💼 Все о диверсификации

Осторожно! Точка спокойствияработает вразрез с некоторыми общепринятыми тезисами, ориентируясь на свои цели, компетенции и чувство риска.

❗️Первое и самое важное. Никакой диверсификации ради диверсификации! Если я не готов добавить компанию Х в портфель в первую очередь, то и в 5/10/20 — добавлять тоже нет смысла. Доля зависит от размера и значимости бизнеса, устойчивости его выплат и степени моего знания и погружения.

✔️ Предельное количество бумаг — вопрос дискуссионный и не имеющий однозначного ответа. Здесь я руководствуюсь здравым смыслом и ощущением комфорта. Условно, с 3-5 бумагами я точно буду ерзать, да и риски снижения дивидендного потока резко возрастут. А верхний предел ограничен только одним — количеством интересных бумаг. Их может быть как 10, так и 30 (если столько найдется).

✔️ Добавлять в портфель другие классы активов, кроме акций, пока не вижу смысла по разным причинам.

Облигации из-за более низкой длинной доходности. Сейчас дальние концы ОФЗ уже местами смотрятся. Но и некоторые акции упали настолько, что смотрятся еще лучше.

Недвижимость по причине дорогих лотов и физической привязки к месту.

А остальное не даст денежного потока и/или я ничего в нем не понимаю.

✔️ Не стремлюсь специально покрыть все сектора экономики. Просто выбираю лучшие бумаги исходя из стратегии там, где они есть. Единственное за чем слежу — чтобы одного из секторов не стало слишком много. Сейчас под угрозой перебора оказалась оказалась нефтянка, что естественно для портфеля акций РФ.

Еще такой момент. Объединение эмитентов в один сектор может быть весьма условным. Аэрофлот, Совкомфлот, Транснефть и Вуш. У этих компаний нет ничего общего, кроме чисто формальной принадлежности к «транспортному» сектору, на которую можно не обращать внииания.

✔️ Очень важный фактор — понимание специфики работы отрасли (структуры рынка, конкуренции, влияния макро). Поэтому, я совсем отказался от производителей ПО в своем портфеле, ибо язык IT для меня похож на эльфийский. Да и в плане дивидендов ловить там особо нечего, а высокие мультипликаторы обязывают к росту, обоснованность которого я не способен компетентно оценить.

✔️ Акции роста — опасное поле. Я решил полностью отказаться от бумаг, в которых денежные потоки плохо просчитываются или вообще безбожно отрицательны. В таких историях мы можем отталкиваться только от ожидаемых темпов роста, в случае снижения которых переоценка вниз может быть стремительная. То есть можно оказаться в ситуации, когда и денежного потока на дивы нет и котировку в пол укатали. А ожидаемые темпы роста — слишком зыбкая почва, чтобы на нее вставать. Для этого нужно быть либо экспертом/инсайдером в отрасли, либо верить менеджменту на слово.

✔️ НЕ выбрать некоторые слабые бумаги — не менее важно, чем выбрать хорошие. Не проданные вовремя Сегежа или Мечел могли безвозвратно откусить от вашего капитала кусочек (пружина сжалась и сломалась). А если вспомнить про альтернативные издержки, становится совсем грустно. Сейчас, на фоне высокой ставки, таких потенциальных зомби стало как никогда много. О трех из них написал в прошлом посте. Еще несколько ждет второй части.

✔️ Любая компания в любой момент может перенести/сократить/отменить дивиденды. Плохо это или нет, зависит от контекста. Если могли заплатить, но вывели деньги другим способом — плохо, если увидели возможность для выгодных инвестиций или M&A — другое дело.

В некоторых случаях верно и обратное: выплата может быть хуже невыплаты, если она сделана в ущерб долгосрочной устойчивости бизнеса. Примеры: Сегежа, МТС, Норникель. Сейчас, как будто, этим грешит Фосагро.

«Дивидендная упоротость» — опасная ошибка, которую допускают многие любители таких стратегий. Когда в портфель добавляются бумаги с высокой доходностью, без понимания, какой ценой и рисками эта доходность достается. Поначалу я тоже допускал такую ошибку, но сейчас тщательно контролирую этот вопрос.

☝️Помните, критическое мышление и здравый смысл — ваши лучшие друзья. И никакие учебники и советы экспертов их не заменят.

Мой Телеграм