НОВАТЭК наращивает продажи СПГ. НОВАТЭК представил предварительные производственные показатели за второй квартал 2023 года:

— Добыча природного газа составила 20,35 млрд куб. м, что на 0,5% больше прошлогоднего результата.

— Добыча жидких углеводородов (ЖУВ, газовый конденсат и нефть) увеличилась на 6% — до 3,02 млн тонн.

— Общий объем реализации природного газа, включая СПГ, во втором квартале 2023 года составил 18,31 млрд куб. м, что на 7,7% выше аналогичного показателя за второй квартал 2022 года.

Всего в России было продано 15,06 млрд куб. м природного газа, что на 1,8% выше по сравнению с аналогичным периодом 2022 года. Объем реализации СПГ на международных рынках составил 3,24 млрд куб. м — на 47,3% выше, чем в аналогичном периоде прошлого года.

НОВАТЭК продолжает наращивать экспорт СПГ двузначными темпами. Несмотря на это, прибыль, по версии главы компании Леонида Михельсона, может сократиться на треть в связи со снижением цен на сырье. С учетом этих данных и текущей цены акций, по нашему мнению, ценные бумаги НОВАТЭК не выглядят инвестиционно привлекательными на горизонте нескольких лет.

«Газпромбанк Инвестиции»

«НОВАТЭК» только что опубликовал предварительные операционное результаты за 2К23, которые мы оцениваем как сильные. Позитивный момент — производство жидких углеводородов, с учетом долей в добыче совместных и зависимых предприятий, увеличилось на 6% г/г до 3 млн т, а реализация газа на зарубежных рынках — на 47% г/г и 9% к/к, достигнув 3,2 млрд м3. Суммарный объем добычи за отчетный квартал составил 20,4 млрд м3 (+0,5% г/г), а его росту способствовала разработка Северо-Русского кластера. На внутренний рынок «НОВАТЭК» поставил 15,1 млрд м3, на 2% больше, чем в 2К22.

Рынок, скорее всего, на ближайших сессиях позитивно отреагирует на представленные результаты. «НОВАТЭК» продолжает наращивать поставки на внутренний рынок и теперь, с отказом TotalEnergies от своей доли в спотовых объемах с проекта «Ямал СПГ», получает больше СПГ для перепродажи.

На данный момент наш рейтинг по бумагам компании — «Держать», но в 2П23 ожидаем от нее хороших новостей (например, о запуске проекта «Арктик СПГ-2», о положительном окончательном инвестиционном решении по проекту «Обский СПГ», о покупке 28%-ного участия в проекте «Сахалин-2»), а также более подробной информации о строительстве завода по производству СПГ в Мурманской области.

( Читать дальше )

Белуга групп в первом полугодии отгрузила 7 млн декалитров (дал) продукции, что на 5,7% меньше, чем годом ранее, сообщается в пресс-релизе компании. По сравнению с аналогичным периодом 2021 года этот показатель увеличился на 7%.

Без учета экспортных продаж снижение отгрузок к 2022 г. составляет 2,8%. Отгрузки брендов собственного производства снизились на 9% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года, в то время как отгрузки партнерских брендов выросли на 27%. По итогам I полугодия торговая сеть «ВинЛаб» увеличила объем продаж на 33,5% за счет роста трафика на 27% и среднего чека на 5%. Количество торговых точек за полугодие выросло 155, общее число магазинов превысило 1,5 тыс.

Операционные результаты компании оцениваем как достаточно сильные, несмотря на небольшое снижение относительно прошлого года. По сравнению с 1 кв. этого года и 2021 г. компания улучшила динамику, что говорит об устойчивости бизнеса. Мы положительно в целом смотрим на Белугу. Залог ее успеха – вертикально-интегрированная модель бизнеса.

( Читать дальше )

Статистика по объемам погрузки от РЖД за июнь дополнила картину по первому полугодию. Общий объем перевозок в июне был выше на 1,4% г/г, достигнув уровня 101,4 млрд тонн. Грузооборот в июне был выше на 1,9% г/г на уровне 212,9 млрд т-км. По сравнению с маем мы отмечаем снижение объемов перевозокна 5% м/м, что, помимо прочих факторов, отражает сезонные тенденции. Также наблюдалось снижение общего грузооборота.

В 1П23 основными драйверами положительной динамики по-прежнему оставались поставки угля, черных металлов и лома, удобрений и зерна. Забегая вперед, мы можем увидеть, как эффект низкой базы прошлого года будет исчерпывать себя после того, как российская экономика перенесла первичный шок от санкционных ограничений и продолжила решать логистические трудности.

Ожидается, что объемы перевозки угля и зерна, а также удобрений смогут поддержать высокий уровень загрузки железнодорожной сети во 2П23. Узкие места в логистике продолжали оказывать повышательное давление на ставки аренды подвижного состава в июне.

( Читать дальше )

Погрузка на сети РЖД в июне выросла на 1.4% г/г

Объем грузов, перевезенных по сети российских железных дорог, в июне вырос на 1.4% г/г до 101.4 млн т, в то время как грузооборот увеличился на 1.9% до 212.9 млрд т*км, а за 6M23 объемы выросли на 0.7% г/г до 619.1 млн т, в то время как грузооборот увеличился на 1.4% до 1 337.6 млрд т*км. В первом полугодии 2023 перевозки зерна выросли на 43.3% г/г, кокса — на 8.4%. Самое сильное снижение наблюдалось в сегменте лесных грузов (-21.6% г/г), промышленного сырья (-12.1%), химикатов и соды (-9%).

В целом транспортировка грузов демонстрирует постепенное восстановление на фоне роста оборота за счет дальневосточных маршрутов и роста тарифов на перевозку в отрасли. Результаты также позитивны для Globaltrans, бумаги которого вчера выросли на 1.3% на опубликованной статистике.

Атон

Грузооборот сетей РЖД и морских портов растет

РЖД представила операционные показатели за июнь 2023 года. Погрузка выросла на 1,4% г/г, при этом грузооборот увеличился на 1,9% г/г, до 212,9 тарифных т•км. В целом же погрузка за январь — июнь 2023 года составила 619 млн тонн, что на 0,7% больше, чем за аналогичный период прошлого года, а грузооборот — на 1,4% г/г.

На чем выросли показатели

В годовом исчислении наибольшие темпы роста погрузки с начала 2023 года показывают:

▪️ зерно — +43,3%,
▪️ кокс — +8,4%,
▪️ строительные грузы — +6,1%,
▪️ каменный уголь — +1,6%.

При этом наиболее ощутимо снизились погрузки:

▪️ лесных грузов — –21,6%,
▪️ промышленного сырья и формовочных материалов — –12,1%,
▪️ химикатов и соды — –9%,
▪️ лома черных металлов — –2,9%.

Это может косвенно указывать на снижение операционных показателей компаний из этих секторов

Не РЖД единым

Помимо железнодорожных путей, рост грузооборота наблюдается и у морских портов — за первые пять месяцев этот показатель вырос на 11% г/г, до 379 млн тонн. Ожидается, что по итогам года рост замедлится и составит 7–8%, поскольку первое полугодие обычно более интенсивное.

( Читать дальше )

VEON: Операционные результаты за апрель-май    

Компания представил операционные результаты без учета российского дивизиона. Общая выручка в долларах США снизилась на 5.9% г/г, в основном это связано с обесцениванием местных валют в Пакистане и Украине. В то же время общая выручка группы в пересчете на местные валюты выросла на 19.0% г/г. Показатель EBITDA в долларовом выражении снизился на 7.3% г/г, в то время как в местных валютах зафиксирован рост показателя на 19.6% г/г.

Мы оцениваем результаты нейтрально. VEON продемонстрировал двузначный рост выручки и EBITDA в местных валютах, который был нивелирован инфляцией и обесцениванием валют в ключевых географических регионах. Ключевым фактором инвестиционного кейса компании остается выход из российского бизнеса, который, как ожидается, будет завершен в ближайшее время.

Атон

Группа Аэрофлот опубликовала операционные результаты за май     

В мае пассажиропоток группы вырос на 35.9% г/г до 3.7 млн пассажиров. Пассажирооборот увеличился на 44.9% до 9.4 млрд пассажиро-километров. Коэффициент занятости пассажирских кресел укрепился на 2.4 пп до 83.4%. Пассажиропоток одного Аэрофлота (без учета авиакомпаний Россия и Победа) составил 2.0 млн пассажиров (+55.2% г/г), в том числе на внутренних рейсах зафиксирован рост на 22.5%. За 5M23 пассажиропоток Группы Аэрофлот вырос на 23.5% г/г, в том числе, на 57.9% на международных направлениях и на 17.1% на внутренних направлениях.

Группа Аэрофлот опубликовала сильные операционные результаты — пассажиропоток стабильно растет м/м и по сравнению с 2022 и 2021. Результаты позитивны для акций с точки зрения восприятия, однако мы сохраняем нейтральный взгляд на компанию, поскольку она не публикует финансовые результаты.

Атон

Московская биржа сообщила, что совокупный объем торгов на ее рынках в мае 2023 года составил 94,2 трлн рублей, что на 20,5% больше, чем год назад и на 4,4% превзошло показатель апреля. Среднедневной оборот на площадках МосБиржи составил 4,488 трлн руб. (+3,3% г/г, -0,5% м/м). За первые пять месяцев 2023 года объем торгов составил 455,9 трлн рублей (-10,6% г/г).

Операционные результаты МосБиржи выглядят неплохо в помесячной динамике и хорошими темпами восстанавливаются – в годовой: напомним, что с января по апрель отрицательная динамика объема торгов составляла 16,2% г/г. Отметим также, что все рынки показали в мае рост в годовом сопоставлении. Наиболее активно растут объемы на фондовом рынке облигаций (+269% г/г; +11,3% м/м). В годовом сопоставлении наиболее емкий денежный рынок показал рост второй месяц подряд (+13% г/г; +6% м/м), а валютный (+31% г/г; -3,8% м/м) – перешел к росту впервые в этом году, хотя и чуть ослаб к апрелю из-за спада активности на рынке спотов и форвардов.

( Читать дальше )

Московская биржа – данные по объемах торгов за май 

Общий объем торгов м/м вырос на 4.4% м/м и составил 94.2 трлн руб. Оборот торгов на рынке акций вырос на 13.1% м/м до 1.8 трлн руб., на рынке облигаций — на 10.0% м/м до 2.6 трлн руб. Оборот торгов на денежном рынке увеличился на 6.0% м/м до 62.9 трлн руб., на валютном рынке — снизился на 3.8% м/м до 21.0 трлн руб. Объем торгов на рынке производных инструментов вырос на 16.5% м/м и достиг 5.9 трлн руб.

Московская биржа представила хорошие результаты, продемонстрировав рост объемов торгов м/м почти на всех рынках, отчасти благодаря притоку на рынок ранее выплаченных дивидендов, а объем торгов акциями достиг максимума с февраля 2022. Мы считаем операционные результаты биржи позитивными для динамики ее акций.

В целом, наше мнение о Московской бирже улучшилось, принимая во внимание представленные ею в мае очень сильные результаты за 1К23 по МСФО, а также высокие операционные показатели, благоприятно влияющие на динамику комиссионных доходов. По нашим оценкам, бумага торгуется на уровне 6.5x по мультипликатору P/E 2023, что значительно ниже исторического среднего значения 11.0x — такой дисконт кажется нам несправедливым, даже несмотря на то, что компания сократила дивидендные выплаты за 2022.

Атон