__________
Доверительное управлением на стратегии ВДО доступно от 6 млн р., для квалифицированных инвесторов. Комиссия управляющего – 1% от активов в год (во всех приведенных результатах комиссия учтена).
__________
В сентябре активы наших доверителей на стратегии ДУ ВДО увеличились сразу на 101 млн р., рекордный месячный прирост.

По истечении 9 месяцев 2025 года продолжаем удерживать высокую доходность управления. Чуть ниже, чем по август, но всё равно в среднем выше 35% годовых с января по сентябрь (после вычета комиссий). В отдельных портфелях доходность может отклоняться вверх или вниз.

Продолжаем сложившуюся месяцами торговую тактику. В сегменте высокодоходных облигаций ожидаемое множество дефолтов, что сохраняет за ним именно что высокую доходность. При ключевой ставке 17% и доходностях длинных ОФЗ вблизи 14-15%, в наших портфелях доходности облигаций – около 27%. Причем на последнем понижении КС (12 сентября с 18 до 17%) доходности ВДО не снизились, а поднялись. Покрытие возросших дефолтных потерь требует большой премии за риск. Мы берем премию, и успешно справляемся с избеганием дефолтов.

Как понять, что валюта к рублю выросла достаточно? Увидеть ажиотаж упоминаний о валюте и рубле. Даже не обязательно, чтобы эксперты смотрели по валюте строго вверх, по рублю вниз. Хотя смотрят.

Упоминаний же о рублевых парах вдруг стало избыточно много. И нет удивительного в том, что с началом ажиотажа закончилось обрушение рубля. Предположу, закончилось надолго.

Но играть на понижение в парах доллар- или юань/рубль я лично не буду. Не тот риск-профиль сделки. По аналогии, хоть готов сыграть на падение ОФЗ (что и происходит), но с большими ограничениями.

А с чем хочется поиграть по-крупному, так это с золотом. Возможно, с серебром. Тоже на понижение. Потому что в отличие от доллара/рубля или Индекса ОФЗ золото ставит не локальные максимумы, а обновляет исторические. Потенциал падения больше, если угадать.

Причем тут рубль? В нем мы только что пронаблюдали, как проявляет себя массовое поведение участников рынка. Вдруг после уже состоявшегося роста это массовое поведение ставит на покупку. Рационально и убедительно ее обосновывая.

Почему КС в России такая высокая? Потому что ЦБ борется с инфляцией.

Почему инфляция для ЦБ настолько важна? Можно рассказывать про «бюджетный импульс» и прочие экономические особенности настоящего. Но, очень аккуратно говоря, Россия в состоянии крупного конфликта. Инфляция, а правильнее, обесценение нацвалюты в подобных обстоятельствах – обычное явление.

Уже поэтому ждать серьезных послаблений от регулятора, если и можно, то после определенных перемен. Либо мы слишком идеализируем монетарные власти.

Кажущийся очевидным эффект высокой ключевой ставки – угасание экономики. Росстат нам об этом до сих пор не сообщает. Ну, хорошо, в России ± госкапитализм, цифрами макростатистики может мало кто всерьез интересоваться.

Возьмем частный бизнес, нашу «ВДО-песочницу». В таблице (полный вариант данных – в нашем чате 👉👉👉 https://t.me/ivolgavdo/9408) – данные отчетностей за 1 квартал 2025 года от 102 эмитентов высокодоходных облигаций. В сравнении с 1 кварталом 2024.