Продолжаю выпускать рубрику — Нефтяной срез. Цель: отслеживать важные бенчмарки в нефтяной отрасли, чтобы понимать куда дует ветер. Прошлый пост: smart-lab.ru/mobile/topic/1229385/

Почему это важно? Тут будут данные, которые еще не впитаны в отчетность и показывают тенденции (будущее) на которых можно заработать (гарантий никто не дает) или не потерять (если внимательно читали бы срезы — наверно не потеряли бы) 

Для начала выводы из прошлого Нефтяного среза №7 от 13 ноября:

Отчетов за 3-й квартал было немного (по сути только Роснефть и Газпромнефть)

Динамика нефтегазовых компаний с учетом дивиденда за 2025 год — все кто не держал, молодцы т.к. могли потерять деньги (но я об этом честно предупреждал еще в начале 2025 так что прогноз засчитываем!)



В этом году на прошлой неделе произошел черный лебедь для Ближнего Востока (США и Израиль напали на Иран)



Цены на нефть улетели вверх (Brent ушел к максимумам за полтора года)



Естественно все это подогрело интерес к нефтянке — акции начали раллировать с субботы (спасибо Мосбирже за торги выходного дня)



Русснефть всех уделала с начала года — +43%!) Компания специфическая, писал об этом тут smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1266603.php



По сути работает в убыток в моменте.

В ЛУКОЙЛе был дивиденд, хотя он тоже пока хуже всех с начала года вместе Газпромом. Массового Ралли еще не видно!

Почему?

Все понимают, что маржа экспортера даже с нефтью Urals по 50-60$ невысокая, а год начался плохо



Вот пример квадрант прибыли Роснефти — мы все еще в левом верхнем углу, нужна цена 70+ долларов за urals либо девальвация (а желательно и то, и другое!)



( Читать дальше )

Б РФ 13 февраля в очередной раз снизил ключевую ставку до 15,5%, тем самым продолжив тренд смягчения ДКП (кумулятивное снижение с июня 2025 г. составило 550 б. п.). Под влиянием этого цикла длинные ОФЗ 10Y показали снижение по доходности с начала прошлого года в пределах 100 б. п., что дало около 25% накопленного совокупного дохода (TR). Для сравнения по индексу корпоративных облигаций RUCBTRNS доход составил 22,8% за тот же период (во многом за счет снижения спреда с ОФЗ). Дальнейшее прогнозируемое снижение регулируемой ставки может принести простую доходность по госбумагам сопоставимую с облигациями сегмента ВДО, но, соответственно, с существенно меньшим кредитным риском. Об этом – далее в данной статье.

( Читать дальше )

Заставка к посту — это конечно шутка, никто (ну по крайней мере я надеюсь что никто) с фотографии не задолжал за электроэнергию компании Астраханьэнергосбыт (сокр. АЭСК), просто я вспомнил про прекрасную команду КВН «Сборная Камызякского края по КВНу» («Камызяки») и использовал их фото.

Вы спросите зачем? Потому что компания АЭСК является гарантирующим поставщиком в Камызякском районе Астраханской области (где есть всё таки должники за электричество с этого города, например, МУП «Камызякский водопровод» и другие), да и не только в этом районе, а во всей области и в г. Астрахань (не бывал там).

В Астраханской области на площади в 44,1 тыс. км2 проживает 998 тыс. человек, в т.ч. в городах — 66,6% от общего населения, и одну из ключевых ролей в обеспечении этого населения электроэнергией играет АЭСК с доле по рынку 85,2%, что достаточно много.

Совет директоров следующий:

Структура акционеров:

Машенцев Александр Петрович является директором ООО Марс Энерго (19,93% акций), остальные члены совета не владеют таким большим пакетом акций.

Зато в 2025г. появился ещё один крупный держатель акций (в 24г. его не показывали в отчете), который хранит акции в НРД (7,305% от уставного капитала) — может быть он и раньше частично владел акциями (менее 5%), а в 25г. увеличил долю и превысил 5% и теперь его указали в отчете (гипотеза) — в общем, я не знаю кто он, но может в годовом отчете за 25г. какие-то данные появятся.

Акции конечно мало ликвидны, но в топ-100 входят (почетное 96 место)).

Компания АЭСК опубликовала только пока финансовый отчет за Q3 2025г. по РСБУ:

👉Прибыль от продаж — 0,290 млрд руб. (-4,7% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,023 млрд руб. (+14,4% г/г).

За 9 месяцев ситуация следующая:

👉Прибыль от продаж — 0,798 млрд руб. (+21,3% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,104 млрд руб. (+50,4% г/г).

Фактический отпуск электроэнергии в 2025г. составил 2,857 млрд кВт*ч. — это меньше на -2,5%, чем в 2024г., что конечно не позитив, хотя если посмотреть график выше, то отпуск с 2014г. не растет, а падает, а если быть точнее - упал на -9,9% с 14г., это грустно, потому что вся надежда на рост сбытовых надбавок (я про увеличение прибыли в будущем):

Надбавки и в 25г. и в 26г. растут, что позитивно для прибыли, правда у населения всего на +2,5% г/г (я про 26г.) — а какая доля населения в структуре отпуска:

Вообще, по доле население =36% АЭСК лидер, такой большой доли нет больше ни у какого другого сбыта, что не сильно то и радует, а если прибавить еще категорию потребителей от 670 кВт, то в сумме эти 2 категории занимают 70% — так себе диверсификация.

Доля сбытовой надбавки в тарифе у населения у АЭСК всего 4,3% (на конец 25г.) — это минимальное значение среди сбытов, странно, ведь в начале 22г. доля была 11,1%, видимо власти региона не хотят роста тарифа для жителей:

Как видите тариф для населения в Астраханской области самый большой из указанных в таблице регионов.

Это всё для информации (на подумать так сказать), а нам главное прибыль и начнем мы с прибыли от продаж:

( Читать дальше )