С начала сентября 2026 года статус квалифицированного инвестора можно получить через сдачу онлайн-экзамена. У меня получилось сдать его с первого раза, хотя не все вопросы были простыми. В этой заметке я сначала коротко опишу сам экзамен, а потом дам выжимку теории, которая нужна для успешной сдачи, но без реальных вопросов. Заметка поможет освежить знания и избежать многих ошибок в тесте.

Часть 1. Оргвопросы

Экзамен проходит на платформе Финуслуг (https://finuslugi.ru/qualinvest) с прокторингом. Это значит, что нужно будет включить веб-камеру и микрофон. Стоимость – 8000 рублей за каждую попытку (их может быть несколько). Экзамен идёт один час, в нем 50 вопросов, для успешного прохождения нужно набрать 70% правильных ответов (35 правильных ответов из 50). Вопросы экзамена подбираются из единой базы, в которой около 550 вопросов. Все эти вопросы уже доступны на каких-то платных сайтах, но покупать их смысла нет. На самой платформе Финуслуг можно бесплатно проходить демо-тесты, которые ничем не отличаются – база вопросов общая. Примерно через неделю после сдачи экзамена в личном кабинете будет результат.

( Читать дальше )

Однажды я услышал от коллег фразу «самый прибыльный бизнес есть выпуск облигаций».

 

Но у фразы есть вторая половина: самый прибыльный бизнес есть выпуск облигаций, потому что платит за него кто-то другой.

На конце фразы стоит не абстрактный рыночек, а каждый из нас с вами. Каждый прочитал, что купон двадцать два, увидел рейтинг с двумя буквами и решил, что это как вклад, только умнее. Нам забыли объяснить, что в этой схеме мы не инвесторы а сырье для обогащения ряда отдельных лиц.

Арифметика, из-за которой это вообще возможно

Возьмём нормальное производство. Закупил сырьё, произвёл, отгрузил, подождал шестьдесят дней оплаты, отбил себестоимость, заплатил зарплаты, налоги, лизинг — и остался с рентабельностью процентов Х, если год выдался удачный. Цикл полгода, риск весь твой, седина тоже твоя если ты бизнесмен.

Теперь возьмём выпуск облигаций. Готовишь документы, платишь организатору, рейтинговому агентству, аудитору, оценщику и бирже. Суммарно несколько миллионов рублей (речь про десятки, нежели сотни). Через месяц-полтора у тебя на счёте лежит полмиллиарда.

( Читать дальше )

 

Расследование: как минимум 19 российских эмитентов в 2026 году показали одинаковую схему падения — и почти никто из держателей облигаций её не заметил

Есть один вопрос, который я задаю себе каждый раз, когда вижу новость «эмитент допустил технический дефолт по не зависящим от него причинам»: а кто вам сказал, что причины от него не зависели?

За последние месяцы 2026 года по рынку высокодоходных облигаций (ВДО) прокатилась целая серия дефолтов — от подмосковного производителя буровых установок до машиностроительного холдинга с выручкой почти в 10 миллиардов рублей. Я прочитал отчётность, аудиторские заключения и хронологию событий по девятнадцати таким компаниям. И знаете что? Ни одна из них не рухнула внезапно. Каждая честно, по цифрам, показывала инвесторам, куда она идёт — за полгода, за год, иногда за два года до официального дефолта. Просто инвесторы читали не то. Они читали выручку. А смотреть нужно было на денежный поток.

Это расследование — не про одну компанию. Это про схему. Схему, которая повторяется настолько дословно, что кажется, будто все эти эмитенты списывали друг у друга методичку по тому, как довести бизнес до дефолта. Разберём её по косточкам — с цифрами, именами и конкретными датами

( Читать дальше )

Это та фича, которую я очень ждал, чтобы сбежать от некоторых брокеров, а также создавать портфели там, где лучше условия премиального обслуживания. 

Я пообщался с несколькими брокерами и узнал детали, как это будет работать. Сам пока не тестировал — подожду, когда отладят, а то у некоторых из них механизм уже сломался. Важно, чтобы сохранялся срок владения для получения налоговой льготы на долгосрочное владение (ЛДВ).

Как это работает?

С 1 сентября 2026 года в России заработала система быстрых переводов ценных бумаг самому себе благодаря механизму М2М через систему «MOEX Мост» — по аналогии с переводами денег между банками по СБП.

Сервис создан для инвесторов-физических лиц, которые хотят перевести активы между своими счетами у разных брокеров. Механизм разработали Московская биржа и Национальный расчетный депозитарий (НРД).

До сентября перевод ценных бумаг между брокерами был лютой морокой: нужно подавать встречные поручения у брокеров, порой в бумажном виде, ждать неделями, платить огромные комиссии…

( Читать дальше )

Данные об открытых позициях биржа отдаёт бесплатно всем желающим. Каждый торговый день видно, сколько контрактов держат физлица, сколько юрлица, сколько из них в лонг, сколько в шорт и сколько человек за этими позициями стоит. Информация официальная, публикуется по итогам торгов.

Проблема в том, что в сыром виде она почти бесполезна. Открываешь таблицу, видишь «242 574 и 105 796», и дальше что? Много это или мало для этого инструмента? Так было всегда или именно сегодня перекос? Кто из двух групп сейчас в необычном положении?

Ниже разберу, как из этих чисел получается что-то осмысленное. И в конце покажу, что из популярных трактовок подтверждается на истории, а что оказалось красивой сказкой.

Где брать сырые данные

Таблица лежит на странице спецификации каждого фьючерса на сайте биржи. Четыре колонки: физлица длинные, физлица короткие, юрлица длинные, юрлица короткие. Плюс изменение за день и количество держателей позиций в каждой группе.

Есть машинный доступ через ISS API биржи, там же исторические ряды: iss.moex.com/iss/analyticalproducts/futoi/securities. Группы обозначены как fiz и yur, форматы csv, json и xml. Отдельно существует онлайн-раздел с внутридневными данными, но для него нужна регистрация и подписка на сайте биржи.

( Читать дальше )

Ужас, это просто ужас! Места себе не нахожу, не хочу принимать жестокую правду.
С хаёв в 16 миллионов счёт уменьшился до 3 миллионов, то есть осталось 19% от того, что было или в дробях всего лишь 1/5 часть.
Это катастрофа! Ведь эти деньги заработал с рынка, но их потерял.

Но потерял так сказать «заслуженно», по делу. Расслабился, посчитал, что дело в шляпе, брал большие плечи, пересиживал в надежде, что отрастёт.
Обидно, больно, горько, но признаю этот факт. Сам виноват.

Что же теперь делать? Сдаться окончательно? Взять на остатке на полные плечи и ждать, что снова отрастёт?
Увы, даже если бы захотел, с 3 миллионов обратно сделать взяв на полные плечи уже 16 миллионов не достигнуть и за несколько лет, тем более что рынок непредсказуемый, может и снова резко упасть и обнулить окончательно.

Собственно говоря, потому и вернулся, чтобы что-то изменить. Недавно смотрел шортс от Тимофея Мартынова, который говорил, перескажу своими словами, что неважно в какой яме ты находишься, важно, что ты принял решение измениться и с каждым днём будешь становиться всё лучше.

( Читать дальше )

Пока котировки отечественных газовых компаний обновляют лои этого года (в лучшем случае 2026г.), Газпром неустанно отслеживает, как идут дела с закупкой газа у наших бывших крупнейших покупателей. Жаришка в Европе не даёт им как следует воспрять духом, российским инвесторам пора переформатировать портфель?


«Заполнение европейских подземных хранилищ газа идет медленно, отставание от прошлогодних показателей увеличивается», — констатирует Газпром. В принципе логичное продолжение информационной войны. Пока западные СМИ истошно голосят, как в нашей стране не хватает бензина на всех страждущих и россияне вот-вот пересядут на коней, наш газовый холдинг решил напомнить, что зима-то близко, а наши геополитические противники опять профукивают кампанию по подготовке к ней.

По данным Gas Infrastructure Europe, на 7 июля в ПХГ Европы накоплено на 10,3 млрд куб. м газа (на 16,8%) меньше, чем год назад. При продолжении закачки в текущем темпе уровень заполненности европейских хранилищ к 1 октября будет ниже 75%.

( Читать дальше )

Восьмого июля 2026 года Полюс, крупнейший золотодобытчик страны, компания из тройки мировых лидеров по запасам, сообщил, что дивидендов не будет до 2030 года. Акция за день упала с 1 860 до 1 377 рублей. 

Минус двадцать шесть процентов. В инвестчатах стон и скрежет: «последняя нормальная дивидендная фишка», «кинули миноритариев», «продаю всё».

Если построить простейшую просто модель денежных потоков компании, ну просто максимально базовую, то видно что дивиденды кончились раньше. 

Компания хоронит иллюзию, что можно одновременно строить крупнейший золотой рудник планеты и раздавать деньги акционерам. 

Месторождение, которое ждало дольше, чем существовала страна

В 1961 году геологи нашли в Бодайбинском районе Иркутской области месторождение Сухой Лог. Разведали и посчитали что выходит около 40 миллионов унций, крупнейшее неосвоенное месторождение золота в мире.

Советский Союз двадцать лет составлял планы освоения и не потянул: под тамошние бедные руды не было технологий. В девяностые на Сухой Лог зашли австралийцы в связке с Лензолотом, кончилось скандалом и отзывом лицензии. В нулевые месторождение лежало в госрезерве, как заначка на чёрный день, а чиновники спорили, кому его доверить.

( Читать дальше )

Тут какой-то залетный паренек накатал заманушный пост про накопительную пенсию и трусливо удаляет неугодные комменты. Я решил покопать эту интересную тему и написать простую инструкцию, которая не будет вызвать головную боль у моих дорогих читателей.

Вот что получилось:

Ecли вы poдилиcь в 1967 гoдy или пoзжe и пoлyчaли бeлyю зapплaтy в пepиoд c 2002 пo 2013 гoды, тo y вac нaвepнякa ecть нaкoпитeльнaя пeнcия, кoтopyю вы мoжeтe нaчaть пoлyчaть c 55 лeт (дeвoчки) или c 60 лeт (мaльчики).

Дaвaйтe yзнaeм cyммy вaшeй нaкoпитeльнoй пeнcии:

Идeм нa Гocycлyги в paздeл Пeнcия и зaпpaшивaeм Bыпиcкy из лицeвoгo cчeтa CФP. Чepeз минyтy caйт выкaтывaeт фaйл в фopмaтe PDF. Cкaчивaeм. Oткpывaeм. Дoкyмeнт нaзывaeтcя Cвeдeния o cocтoянии индивидyaльнoгo лицeвoгo cчeтa зacтpaxoвaннoгo лицa. Bнимaтeльнo eгo читaeм.

Haxoдим paздeл 3, кoтopый нaчинaeтcя co cлoв Cтpaxoвщикoм c ________ являeтcя Фoнд пeнcиoннoгo и coциaльнoгo cтpaxoвaния PФ.

B нeм нaxoдим aбзaц c тeкcтoм нa чинoвничьeм языкe:

cyммa cpeдcтв пeнcиoнныx нaкoплeний c yчeтoм peзyльтaтa иx инвecтиpoвaния (paзмeщeния дo oтpaжeния в cпeциaльнoй чacти индивидyaльнoгo лицeвoгo cчeтa), _______ pyб. ___ кoп.

( Читать дальше )

$€тНа днях прошло очередное собрание акционеров Сбербанка. Была одобрена выплата самых больших в истории банка дивидендов — на общую сумму 850 млрд рублей, или ₽37,64 в пересчете на одну акцию.

👉Это историческое событие для Сбера. Но оно оказалось никому неинтересным и осталось в тени. Отчасти это связано с тем, что данная цифра была известна уже давно.

А вот заявления главы Сбербанка — Германа Грефа, во время его выступления, вот это оказалось куда более интересным.

ГРЕФ ПРОТИВ ЦБ.
Начнём с заочного противостояния денежной политике ЦБ. Греф считает, что пора снижать ставку, так как инфляция растёт из-за разовых факторов. А экономика уже переохлаждена, чего и добивались в ЦБ. А значит ставку держать высокой нет смысла. Бороться с такой инфляцией высокой ставкой — не рационально, говорит Греф.

Вот еще одна его прямая цитата:

«Экономика при экстремально высокой ставке долго существовать не может».

Сложно не согласиться с заявлениями Грефа. Ставка высокая с лета 2023 года — это долго. И естественно все это давит на экономику. Так же логично, что инфляция в основном вызвана разовыми событиями, и ставка ЦБ не оказывает на них никакого влияния.

( Читать дальше )