Прошлый год, несмотря на коронавирус и спад спроса на промышленные металлы, для российской металлургической отрасли выдался позитивным. В начале 2021 года динамика цен в секторе тоже демонстрирует хорошую динамику.

В ходе онлайн-конференции «Металлургический сектор — с надеждой на восстановление спроса и дивиденды» эксперты обсудили перспективы акций «РУСАЛа» в краткосрочной и долгосрочной перспективах.

Алексей Калачев, аналитик отдела анализа акций ГК «ФИНАМ», считает, что пока рано ждать больших дивидендов, но уже сам факт, что они появятся будет хорошим драйвером для акций компании. По мнению эксперта, «РУСАЛ» интересен в более долгосрочной перспективе.

В складывающейся конъюнктуре «РУСАЛ» становится более интересным, несмотря на большой долг и зависимость от дивидендов «Норникеля». В глобальном тренде на переход к «зеленой» экономике и вероятного введения «углеродного налога» «РУСАЛ» имеет преимущество, поскольку 90% алюминия производится с помощью электроэнергии, получаемой от ГЭС, т.е. от возобновляемых а не ископаемых источников энергии. Это позволяет ему продвигать свою продукцию как «чистую». Когда введут «углеродный» налог, производители товаров будут выбирать из поставщиков, которые гарантируют им минимальный углеродный след исходного сырья. И вот, в то время как остальные производители металлов будут тратиться на модернизацию, увеличивать займы и снижать дивиденды, «РУСАЛ» сможет наоборот сокращать долг и вернется к выплате дивидендов. Это может стать драйвером для роста его акций в следующие годы, отмечает эксперт.

( Читать дальше )

Мы анализируем стоимость, которую рынок придает планам стратегического развития горно-металлургических компаний.

Мы рассчитываем приведенную стоимость возможностей роста (PVGO) и оцениваем потенциальные несоответствия в оценке.

Северсталь", «ФосАгро» и «Полюс» представляются нам привлекательными по PVGO, что поддерживает наши рейтинги ВЫШЕ РЫНКА.

Приведенная стоимость возможностей роста (PVGO): что это? Рыночную стоимость публичных компаний можно разделить на два компонента. Первый отражает исторические инвестиции компании, т.е. прибыль от уже имеющихся активов. Второй компонент учитывает будущую деятельность компании, т.е. приведенную стоимость возможностей роста. Вес второго компонента в оценке обычно выше для компаний на ранних стадиях развития (которые пока не генерируют устойчивой выручки), а также для секторов роста, таких как ИТ и биотехнологии.

«Северсталь», «ФосАгро» и «Полюс»: привлекательны по PVGO. Сталь: Северсталь представляется недооцененной по показателю PVGO/Рыночная Стоимость Акций против аналогов, поскольку рынок в настоящий момент приписывает нулевую стоимость стратегическим планам компании, которые нацелены на рост EBITDA на $0.7 млрд к 2023 (против 2019) за счет капзатрат, оптимизации портфеля и партнерств. Мы считаем такую оценку неправильной, учитывая, что Северсталь имеет большой опыт достижения своих стратегических целей. У Евраза этот коэффициент также мал – всего 8%, но мы считаем, что это частично объясняется зависимостью его ключевых инвестиционных проектов от конъюнктуры рынка. Показатели PVGO/Рыночная Стоимость у НЛМК и ММК составляют 34% и 18% соответственно. PVGO ТМК отрицательная, поскольку стоимость ее текущих активов превышает рыночную капитализацию в $825 млн на 26%. На наш взгляд, это связано с опасениями рынка, что компания может в конечном итоге стать частной.

( Читать дальше )

Будет ли рождественское ралли сказать пока сложно, рынок и так дорогой, торгуется вблизи исторических максимумов. За последний месяц индекс S&P500 вырос почти на 3%.

Может, ралли уже случилось? Кстати говоря, по статистике за последние 15 лет индекс S&P с 1 по 25 декабря снижался всего в трех случаях – в 2008 г., в 2015 г. и в 2018 г. В остальные годы наблюдался рост.

Мы решили подготовить топ-7 секторов, представители которых могут расти, опережая рынок, в преддверии Рождества и Нового года.

Лидеры рынка, наиболее крупные компании по рыночной капитализации. Если растет весь рынок, то, как правило, его «тащат» вверх его лидеры. США: Apple, Google, Facebook, Microsoft. Россия: Сбербанк, Газпром, Норникель, ЛУКОЙЛ.

Крупные ритейлеры. Как известно, перед Рождеством наблюдается повышенный спрос на подарки, продукты питания и прочие товары народного потребления. США: Walmart, Amazon, Home depot. Россия: Детский мир, X5 Retail Group, Магнит.

Компании, владеющие люксовыми брендами. Несмотря на кризис и пандемию, полагаю, многие будут преподносить своим близким дорогие подарки. США и мировые рынки: Louis Vuitton Moet Hennessy, Tiffany, Christian Dior, Hermes.

( Читать дальше )

Акционеры Норникеля одобрили выплату 623,35 руб на акцию за 9 месяцев 2020г

Внеочередное собрание акционеров ПАО ГМК Норильский никель одобрило рекомендацию выплатить по результатам 9 месяцев 2020 года 623,35 руб. на одну обыкновенную акцию. Всего на выплаты может быть направлено 98,64 млрд руб. (около $1,2 млрд).

У инвесторов появились сомнения по поводу дивидендов Норникеля после аварии на ТЭЦ-3 Норильска в июне текущего года, что стало причиной крупнейшей экологической катастрофы. Неоднократные заявления менеджмента о необходимости снижения выплат в текущем году в том числе и на фоне пандемии в конце концов не помешали объявить о промежуточных дивидендах. Дивидендная доходность при текущих котировках компании составит 2,6%. Дивиденды получат акционеры по данным на 24 декабря 2020 г

Промсвязьбанк

Российский рынок: рост продолжится за счет частных инвесторов. Мы ожидаем, что в 2021 российские индексы продолжат расти на фоне восстановления мировой экономики, ослабления карантинов и сохранения политики низких ставок. Мы считаем, что бум частных инвестиций, начавшийся в 2020, продолжится и принесет еще много миллиардов рублей на российский фондовый рынок. С учетом этих ожиданий, а также наших целевых цен российских акций, индекс РТС, по нашим прогнозам, достигнет 1 500-1 600 пунктов к концу 2021, что предполагает потенциал роста 15-20%.

Идеи: «голубые фишки» в нефтегазе, металлах и финансах. В наш фокус-лист мы включили Газпром, Роснефть, Норникель, Северсталь, Сбербанк, Яндекс, Mail.ru, РУСАЛ и РусГидро. В секторальном плане ключевыми бенефициарами восстановления внутренней и мировой экономики являются нефтегазовые, горно-металлургические и финансовые компании. Мы придерживаемся осторожной позиции в отношении ритейлеров из-за отсутствия катализаторов и транспортного сектора из-за медленных темпов восстановления прибыли. Девелоперы, по нашему мнению, должны выиграть от низких процентных ставок.

( Читать дальше )

«Русал» – один из крупнейших производителей алюминия в мире. Владеет богатейшей ресурсной базой и дешевой электроэнергией, основным компонентом в себестоимости производства алюминия. Каковы перспективы акций компании? Попробуем разобраться.

Прежде всего, какие на сегодняшний день триггеры для акций компании наиболее важны?
           
Во-первых, это, безусловно, цены на алюминий. Во-вторых, это дивиденды, которые компания получает от владения долей в «Норильском никеле» (около 28%).
           

( Читать дальше )

Котировки «РУСАЛа» существенно обогнали российский рынок, однако отстали от других майнинговых компаний. Мы выделяем два драйвера дальнейшей переоценки акций: более высокие цены реализации и рекордное поступление дивидендов «Норникеля» в 2021 г. Увеличение спроса на фоне восстановления мировой промышленности способно вызвать рост цен на алюминий, превышающий 2 000 долл. за т, а приток дивидендов позволит компании значительно сократить долговую нагрузку. Для оценки справедливой стоимости акций «Русала» была использована 5-летняя DCF-модель с WACC 5,6%. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» и повышаем целевую цену до 43,5 руб.
           
Операционные показатели. В 3-м квартале 2020 г. «РУСАЛ» снизил производство на 0,3% г/г. Продажи упали на 7,6% г/г вследствие высокой базы 2019 г. Доля продукции с добавленной стоимостью (ПДС) выросла до 45% (против 37% во 2-м квартале), что свидетельствует о быстром восстановлении рынка алюминия. Вес Европы в структуре продаж продолжает сокращаться (37%) на фоне роста значимости Азии (32%). На фоне длительного дисбаланса спроса и предложения цена реализации алюминия снизилась на 7,1% г/г, до 1 762 долл. за т.

( Читать дальше )

После завершения обратного выкупа доля акций «Полюса» в свободном обращении, по оценкам компании, должна составить 21,84% (на данный момент — 22,073%).

Предложенный ценовой диапазон предполагает премию в 9,7-24,4% к итоговой цене понедельника; при этом нижняя граница этого диапазона на 3,8% ниже средневзвешенной цены за последние три месяца, а верхняя — на 10,0% выше. С учетом ценового диапазона совокупный объем сделки должен составить $300-342 млн. Средний оборот за последние 100 дней составляет около $52,5 млн. Принимая во внимание сравнительно небольшой объем выкупа мы считаем, что эта новость будет нейтрально воспринята рынком.

Лапшина Ирина
Sberbank CIB

Сообщения об эффективности разрабатываемых вакцин от коронавируса снизили спрос на золото как на защитный актив. Это чревато тем, что котировки золотодобывающих компаний также будут какое-то время подвержены давлению. При этом акции производителей стали и цветных металлов, возможно, продолжат дорожать в связи с обнадеживающими перспективами на 2021 год и в преддверии ожидающейся будущей весной информации о новой китайской пятилетке. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции производители стали (с 22-23 октября), а также РУСАЛа и Норникеля.

Портфель Top Picks — инвестиционный портфель, сформированный из ценных бумаг российских эмитентов, которые согласно нашей оценке имеют оптимальное соотношение риск-доходность.

СТРУКТУРА ПОРТФЕЛЯ

100%акций
Пересмотр портфеля 1 раз квартал

ГОРИЗОНТ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

— 1-3 года
Портфель подойдет для формирования ИИС

ТОРГОВАЯ ПЛОЩАДКА  

Московская биржа
       

Спустя 1,5 месяца после публикации портфеля 2 из 8 выбранных нами акций дошли до целевого уровня, в связи с этим, мы закрываем позиции и производим ребалансировку портфеля.

КИТ Финанс Брокер

На акциях ФосАгро и НОВАТЭка с учётом дивидендов мы заработали +15,3% и +19,3%. Кроме этого, мы получили дивиденды по акциям Сбербанка и МТС в размере 18,7 руб. и 8,93 руб., что в свою очередь равняется доходности +8,3% и +2,6%.

( Читать дальше )

Мы возвращаемся к вопросу чувствительности металлургического сектора к валютному курсу на фоне продолжающейся мощной девальвации рубля. Давление на российскую валюту оказывают низкие цены на нефть (Brent упала с максимумов сентября на $10 до $36/барр.) и неопределенность в преддверии выборов в США. Вторая волна ограничительных мер в Европе из-за нового всплеска заболеваемости коронавирусом также добавляет проблем валютам развивающихся стран.
           

Наши выводы остаются неизменными – наиболее чувствителен к колебаниям курса «РУСАЛ»: ослабление курса российской валюты на 5% дает увеличение EBITDA на 22% из-за его низкой рентабельности (рентабельность EBITDA 11% против 35% в среднем по сектору). Экспортно-ориентированные игроки в целом выигрывают от ослабления валюты, и при прочих равных условиях чем ниже рентабельность, тем выше чувствительность прибыли к колебаниям курса рубля.

Лобазов Андрей

( Читать дальше )