13 и 14 декабря 2021 г. акции «АЛРОСА» опускались ниже нашей целевой цены. Напомним, что в конце сентября мы дали по ним рекомендацию «Продавать» с целевой ценой 117,62 руб. Таким образом, наша цель достигнута. Рекомендация отправлена на пересмотр.

Несмотря на то, что результаты компании в значительной степени, если не в большей, зависят от состояния рынка роскоши, чем от тенденций в горнодобывающем секторе, наше сравнение АК «АЛРОСА» с другими ГМК оказалось вполне оправданным.

Феноменальный рост акций АК «АЛРОСА» в 2021 г. был поддержан высокой дивидендной доходностью. Компания платит дивиденды дважды в год и распределяет на них до 100% свободного денежного потока за полугодие. Дивидендная доходность акций за 2 полугодие 2020 г. составила 7,1%, а за 1 полугодие 2021 г. 6,4%. Итоговые дивиденды за 2021 г. мы прогнозируем в районе 6,8 руб. на акцию, доходность к текущей цене порядка 5,8%. Мы полагаем, в дальнейшем «АЛРОСА» не сможет поддерживать такую высокую доходность на фоне замедления роста объемов продаж и предстоящего увеличения капитальных затрат.

( Читать дальше )

· Российский рынок находится под давлением из-за распространения «омикрона» и геополитической напряженности. Отдельные бумаги предлагают значительный потенциал роста по спотовым ценам на сырье.

· Необыкновенно дешевые имена – Фосагро (3.0x MtM EV/EBITDA, дивидендная доходность 23%) и Газпром (2.6x MtM, дивидендная доходность 20%). Мультипликаторы Евраза, ММК и Норникеля по спотовым ценам показывают дисконт 40% относительно среднего 5-летнего значения.

· Нефтегазовые бумаги уже учитывают в ценах стоимость Brent $70/барр. (при споте $75/барр.). Прогнозы финансовых показателей РУСАЛа, золотодобытчиков и АЛРОСА не показывают больших расхождений с расчетами на спот ценах.


( Читать дальше )

Российский рынок акций продолжает находиться под давлением продаж, связанными с геополитическими рисками, и банковский сектор на этом фоне является одним из самых пострадавших.

На мой взгляд, в предстоящие недели ситуация вряд ли значимо улучшится, хотя и какого-то дальнейшего существенного падения я не ожидаю.

Инвесторы на зарубежных рынках, судя по характеру торгов, настроены на «рождественское ралли», и, если текущая «центробанковская» неделя не принесет какого-то большого негатива, оно вполне может состояться. Как результат, на российский рынок могут постепенно начать возвращаться покупатели, что позволит ему стабилизироваться или даже показать какой-то отскок. Конечно, если не произойдет дальнейшей эскалации напряженности между Россией и Западом.


( Читать дальше )

На данный момент весь российский рынок находится под давлением геополитического фактора, и нефтяная отрасль в этом плане не является исключением, хотя и смотрится лучше, например, банковского сектора. На этом фоне в оставшиеся 2,5 недели 2021 года мы не ожидаем существенного роста акций нефтяников, несмотря на восстановление цен на нефть.

При этом если смотреть на следующий год, то отдельные представители сектора выглядят достаточно привлекательно. Нашими текущими фаворитами являются «Роснефть», «Башнефть» а.п. и «Газпром». Мы рекомендуем покупать их акции с целевыми ценами 735,4 руб., 1410 руб. и 394,4 руб. соответственно.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Перспективы «Роснефти» в первую очередь связаны с развитием мега-проекта «Восток Ойл». На наш взгляд, рынок пока что почти не учитывает проект в акциях компаниях, что будет меняться по мере его реализации.

«Башнефть» благодаря восстановлению добычи смогла вернуться к получению прибыли, что предполагает возвращение к выплате дивидендов. По итогам текущего и следующего года доходность на «префы» при норме выплат в 25% прибыли по МСФО может составить 10,1% и 16,1% соответственно, что привлекательно по меркам сектора. При этом «префы» выглядят предпочтительнее за счёт их аномального отставания от обыкновенных акций.

«Газпром» является ключевым бенефициаром аномального роста цен на газ в Европе. После коррекция акций газового гиганта, дивидендная доходность по ним в текущем году может составить 13,8%, а в следующем – вырасти до 15,4%, что является высоким для «Газпрома» значением.

Металлурги пролетели мимо пошлин. Отличные новости для российских металлургов: экспортные пошлины на металлопродукцию продлеваться не будут. Об этом сегодня заявил первый вице-премьер Андрей Белоусов.

Напомним, что пошлины были введены с 1 августа 2021 г. до 1 января 2022 г., но металлурги опасались, что меры могут быть продлены. К счастью, обошлось, и это хорошо. Особенно учитывая, что металлурги и так с начала будущего года будут платить повышенный НДПИ, а также акциз на сталь. При этом далеко не факт, что цены на сталь и металлы будут по-прежнему так же высоки, как в 2021 г.

Продление пошлин в такой ситуации было бы крайне нежелательно для представителей отрасли и оказало бы определенное давление на финансовые показатели. По нашим расчетам «Северсталь», к примеру, дополнительно могла бы потерять из-за пошлин порядка $475 млн в год, а ММК – $350-360 млн. Это, в свою очередь, могло бы повлиять и на дивиденды.

Мы оцениваем акции российских стальных компаний как сильные дивидендные истории. ММК, НЛМК, «Северсталь» и Evraz по итогам 2021 г., скорее всего, заплатят дивиденды с двузначной доходностью в рублях.

Коган Евгений

( Читать дальше )

Совет директоров «Транснефти» поддержал предложение по переходу на выплату дивидендов два раза в год, начиная с промежуточных дивидендов за 2022 год. Кроме того, компания в очередной раз подтвердила планы провести сплит акций в следующем году.

Дороговизна в абсолютном выражении является хронической проблемой привилегированных акций «Транснефти». Чтобы купить их, соблюдая высокий уровень диверсификации, необходимо иметь на счету 1,5-2,0 млн руб., что существенно превышает размер среднестатистического брокерского счёта розничного инвестора. На этом фоне новость о сплите, безусловно, является позитивом, так как дробление позволит более широкому кругу инвесторов покупать акции трубопроводной монополии. При этом отметим, что менеджмент заявлял о планах провести сплит ещё во время двух последних конференц-звонков, т.е. данные новости не являются сюрпризом.

Умеренно позитивна и новость о повышении частоты выплаты дивидендов, т.к. это благодаря сложному проценту при прочих равных незначительно повысит доходность инвестора. Привилегированные акции «Транснефти» являются классической защитной дивидендной историей, для которой вопрос выплат всегда был особенно важен. По нашим оценкам, дивидендная доходность «префов» компании в текущем году составит 8,0%, а в следующем – вырастет до 9,5%, что является неплохим значением для стабильного защитного бизнеса.

( Читать дальше )

Valero Energy выигрывает от нормализации маржи нефтепереработки в США, которая происходит на фоне восстановления спроса на нефтепродукты и снижения их запасов до нижней границы 5-летнего диапазона. Сильный прогноз по свободному денежному потоку позволяет рассчитывать на снижение долга одновременно с выплатой высоких дивидендов. При этом в последние полтора месяца акции Valero Energy снизились на 14% из-за преувеличенных опасений относительно штамма «омикрон» и падения цен на нефть в целом, что, на наш взгляд, создает возможность для покупок.

Мы рекомендуем «Покупать» акции Valero Energy с целевой ценой $ 87,16 на конец 2022 года.

Valero Energy — крупная американская компания, оперирующая в сегменте нефтепереработки. Кроме того, деятельность Valero охватывает производство этанола, транспортировку нефтепродуктов, розничную реализацию и производство так называемого «зеленого» дизельного топлива.


( Читать дальше )

Сбербанк в 2021 г. может заработать 1,2 трлн рублей прибыли — Греф

Консенсус-прогноз по чистой прибыли Сбербанка на 2021 год составляет 1,200-1,240 трлн рублей, финансовый результат банка будет примерно в этом диапазоне, сообщил президент — председатель правления Сбербанка Герман Греф в ходе прямой линии с сотрудниками кредитной организации. Ранее сообщалось, что Сбербанк за 9 месяцев 2021 года увеличил чистую прибыль по МСФО в 1,8 раза — до 978,1 млрд рублей.

Высокий уровень чистой прибыли позволяет ожидать рекордный объем дивидендных выплат. По нашим оценкам, акционеры могут рассчитывать на 24 руб./акцию, доходность – 8%. Рекомендуем «покупать», целевой уровень – 397 руб. на обыкновенную акцию.

Промсвязьбанк

Инвестиции Газпром нефти в 2022 вырастут более чем на 10% г/г   

Совет директоров Газпром нефти 9 декабря рассмотрел предварительные итоги реализации инвестпрограммы и обсудил планы на 2022 год — размер программы, как ожидается, вырастет на 10% г/г до более 500 млрд руб. В этом году инвестпрограмма должна составить 499.4 млрд руб. В 2021 году производство углеводородов должно достичь исторического максимума и превысить 100 млн т н.э в результате ввода в эксплуатацию Тазовского месторождения, роста добычи на нефтяных оторочках и запуска новой установки комплексной подготовки газ. Объемы переработки, как ожидается, вырастут до 43.3 млн тнэ.

Ожидаемый рост инвестпрограммы не должен существенно сказаться на дивидендной доходности в 2022П, т.к. дивиденды выплачиваются из чистой прибыли. Мы подтверждаем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по Газпром нефти, которая торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.9x и дивидендной доходностью 8% против 3.7x у российских нефтяных компаний.

Атон

Являясь одним из технологических отраслевых лидеров, LyondellBasell Industries реализует стратегию, нацеленную на рост бизнеса, повышение акционерной стоимости и обеспечение доходов акционеров. Компания постоянно расширяет портфель современных полимерных продуктов и решений, наращивает присутствие на ключевых растущих рынках ЮВА за счет покупки активов и создания совместных предприятий. При этом, на наш взгляд, ее акции остаются одними из самых недооцененных бумаг нефтехимического сектора с хорошим потенциалом роста.

Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» по акциям LyondellBasell Industries NV с целевой ценой $ 136,71 на конец 2022 г., что на 56,5% выше текущего уровня.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

LyondellBasell Industries NV — международная нефтехимическая компания, один из крупнейших в мире производителей полипропилена и ряда других продуктов, ведущий поставщик полиэтилена и катализаторов, а также разработчик полимерных технологий.


( Читать дальше )