Экспорт по сетям РЖД упал в апреле на 11% к марту

Как сообщает агентство «Интерфакс», отгрузка удобрений на экспорт по железной дороге сократилась в апреле на 11% относительно мартовского объема и составила 1,9 млн тонн. Сильнее всего упал квотированный ЕС экспорт калийных и комплексных (NPK) удобрений. Железнодорожный экспорт компаний Уралкалий и УралХим снизился соответственно на 77% и 48% м/м, Акрона — на 25%. ФосАгро, напротив, удалось увеличить отгрузку апатитового концентрата на 38%, удобрений — на 25%. 

ФосАгро находится в более благоприятном по сравнению с отечественными конкурентами положении, так как имеет возможность переключиться на производство ДАФ, МАФ и апатитового концентрата вместо комплексных удобрений, попавших под ограничения ЕС. Именно это позволило ФосАгро показать лучшую динамику на фоне остальных представителей сектора.

По нашей оценке, за сокращением продаж удобрений ФосАгро в 1К22 на 5–8% из-за проблем в логистике последовало заметное улучшение ситуации в апреле. Повышение цен и ослабление рубля позволило компании полностью компенсировать умеренное сокращение объемов в 1К22 и показать рекордную прибыль на уровне EBITDA для традиционно не самого успешного из-за факторов сезонности первого квартала ($900–950 млн, по нашим расчетам).

( Читать дальше )

Будущие СПГ-проекты НОВАТЭКа уязвимы для западных санкций: ЕС вводит ограничения на передачу оборудования для производства СПГ с 27 мая. Таким образом, мы исключаем из периметра нашего базового сценария новые проекты в области СПГ, которые теперь относим к потенциалу роста. Он может быть реализован, как только компания сообщит обновленные сроки по проектам. Мы понижаем нашу целевую цену на 12 месяцев на 55% до 1 300 руб./акцию (29%-ный потенциал), но сохраняем рейтинг «Покупать».

Триггеры роста: (1) публикация результатов, которые подтвердят исключительно высокий FCF в 2022 г.; (2) использование программы выкупа акций на $1 млрд; и (3) обновление сроков по ключевым срокам.

Риск: пересмотр в сторону понижения планов по производству СПГ до 2030 г.


( Читать дальше )

Мы начинаем анализ Mastercard, присваивая акциям рейтинг «Покупать» при целевой цене в $400 за штуку, предполагающей потенциал роста 19%. Несмотря на то что формально Mastercard относится к технологическому сектору, ее бумаги представляют собой симбиоз «акций роста» и «акций стоимости». Компания показывает двузначный рост выручки и генерирует стабильный денежный поток, обеспеченный комиссией, а не выпуском карт, предоставлением кредитов или уровнем процентных ставок. Благодаря этому котировки компании относительно устойчивы в периоды нестабильности: с начала года стоимость акций Mastercard снизилась на 6,5%, тогда как индекс S&P 500 упал на 17,7%. Мы считаем, что по текущим ценам акции Mastercard выглядят фундаментально привлекательными для инвесторов.

Оценка: по методу DCF с горизонтом 12 месяцев.

Риски: рост конкуренции и появление финтех-компаний, использующих новые технологии; возникновение новых вариантов COVID-19.

Катализаторы роста стоимости акций: объявление об увеличении дивидендных выплат и выкупе акций.

( Читать дальше )

Привилегированные акции ПАО «Сургутнефтегаз» выросли в начале торгов в фондовой секции «Московской бирже» в четверг утром на 20% (до уровня в 40 рублей за одну акцию), обыкновенные акции подорожали, скромнее, на 4,2% (до уровня в 24,39 рубля за одну акцию) на новостях о дивидендах.

Совет директоров ПАО «Сургутнефтегаз» рекомендовал акционерам на годовом собрании одобрить дивиденды в размере 4,73 рубля на привилегированную акцию и в размере 0,8 рубля на обыкновенную, говорится в сообщении компании ПАО «Сургутнефтегаз». Совет Директоров ПАО «Сургутнефтегаз» принял решение установить 20 июля в качестве даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов.

Годовое собрание акционеров ПАО «Сургутнефтегаз» состоится 30 июня.


( Читать дальше )

МТС Финансовые результаты за 1К22 ненамного выше ожиданий – нейтрально

· Выручка — 134 млрд руб. (+8,5% г/г и всего на 1% выше ожиданий рынка)

· OIBDA — 56,5 млрд руб. (+2% г/г и +1% к консенсус-прогнозу), рентабельность по OIBDA (42,0%) снизилась на 2,7 п. п. в сравнении с 1К21

· Выручка от услуг связи в сегменте B2C в России выросла на 4% г/г до 64,3 млрд руб., от банковских услуг (МТС Банк) — на 53,8% г/г до 12,4 млрд руб.

· Чистый долг/OIBDA (за предыдущие 12 месяцев) = 1,9

· Отчетность МТС за 1К22 вряд ли преподнесла много сюрпризов и подтвердила способность компании работать с высокой рентабельностью даже при скромном росте выручки

· МТС — лидер российского рынка услуг мобильной связи и бизнес-модель компании, как мы полагаем, по большому счету устойчива к нынешним экономическим и операционным рискам

Бумаги МТС привлекательны и в плане дивидендов, что подтверждается вчерашним решением совета директоров о выплате по итогам 2021 г.

Синара ИБ

ROS AGRO PLC — холдинговая компания Группы «Русагро», ведущего российского вертикально интегрированного производителя диверсифицированных пищевых продуктов, опубликовала финансовые результаты за I квартал 2022 года.

Выручка группы «Русагро» по МСФО в I квартале 2022 года увеличилась на 23% г/г, до 61,51 млрд рублей.

Скорректированная EBITDA выросла на 51% г/г, до 16,89 млрд рублей.


( Читать дальше )

С момента выхода нашего последнего обзора по компании (30 июля 2021 г.), в котором мы сделали ставку на рост стоимости акций Merck, расчетная доходность вложений составила 18% (с учетом дивидендов), тогда как индекс S&P 500 за этот же период снизился на 5% из-за распродажи бумаг технологического сектора и «акций роста». Как мы и ожидали, ситуация с COVID-19 нормализуется и рост выручки Merck ускорился. Новые лекарства, в частности молнупиравир, внесут значительный вклад (около 9%) в выручку уже в 2022 г. Мы повысили прогнозы по выручке и чистой прибыли компании на 2022–2025 гг., однако позитивное влияние на целевую цену акций Merck нивелировалось увеличением ставки дисконтирования вследствие общего роста процентных ставок. На наш взгляд, рынок сейчас справедливо оценивает перспективы Merck: коэффициент P/E на 2022 г., исходя из наших прогнозов, составляет 12,5 (на 2023 г. — 11,9). Мы не меняем целевую цену по акциям Merck ($100 за штуку), но снижаем рейтинг с «Покупать» до «Держать».

Оценка: по методу DCF с горизонтом 12 месяцев.

( Читать дальше )

Из предприятий металлургической отрасли РФ деятельность ММК в наименьшей степени подвержена рискам санкционного давления, что делает компанию одной из самых перспективных в отрасли. Главными позитивными драйверами роста котировок акций выступает расширение импортозамещающего производства и наращивание мощности на Турецком активе, который ММК начал выводить на полную мощность в 2021 г. Дополнительно можно выделить высокую дивидендную доходность. Негативный вклад также может внести геополитическая напряженность и ремонт на основной Магнитогорской площадке.

Описание компании. ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» входит в число крупнейших мировых производителей стали и занимает лидирующие позиции среди предприятий черной металлургии в России. ММК производит широкий ассортимент металлопродукции с преобладающей долей премиальной продукции.

Внутренний рынок является ключевым для ММК. Группа ММК занимает одну из лидирующих позиций на рынке стали в России с долей рынка около 17%. Более 40% портфеля продаж — премиальная продукция. Компания занимает первое место на рынке России по продажам холоднокатаного проката, оцинкованного проката и проката с полимерным покрытием, а также является единственным в России производителем белой жести, используемой при производстве бытовой техники и в пищевой промышленности.

( Читать дальше )

Компания Apple отчиталась вчера за второй квартал 2022 ф. г. (закончился 26 марта). Выручка ($97,3 млрд) выросла на 9% г/г и намного превысила ожидания аналитиков ($94 млрд). Прибыль на акцию выросла до $1,52, превзойдя консенсус-прогноз в $1,42. Более того, компания установила рекорд по прибыли за второй квартал финансового года. Однако менеджмент предупредил, что рост случаев COVID-19 в Китае угрожает существенно — на сумму от $4 млрд до $8 млрд — снизить продажи в текущем квартале.

Основной вклад в прирост выручки в 2К22 в годовом сопоставлении внесли сегменты услуг (38%) и продаж iPhone (34%) Небольшое снижение показал только сегмент iPad, тогда как мы ожидали нейтральную динамику. Основной рост продаж пришелся на американский рынок, доля которого в выручке Apple составляет 42%. За счет умеренного роста себестоимости (всего на 6% г/г) валовая рентабельность выросла на 1,2 п. п. до 43,7%.

До сих пор компании удавалась довольно эффективно преодолевать проблемы в цепочке поставок, и их масштаб был менее значительным, чем в октябре – декабре 2021 г. Но в настоящий момент районы вокруг Шанхая, где расположены предприятия многих поставщиков Apple, изолируются правительством КНР с целью уменьшения рисков повторения вспышки COVID19. Кроме того, введение ограничений снизит спрос на продукцию Apple в самом Китае.

( Читать дальше )

Группа Позитив стала одной из немногих российских компаний, чей бизнес получил мощный импульс в результате масштабного санкционного давления, участившихся кибератак и массового ухода западных компаний. По итогам 2022 г. компания ожидает рост выручки на 55-98% и скорр. EBITDA на 37-105%. Обладая низкой долговой нагрузкой, Позитив распределяет на дивиденды средства, превышающие свободный денежный поток, что будет частично компенсировано высокими доходами в 2022 г. Мы отмечаем, что компания сохраняет большой запас прочности по долговой нагрузке и может поддерживать выплаты акционерам на высоком уровне. Согласно нашим расчетам, по итогам 2022 г. совокупный дивиденд составит 22,7-37,9 руб. на акцию с доходностью 2,4-4,0%. Будучи компанией роста, Позитив заслуженно имеет самую высокую оценку среди российских аналогов с EV/EBITDA 20,0х.

На наш взгляд, в условиях сохранения текущего значения мультипликатора и роста скорр. EBITDA до 4-6 млрд руб. в 2022 г. бумаги Позитива имеют неплохие шансы на рост, с связи с чем мы устанавливаем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 1 500 руб.

Данилов Василий

( Читать дальше )