Башнефть в 2018г получила 97 млрд руб. чистой прибыли, увеличила выручку на 28% — до 860 млрд руб.

Башнефтьв 2018 году получила 97,1 млрд рублей чистой прибыли по МСФО, говорится в сообщении Башнефти. Выручка Башнефти в 2018 году выросла по сравнению с предыдущим годом на 28% и составила 860,2 млрд рублей. Показатель EBITDA вырос на 16% — до 175,5 млрд рублей.

В 2017 году чистая прибыль Башнефти составила 147 млрд руб., однако большая часть ее была сформирована за счет выплат АФК Системы по решению суда, без учета этого фактора прибыль была на уровне 61,2 млрд руб. Таким образом, ее рост составил 58%. Данный фактор должен позитивно отразиться на дивидендных выплатах Башнефти.

Промсвязьбанк

Финрезультаты Башнефти за 2018: доходность 14% по обыкновенным акциям (15% по привилегированным) при выплате 50% чистой прибыли по МСФО

Финансовые результаты Башнефти за 2018 были поддержаны ростом цен на нефть, который компенсировал снижение добычи (-8% г/г до 19 млн т); объемы первичной переработки остались неизменными г/г на уровне 18.2 млн т. Выручка по МСФО выросла на 28% г/г до 860 млрд руб., а EBITDA увеличилась на 16% г/г до 176 млрд руб.(рентабельность EBITDA 20%). Чистая прибыль за 2018 в размере 97 млрд руб. оказалась ниже показателя 2017 в 142 млрд руб., который был обусловлен разовой выплатой от Системы в размере 100 млрд руб. FCF за 2018 вырос более чем в два раза г/г, достигнув 71 млрд руб. на фоне роста OCF (+30% г/г, в частности, за счет высвобождения оборотного капитала, поддержанного выплатой Системы), а также снижения капзатрат (-21% г/г до 53 млрд руб.).

Башнефть опубликовала ожидаемо сильные финансовые результаты благодаря благоприятной макроэкономической конъюнктуре в 2018. Основной вопрос на данном этапе — коэффициент выплаты дивидендов за 2018. По нашим оценкам, при выплате 50% чистой прибыли по МСФО, дивиденды могут составить 273 руб. на акцию, что предполагает впечатляющую доходность 14% по обыкновенным акциям и 15% по привилегированным. Тем не менее пока не ясно, решит ли Башнефть выплатить 50%, учитывая, что в 2017 она распределила в качестве дивидендов 20% чистой прибыли по МСФО (159 руб. на акцию) — в частности, из-за разового роста чистой прибыли на фоне выплаты от Системы.

АТОН

В секторальном разрезе российского рынка наилучшую динамику демонстрируют компании финансового сектора (+11,1%).
На наш взгляд, несмотря на заметный рост в последние недели, потенциал роста внутренних секторов в ближайшее время остается более привлекательным по сравнению с экспортерами (хотя, отдельные «идейные» истории можно найти и среди последних: акции «АЛРОСА», ГМК, «Полюса», «Башнефть» пр.).

Оценка акций компаний внутренних секторов говорит о сохранении заметной недооценки. Одним из лидеров в начале года на российском фондовом рынке являются акции «Сбербанка», и мы полагаем, что данная тенденция пока может сохранять актуальность. По мультипликаторы P/Bv акции «Сбербанка» на текущий момент оценены примерно в 1,2-1,3х., но сохраняющаяся тенденция к росту капитала постепенно будет способствовать снижению мультипликатора до еще более привлекательных уровней.

По итогам 2018 г. «Сбербанк» должен выплатить 15,5-16,5 руб/акцию, соответственно дивидендная доходность бумаг выглядит весьма привлекательно (около 7,4% дивидендной доходности по обычным акциям и около 8,6% по привилегированным).

Поддубский Михаил
ПАО «Промсвязьбанк»

На сегодняшний день расчетная дивидендная доходность привилегированных акций Башнефти – одна из лучших не только в нефтегазовом секторе, но и на всём рынке.

Башнефть остаётся по сути «кошельком» и для Роснефти, и для республики Башкортостан. Дивиденды (и займы) компании нужны обоим крупным акционерам (так, в начале года появились публикации в прессе, согласно которым через дивиденды и займы Роснефть вернула уже 2/3 суммы, потраченной на покупку контрольного пакета акций Башнефти).
       

( Читать дальше )

По мере ухудшения внешнего фона на первый план будут выходить акции экспортоориентированных компаний, которые увеличивают выручку в рублях на фоне ослабления рубля к доллару. Особенно привлекательными могут стать акции нефтегазового сектора благодаря ожидаемому росту цен на нефть на фоне сокращения добычи «черного золота» странами-членами ОПЕК. Только в декабре они сократили добычу на 590 тыс. баррелей в сутки. Кроме того, положительное влияние на котировки могут оказать публикуемые отчеты компаний сектора за 2018 год, где на фоне достижения баррелем нефти исторического максимума в 5500 руб. в начале октября прошлого года результаты будут рекордными. Среди интересных историй отмечаются «ЛУКОЙЛ», «Газпром нефть», «Башнефть». В других экспортоориентированных секторах стоит обратить внимание на акции «Норильского никеля», «Алроса», «ФосАгро».

Несмотря на возможное ухудшение внешнего фона, рекордные дивиденды, которые составят в среднем 7% по Индексу «МосБиржи», будут оказывать поддержку акциям многих компаний. Внимание инвесторов следует сосредоточить не просто на компаниях, которые платят высокие дивиденды, например, в сталелитейном или телекоммуникационном секторе, а на компаниях, которые хотят существенно повысить дивидендные выплаты.

( Читать дальше )

Аналитики Открытие Брокер рекомендуют к покупке акции лидеров своих секторов:

В 2019 году, как и в 2017-2018 мы продолжаем рекомендовать к покупке акции лидеров своих секторов, как в экспорте, так и на внутренних направлениях, что является оправданной стратегией. С учетом возможного замедления темпов роста экономики в 2019 году мы продолжаем опасаться секторов ритейла, транспортного сектора, машиностроения, электроэнергетики. В то же время сейчас мы видим ситуацию неопределенности и давления на рубль, от которого могут выигрывать компании-экспортеры.

Мы продолжаем рекомендовать покупать акции российских компаний, сохраняющих высокие темпы роста бизнеса, несмотря на все еще низкие темпы роста экономики. При этом в новом фокусе могут оказаться быстрорастущие бизнесы внутреннего спроса. · В долгосрочной перспективе акции компаний нефтегазового сектора, сектора химии и нефтехимии, IT сектора, сектора драгоценных металлов и камней могут показывать динамику роста лучше рынка.

Мы продолжаем рекомендовать покупать высокодоходные рублевые облигации (high yield) с понятным кредитным профилем.

( Читать дальше )

Башкирия ждет 75-100 млрд руб. инвестиций от Башнефти ежегодно – власти

Власти Башкирии рассчитывают на 75-100 млрд рублей инвестиций от НК Башнефть ежегодно, сообщил член действующего совета директоров НК — заместитель премьерминистра Башкирии Фархад Самедов на собрании акционеров НК в пятницу в Уфе. «Есть у нас высокие ожидания от компании по инвестициям. Поскольку по разным показателям Башнефть занимает от 1/4 до 1/3 нашей экономики (экономики Башкирии — ИФ), справедливо ждать инвестиций в районе? — 1/3 общего объема инвестиций. Если по республике эта сумма составляет 300 млрд рублей, то целевая цифра — 75-100 млрд рублей в год, это наши пожелания», — сказал он.

Заместитель премьер-министра Башкирии не сообщил, что он имеет ввиду под инвестициями Башнефти: дивиденды компании или капитальные вложения, которые осуществляются на территории региона. По итогам 2018 года CAPEX Башнефти ожидается на уровне 70-80 млрд руб. и это соответствует ожиданиям, озвученным чиновником. Что касается дивидендов, то если НК будет направлять 50% от чистой прибыли на их выплату, то бюджет республики, как акционер (25%) может рассчитывать на сумму порядка 20 млрд руб.

Промсвязьбанк

Мы провели анализ акций российских нефтегазовых компаний в условиях изменившейся конъюнктуры на фоне сильного падения цен на нефть.

Наши расчеты показывают, что при текущих ценах наибольший потенциал роста присутствует у акций «Роснефти». Мы прогнозируем возвращение стоимость Brent до 70 долл. за баррель на ожидании решения ОПЕК снизить добычу: при этих предпосылках потенциал роста есть у всех компаний сектора.

Нефтяное пике. За последние два месяца цена Brent снизилась на четверть до 63 долл. за баррель, однако российский нефтегазовый сектор устоял под давлением рыночной конъюнктуры: индекс MICEX O&G сократился всего на 5%. Наибольшие потери понесли «Татнефть» и «Роснефть», капитализация которых снизилась на 9% и 15% соответственно с 3 октября, когда стоимость Brent достигла максимума в текущем году – 86 долл. за баррель.

Наш «top pick» – акции «Роснефти». Согласно нашим расчетам, при текущей цене на нефть в 63 долл. за баррель наиболее привлекательными акциями к покупке являются бумаги «Роснефти». Акции «ЛУКОЙЛа», «Газпром нефти», «Татнефти» и «Новатэка» близки к своим справедливым значениям, а бумаги «Газпрома», «Сургутнефтегаза» и «Башнефти» ведут себя независимо от состояния рынка нефти и их стоит рассматривать с точки зрения дивидендной доходности.

Наш базовый прогноз – 70 долл. за баррель. Мы ожидаем, что ОПЕК примет решение снизить добычу 6-7 декабря 2018 г., что подстегнет рост нефтяных котировок и вернет их к 70 долл. за баррель. Исходя из этого прогноза цены на ближайшие годы, мы считаем, что потенциал роста есть у всех компаний российского нефтегазового сектора. Мы полагаем, что при нынешних условиях возврат цен выше 80 долл. выглядит нереалистичным, так как такие цены были на ожиданиях введения эмбарго на иранскую нефть, которое в итоге было реализовано лишь частично. Решение ОПЕК сохранить или отложить рассмотрение вопроса о квотах могут привести к дальнейшему снижению цен, так как избыток предложения нефти в мире будет увеличиваться.

Дивидендные бумаги

( Читать дальше )

Маркетинг в Европе. Итоги встречи с инвесторами.

Недавно мы провели встречи с 10 институциональными инвесторами в Вене, Стокгольме и Хельсинки. Общий настрой относительно российских активов варьировался от нейтрального до умеренно негативного: фаворитами инвесторов по-прежнему являются экспортеры, которые занимают значительные доли в портфелях. Инвесторы ожидают новую волну ослабления рубля в свете грядущих санкций США, и лишь некоторые решаются увеличивать вложения в сектора, ориентированные на внутренний рынок (банки, ритейл). Для некоторых инвесторов (особенно в Швеции) все более актуальными становятся принципы ESG: фонды тщательно следят за влиянием бизнеса компаний на экологию, стандартами раскрытия информации и корпоративным управлением. Недавнее падение цен на нефть пока не вызывает беспокойства в отношении нефтегазовых компаний, но инвесторы считают, что замедление экономики в Китае нивелирует дешевые оценки и высокие дивиденды российских горно-металлургических компаний.

( Читать дальше )

Прибыль «Башнефти» в 3 квартале 2018 года по МСФО выросла на 54,5% — до 33,26 млрд рублей, следует из отчетности компании. Выручка в июле-сентябре составила 254,279 млрд рублей, увеличившись на 52%.

В целом результаты «Башнефти» за 3 квартал 2018 года были сильными на фоне повышения цен на нефть и ослабления рубля. Тем не менее поквартальная динамика оказалась несколько хуже, чем по сектору в целом из-за стагнации добычи.

Показатель EBITDA за 3К18 вырос на 7% по сравнению с предыдущим периодом и на 19% относительно 3К17. Поддержку чистой прибыли оказал доход по курсовым разницам в размере около $60 млн.

По итогам 3 квартала «Башнефть» генерировала значительный свободный денежный поток — примерно $550 млн. Капиталовложения остались умеренными: $184 млн. Это на 24% ниже, чем в 3К17, что не удивительно с учетом стагнирующей добычи нефти. В 3К18 «Башнефть» наконец высвободила оборотный капитал, который увеличивался в предыдущие девять кварталов, однако высвобожденный объем был относительно небольшим — $85 млн.

( Читать дальше )