации в инвестиционной среде принято судить только в хорошем ключе, однако диверсификация — это далеко не панацея.

Дело в том, что диверсификация очень обманчива и может усыпить вашу бдительность.

Основная проблема состоит в том, что во время финансового коллапса корреляции между различными классами активов очень резко возрастают, т.е. эффект диверсификации слабнет именно тогда, когда он больше всего нужен.

В диверсификацию верят те, кто еще не пережил настоящего коллапса рынка.

Когда произойдёт коллапс, даже самая продуманная диверсификация вас не спасёт. Вы будете думать: «У меня же диверсифицированный портфель! Мне ничего не страшно.» Но кризис уронит почти все до единого активы в вашем портфеле. 

В 2008 г. у многих был диверсифицированный портфель, но российский рынок упал в 5 раз. Не имело значение, диверсифицированный портфель у вас или нет.

Диверсификация теряет свою прелесть именно тогда, когда вы больше всего в ней нуждаетесь. 

В 2007-2009 гг. все думали, что их спасут облигации. Однако произошло так, что корреляция индексов облигаций с индексом S&P 500 резко возросла. То же самое было и в 2020 г… Многие модели сломались. Выросла корреляция между всеми классами активов.