РЖД в пятницу утром опубликовали данные за ноябрь, которые отразили падение погрузки (-1.9%) и грузооборота (2.2%) на сети РЖД. Вместе с тем индекс ставок на полувагоны опять чуть подрос (+1.5% м/м до RUB 2960/полувагон/сутки).

Сохраняем сдержанный взгляд на компанию. Хоть рост ставок незначительный, он показывает, что Globaltrans в теории должна чувствовать себя хорошо с точки зрения прибыли. Исторически такой диссонанс (объемы падают, ставки растут) объяснялся замедлением скорости движения вагонов по ж/д сети из-за заторов и пробок. Поскольку цены очень важны для экономики Globaltrans, пока мы отмечаем неплохую финансовую составляющую для компании.

Булгаков Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»

Недавнее падение котировок. Акции компании недавно просели, что может быть связано не с фундаментальной конъюнктурой на рынке перевозок, а с усталостью от продолжительного переезда компании в Дубай, отсутствия дивидендов уже в течение длительного времени и отсутствия указаний на сроки их возобновления. Компания намекает на большие списания вагонов в 2025-27 гг., поэтому может перейти от положительного свободного денежного потока к отрицательному (если будут пропорциональные покупки вагонов) на горизонте 2025 г.

Henderson представила операционные результаты за 10 месяцев 2023 года  

Выручка компании увеличилась на 33,8% в годовом сравнении до 12,7 млрд рублей, при этом сопоставимые (LfL) продажи показали рост на 28,1% (посещаемость на LfL-основе выросла на 10,6%). Торговая площадь на конец октября составила 47,7 тыс. кв. м (+20,8% год к году). Посещаемость магазинов и онлайн-площадки увеличилась на 9,2% по сравнению прошлогодним показателем и составила 16,4 млн посетителей. Количество проданных товаров увеличилось на 26% в годовом сравнении до 4,3 млн единиц.

Отчетность отражает солидный и уверенный рост операционных показателей. Примечательно, что в октябре рост продаж ускорился до 59% в годовом сравнении, что потенциально позволяет ожидать сильного завершения года. По нашим оценкам на 2024П, Henderson торгуется на уровне 3.7x по мультипликатору EV/EBITDA и 6.4x по мультипликатору P/E, что, на наш взгляд, ниже ее справедливой стоимости на IPO.

Атон

Мечел опубликовал операционные результаты за 3-й квартал и 9 месяцев 2023 года

Объем производства угля у «Мечела» в 3-м квартале 2023 года вырос на 17% кв/кв до 2 852 тыс. т, а за 9 месяцев 2023 производство упало на 16% г/г до 7 385 тыс. т. Производство стали снизилось на 5% кв/кв до 839 тыс. т, а за 9 месяцев 2023 года показатель упал до 2 626 тыс. т (-2% г/г). В 3-м квартале 2023 года продажи концентрата коксующегося угля выросли на 43% кв/кв до 1 001 тыс. т, энергетического угля — снизились на 7% до 508 тыс. т, продажи антрацита остались неизменными на уровне 300 тыс. т.

Мы считаем результаты в целом хорошими благодаря существенному росту продаж ключевого продукта в 3-м квартале 2023 года (продажи концентрата коксующегося угля +43% кв/кв, третьим сторонам +139%). Рост объемов, как и рост цен на коксующийся уголь должны поддержать финансовые результаты, на наш взгляд. У нас нет официального рейтинга по «Мечелу».

Атон

Мечел опубликовал сильные операционные результаты за 3К23

Продажи коксующегося угля выросли (38% EBITDA компании в 2022 году), но продажи железорудного сырья (ЖРС) значительно упали, а продажи стали скорректировались.

Делимся с вами основными моментами операционной отчетности:

Добыча угля увеличилась на 17% кв/кв и вернулась примерно на уровень 3К22, в основном, за счет программы технического переоснащения. По данным MMI, добыча на Якутугле сильно выросла только в сентябре (на 60% с уровня августа), что предполагает дальнейший прирост в 4К23 при сохранении текущих уровней производства.

Продажи концентрата коксующегося угля увеличились на 43% кв/кв за счет роста отгрузок как на экспорт, так и на внутренний рынок.

Продажи ЖРС упали на 67% кв/кв, что было вызвано аномальным обводнением карьера на Коршуновском ГОКе. По словам компании, к концу 3К23 на объекте был принят необходимый комплекс мер, и добыча в 4К23 ведётся уже в штатном режиме.

Производство стали снизилось на 5% кв/кв, что связано с плановым капитальным ремонтом доменной печи на Челябинском металлургическом комбинате. Это привело к снижению продаж металлургической продукции на 4% кв/кв.

( Читать дальше )

Сегодня Мечел опубликовал умеренно позитивные операционные результаты за 3К23.

Добыча угля увеличилась на 17% к/к до 2,9 млн т, при этом продажи коксующегося концентрата выросли на 43% к/к до 1 млн т после существенного падения в 1П23 и благодаря восстановлению производства на предприятиях Якутугля.

Производство стали снизилось на 5% к/к до 839 тыс. т, что соответствует динамике ММК и Северстали за тот же период.

Выпуск железорудного сырья упал на 67% к/к до 117 тыс. т из-за обводнения на Коршуновском ГОКе.

Как мы понимаем, Мечел не станет публиковать результаты за 3К23 по МСФО, перейдя на публикацию полугодовой финансовой отчетности. Восстановление добычи коксующегося угля в 3К23 было в целом ожидаемо рынком и нами, поэтому мы можем увидеть некоторую фиксацию прибыли в акциях Мечела, которые значительно выросли в стоимости за прошедший месяц на ожиданиях публикации хороших операционных и финансовых результатов за 3К23.

Мы подтверждаем позитивный взгляд на бумаги Мечела и целевую цену в 350 руб/акцию.

ИБ «Синара»

Группа Аэрофлот — операционные результаты за октябрь 

В октябре пассажирооборот группы увеличился на 19,7% г/г (-8,9% м/м) и составил 4,2 млн пассажиров, пассажирооборот вырос на 30,1% г/г (-9,8% м/м) до 11,0 млрд пассажиро-километров, коэффициент занятости пассажирских кресел вырос на 8,1 пп г/г (+0,9 пп м/м) до 89,8%. Пассажиропоток компании «Аэрофлот» (без учета результатов авиакомпаний «Россия» и «Победа») составил 2,2 млн пассажиров (+24,5% г/г и -10,3% м/м), при этом пассажиропоток на внутренних и международных авиалиниях вырос на 9,5% и +81,4% г/г соответственно. За 10 месяцев 2023 года пассажиропоток группы «Аэрофлот» показал рост на 15,1% г/г (+81,6% на международных направлениях, +5,7% на внутренних).

Группа «Аэрофлот» представила сильные операционные результаты за октябрь. Рост занятости пассажирских кресел является благоприятным фактором для операционной рентабельности, однако международные перелеты еще не восстановились до своих исторических средних значений, а перспективы строительства отечественных самолетов остаются неопределенными. Мы не видим катализаторов роста в ближайшей перспективе.

Атон

Россети Юг – Операционные результаты за 9М23 

Во вторник (7 ноября) Россети Юг опубликовали операционные результаты за 9М23. Объем полезного отпуска электроэнергии из сети увеличился на 2,4% г/г до 18,3 млрд кВт·ч. Основными факторами, оказавшими влияние на динамику данного показателя, стали: 1) рост потребления электроэнергии нефтетранспортными компаниями (рост на 19,2% г/г), и 2) населением (рост на 3,3% г/г).

В свою очередь, рост потребления частично обусловлен снижением среднесуточных температур воздуха относительно сезонной нормы в регионах присутствия компании в январе, феврале и апреле, что стимулировало использование климатического оборудования.

«Ренессанс Капитал»

Объем полезного отпуска в регионах оперирования компании изменился следующим образом: Ростовская область – рост на 2,5% г/г, до 9,7 млрд кВт·ч; Волгоградская область – увеличение на 1,3% г/г, до 6 млрд кВт·ч; Астраханская область – рост на 3,7% г/г, до 2,1 млрд кВт·ч; Калмыкия – увеличение на 10,7% г/г, до 504,5 млн кВт·ч. Команда аналитиков Ренессанс Капитал

О'кей — операционные результаты за 3-й квартал 2023 года  

Выручка группы увеличилась на 2,2% в годовом сравнении до 48,9 млрд рублей, при этом сопоставимые (LfL) продажи сократились на 1,3% год к году (посещаемость -5,4%, средний чек +4,4%), а торговая площадь увеличилась на 2,6%. Выручка в сегменте гипермаркетов снизилась на 4,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 33,0 млрд рублей (LfL-продажи -1,8%, торговая площадь -2,9%), в сегменте дискаунтеров — увеличилась на 18,3% в годовом сравнении до 15,9 млрд рублей (LfL-продажи +0,1%, торговая площадь +27,3%). В течение квартала группа «О'кей» открыла 14 дискаунтеров на нетто-основе. Онлайн-продажи выросли на 16,9% и достигли 1,5 млрд рублей, составив 4,6% от общей выручки «О'кей».

Мы оцениваем операционные результаты как слабые. Показатели сегмента гипермаркетов стабильно посредственные, более того — динамика LfL-продаж в сегменте дискаунтерах, составляющих ключевую точку роста группы, практически нулевая.

( Читать дальше )

Розничная сеть O’Key опубликовала операционный отчет за третий квартал и девять месяцев текущего года. Рынок отреагировал на релиз снижением котировок ретейлера на 1,26%, до 36 руб., так как инвесторов не удовлетворили темпы роста выручки, с июля по сентябрь составившие лишь 2,2% г/г.

Показатель достиг 48,8 млрд руб. благодаря увеличению продаж через интернет на 16,9% г/г, до 1,5 млрд руб., и через сеть дискаунтеров «Да!» – на 18,3% г/г, до 15,9 млрд руб. Офлайн-продажи удалось поднять в основном за счет открытия новых магазинов. Доля дискаунтеров в общем результате расширилась на 4,4% г/г, до 32,5%, а на онлайн-торговлю пришлось 4,6% чистой розничной выручки гипермаркетов.

Тенденция к увеличению доли выручки сегмента дискаунтеров характерна для большинства российских ретейлеров, что объясняется продолжающимся ускорением потребительской инфляции в стране.

Результаты O’Key по-прежнему остаются ниже, чем у ближайших конкурентов, также хуже среднеотраслевых выглядят ее оценки по мультипликаторам.

( Читать дальше )

Московская биржа объявила результаты торгов за октябрь  

Общий оборот торгов за месяц вырос на 9,2% м/м до 135,5 трлн руб. Оборот торгов на рынке акций упал на 17,4% м/м до 2,2 трлн руб., на рынке облигаций — подскочил на 42,2% м/м до 5,3 трлн руб. Оборот торгов на денежном рынке вырос на 12,8% м/м до 86,3 трлн руб., на валютном рынке — увеличился на 2,0% м/м до 32,9 трлн руб. Оборот торгов на рынке производных финансовых инструментов упал на 0,6% м/м до 8,8 трлн руб.

MOEX опубликовала сильные операционные результаты — объемы торгов в облигациях достигли рекордного показателя по итогам месяца. Нам нравится инвестиционный кейс MOEX, которая является бенефициаром текущих процентных ставок. По нашим расчетам, акции биржи сейчас торгуются относительно недорого — с мультипликатором P/E 2023П 9,2x.

Атон