«Детский мир» выплатит оставшиеся за IV квартал 2019 года дивиденды, которые компания ранее решила придержать в компании из-за кризиса.

Таким образом, совокупный дивиденд за 2019 год составит 10,6 руб. c дивидендной доходностью около 10%. Новость умеренно позитивна, выплату оставшейся части можно воспринимать как сигнал о финансовой стабильности в компании.

Мы ожидаем, что через несколько месяцев компания может анонсировать новость о промежуточных дивидендах за 9 месяцев 2020 года.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Компания «РусАгро» в минувшую пятницу представила финансовые результаты за 2К20 по МСФО – EBITDA продолжала улучшаться во всех сегментах бизнеса за исключением сельскохозяйственного. Масложировой сегмент продолжал выигрывать от консолидации с «Солнечными продуктами», тогда как рентабельность сахарного сегмента преподнесла позитивный сюрприз, оказавшись в выигрыше в результате использования более рентабельного сахара, произведенного из мелассы после расширения мощностей (запуска второй производственной линии) по дешугаризации.

В мясном сегменте мы хотим отметить поквартальное улучшение рентабельности на фоне постепенной стабилизации цен. Мы считаем, что консенсус-прогноз выручки на 2020 г. может быть повышен на 4-7%, тогда как EBITDA – на 8-10% EBITDA. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за 1П20 в размере $0,19/ГДР при дивидендной доходности 1,9%. В целом мы считаем финансовые результаты за 2К20 и объявление дивидендных выплат позитивными для акций компании.

Красноженов Борис

( Читать дальше )

Сегодня «Детский мир» объявил о выплате дивидендов за 1 полугодие 2020 года в размере 2,5 руб. на акцию (2,1% дивидендной доходности). Событие происходит впервые в истории компании (ранее платили по итогам 9 мес. и года).
           
По дивидендной политике Детский мир направляет не менее 50% чистой прибыли по РСБУ на дивиденды (хотя в последние годы было стабильно 100%).

Дивиденды за 1 полугодие 2020 года в размере 2,5 руб. на акцию включают часть из ожидаемых невыплаченных дивидендов за 2019 год: по итогам полугодия «Детский мир» заработал только 1,72 руб. чистой прибыли на акцию (это нормально, более 70% прибыли генерируется во 2 полугодии + наложился пандемический спад). Значит 0,78 руб. было взято из результатов 2019 года, так как для направления 2,5 руб. дивидендов на акцию просто не было бы средств.
 

Ключевой вопрос в том, как поступит компания дальше: пропустит ли дивиденды за 9 мес. и выплатит оставшуюся часть за 2020 год в мае 2021 года или же разделит дивидендные выплаты. Вполне вероятно, что мы можем ожидать не только 2,5 руб. дивидендов от «Детского мира» в сентябре, но и схожий объем в декабре текущего года, и еще чуть больше в мае 2021 года. Таким образом, дивидендная доходность за год может составить более 7%.

Эти факторы будут поддерживать акции «Детского мира» в среднесрочной перспективе. Тем не менее с учетом значительного роста котировок в прошлые 2 месяца, потенциал роста невысокий.

Иконников Денис
      ИК QBF
           

«Норникель» опубликовал результаты по МСФО за 1П20. Выручка снизилась на 8% п/п до 6,7 млрд долл., что соответствует нашим оценкам и консенсус-прогнозу Интерфакса. EBITDA составила 1,8 млрд долл., как и ожидалось, вследствие создания неденежного экологического резерва в 2,1 млрд долл. Скорректированная на сумму резерва EBITDA повторила динамику выручки и снизилась до 4,0 млрд долл., что совпадает с нашим прогнозом и рыночным консенсусом. СДП почти не изменился в сравнении с 2П19 и составил 2,4 млрд долл. Коэффициент «чистый долг/EBITDA» вырос с 0,9х на конец 2019 г. до 1,2х на конец 1П20. Чистая долговая нагрузка, скорректированная на экологический резерв, не изменилась относительно 2П19. В ходе конференц-звонка руководство компании подтвердило, что экологический резерв будет включен в EBITDA при расчете дивидендов. С учетом этого и исходя из текущей формулы дивидендов, мы ожидаем дивидендную доходность за 2020 г. 8,7% – это все еще высокий уровень. Мы сохраняем рекомендацию «лучше рынка» по акциям «Норникеля».

( Читать дальше )

ТГК-1 — ведущий производитель электроэнергии и тепла в Северо-Западном регионе. Установленная мощность электрогенерации — 7 ГВт, из которых 43% приходится на ГЭС. Тепловая установленная мощность — 14,5 тыс. Гкал/ч. Контрольный пакет — 52%, принадлежит ООО «Газпром энергохолдинг».

Мы подтверждаем рекомендацию «Держать», но повышаем целевую цену на 9 мес. с 0,0115 до 0,012 руб.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Для значительного роста капитализации мы пока не видим условий, но акции TGKA могут заинтересовать высокой дивидендной доходностью 8% на фоне низких процентных ставок.

Несмотря на сложные условия 1-го полугодия, мы сохраняем положительные прогнозы по году. Прибыль 2020П, по нашим оценкам, составит 8,5 млрд руб. (-5% г/г), скорр. прибыль снизится на 23 г/г, до 10 млрд руб. Генерация существенного денежного потока около 8 млрд руб. позволит поддерживать дивидендные выплаты исходя из коэффициента 50% прибыли по МСФО.

Мы отмечаем улучшение ценовой конъюнктуры на РСВ.

ВТБ — второй крупнейший по активам и кредитам банк в России. Доля государства в капитале — около 60%.

Мы пока не готовы рекомендовать «Покупать» акции ВТБ на фоне слабого финансового отчета и низкой доходности дивидендов, поэтому сохраняем рекомендацию «Держать» с целевой ценой 0,034 руб. на конец 2020 года.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Прибыль акционеров упала на 91%, до 2,7 млрд руб., ROE составила 0,6% на фоне кризисного 2-го квартала. Результат обусловлен созданием резервов на сумму 55 млрд руб., что в 1,8 раза больше, чем во 2К 2019 года, а также низкой динамикой комиссий (-4,2% г/г). Отчет также отразил непроцентные убытки в размере 16 млрд руб. в сравнении с доходом 6 млрд руб. годом ранее.

Кредитный риск ожидаемо проявился во 2К, но не драматично. Доля неработающих кредитов повысилась за квартал до 5,1% с 4,9% за счет ухудшения в розничном сегменте (+60 б. п. к/к, до 5,9%). Кредитный портфель с начала года расширился на 4,6% за счет розницы и положительной валютной переоценки корпоративной части. Менеджмент улучшил прогноз-2020 по кредитованию.

( Читать дальше )

Чистая прибыль Юнипро по МСФО в I полугодии снизилась на 37,1%

Чистая прибыль Юнипро по МСФО в первом полугодии 2020 года снизилась на 37,1% и составила 6,92 миллиарда рублей, следует из отчетности компании. Выручка компании снизилась на 12,1% — до 37,553 миллиарда рублей. EBITDA составила 13 миллиардов рублей, сократившись на 21,2%.

Юнипро представила финансовые результаты, которые оказались несколько хуже ожиданий рынка. Выручка снизилась вследствие сокращения выработки электроэнергии, что обусловлено уменьшением потребности рынка из-за спада в промышленности, транспорте, а также более теплой погоды в 2020 году. Кроме того, на рынке усилилась конкуренция со стороны гидрогенерации из-за высокой водности в водохранилищах. В результате цены на оптовом рынке электроэнергии находились под давлением, что также внесло отрицательный вклад в финансовый результат. Несмотря на снижение показателей, компания сохраняет планы по выплате дивидендов, по которым форвардная доходность находится на уровне 9,5% годовых, что привлекательно в условиях снижения процентных ставок в экономике.

Промсвязьбанк

Юнипро представила финансовые результаты за 1П20 по МСФО  

В 1П20 выручка компании снизилась на 12.1% г/г до 37.6 млрд руб., что обусловлено снижением объема генерации электростанциями компании и падением цен РСВ вследствие аномально теплой погоды в 1К20 и последствий пандемии COVID-19 во 2К20. Выручка за 2К20 сократилась на 12.9% г/г до 17.3 млрд руб. Показатель EBITDA за 1П20 упал на 20.9% до 13.0 млрд руб., рентабельность EBITDA снизилась до 34.7% с 38.6% в 1П19. Базовая чистая прибыль составила 8.2 млрд руб. (-26.1% г/г). Ввиду факторов, связанных со вспышкой COVID-19, перезапуск 3-го энергоблока Берёзовской ГРЭС переносится с конца 2020 на 1П21. В результате прогноз по EBITDA на 2020 скорректирован до 25-27 млрд руб. вместо ранее ожидаемых 26-28 млрд руб. В 2021 показатель EBITDA прогнозируется на уровне 25-30 млрд руб. (предыдущий прогноз — 35 млрд руб.). Ориентир по дивидендам пока остается неизменным (14 млрд руб. в 2020, 20 млрд руб. в 2021-2022).

Юнипро представила ожидаемо слабые результаты. Снижение спроса на электроэнергию оказало давление на выручку, что соответствующим образом повлияло и на показатели EBITDA и чистой прибыли. В настоящее время дивидендная доходность за 2020 предполагается на уровне 8.0%.

Атон

Норникель представил финансовые результаты за 1П20

Выручка Норникеля составила $6 711 млн (-1% против консенсус-прогноза, -4% против оценки АТОНа), увеличившись на 7% г/г в основном за счет мощного роста цен на палладий (+50% г/г), компенсирующего спад в продажах (-12% по Ni, -3% по Cu, -17% по Pd, -17% по Pt). Величина операционной EBITDA ($3 972 млн, на уровне консенсус-прогноза, +1% против оценки АТОНа) скорректирована на размер штрафа за экологический ущерб в размере $2 134 млн, в результате чего объявленная EBITDA снизилась до $1 838 млн. С учетом резерва под выплату экологического штрафа общая сумма дивидендов за 2020, скорее всего, сократится на $1.3 млрд до $3.5 млрд, а дивидендная доходность — на 2.9% до 7.8%. При этом следует учесть возможность изменения суммы штрафа (на наш взгляд, маловероятно) или сроков выплаты штрафа (в течение нескольких лет, а не единовременной суммой в 2020 — здесь шансы выше). FCF увеличился на 21% г/г до $2 679 млн (+16% против консенсуса, +22% против оценки АТОНа), что, по нашему мнению, обусловлено более низким, чем ожидалось, уровнем оборотного капитала ($1.0 млрд против прогнозируемых нами $1.4 млрд). Прогноз капзатрат на 2020 пересмотрен в сторону понижения (с $2.2-2.5 млрд до менее чем $2.0 млрд) в основном за счет ослабления рубля и ограничений, связанных с COVID-19. Компания подтвердила долгосрочный прогноз капзатрат в размере $3.0-3.4 млрд в 2021 и $3.5-4.0 млрд ежегодно в 2022-2025.

( Читать дальше )

Simon Property Group – крупнейший в мире фонд, который управляет торговыми центрами, ресторанами, центрами досуга и пр. Объекты фонда расположены в Северной Америке, Европе и Азии. Под управлением компании находится более 200 торговых центров (аутлеты и шоппингцентры закрытого типа).
           
Simon Property представил финансовые результаты за 2 кв. 2020 г.

Выручка фонда составила $1,06 млрд (-24% г/г), прогноз: $1,14 млрд, чистый доход: $254,2 млн (-51% г/г), прибыль на акцию $0,83 при прогнозе $0,98. Показатель FFO $2,12 (прогноз $2,31). Чистая операционная прибыль (NOI) снизилась до $1,2 млрд (- 21% г/г).

Снижение доходов вызнано сокращением арендных ставок из-за локдауна и увеличением резервов на покрытие потерь по кредитам.
           

( Читать дальше )