Лукойл просит льготы по НДПИ для Ярегского месторождения   

Как сообщают Ведомости, в октябре президент ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов направил письмо премьер-министру РФ Михаилу Мишустину с просьбой предоставить вычет по НДПИ для Ярегского месторождения в Республике Коми, на котором добывается высоковязкая нефть. В 2019 году добыча высоковязкой нефти на Ярегском и Усинском месторождениях составила 4.9 млн т (+15% г/г, 6% от общей добычи ЛУКОЙЛа без учета проекта Западная Курна-2).

ЛУКОЙЛ получает налоговые льготы по НДПИ для Ярегского месторождения с 2007 (в 2019 году при цене Urals $50/барр. для Ярегского месторождения ставка НДПИ составляла $0.7/барр., а экспортной пошлины- $0.9/барр. против стандартных ставок $20.2 и $9.6 соответственно). Однако с учетом недавних налоговых изменений налоговые льготы для высоковязкой нефти будут отменены, начиная с 2021 года (по нашим оценкам, негативный эффект на EBITDA ЛУКОЙЛа в 2021 году составит порядка 5%). Напомним, что Татнефти, на которую также существенно повлияют изменения в налогообложении высоковязкой нефти, были предоставлены налоговые вычеты по НДПИ для месторождений в Татарстане (льготы составят 1 млрд руб. в месяц при цене на нефть выше базовой цены, заложенной в бюджете, но не более 36 млрд руб. за три года). В случае, если ЛУКОЙЛу будут предоставлены вычеты, это будет положительно для компании, однако на данный момент мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ.

Атон

Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал промежуточные дивиденды в 46 руб./акцию

Совет директоров «ЛУКОЙЛа» по итогам работы за 9 месяцев 2020 года рекомендовал дивиденды в размере 46 рублей на акцию, сообщает компания. Согласно новой дивидендной политике «ЛУКОЙЛа», на дивиденды должно направляться не менее 100% скорректированного свободного денежного потока. Скорректированный свободный денежный поток НК за первое полугодие 2020 года составил 32 млрд руб.

С учетом слабых результатов по итогам работы в 1 полугодии, на высокие дивиденды рассчитывать не приходилось. И в целом этот год с учетом пандемии и ограничений по добыче ОПЕК+ будет для нефтегазовых компаний (кроме префов Сургутнефтегаза) не богатым на дивидендную доходность. Однако в 2021 г. по мере восстановления мировой экономики и взятия пандемии под контроль, ждем улучшения финрезультатов компаний сектора, что будет выражено в росте дивидендных выплат акционерам. ЛУКОЙЛ в любом случае остается привлекательной и дешевой по мультипликаторам компанией, и бумаги его уже достаточно хорошо отпадали. Мы рекомендуем покупать акции ЛУКОЙЛа на долгосрочную перспективу с таргетом в 6435 руб., апсайд 51%

Промсвязьбанк

Совет директоров Лукойла рекомендовал промежуточные дивиденды: 46 руб. на акцию, доходность 1.1%    

Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 46 руб. на одну обыкновенную акцию. Сумма дивидендов подлежит утверждению на ВОСА компании, назначенном на 3 декабря. Дата закрытия реестра намечена на 18 декабря 2020.

Рекомендованная сумма дивидендов не стала сюрпризом, поскольку она полностью соответствует дивидендной политике группы и уже упоминалась в ходе телеконференции по итогам 1П20. Доходность по промежуточным дивидендам — 1.1%, что составляет 20% от совокупных дивидендов за 2020 (по оценкам АТОНа).

Атон

Мы рекомендуем рассмотреть к покупке акции Microsoft. Компания объявила о покупке разработчика компьютерных игр Bethesda за 7,5 млрд долларов.

Мы считаем, что для компании это будет достаточно важным триггером. Цель, которую мы видим, — 224 доллара, стоп-лосс мы рекомендуем установить на уровне 202 доллара.

Мороз Дмитрий
ГК «Финам»

Важной новостью для российского рынка является законопроект о корректировке налога на добычу полезных ископаемых, который прошел первое чтение. Наиболее пострадавшими от этого нового введения будут «Татнефть», «Газпром нефть» и «ЛУКОЙЛ».

Госдума в первом чтении утвердила поправки в налогообложение нефтяной отросли      

Госдума 22 сентября приняла в первом чтении законопроект об отмене льгот для выработанных и зрелых нефтяных месторождений, об обнулении налоговых льгот по НДПИ на добычу сверхвязкой нефти, а также уточнении режима применения НДД (список областей, в которых может применяться НДД, может быть расширен, а условия для месторождений, преимущественно второй группы, как ожидается, ухудшатся). Также пересматривается порядок переноса исторических убытков. На данный момент возможен перенос 100%, в то время как законопроект предлагает разрешить переносить не более 50% в 2021-2023 гг. Все эти меры принесут бюджету еще 220 млрд рублей в год. Одновременно Госдума одобрила законопроект о налоговом вычете по НДПИ для Приобского месторождения, благодаря которому Роснефть получит около 46 млрд руб. в год (3.83 млрд руб. в месяц) и более благоприятные условия (более низкая базовая цена на нефть -$25/ барр.) для Ванкорского месторождения.

( Читать дальше )

На российском рынке мы рекомендуем короткую продажу акций «ЛУКОЙЛа». Вышла информация о желании правительства отменить льготу по НДПИ, что приведет к существенной потери EBITDA компании.

Сейчас «ЛУКОЙЛ» стоит дорого, мы прогнозируем спад котировок на этих новостях. Помимо «ЛУКОЙЛа» пострадает и «Татнефть». Бумаги «Татнефти» уже снижалась. Видимо, это не последняя просадка.

Давыдов Сергей
ГК «Финам»

На рынке США обращаем внимание на бумаги Costco. Покупать можно у текущих уровней на фоне восстановления промышленных индексов.

Лукойл восстановил добычу газа на Гиссаре в Узбекистане

ЛУКОЙЛ восстановил добычу газа на месторождении Гиссар в Узбекистане. Сокращение спроса и последующее снижение цен на газ на международных рынках в начале этого года, а также остановка работы производственных предприятий из-за пандемии коронавирусной инфекции привели к снижению потребления газа в мире, и, в том числе, к сокращению объемов экспорта узбекского природного газа.

Мы положительно оцениваем восстановление добычи нефти на Гиссаре, что говорит в пользу оживления спроса и должно оказать поддержку финрезультату компании. Ранее из-за падения спроса Китая Гиссар был остановлен, и ЛУКОЙЛ вынужден был признать обесценение активов в 36 млрд руб.

Промсвязьбанк

Минфин предлагает с 2021 г. отменить льготу по НДПИ для сверхвязкой нефти, ее пользуются Татнефть, ЛУКОЙЛ, Роснефть

Минфин предлагает со следующего года отменить налоговые льготы по НДПИ при добыче сверхвязкой нефти, следует из проекта поправок в НК в части корректировки НДД. Поправки обсуждались накануне на заседании комиссии по законопроектной деятельности. «Проектом федерального закона предлагается отменить налоговые льготы по НДПИ при добыче сверхвязкой нефти, добываемой из участков недр, содержащих нефть вязкостью более 200 мПа*с и менее 10 000 мПа*с, а также 10 000 мПа*с и более (в пластовых условиях), с 1 января 2021 года», — говорится в тексте. Также в рамках корректировки НДД предлагается отменить один из коэффициентов, принимаемый в расчет при исчислении пониженной ставки НДПИ при добыче на выработанных залежах углеводородного сырья.

Пока данные варианты выступают в качестве предложения, но в целом отмена льгот является умеренно-негативным сигналом для отрасли в целом. Однако существенного ухудшения финрезультатов уязвимых компаний (Татнефть, Роснефть, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз) мы не ждем, скорее они будут смещать фокус инвестиций в другие месторождения. Это означает, что проблема разработки ТРИЗ в России, куда входит и высоковязкая нефть, останется нерешенной.

Промсвязьбанк

Министерство финансов может отменить льготы по НДПИ для сверхвязкой нефти    

15 сентября на правительской комиссии по законотворческой деятельности Министерство финансов в рамках предлагаемых поправок в Налоговый кодекс по корректировке налога на дополнительный доход предложило отменить налоговые льготы. В среду российское правительство одобрило внесение на рассмотрение в Госдуму основного пакета бюджетных законопроектов. Отмена НДПИ касается добычи сверхвязкой нефти, добываемой из участков недр, содержащих нефть вязкостью более 200 мПа·с и менее 10 000 мПа·с, а также 10 000 мПа·с и более (в пластовых условиях). Поправки могут вступить в силу с 1 января 2021. Налоговые льготы для сверхвязкой нефти в 2021 оцениваются в 61 млрд руб.

В России льготы для сверхвязкой нефти были введены для стимулирования развития добычи трудноизвлекаемых запасов. Одним из крупнейших бенефициаров этой льготы является Татнефть, которая добыла 0.8 млн т сверхвязкой нефти в 1К20 (11% от общей добычи нефти компании), при этом размер полученных льгот составил 8.8 млрд руб. (20% от скоррект. EBITDA). Эта льгота также распространяется на ЛУКОЙЛ и, в меньшей степени, на Роснефть. Хотя новость негативна для отрасли, на данном этапе мы ожидаем, что обсуждения по вопросу продолжатся, и в законопроект будет внесен ряд изменений.

Атон

«Газпром» последним отчитался среди нефтегазовых компаний за первое полугодие, если не считать «Сургутнефтегаз», который еще не опубликовал отчетность по МСФО. Результаты в целом оказались на уровне ожиданий, что, в общем, неудивительно, так как объемы продаж упали, цены упали, и понятно, что результаты, конечно, оказались неблестящими. Но тем не менее в пределах ожиданий.

Выручка компании снизилась на 35% в сравнении с первым полугодием прошлого года. EBITDA упала раз в пять, а чистая прибыль снизилась в двое и составила 149 млрд рублей. Но надо отметить, что в отличие от «ЛУКОЙЛа» и «Роснефти» «Газпром» все-таки нарисовал прибыль. Понятно, что большинство факторов и там, и там – это достаточно учетные факторы. Но, скажем так, у «ЛУКОЙЛа» произошло достаточно большое обесценивание активов из-за упавших цен на нефть, которая съела практически всю его прибыль. У «Роснефти» достаточно большой объем в валюте, и поэтому курсовые разницы тоже привели к отрицательному результату. У «Газпрома» эти факторы не столь сильны. Он не списывал каких-то активов, и курсовые разницы, которые привели к минусу на отчетную дату по первому кварталу на отчетную дату по второму, фактически отыграли часть потерь. Этот фактор отчасти работает и в пользу «Газпрома», потому что он получил еще некоторую прибыль от курсовых разницы из-за переоценки дебиторской задолженности, потому что значительную часть контактов он продает на срок.

( Читать дальше )