Татнефть в 1 полугодии увеличила чистую прибыль по МСФО в 1,5 раза, до 139,88 млрд руб.

Татнефть по итогам первого полугодия 2022 года получила чистую прибыль по МСФО в размере 139,88 млрд рублей, что в 1,5 раза больше, чем год назад, следует из отчета компании. Выручка в январе-июне составила 790,8 млрд рублей, что на 42% больше, чем в первом полугодии 2021 года.

Результаты Татнефти ожидались сильными, учитывая опубликованную ранее отчетность по РСБУ. На увеличение показателей повлиял рост цен на энергоносители и слабый рубль. Расшифровки по кварталам не представлено, поэтому можно судить только в целом за полугодие.

Во 2-м полугодии цены на нефть будут ниже, поэтому результаты Татнефти могут оказаться слабее. При этом компания менее других зависит от санкций, поскольку поставляет нефть по трубопроводу Дружба, который пока не затронули ограничения. Влияние на бумаги Татнефти оцениваем как умеренное, так как ожидания сильного отчета уже были заложены в цены.

«Промсвязьбанк»

Выручка Dollar General за 2К22, составившая $9,4 млрд, совпала с ожиданиями рынка, а по прибыли компания немного превзошла консенсус-прогноз — $2,98 на акцию против $2,94.

В отчетном квартале выручка Dollar General увеличилась на 9% г/г, наполовину благодаря новым магазинам. Сопоставимые продажи магазинов, работающих более года, выросли на 4,6% г/г в основном за счет увеличения средней суммы покупок, а также небольшого прироста числа покупателей.

В отличие от конкурентов из Walmart, у которых операционная рентабельность снизилась в 2К22 на 73 б. п., Dollar General удалось сохранить соответствующий показатель на уровне 10%, переложив растущие из-за инфляции расходы в цены товаров для потребителей.

Менеджмент компании незначительно (с 37,7 до 38 млрд, или на 0,7%) повысил прогноз выручки на 2022 г. и оставил неизменным прогноз по прибыли ($10,5 на акцию). По последним оценкам руководства, рост сопоставимых продаж в 2022 г. может составить 4–4,5%, тогда как ранее прогнозировалось 3–3,5%.

Мы не ожидаем роста котировок на новости об этих в целом нейтральной отчетности и прогнозах на 2022 г. При этом отмечаем, что компания более устойчива в плане финансов по сравнению с крупными игроками, которые пострадали от усиления инфляционного давления.

Вахрамеев Сергей
Фомкина Ирина
Синара ИБ
       

Сегодня Сегежа Групп представила свои финансовые показатели за первое полугодие и второй квартал.

Что важного?

1. Проблемы с логистикой решаются. Европейский рынок действительно закрывается для российских производителей, но ничего не мешает перенаправлять объемы в Азию, Африку и Ближний Восток. География продаж заметно изменилась, а в третьем квартале ещё больше изменится.

2. Что забавно, изменение торговых потоков не повлекло изменения цен. По сути, уровень цен сохранился на прежнем уровне или даже повысился. Те, кто раньше продавал в Азию теперь продают в Европу, а Сегежа, наоборот.

3. Минусом всего это выступает рост расходов на логистику, а также приостановка модернизации по части проектов. Мы рассчитываем, что после того, как все операционные процессы будут перестроены (возможно до конца года), то менеджмент примет дальнейшие решения об инвестиционных проектах. Всё же Сегежа – это компания роста, в этом её основная идея.

4. Решение менеджмента не платить больше промежуточные дивиденды в этом году вполне логично, т.к. долговая нагрузка довольно высокая. Более того, деньги ещё подвисли в оборотном капитале из-за перенаправления потоков продаж.

( Читать дальше )

ТМК за 6М 2022г увеличила EBITDA в 2,3 раза, до 52,6 млрд рублей. Рентабельность по скорректированной EBITDA повысилась с 13% до 17,5%. Выручка по итогам полугодия достигла 300,8 млрд рублей, она выросла в 1,7 раза. Объем реализации трубной продукции составил 2,398 млн тонн, из которых бесшовных труб — 1,816 млн тонн, сварных — 582 тыс. тонн.

Мы считаем результаты позитивно ожидаемыми. После введения санкций в адрес РФ одной из наиболее перспективных сфер черной металлургии стала трубная промышленность. Во-первых, больше половины труб импортировались в РФ, ввиду чего после остановки поставок, спрос на отечественных производителей ощутимо вырос (стоит заметить, что технологическая составляющая производства за 2021 год стала эквивалентна зарубежным). Во-вторых, себестоимость производства тонны трубы заметно снизилась ввиду обвала цен на сталелитейный прокат.

Мы склонны полагать, что производители труб являются одними из ключевых бенефициаров текущей рыночной ситуации, не исключаем, что ТМК сможет вновь продемонстрировать сильные финансовые результаты, а также выплатить дивиденды за 2022 год. Ранее компания объявляла дивиденды в размере 9,68 руб./акц. с дивотсечкой 9 сентября.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

МРСК Центра и Россети Центр и Приволжье публикуют неоднозначные результаты за 2К22

МРСК Центра и Россети Центр и Приволжье отчитались вчера за 2К22 по МСФО, и их результаты нам представляются неоднозначными.

МРСК Центра: выручка выросла на 4,3% г/г до 25,3 млрд руб. за счет повышения тарифов и наращивания генерации до 11,3 млн МВт*ч (+0,5%); EBITDA увеличилась на 3,3% до 5,6 млрд руб. при росте денежных затрат всего на 4,6% г/г до 19,7 млрд руб.; чистая прибыль сократилась на 35,9% г/г до 0,8 млрд руб. из-за резкого роста чистых финансовых расходов (+95% г/г, 1,4 млрд руб.).

Россети Центр и Приволжье: выручка составила 25,6 млрд руб. (+5,8% г/г благодаря повышению тарифов и увеличению производства электроэнергии на 1,9% до 11,7 млн МВТ*ч); EBITDA — 6,1 млрд руб. (-4,4% г/г ввиду роста денежных затрат на 9,5% г/г до 19,5 млрд руб.), чистая прибыль— 1,8 млрд руб. (-32,5% г/г по причине роста чистых финансовых расходов на 158,0% г/г до 1,1 млрд руб.).

Результаты нам видятся несколько негативными для котировок акций МРСК Центра и Россети Центр и Приволжье, так как сокращение чистой прибыли потенциально уменьшает выплаты дивидендов. Однако главный фактор в плане динамики котировок — потенциальное объединение с ФСК ЕЭС, на фоне которого промежуточные финансовые результаты меньше влияют на настроения инвесторов по отношению к эмитентам.

Тайц Матвей

( Читать дальше )

OIBDA Segezha в I полугодии выросла на 34% на фоне роста цен

Лесопромышленный холдинг Segezha Group по итогам первого полугодия 2022 года увеличил показатель OIBDA по МСФО на 34% по сравнению с аналогичным периодом 2021 года, до 17,7 млрд рублей. Выручка Segezha в январе-июне 2022 года выросла на 48% год к году и составила 63,3 млрд рублей. Рентабельность по OIBDA составила 28% против 31% в первом полугодии 2021 года. Чистая прибыль Segezha увеличилась на 58% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 12 млрд руб.

Мы положительно оцениваем результаты компании. Рост выручки был обеспечен увеличением средних цен реализации и эффектом от приобретения активов, которые были осуществлены в конце 2021 г. OIBDA увеличилась за счет выручки и эффективного контроля над затратами. Рентабельность незначительно сократилась из-за роста цен. На рост чистой прибыли положительный эффект оказали курсовые разницы.

Долговая нагрузка Segezha составила 2,8х, заметно увеличилась по сравнению с прошлым годом из-за активной инвестпрограммы и пр. факторов. OIBDA во 2 кв. сократилась на 28% г/г, но это в основном связано с курсом рубля, тогда как выручка выросла на 13% г/г за счет больших объемов реализации.

Полагаем, что во 2 полугодии компания сохранит устойчивые темпы роста.

«Промсвязьбанк»

Худшее позади

Падение котировок Alibaba, с максимума октября 2020 г. рухнувших на 72%, привело к одному из самых масштабных уменьшений капитализации (почти на $600 млрд), которую инвесторы видели за всю историю. За тот же период акции конкурентов в меньшей степени пострадали от действий китайских регуляторов, хотя тоже сильно упали в цене: бумаги JD.com подешевели на 31%, Pinduoduo — на 43%. Индекс Hang Seng при этом снизился на 22%. Текущие коэффициенты недостаточно отражают перспективы роста выручки и прибыли Alibaba. Мы присваиваем акциям эмитента рейтинг «Покупать» при целевой цене в HKD137 за штуку ($140 за АДР).

Оценка: по методу DCF с горизонтом 12 месяцев.

Риски: рост конкуренции; усиление антимонопольного регулирования; потеря доли на рынке.


( Читать дальше )

Nvidia: прогнозируется снижение выручки

Компания Nvidia опубликовала финансовые показатели за второй квартал 2023 ф. г. и представила прогноз на 3К23 (закончится 31 октября 2022 г.), который нам представляется неубедительным. Теперь руководство рассчитывает на выручку в размере $5,9 млрд (±2%), что ниже $6,9 млрд по актуальному консенсус-прогнозу FactSet и гораздо ниже, чем предполагалось прогнозом двухнедельной давности ($8,4 млрд), перед тем как компания предупредила инвесторов о пересмотре.

Основным источником проблем для Nvidia в последние месяцы стал игровой сегмент: в 2К23 его выручка упала на 33% г/г до $2,04 млрд. По словам финансового директора компании, Nvidia, сталкиваясь со снижением продаж, корректирует цены в соответствии со сложными рыночными условиями, которые, как ожидается, сохранятся в текущем квартале.

Видеокарты Nvidia широко используются в майнинге криптовалют, и спад на этом рынке также повлиял на их продажи.

Выручка сегмента центров обработки данных, где чипы Nvidia используются для расчетов при участии искусственного интеллекта, хотя и выросла на 61% г/г до $3,81 млрд, но не оправдала первоначальных ожиданий компании.

( Читать дальше )

По итогам 1П22 показатель GMV вырос на 1,5% г/г до 262 млрд руб., что по сути означает падение на 29% г/г в 2К22 после мощного роста в 1К22. Выручка в 1П22 увеличилась на те же 1,5% г/г и составила 219 млрд руб.

Вместе с тем наблюдется улучшение прибыльности по сравнению с 1П21. Так, рентабельность по валовой прибыли подросла на 2,6 п. п. до 20,6%, а рентабельность по EBITDA составила 3,2% (+1,0 п. п.).

Однако компания осталась убыточной на уровне финансового результата. Чистый долг на конец июня составил 68 млрд руб., в 2,3 раза превысив EBITDA за предшествующие 12 месяцев.

Финансовые результаты группы М.Видео-Эльдорадо нам представляются неоднозначными и указывают, с одной стороны, на некоторое улучшение показателей рентабельности в годовом сопоставлении, а с другой — на заметное уменьшение GMV в 2К22.

Непродовольственная розница, к которой относится и группа М.Видео-Эльдорадо, сильно подвержена рискам, связанным с перебоями в цепочках поставок и ухудшением макроэкономических условий, так как существенную долю выручки обеспечивает реализация импортных товаров. Результаты 1П22 показывают, что компания предпринимает меры для снижения рисков, прорабатывая альтернативные варианты поставок и жестко контролируя затраты, но в целом условия функционирования отрасли остаются, по нашему мнению, крайне непростыми.

Синара ИБ
      

TCS Group опубликовала выборочные показатели деятельности за 2 кв. и 1 п/г 2022 года по МСФО

Группа в обоих кварталах продолжала оставаться прибыльной, хотя полугодовая чистая прибыль достигла самого низкого уровня за последние пять лет в основном из-за роста стоимости фондирования и консервативного подхода к созданию резервов, говорится в сообщении TCS Group.

Кредитный портфель Группы за 2 кв. 2022 г. снизился сильнее банковской системы (-5% vs -1,7% по потребкредитам по системе), что, вероятно, связано с более консервативным подходом Группы к кредитованию в период турбулентного роста ключевой ставки. Вместе с тем, основной доход Группы во 2 кв. 2022 г. показал рост на 23% ко 2 кв. 2022 г. Так, ЧПД из-за роста процентных расходов во 2 кв. 2022 г. снизился на 9%, до 30,7 млрд руб. относительно аналогичного периода 2021 г., ЧКД, напротив, показал рост более чем вдвое – до 23,5 млрд. руб. В результате, на снижение прибыли в основном повлияло создание резервов.

На текущий момент ключевая ставка уже вернулась на уровень прошлого года, а потребкредитование в июле, по данным ЦБ, начало демонстрировать восстановление (+0,7% м/м). Традиционно банки создают резервы с запасом и при стабилизации ситуации возможен даже их частичный роспуск, как было в 2020-2021 гг. В результате, провал по прибыли Группы может оказаться временным и уже с 3 квартала начнется ее восстановление.

Помсвязьбанк