ПАО «Трансфин-М» — рискованное, закредитованное, частично неликвидное, малоэффективное предприятие. Заёмный капитал компании превышает собственный в 2.58 раза и обеспечен собственными резервами на 38%. У компании достаточно высоколиквидных активов, чтобы закрыть срочные и менее срочные обязательства. Однако, если у компании в 2022 году намечается ещё и погашение по облигациям, то компания может испытать финансовые трудности. Вполне возможно, что при таком сценарии предприятие будет брать новые займы для погашения старых. Справедливости ради стоит отметить, что компания ранее не испытывала подобного сценария.

Тем не менее, собственный оборотный капитал и доля собственных средств в обороте сокращаются, что несомненно приведёт к снижению доходов, выручки и прибыли. Компенсировать снижение финансового состояния удалось за счёт наращивания собственного капитала, таким образом компания стабилизировала своё финансовое состояние в отчётном периоде на уровне 2020 года. За счёт чистой прибыли, доходов от финансовых вложений и заёмных средств, предприятие погасило 7.7 млрд краткосрочного долга и смогло инвестировать 27 млрд рублей во внеоборотные активы и материальные ценности. Эффективность компании справедливая.

Облигации АО АПРИ «Флай Плэнинг» есть в моём портфеле. В виду сложившейся экономической ситуации, нет особого смысла продавать облигации, так как убытки неизбежны. Другой вопрос. Не будут ли убытки ещё больше, если компания подошла к экономическому кризису не в лучшей финансовой форме. Финансовый анализ может показать сложившееся финансовое состояние компании на начало 2022 года и дать однозначный ответ на вопрос — Насколько трудно будет предприятию в современных экономических реалиях? Конечно анализ не даёт 100% защиты от дефолта, но сбавить градус напряжённости, вполне.

Общие сведения

ИНН: 7453326003

Полное наименование юридического лица: Акционерное общество АПРИ «Флай Плэнинг»

ОКВЭД: 71.12.2 — Деятельность заказчика-застройщика, генерального подрядчика

ПАО «Ростелеком» — рискованное, закредитованное, неликвидное, неэффективное предприятие. Заёмный капитал компании превышает собственный в 1.79 раза и обеспечен собственными резервами на 50%. Текущие обязательства составляют 192 млрд рублей, 77 млрд из которых — срочные. Ликвидность компании недостаточная. Срочные обязательства могут быть закрыты только с помощью поступлений от дебиторской задолженности, операционной деятельности и, конечно же, новых займов. 2019 и 2020 годы компания убыточная. В 2021 году удалось поиметь чистую прибыль в размере 17 млрд рублей, которая успешно растворилась среди 80-и млрд вновь набранных долгов.

Вполне возможно, чистая прибыль ушла на выплату дивидендов, или на другие благородные цели, но не факт, так как среди 868 млрд ресурсной базы, «потерять» 17 млрд рублей не составляет труда. Несмотря на рост доходов и прибыли, в целом, компания теряет свои финансовые позиции и становится менее устойчивой в финансовом плане. Наращивание ресурсной базы не ведёт к улучшению финансовых показателей из-за низкого объёма оборотных активов относительно внеоборотных. К тому же половина оборотных активов зависла в дебиторской задолженности. Кредиторская задолженность периодически погашается, но по-прежнему остаётся на среднем уровне в 77 млрд рублей. Компания неэффективная, впрочем, как и

Верить или не верить кому-то на слово, дело сугубо личное, но когда дело касается инвестиций, лично я предпочитаю словам сухую документацию в виде бухгалтерского баланса. Почему? Потому что написать можно, что угодно и от имени кого угодно. Привожу наглядный пример почему не стоит верить всему, что говорят о себе эмитенты.

Под одним из моих обзоров появился коммент, в котором якобы генеральный директор ОАО «Левенгук», или лицо на него похожее, утверждает, что у компании долгов 100 млн долгосрочных и 80 млн краткосрочных, хотя бухгалтерская отчётность даёт нам явно понять, что долгов у компании в общей сложности 962 млн рублей. Вот ссылка на статью и ссылка на комментарий.

Я уверен, что коммент написал не генеральный Антон Епифанов, но если это не так, то я сильно сочувствую всем контрагентам, инвесторам и сотрудникам, хотя бы потому, что каким надо быть директором, чтобы так не интересоваться финансовым состоянием своей конторы и так искренне верить, что долгов у конторы на 800 млн рублей меньше.

У АО «Группа компаний „Пионер“ достаточно большой внешний долг — 13 млрд и, тем не менее, в начале этого года, компания была замечена на бирже с желанием взять ещё пару десятков лярдов денег. Вообще, многие российские конторы поняли, что деньги у народа есть и взять эти деньги можно на бирже, практически без труда. Поэтому на бирже каждой твари по паре. Но вопрос не в том, кто берёт, а в том, как отдавать. Многие компании, ввиду лёгкости получения займа, возврат долга отодвигают на второй план. Оно и понятно, зачем думать, как заработать и вернуть, когда недумая можно взять новый долгосрочный заём, и погасить старый. Так зачем компания хочет взять денег? Выясняем.

Общие сведения

ИНН: 7703635416

Полное наименование юридического лица: Акционерное общество „Группа компаний “Пионер»

ООО «Маныч-Агро» — финансово устойчивое, незакредитованное, достаточно ликвидное, среднеэффективное предприятие. Заёмный капитал компании меньше собственного в 1.16 раза и полностью обеспечен собственными резервами, которые в больше степени являются накопленной нераспределённой прибылью. При этом уставный капитал всего 10 тыс рублей. Две трети долгов составляют долгосрочные обязательства, одна треть — текущие. Срочные обязательства в виде кредиторской задолженности обеспечены полностью высоколиквидными активами с 2.5-кратным запасом. Менее срочные обязательства так же обеспечены полностью высоколиквидными активами и менее ликвидными активами в виде дебиторской задолженности.

Увеличение заёмного капитала, привело к увеличению оборотных активов, что привело к росту запасов и возможности вложиться в краткосрочные финансовые проекты. В целом компания смотрится неплохо и оправдывает свою рентабельность. Тем не менее, компания недополучила в отчётном периоде 298 млн рублей и была вынуждена занимать денег, что привело к перекосу в денежных потоках. На конец отчётного периода у компании накопилось лишних 244 млн долгов, которые надо обслуживать. Если компания не повысит оборачиваемость активов, то её финансовое состояние начнёт ухудшаться. Рекомендую отслеживать эту контору не реже 2-х раз в год.

ОАО «Левенгук» — рискованное, незакредитованное, частично неликвидное, неэффективное предприятие. Заёмный капитал находится на верхней границе допустимого значения, что составляет 1.5 рубля на каждый собственный рубль. Обеспечение заёмного капитала собственными резервами составляет 65%. Основной резерв компании — уставный капитал на 529 млн рублей. То есть, если что-то пойдёт не так, то теряет не только инвестор, но и учредители этой конторы. Полмиллиарда всё же деньги.

В 2022 году, компания должна выплатить по текущим обязательствам 862 млн рублей, что составляет 90% от всего заёмного капитала. Вся выручка компании за отчётный период составила 570 млн, то есть компания не в состоянии покрыть все обязательства. Компания теоретически может закрыть всю кредиторскую задолженность, но чтобы погасить весь долгосрочный заём у неё не хватит ресурсов, если только компания изымет из оборота все финансовые вложения с денежными эквивалентами, стрясёт до копейки всю дебиторскую задолженность и реализует под ноль все накопленные запасы. Навряд ли компании это удастся, поэтому мне видится только два сценария, новый заём, или дефолт.

В своё время для приобретения опыта и по наитию, прикупил я облигаций ООО «Пионер-Лизинг». За 2020 год компания показала финансовый рост и бумаги задержались в моём портфеле. Чем удивит компания по итогу 2021 года сейчас посмотрим, а пока напомню начинающим инвесторам, что лизинговые компании обладают повышенным инвестиционным риском по сравнению с обычными компаниями с таким же финансовым состоянием. Почему? Потому, что большая часть денег компании существует только на бумаге, другими словами, деньги не на счетах компании, а на счетах контрагентов и успех компании зависит напрямую от добросовестности партнёров. Впрочем последняя догма справедлива для всех предприятий.

Общие сведения

ИНН: 2128702350

Полное наименование юридического лица

ООО «Лизинговая компания „Дельта“ — рискованное, закредитованное, неликвидное, малоэффективное предприятие. Заёмный капитал превышает собственный в 3.25 раза и обеспечен собственными резервами на 17%. Заёмный капитала вырос на 54% и опережает темп роста собственного капитала — 14%. С ростом заёмного капитала сократился собственный оборотный капитал относительно прошлого отчётного периода, а так же сократилась доля собственных средств в обороте. Это скажется на снижении уровня доходов компании, либо их непропорциональному росту относительно долгов.

Основная масса долга компании — текущие обязательства, которые составляют 6.1 млрд рублей, которые потребуется погасить в 2022 году. Долгосрочных обязательств у компании на 5.8 млрд. Примечательно, что облигационный долг составляет всего 370 млн рублей. Значит компания должна в основном банкам и чем она будет расплачиваться уже другой вопрос. В любом случае ликвидность компании недостаточная. Поимеют компанию стопудово.

ОАО «МРСК Урала» — рискованное, незакредитованное, абсолютно неликвидное, малоэффективное предприятие. Заёмный капитал компании составляет 38.5 млрд рублей, что в 1.28 раза меньше собственного капитала. Собственные резервы компании полностью обеспечивают заёмный капитал и состоят из 19.7 млрд рублей нераспределённой прибыли, 17 млрд добавочного капитала и 8.7 млрд рублей уставного капитала. 90% всех средств, собственных и заёмных, находятся во внеоборотных активах и не могут генерировать стабильный и высокий доход компании. Доход предприятия в отчётном периоде вырос за счёт роста выручки и роста доходов от участия в других организациях, а так же за счёт сокращения прочих расходов.

Основной источник доходов компании — операционная деятельность, которая принесла компании в отчётном периоде 5 млрд чистой прибыли. Прибыль компании вместе с заёмными краткосрочными средствами пошла на погашения долгосрочного долга и была проинвестирована в основные средства. Перекоса в денежных потоках нет. Компания занимает столько, сколько необходимо для погашения предыдущего долга. Оставшиеся деньги реинвестирует в развитие. На 1 января 2022 года, свободных денег на счетах компании в достаточном, для погашения срочных долгов, объёме -нет. Компания занимала и будет занимать впредь, тем более, что у неё это хорошо получается. Так устроен её бизнес.