Сбер уверенно закрепился выше всем известной психологической отметки. Рынок возбудился от слов Мишустина и поверил в возможный рост пэйаута. Я смотрю на такую возможность скептически, ведь ранее Герман Оскарович уверенно заявлял, что платить будут строго 50%. Больше может быть вредно для достаточности капитала. Но не суть..

После пробития заветной отметки, некоторые инвесторы заговорили: а не пора ли сдавать Сбер, хотя-бы частично? И даже приводили аргументы в пользу такого решения:

 Редомициляция Тинька.

Многие планировали купить бумагу после переезда, разбавив растущим Тиньком распухшую за последние два года аллокацию на финсектор. Но идея сошла на нет, после истории с допкой и поглощением Росбанка. Слишком много неизвестных и отсутствие дисконта. Даже новички поняли, что играть в игру с ассиметричными рисками смысла нет.

Достижение уровня KPI.

Волшебная цифра 300 манит к себе не только трактористов, но и менеджмент Сбера, ибо ее достижение открывает сотрудникам дорогу к годовым бонусам. Но это лишь минимальный порог. Кто сказал, что акция не может стоить дороже, если на то есть другие объективные причины?

( Читать дальше )

Сегодня Сбер налил рынку порцию позитива, который смог перекрыть даже негативный эффект последних геополитических новостей. Я постараюсь кратко осветить основные озвученные тезисы и прокомментировать их:

1. По итогам 10 месяцев 2022 года чистая прибыль составила 50,1 млрд. рублей. А по итогам октября 122,8 млрд. рублей.

То что банк остался прибыльным (и скорее всего останется по итогам года) — это прекрасная новость, но не стоит слишком обольщаться размером октябрьской прибыли и экстраполировать ее на следующие месяцы. Не исключено, что это может очень локальным результатом. Чтобы делать более оптимистичные выводы, хочется последить за прибылью хотя-бы следующие 2-3 месяца.

2. Розничный кредитный портфель вырос с начала года на 9%, корпоративный на 11,9% без учета валютных переоценок. Ежемесячный объем кредитов вернулся на докризисный уровень второй половины 2021 года.

После введения западных санкций у российского бизнеса остается меньше пространства для выбора источников кредитования. Неудивительно, что на этом фоне Сбер собирает и будет собирать на себя потребность в ликвидности. Долгосрочно это сильный драйвер для бизнеса банка, но среднесрочно помним про 2023 год, падающий ВВП и сдвигание дна кризиса вправо. Банковский бизнес — история для терпеливых инвесторов.

( Читать дальше )