Мой канал https://t.me/vardashkinblog

По ФА…

На уходящей неделе:

Протокол ФРС

Участники рынка не отреагировали на публикацию протокола ФРС, но отчасти причиной этому стала низкая ликвидность на рынках из-за времени публикации протокола.
Риторика в отношении ставок ФРС никого не удивила, члены ФРС намерены сохранять ставки на текущих уровнях «некоторое время», пока поступающая информация будет в целом соответствовать прогнозам по перспективам росту экономики.
Тем не менее, члены ФРС указали на возможность изменения политики в случае, «если появятся события, которые приведут к существенной переоценке перспектив».
Риторика протокола была с голубиными нотками, было признано сохранение нисходящих рисков для перспектив роста экономики в то время, как инфляция продолжает находится ниже цели ФРС по мандату в 2,0%.

ФРС перенесла завершение обзора по долгосрочной стратегии с января 2020 года на середину 2020 года, явно рассчитывая, что в июне понимание перспектив роста мировой экономики прояснится.
Но самая интересная часть протокола ФРС касалась дальнейшей политики по краткосрочным операциям репо.
ФРС обсудила ожидания постепенного перехода от активных операций репо в следующем году, поскольку покупки ГКО США обеспечивают большую базу резервов.
Календарь операций репо, начинающийся в середине января, может отражать постепенное сокращение активных операций репо, но некоторые операции репо могут понадобиться, по крайней мере, до апреля, когда налоговые платежи резко снизят уровень резервов.
Поскольку запасы остаются достаточными, то в какой-то момент может оказаться целесообразным осуществить техническую корректировку ставки по избыточным резервам IOER и предлагаемой ставки по соглашениям овернайт (ON RRP).
Если условия требуют такой корректировки, ставка IOER может приблизиться к середине целевого диапазона ставки по федеральным фондам, а ставка ON RRP может быть выровнена с нижней частью целевого диапазона.

( Читать дальше )

Ну как оказалось, большинство обитателей медлаба думают что мясо  фрагменты трупов животных появляется в магазине по моновению волшебной палочки! Да еще и в свежем виде! Но это не так! Этому предшествует огромный пласт работы человека и природы. Прежде чем попасть на прилавки мясо несколько дней созревает, превращаясь в падаль, что придает ему очень неповторимый вкус!
Пост будет большой, но в в ходе описания мы увидем сущность человека как детритофага (падальщика). Узнает про абсолютную несъедобность свежеубитого мяса животного, что вычеркивает человека из карниворов (хищников), а также познакомимся с огромным пластом знаний про разложение трупов))


( Читать дальше )

Другая сторона...

 

Хозяева денег, как иногда называют тех, кто реально правит миром, всегда держатся в тени и не афишируют свои имена и триллионные состояния.

 

Триллионер, о котором сейчас мало что знают

Ещё в 1770 году Уильям Пит отмечал: «За любым троном есть нечто большее, чем король».

Как ни странно, но с тех пор мало что изменилось, и все революции и общественные трансформации рано или поздно приводятся к одному знаменателю – подчинению золотому тельцу. Для того чтобы аргументировать сказанное, поделюсь некоторыми материалами о деятельности человека, о котором сейчас мало что знают и не пишут.

В 50-60-х годах прошлого века по вашингтонскому и нью-йоркскому центральным паркам любил прогуливаться хорошо одетый высокий мужчина довольно респектабельной наружности. Нередко рядом на скамеечку к нему подсаживались персоны, в которых прохожие узнавали крупнейших государственных деятелей и бизнесменов. Особенно выделялась колоритная фигура Уинстона Черчилля.

( Читать дальше )

Вариационная маржа долларовых фьючерсов вычисляется каждый день на клиринге по весьма нелогичному алгоритму. Разность цены фьючерса текущего и предыдущего дня в долларовых пунктах умножается на курсовый коэффициент текущего дня. Этот коэффициент в Quik'е определяется как частное от деления «Стоимости шага цены» на «Шаг цены». Для фьючерса на индекс РТС идея этого коэффициента состоит в делении курса доллара на 50. В моих примерах я использую эту идею для перехода от цены фьючерса в долларовых пунктах к рублёвому объёму.

Результаты расчётов в этих примерах сведены в итоговую таблицу.

RI; Si; Прирост_; Вариация
 +;  +; _28000.00; _12517.29
 +;  -; _-3000.00; _12482.71
 =;  +; _15000.00; _____0.00
 =;  -; -15000.00; _____0.00
 -;  +; __3000.00; -12517.19
 -;  -; -28000.00; -12482.81  
        
Символы "+" и "-" в колонках RI означают рост или снижение фьючерса за 30 дней в интервале от 150000 и до 160000 пунктов. Для Si "+" и "-" означают рост или снижение в интервале от 60 руб/$ до 65 руб/$.
В колонке «Прирост» показан прирост объёма фьючерса, подсчитанный по более естественному алгоритму — разности рублёвого объёма фьючерса в конце периода и в его начале. В колонке «Вариация» приведён результат ежедневного суммироввания вариационки по алгоритму ММВБ.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Мой дорогой друг, если ты ешь меньше 1 грамма белка на 1 кг своего веса, то ты — хреновый поставщик стройматериалов для своего собственного тела. Оно будет болеть, а ты будешь читать всякую херню про ЗОЖ.

Например, твои глаза состоят из белков. В частности — коллагенов. Если ты кушаешь мало белков, то рано или поздно ты начнешь хуже видеть. Окулисты обдерут тебя, как липку, но ни одна скотина не поинтересуется — хватает ли твоему организму белков, чтобы обновлять ткани глаз. Поинтересуйся этим сам.

Или другой пример — если ты кушаешь мало белков, содержащих аминокислоту Лизин, то твои кровеносные сосуды не смогут долго сохранять безопасную эластичность. Они начнут «трескаться», а твой несчастный организм начнет залеплять «трещины» подручным материалом на основе холестерина. На месте такого ремонта образуются уродливые бляшки, одна из которых рано или поздно оторвется от стенки сосуда и ты получишь инсульт. А если не получишь, то будешь жить с атеросклерозом и жутко бояться «плохого холестерина». Как дурак.

( Читать дальше )

В данный момент мои мысли по рынку удивительно скучны. Экономика мировая продолжает буксовать, несмотря на все попытки залить проблемы деньгами. ФРС включила принтер и накачивает систему деньгами. Моя основная гипотеза в том, что минфин США сломал рынок, выйдя на него с огромными заимствованиями и создав дефицит денег. Это помогло то, что на фоне новых рекордных размещений облигаций США иностранные государства в 2019 году стали чистыми продавцами американских гособлигаций. 

Если бы ФРС не запустила not-QE в сентябре, размещения трежерис стали бы вытягивать ликвидность с рынка, предложение госдолга больше чем рынок может переварить — ставки бы сами собой подскочили вверх, и капитал ушел бы с фондового рынка на долговой. 

Разрыв между экономикой и положением рисковых активов растет. Это как раз то, что мы обыкновенно привыкли называть пузырем (2019 год стал первым в истории годом, когда все классы активов показали рост выше среднего). 

В любом случае грубая монетизация госдолга (конца которой не видно) снижает ценность валюты, и инвесторам надо что-то еще. Они вспоминают про золото. Обратной (негативной) ситуацией для золота было бы если бы Трамп «зажал» бюджет, начал экономить, стал сокращать расходы, снижать баланс ФРС. Бакс бы укрепился, золото упало. Но когда все центральные банки держат ставки ниже нуля, ФРС должна поддержать игру в согласованную девальвацию валют. Золото, даже имея отрицательную доходность — один без бенефициаров согласованной девальвации и роста доли валют с отрицательной ставкой по сбережениям.

В июне в мозговике 19#6 я писал:

В мае мы взяли золото в портфель. Почему? В мировой экономике почва выходит из-под ног. Неопределенность растет, а на золото даже никто не успел обратить внимание. Золото может хорошо выстрелить если конфликт США-Китай выйдет за рамки.

4 ноября я писал пост: почему золото может вырасти?
С тех пор до настоящего момента золото упало на $60, а потом выросло на $100.
В мозговике 9#11 я писал: 

мы не видим причины, по которой золото сейчас не должно стоить максимально за всю историю ($1,920 в 2011 году)

Что изменилось к текущему моменту?

• гэп между экономикой и стоимостью активов вырос, создавая нестабильную почву
• срок Трампа подходит к концу, Трамп начинает вести себя агрессивно на геополитическом фронте.
• ФРС печатает💸 и печатает очень быстро.
• я совершенно уверен, что в 2020 году мы получим какие-то непредсказуемые последствия. Чаще всего это неожиданные дефолты, неспособность платить по счетам. И не вижу причины не снизить кредитный рейтинг США, например.

Так что, любой лебедь — золото будет бенефециаром при текущих дофаминергичных политиках «рост любой ценой».
Поэтому повторю свой тезис: не вижу причины, по которой золото не должно стоить максимально за всю историю.

Веселый товарищ, этот К. Заболотный:


( Читать дальше )