В пятницу на рынке металлов был настоящий ад — в моменте золото рухнуло на 12%, а серебро — сразу на 35%!

Эксперты объяснили это тем, что Трамп собирается выдвинуть нового главу ФРС. Якобы тот будет его марионеткой, после чего начнется снижение ставки и сокращение активов на балансе. Хотя в теории это наоборот должно привести к снижению доллара и росту металлов :)

По факту это был лишь повод для того, чтобы начать волну распродаж. Ведь никто толком не знает, какую политику выберет новый глава ФРС — при этом все понимают, что на рынке металлов надулся пузырь (и многим захотелось забрать прибыль).

Да, у золота есть фундаментальные причины для роста, но этот рост получился уж очень быстрым. Прибавить 80% за год без каких-либо катаклизмов — это слишком даже для золота :) В прошлом такие всплески всегда сменялись падением на 20-30%.

Но если рост золота можно объяснить, то серебро точно оторвалось от реальности. Дефицита в нем нет и не предвидится — его хватает и промышленности, и инвесторам, и банкам. Так что его разгон — это типичный хайп и спекуляции.

Половину января эмитенты отдыхали, поэтому свежие выпуски уместились в один пост.

В мою подборку вошли простые бумаги (есть одна с амортизацией), однако их надежность ниже, чем в прошлых обзорах (рейтинг выше BBВ). В начале будут бумаги с фиксированным купоном, а в конце — парочка флоатеров.

✅ Аэрофьюэлз 003Р-01 (фикс)

• ISIN: RU000A10E4Y1
• Купон (от номинала): 20%
• Выплаты (раз/год): 4
• Доходность YTM: 21,1%
• Погашение: 21.07.2028
• Рейтинг: ruA от Эксперт РА

Оператор аэропортовых топливозаправочных комплексов; работает в 30 аэропортах страны. В этом году рост его прибыли замедлился, но долг/EBITDA остается на комфортном уровне 1,8х.

✅ ГЛОРАКС 001Р-05 (фикс)

• ISIN: RU000A10E655
• Купон (от номинала): 20,5%
• Выплаты (раз/год): 12
• Доходность YTM: 22,2%
• Погашение: 11.07.2029
• Рейтинг: BBB(RU) от АКРА

Крупный девелопер, входит в топ-3 застройщиков Санкт-Петербурга. Компанию отличает хорошая финансовая прозрачность, плюс она сумела снизить долговую нагрузку ND/EBITDA с 4х до 2,8х.

В 2013 году среди офисных работников в Нью-Йорке провели опрос:

«В какой из двух фирм вы бы хотели работать — в первой, где ваша зарплата составляла бы 36 тысяч при средней зарплате 40 тысяч, или во второй, где вы бы получали 34 тысячи при средней зарплате 30 тысяч?»

Удивительно, но 80% опрошенных выбрали второй вариант (меньшую сумму) — они объяснили это тем, что не хотят испытывать зависть по отношению к своим коллегам.

Вот и бывший трейдер Сэм Полк однажды писал:

«Уже через четыре года работы в Bank of America мне предложили контракт на 1,75 миллиона долларов. Вскоре я начал встречаться с симпатичной блондинкой и снял квартиру-лофт за 6 тысяч долларов в месяц. Я мог пойти в любой ресторан на Манхэттене и чувствовал себя таким важным.

А в свой последний год на Уолл-стрит я получил премию в размере 3,6 миллиона долларов — и я был зол, потому что она оказалась недостаточно большой. Когда парень рядом с тобой зарабатывает 10 миллионов долларов, то твои 2 или 3 миллиона выглядят не слишком привлекательно».

Вчерашний день для рынка выдался «зеленым», а наибольший рост показали черные металлурги.

Причем для этого не было никаких причин — им не собираются снижать налоги, объявлять какие-то льготы и прочее. Видимо, инвесторы почему-то решили, что вслед за цветными металлами могут подорожать и их черные «собратья».

Однако никто не будет покупать сталь в свои резервы, да и спекулировать на ней не получится. Плюс металлурги заперты внутри страны — только НЛМК не под санкциями, а остальные уже давно в «черном списке». А ведь есть еще и китайские конкуренты..

Так что металлурги полностью зависят от нашей экономики. Их даже называют ее индикатором — если она охлаждается, то они первыми чувствуют это на своей прибыли. И особенно остро по ним бьют проблемы застройщиков (одни из главных потребителей стали).

При этом у металлургов есть свой индикатор — это погрузки металлов на сеть РЖД. В декабре грузооборот упал до 4,3 млн. тонн — на минуточку, в «кризисном» 2022 году было 5,4 млн. тонн. И разворота пока не видать, есть лишь небольшой сезонный рост.

Издание Business Insider часто публикует истории людей, которые выиграли в лотерею и в итоге потеряли все эти деньги.

Во всех этих историях есть кое-что общее — после выигрыша счастливчики столкнулись с ситуацией, когда их родственники, друзья и знакомые начали просить и даже требовать у них часть этих денег. Была у победителей и еще одна проблема:

«Выиграв 3,9 миллиона долларов в октябре 1985 года и 1,4 миллиона долларов четыре месяца спустя, Эвелин Адамс обнаружила, что у нее больше нет личной жизни. «Меня везде узнавали, — сказала она, — и я никуда не могла пойти, не будучи узнанной».

У больших денег есть интересная особенность — в то время как их стоимость можно измерить, обязательства от их владения могут быть скрыты. Выигрыш измеряется с точностью до цента, но как измерить потерю спокойствия и покоя?

Однажды Морган Хаузел встретился с игроками НБА — его целью было выяснить, почему многие игроки-миллионеры уже к 30-35 годам становились банкротами.

В феврале 2020 года о пандемии еще никто не думал, поэтому компания Biogen не стала отменять свою ежегодную конференцию.

Это мероприятие прошло в Бостоне, куда съехались 175 сотрудников со всех концов света. Менеджеры, ученые и владельцы строили планы, обсуждали новые лекарства и отмечали растущую прибыль. Так что все было очень торжественно, радостно и празднично.

На следующий день все разъехались по домам, а уже к выходным двум сотрудникам стало плохо. Затем в больницу обратилось еще пару человек, после чего началась цепная реакция — среди участников заболели 50 человек, которые успели заразить сотни других людей.

Вот что пишет об этом Малкольм Гладуэлл:

«Из-за того, что на встрече заразилось так много людей, и из-за того, что многие из них тут же разлетелись кто куда — не только по Соединенным Штатам, но и по всему миру, — случившееся за тот день обернулось не чем иным, как катастрофой для здравоохранения».

Позже ученые выявили характерный маркер, которым обладал тот штамм вируса. И изучив результаты тестов из 29 стран, они сделали поразительный вывод — конференция Biogen вызвала свыше 300 тысяч случаев заражения по всему миру!

Мои постоянные читатели могли заметить, что я часто обращаюсь к прогнозам экспертов из Альфы.

Сразу хочу вас успокоить — мне за это никто не платит, хотя товарищи из Альфы могли бы и раскошелиться :) Просто мне нравятся их исследования, а их прогнозы выглядят наиболее адекватными. При этом нужно понимать, что ни один эксперт не знает будущего.

Сейчас же в Альфе запустили новую рубрику — там будут публиковать материалы А-Клуба, которые раньше были доступны только випам. Я решил пройтись по первому выпуску и посмотреть, что эксперты думают о рынке и какие акции рекомендуют.

Если говорить об индексе Мосбиржи, то к концу года прогнозируется рост до 3200 пунктов. При таком раскладе оценка рынка составит P/E = 6х, а дивидендная доходность — 7,7%. Но для этого ставка должна упасть до 13%, а доллар вырасти до 92+ рублей.

По поводу акций эксперты говорят, что не нужно делать ставку на геополитическое ралли, а лучше выбрать «устойчивые компании со стабильной бизнес-моделью». Вот мы и подошли к самому интересному — к топ-пикам на рынке акций :)

В последние десятилетия экономика Китая росла по 10% в год, а реальные доходы только за период с 1990 по 2005 год выросли в четыре раза.

Все это натолкнуло психологов на такое исследование — они решили проследить, как в течение этого роста менялся уровень удовлетворенности жизнью у простых китайцев. Как оказалось, благосостояние не сделало людей счастливее:

«На начальных этапах индекс удовлетворенности жизнью резко упал, но со временем стал постепенно восстанавливаться. К сожалению, падение удовлетворенности сопровождалось увеличением числа самоубийств и ростом количества психических заболеваний».

То же самое было обнаружено и в других быстро развивающихся странах — их жители чувствовали себя менее счастливыми, чем жители стран с медленным ростом экономики. Почему же быстрые перемены делают людей несчастными?

Во время бурного роста богатство растет крайне неравномерно — кто-то «попадает в струю» и очень быстро богатеет, а кто-то остается практически на том же уровне. И когда люди сравнивают себя с другими, то замечают эту несправедливость.

Риск никогда не станет чем-то простым — его невозможно полностью исключить, и зачастую он приводит к непредсказуемым последствиям.

Так в 2020 году из-за карантина дороги заметно опустели, но смертность в результате ДТП резко выросла — в тех же США она подскочила на 7% и достигла 13-летнего максимума. Но как такое могло произойти?

На «пустых» дорогах американцы стали больше рисковать — они превышали скорость, не пристегивались и чаще садились за руль пьяными. Дороги и правда стали безопаснее, но для людей это стало призывом к еще большему риску.

То же самое было и после терактов 11 сентября 2001 года — американцы боялись летать и пересели в автомобили, в результате чего многие из них погибли в дорожных авариях. А если бы они продолжили летать, то остались бы живы.

Так устроены люди — в зависимости от ситуации наше восприятие риска меняется, поэтому нам сложно оценить его реальный уровень. И ярче всего это проявляется в мире финансов — например, у Майкла Мобуссина был такой случай:

Финансовые пирамиды плотно вошли в нашу жизнь, хотя в своем современном виде они появились лишь столетие назад.

Автором первой такой пирамиды стал итальянец Карло Понци, который в 1903 году перебрался из Италии в Америку. Предприимчивый мужчина сменил десяток профессий, пока ему в голову не пришла гениальная схема, дающая совершенно легальную прибыль.

В то время международная почта оплачивались купонами, которые были чем-то вроде почтовых денег. Карло придумал такой вариант — покупать купоны в Европе, где валюта обесценилась после войны, и обменивать их на марки США, за которые давали крепкие американские доллары.

Новоявленный бизнесмен запустил эту схему осенью 1919 года, при этом он пообещал инвесторам ежемесячную доходность в размере 15%! Уже весной следующего года от клиентов не было отбоя — его контора ежедневно принимала тысячи воодушевленных горожан.

Деньги поступали в таких объемах, что Карло просто не успевал отвозить их в банк — ими просто заполнялись коробки из под обуви и ящики из под овощей. В апреле ему принесли 120 тысяч долларов, в мае — 440 тысяч, в июне — два с половиной миллиона, а в июле — уже шесть миллионов.