Добрый день, друзья!

В последние годы МосБиржа запустила линейку так называемых «вечных» фьючерсов, которые очень удобны тем, что не требуют ежеквартального роллирования в период экспирации (что всегда связано с потерями инвестора из-за контанго во фьючерсах с разными сроками экспирации).

В линейку вечных фьючерсов входят такие популярные базовые активы, как золото, индекс МосБиржи, основные валютные пары и пара самых ликвидных акций российского фондового рынка.

Казалось бы, инвесторы должны быть благодарны МосБирже за то, что она превратила фьючерсы из инструмента для спекуляций в средство долгосрочного инвестирования. 

В то же время, инвесторы должны понимать, что бесплатный сыр может быть только в мышеловке. Поэтому кто-то должен заплатить за решение проблемы экспирации.

Этой платой является фандинг. По версии МосБиржи фандинг – это механизм, который помогает поддерживать цену вечного фьючерса близкой к цене базового актива (подробно о фандинге и методике его расчета см. здесь).

( Читать дальше )

Распределение логарифмов ожидаемой годовой прибыли.


Упростил расчеты, выкинув кучу лишнего. Черточки на линии — 95% и 99% интервал, серый нормальное N(0,1) для сравнения.

Модель: предсказание будущей цены как распределения вероятностей. Входные данные текущая волатильность (EWMA) и текущая безрисковая ставка. Прогноз — распределение вероятностей для лог прибыли через год, в виде гауссовского микса.

Данные: 250 акций с 1970г каждая.

Регрессия на исторических данных по Мах Likelihood дала Нормальный Микс изображенный на рисунке.

Точность… я не знаю как точно ее оценить, вероятно не высокая, плюс минус километр, но походу это максимум что можно вытащить из исторических данных и текущей цены. (возможно EGARCH и т.п. дадут лучше, но едва ли сильно лучше).

Проблемы:

— Осталась старая проблема, модель завышает (арифметическое) среднее ожидание прибыли для волатильных акций, поэтому она принудительно упрощена и ожидание цены всех ацкий сделано одинаковым. Я думаю из за перекоса (ошибка выжившего и недостаточный обьем) в данных.

( Читать дальше )

Вторая мировая война стала не только величайшим военным конфликтом XX века, но и серьёзным стресс-тестом для мировых финансовых систем. Несмотря на глобальную нестабильность и ужасы фронтов, фондовые рынки продемонстрировали удивительную устойчивость, гибкость и способность к восстановлению.

 

1939: Начало войны и реакция рынков

1 сентября 1939 года Германия вторглась в Польшу. В течение двух дней после объявления войны Великобританией и Францией фондовые рынки отреагировали снижением. В США индекс Dow Jones Industrial Average (#DJIA)снизился на 6,3%, в Великобритании наблюдался обвал котировок. Однако уже к октябрю 1939 года DJIA начал восстанавливаться: инвесторы осознали, что война не станет быстрой и рынок будет жить дальше.

 

Закрытие и ограничения на биржах

Во многих странах фондовые биржи были закрыты. В Германии, Франции, Польше и Норвегии биржи прекратили работу. В Великобритании Лондонская фондовая биржа закрылась на несколько дней, затем работала в сокращённом режиме. В СССР фондового рынка не существовало, а в Японии он находился под жёстким государственным контролем.

( Читать дальше )

VK Видео:

RuTube:

( Читать дальше )

Коллеги, я в приятном шоке от вчерашнего топика @Karkoon !

Вчера мы обсуждали шахматную задачку, где была загвоздка про длинную рокировку чёрного короля…

Гений, который сочинил этот этюд, заслуживает звание Гроссмейстера Шахматной Композиции! Потому как в ступор поставлен ИИ, самый передовой шахматный «движок», который не смог найти верное решение! Искусственный Интеллект показывает лучшее решение за четыре хода, а человек смог найти ответ в два хода!

Вот здесь его топик:

Просто шахматы. Мат в два хода.
Всем любителям шахмат — решать!

Благодаря размышлениям над творчеством композитора, я понял зачем @Яндекс хочет занять 350 млрд руб на облигационном рынке.
Хотя вы наверное догадались: они собираются нанять вагоны кодеров-индусов, чтобы те создали тонны говнокода для ИИ, который должен научиться решать подобные шахматные задачи хотя бы в три хода, приблизившись к человеческому разуму. Но об этих откровениях напишу позже )))

А сейчас важная новость города Томска:

Кардиолог Алексей Евтушенко стал новым главным врачем ТОКБ

( Читать дальше )

По жизни мне всегда хотелось чего-то лучшего, хотя недостатка и не было. С другой стороны, я рос в позднем Советском союзе, тогда, в какой-то мере, недостаток был у всех. 

Я поступил на инженера-металлурга, обработка металла под давлением. Но на 3 курсе решил, что не хочу работать за прокатным станом. 

В 1999 с отцом занялись трубами, в 2004 бизнес закрывали, деньги были, и друг предложил открыть производство. 

В 2023 я больше всех продавал на маркетплейсах в своей товарной категории,  работал со всеми крупными ритейл-сетями, а всего бизнес приносил 1,1 млрд ₽ выручки и 55 млн ₽ прибыли в год. 

В 2024 все изменилось, бизнес пришлось продать. Но зато теперь можно подробно вспомнить, как это было. 

ДИСКЛЕЙМЕР: Статья написана автором блога «Упал, поднялся», на основе интервью Эдуардом Лукиным, бывшим владельцем производства салфеток, туалетной бумаги и одноразовой посуды Тетра.   

Производство туалетной бумаги с нуля 

В 2005 конкуренция на туалетную бумагу было небольшая, поэтому мы решили начать с нее. Производили так. 

( Читать дальше )

Поскольку тема операций с наличным, физическим золотом в России в последние несколько лет является очень актуальной, решил рассказать о некоем своем опыте в этой интересной теме. Физическое золото и другие драгметаллы представлены у нас в стране двумя видами:

• Слитки из драгметаллов
• Инвестиционные монеты из драгметаллов

Эти два вида инвестиций, как известно, несколько различаются. Слитки из драгметаллов в России официально продаются только производства российских аффинажных заводов. Приобретены и проданы официально они могут быть только российским банкам. Инвестиционная же монета является официальным платежным средством центрального банка той страны, где эта монета выпущена. На российском рынке имеют легальное хождение инвестиционные монеты не только Банка России, но и других стран. Покупать и продавать инвестиционные монеты из драгметаллов можно не только у российских банков, но и у юридических и физических лиц – резидентов РФ.
Но вернемся к сути вопроса.  Недавно у меня возникла необходимость продать свой слиток из драгметалла, а точнее несколько слитков.

( Читать дальше )

Если сейчас вы откроете холодильник и возьмите любимую банку сметаны, то в руках у вас окажется результат работы трех заводов. 

Первый производит саму молочку, 

второй –  пластиковую упаковку, 

третий – алюминиевую крышечку. 

Сметана помогает в употреблении борща и пельменей, пластик придает сметане форму банки, а алюминиевая крышечка защищает продукт от внешней среды и служит носителем привлекательных изображений. 

А еще крышечки из алюминия – это неплохой бизнес. Сегодня мы производим 2,4 млрд крышечек в год. Спустя 20 лет после открытия производство приносит мне и партнеру около 17 млн прибыли в месяц, но так было не всегда.  

Наши первые крышечки 

***

Мне 55, в союзе я учился на технолога радиоэлектронной промышленности и пошел работать в НИИ нейрокибернетики. Институт был настолько секретным, что я за пять месяцев так и не понял, чем он занимался. 

Шли 90-е, науку перестали финансировать и, чтобы не голодать, мы пошли в торговлю. Продавали тамагочи, духи и даже организовали свою розничную сеть, где бытовую  химию продавали рядом с премиальным парфюмом. 

( Читать дальше )

То что RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) продолжает копать дно (рис 1) было ожидаемо, обсуждали это и на прошлой неделе, и на позапрошлой, и т.д.




В районе локального максимума RGBI 25 Декабря писал:
«RGBI <....> разворачиваться. И разворачиваться, скорей всего, в начале 2025 продолжит, так как Минфин планирует привлечь в 2025 4,781 трлн руб. (3,365 трлн чистые займы, 1,416 трлн погашения). Для сравнения в этом [в 2024] году он разместил 4,37 трлн руб.»

Учитывая плановый объём который необходимо привлечь Минфину и то, что по итогу года, скорей всего, займёт Минфин больше. Пусть для простоты будет ~ 5 трлн руб. Эмоциональная реакция рынка на новость о дополнительных 350 млрд руб. кажется забавной.

На всякий случай 350 млрд руб. — это 7 выпусков по 50 млрд руб. каждый:

•  26228 $SU26228RMFS5
•  26235 $SU26235RMFS0
•  26221 $SU26221RMFS0
•  26233 $SU26233RMFS5
•  26240 $SU26240RMFS0
•  26230 $SU26230RMFS1

( Читать дальше )

Эксперимент DeepSeek-R1-Zero показал нечто замечательное: используя чистое обучение с подкреплением с тщательно продуманными функциями вознаграждения, им удалось заставить модели развивать сложные способности рассуждения полностью автономно. Речь шла не только о решении проблем — модель органически научилась генерировать длинные цепочки мыслей, самостоятельно проверять свою работу и выделять больше вычислительного времени для более сложных задач.

Техническим прорывом здесь стал их новый подход к моделированию вознаграждения. Вместо того чтобы использовать сложные нейронные модели вознаграждения, которые могут привести к «взлому вознаграждения» (когда модель находит фиктивные способы увеличить свои вознаграждения, которые на самом деле не приводят к лучшей производительности модели в реальном мире), они разработали умную систему на основе правил, которая сочетает вознаграждения за точность (проверку окончательных ответов) с вознаграждениями за формат (поощрение структурированного мышления). Этот более простой подход оказался более надежным и масштабируемым, чем модели вознаграждения на основе процесса, которые пробовали другие.

( Читать дальше )