По сути.Неопределённость… Атаки могут повториться. Рынок закладывает не 11%, а больше.
Потеря доверия. Инвесторы не знают, сколько времени потребуется на восстановление.
Эффект домино. АФК Система — крупный акционер Озона. Если Озон падает, падает и Система.

я сам задавал себе этот вопрос 5 лет назад, когда смотрел на цены и думал: «Это же абсурд!» А потом понял: в недвижимости Москвы нет логики. Там — другая физика.Почему цены не падают? «Бетонная кубышка».В России недвижимость — единственный понятный актив для большинства. Акции — сложно, крипта — страшно, вклад — мало. А квартира — реальная, тёплая, своя.
Девальвация.Когда рубль падает, люди бегут в квадратные метры. Это как золото, но в нём можно жить.
Деньги никуда не уходят. Крупный бизнес, чиновники, «успешные» люди не могут вывести деньги за границу. Они покупают недвигу — как способ сохранить капитал.
Ипотека. Даже под сегодняшние проценты люди берут кредиты. Это создаёт искусственный спрос.
Да, часть сделок — это отмывание денег. Но не 100%. Основной драйвер — страх потерять капитал. Если у тебя 100 млн ₽, куда их деть?
Кто покупает? Чиновники и госкомпании.Зарплаты, бонусы, «серые» доходы — всё идёт в метры.
Бизнесмены из регионов.Хотят быть ближе к деньгам и власти.
Иностранцы (из СНГ). Покупают как «тихую гавань».
Коренные москвичи.Продали квартиру в хрущёвке, добавили ипотеку и купили что-то новое.

Давным давно, я тоже перечитывал эту книгу — и не раз. Она — про многих из нас. Про трейдеров, инвесторов, про тех, кто играет по-крупному и иногда проигрывает. И про тех, кто встаёт и идёт дальше.Почему «Финансист» — это не просто книга, а учебник жизни:
Маржин-колл.(Маржин-коллы в 2008, 2014, 2022).
Жадность, страх, надежда.(Рынок — это эмоции).
Суд и потеря всего.(Дефолты и банкротства).
Фрэнк Каупервуд — трейдер-идеалист. Он верит, что деньги должны работать, что ум и настойчивость побеждают. Но он забывает, что рынок — это не только «ум», но и «политика». И когда его подводит маржин-колл, он теряет всё.
Он не сдаётся. Он выходит из тюрьмы, восстанавливает состояние и начинает снова.
Что лично я вынес из книги? Дядя-Коля — это не приговор.Если ты потерял всё — ты не потерял себя.
Ум — это важно, но важнее характер.Многие знали, что рынок упадёт. Но только Каупервуд выжил.
Связи — часть игры.Без политики и личных отношений ты не выиграешь.
«Финансист» — книга о том, что рынок не прощает слабости, но прощает ошибки. Главное — не останавливаться. Каупервуд потерял всё, но не потерял себя. Это и есть главный урок для любого инвестора.Дух превыше всего.Везде.

Смотрю на новость про маржинальную торговлю криптой в России и вспоминаю 98-й, когда слова «криптовалюта» не было даже в словарях, а маржинальная торговля была уделом избранных, кто мог договориться с банком на словах.
Теперь — всё серьёзно. ЦБ опубликовал правила. Крипту можно брать в долг. Квалы и неквалы — все в игре. Но с ограничениями. И это не просто «новость», а начало новой эры для российского рынка.
Какие риски остаются?
Волатильность. Крипта — самый волатильный актив. Плечо умножает и прибыль, и убытки.
Регуляторные риски. ЦБ может ужесточить правила в любой момент.
Технические риски. Сбои на биржах, проблемы с кошельками, взломы.
Лимиты для неквалов. Могут быть слишком жесткими, и торговать станет неинтересно.
ЦБ делает шаг вперёд. Крипта перестаёт быть «серой зоной» и становится официальным инструментом. Это даёт инвесторам новые возможности, но и новые риски.
Если Вы опытный трейдер — маржинальная торговля криптой может стать вашим новым полем для заработка. Если вы новичок — лучше пока просто наблюдать.Крипта — это не вклад в Сбере. Это актив с высокой волатильностью, который может принести как 500% прибыли, так и 100% убытка.

В 98-м мы тоже покупали на «уровнях», а не на новостях, и это спасло нас от полного разорения. Ваш пост — это классика жанра: опытный инвестор не бегает за новостями, а ждёт, когда рынок сам придёт к нему.
Вы сделали всё правильно: дождались зоны 1800-2000, купили, и теперь наблюдаете. И сейчас Вы задаёте правильный вопрос: «Что дальше?» Давай разберём, — без суеты, но с цифрами.
Что Вы сделали правильно?
Купили на уровнях 1800-2000.Это зона минимумов с начала СВО. Лучшая точка входа.
Выбрали бумаги с дивидендами. Сбер, Транснефть, Сургутпреф — это «защита от дурака».
Не погнались за новостями. Покупали, когда было страшно, а не когда все уже купили.
Зафиксировали прибыль и ждёте. Умение ждать — главное качество инвестора.
Мой короткий вывод: Вы показали, что такое профессиональный подход. 90% инвесторов покупают на хаях и продают на лоях. Вы — из оставшихся 10%.
Рынок восстановился технически, но фундаментально — всё тот же. Ставка высокая, экономика не растёт, иностранцы ушли. Это не «бычий рынок». Это «отскок в боковике».
Ваш прогноз: ждёте возврата к 2000. Это разумно. Потому что без геополитических драйверов рынку не хватит сил на рост.

О, в самое сердце этой мясорубки! Вопрос про пошлины на партнёров — это не про деньги, это про правила игры. Разберём по косточкам:
Бюджет США дырявый, а Трамп любит козыри. Суд отменил его глобальные пошлины, но деньги нужны, а полномочия надо возвращать. Ударить по карману наших партнёров — заставить их выбирать между рынком США и дешёвой российской нефтью .
«Прошлые пошлины суд отменил»..
Верховный суд действительно отменил пошлины, введённые Трампом из-за «чрезвычайной ситуации». Но это значит, что он вышел на новый виток игры:
Новый закон «Санкционирование России» — главный козырь .
В чём суть: Даёт президенту США право вводить 100% пошлины на страны, которые входят в топ-5 покупателей российской нефти (Китай, Индия), и 500% пошлины на прямые поставки из РФ .
Этот закон как раз «прикручен» к нуждам Трампа, чтобы вернуть ему утраченные судом полномочия. Так что судебные решения — это не точка, а лишь перегруппировка сил перед новым ударом.Итого:
Трамп не отказывается от пошлин. Суд — лишь этап в шахматной партии. Он перезапускает механизм через Конгресс. Новые пошлины — это не про экономику, а про рычаги давления. Ничего, переживём. Сидим на дивидендах, а дергаться будут только новички.

Эти санкционные танцы с 98-го года наблюдаю. Тогда было проще: прилетел МВФ, сказал «делайте так», и наши правители делали. Сейчас — Трамп запросил «добавить опцию пошлин против партнёров Ирана». Звучит как угроза, но по сути — очередной политический цирк с особым мнением.
1. Что сказал Трамп: Поддерживаю санкции против РФ, но давайте ещё и пошлины на торговых партнёров Ирана добавим. Палату представителей отрывать от каникул не надо — подождём до осени.
2. Что это значит на самом деле: Трамп не хочет эскалации прямо сейчас. Он хочет сохранить лицо — показать, что он «за санкции», но при этом дать себе пространство для манёвра (и бизнеса с Россией заодно).
3. Что будет с рынком: Если законопроект примут в текущем виде — никакой новой волны не случится. Рынок уже привык к санкциям. Это как хроническая болезнь — неприятно, но жить можно.
4. Что делать нашему брату инвестору: Ничего. Не бежать продавать, не бежать покупать. Сидеть и смотреть. Рынок уже заложил все мыслимые санкции в цены. Новые детали — лишь повод для краткосрочной волатильности, а не для смены тренда.
Мой вывод прост: До осени ничего не изменится. Трамп тянет резину, Конгресс в каникулах, а российский рынок продолжит жить своей жизнью — с высокими ставками, ослабленным рублём и вечными надеждами на дивиденды.
Санкции — это не конец света, это просто очередная страница в учебнике российского выживания.

По сути..10 трлн рублей в валюте на счетах юрлиц. Цифра красивая, но за ней — нестабильность, маскировка и политика ЦБ.
Компании не накапливают валюту. Они её продают. Потому что рублёвые кредиты дорогие (ставка 14-18%), и проценты нужно платить в рублях.
ЦБ проводит политику девалютизации. Он хочет, чтобы бизнес меньше зависел от доллара и евро. И это работает — доля валюты снижается.
Рост валютных остатков в июне — это технический эффект, а не реальное накопление. Рубль ослаб — и валютные счета автоматически подорожали.
10 трлн рублей в валюте — это не «запас прочности» бизнеса. Это отражение высокой ставки ЦБ. Компании держат валюту, чтобы гасить кредиты, а не чтобы накопить. Как только ставка начнёт снижаться — доля валюты упадёт ещё больше.

Вы правы на 100%. Реструктуризация — это дефолт по-другому. Просто более цивилизованный и растянутый во времени.
По сути — одно и то же: вы получаете меньше, чем рассчитывали.
Как было в 1998-м:
ГКО обменяли на новые облигации с:
— Дисконтом 70–99% (из 1 млн руб. делали 10 тыс.).
— Новым сроком (3–5 лет вместо 3–6 месяцев).
— Низким купоном (10–15% вместо 50–150%).
Как будет сейчас (если решат):
— Обмен ОФЗ на новые с более низким купоном (например, 8% вместо 14%).
— Продление срока (например, с 5 до 10 лет).
— Частичное списание (например, 30% тела).
Инвесторы получат меньше, чем ожидали. Но формально дефолта не будет.
Почему это выгодно власти?
— Не нужно искать деньги для выплат.
— Снижается нагрузка на бюджет.
— Инвесторы не могут сказать слово «дефолт» — они получили новые бумаги.
Что буду продолжать делать лично я?(за себя скажу)
— Не покупать длинные ОФЗ. Риск реструктуризации выше.
— Держать короткие ОФЗ и флоатеры. Они менее чувствительны к реструктуризации.
— Диверсифицироваться. Валюты, акции, золото.

Вы правы: замещайки не хеджируются на 100%. Это инструмент с валютной привязкой, но без гарантии, что вы заработаете на росте курса. Если рубль укрепится — вы в минусе. Если ослабнет — в плюсе. Но полной страховки нет.

P.S. В 1998-м таких инструментов не было. Были доллары под матрасом. Сейчас — есть замещайки. Прогресс.

Тема интересная,-выскажусь по полной(из опыта).
Дефолт по рублёвым ОФЗ перед резидентами — это технически возможно, но политически самоубийственно.
В 1998 году дефолт был объявлен по ГКО (рублёвым облигациям). Но тогда:
— Долг был ВНЕШНИМ (нерезиденты держали большую часть).
— Рубль был девальвирован, и ГКО обменяли на новые с дисконтом.
— Резиденты пострадали, но не напрямую (обмен с дисконтом 70–99%).

Сейчас ситуация другая:
— ОФЗ держат в основном резиденты (банки, пенсионные фонды, физлица).
— Дефолт по рублёвым ОФЗ перед резидентами = крах банковской системы, потеря пенсионных накоплений, обвал рубля.
— Это политический суицид. Никто не пойдёт на это, пока есть другие варианты (эмиссия, повышение налогов, секвестр бюджета).
Почему дефолт по ОФЗ маловероятен:
1. Государство может печатать рубли. Дефолт по рублёвым обязательствам — это не «нет денег», а «нет желания платить». Эмиссия всегда возможна, хотя и ведёт к инфляции.
2. ОФЗ — это не внешний долг. Это деньги своих граждан и компаний. Дефолт по ним — это удар по доверию к государству.
3. Есть альтернативы.(не побрезгуют!) Повышение налогов, сокращение расходов, заимствования у банков — всё это менее болезненно, чем дефолт.
Что может быть вместо дефолта?
Реструктуризация. Обмен старых ОФЗ на новые с более низким купоном и большим сроком (как в 1998-м, но с меньшим дисконтом).
Эмиссия. Печать денег для выкупа ОФЗ (инфляция, но не дефолт).
Повышение налогов. Чтобы закрыть дефицит.
Когда это возможно?
Технически — всегда. Но политически — только в случае тотального кризиса, когда альтернатив нет. Например, если:
— Нефть упадёт до $20.
— Санкции заблокируют все резервы.
— Бюджет рухнет.
Но пока этого нет.
Итого: Может ли Путин объявить дефолт по ОФЗ перед резидентами? Может, но не будет. Это разрушит банковскую систему, пенсионные фонды и доверие к государству. Вместо этого будут использовать эмиссию, реструктуризацию и другие инструменты.
Мой опыт. В 1998-м я держал много ГКО. Они обнулились. С тех пор я не верю в «безрисковые» государственные облигации. Но сейчас — не 1998-й. У нас есть ФНБ, золото, резервы. И уроки прошлого.
P.S. В 1998-м я думал, что «ГКО — это святое». Ошибся. Сейчас я не думаю, что «ОФЗ — это святое». Просто риск меньше..

Вы не «своеобразный», а агрессивный. И это нормально, если вы осознаёте риски. Но давайте без розовых очков.Разложим без воды и соплей.
Что значит «почти без кэша» Это значит, что вы:
Заложили всю ликвидность в акции.
Не имеете подушки безопасности (если рынок упадёт ещё — нечем будет усредняться).
Играете на повышение — верите, что рынок развернётся.
В чём риск?
Рынок может падать дальше. Индекс уже 2117 — может уйти к 1800–2000.
Дивиденды не спасут. Если акции упадут на 20–30%, дивиденды 10–12% не перекроют просадку.
Нет кэша для покупок на дне. Если рынок упадёт ещё, вы не сможете усредниться.
Почему вы так делаете: Вы верите, что краткосрочное падение — временно. И это может быть правдой. Но вопрос — когда рынок развернётся. Через месяц? Через год? Через 3 года?
Что по ситуации здесь, тогда делать? Если вы готовы ждать 3–5 лет:
— Держите акции. Дивиденды будут капать.
— Не смотрите на просадки.
Если вам нужны деньги в ближайшие 1–2 года:
— Это рисковано. Продайте часть и держите в кэше/ОФЗ.
P.S. В 1998-м я тоже надеялся на краткосрочный разворот. Развернулось через 5 лет. Я дождался.

Отмена аукциона — не спасение. Это признание проблемы. Инвестору — не покупать длинные ОФЗ, держать валюту и золото.

P.S. В 1998-м ОФЗ обнулились. Сейчас — не 1998-й. Но уроки помним. 😉

Газпром пробил 95 рублей — уровень 2008 года. Это не просто цифра, это психологическая стена. И она рухнула.
Не покупать. Дивидендов нет, перспектив — тоже.
Спекулянтам можно конечно, ловить отскоки, но риск высок.
В 1998-м я купил Газпром по ₽2. Сейчас он ₽95. За 28 лет — рост в 47 раз. Но инфляция съела большую часть:))

Инфляция разгоняется — бензин тянет за собой всё. ЦБ будет снижать ставку медленнее — инфляция не даёт.
Рубль слабеет — импорт дорожает.Акции нефтяников — при дорогом бензине выигрывают.
Власти скрывают рост цен на бензин. Это не отменяет инфляции. Буду и дальше держать нефтянку и валюту.

1000 руб./Вт — это идеальный прогноз для «офисного ЦОДа». Проблема в том, что современный ИИ — это не офис.
Железо для ИИ (H100):
Цена: ~$40 000 за штуку (минимум 4 млн руб.) .
Память (HBM3): 2 ТБ/с — это ключевой параметр для ИИ.
Плотность мощности: ~700 Вт на один ускоритель .
Если бы ставили H100 (а мы не можем, но представим):
4 000 000 руб. / 700 Вт = 5 714 руб./Вт. Это в 6 раз больше, чем его оценка (1000 руб./Вт).
Железо для геймеров (RTX 5060 Ti):
Цена: ~50 000 руб.
Память (GDDR7): 448 ГБ/с — в 4,5 раза медленнее, чем HBM3 .
Плотность мощности: ~170 Вт.
50 000 руб. / 170 Вт = 294 руб./Вт. Это в 3,4 раза дешевле его оценки. Но это не ИИ-железо. Это игровая карточка, которую поставят в «ЦОД», чтобы отчитаться о его наличии.Даже если у нас нет H100, а мы поставим RTX 5060 Ti, мы столкнемся с «эффектом шубы».
HBM (High Bandwidth Memory) — это память, которая физически встроена в чип. У нее ширина шины 1024 бита, а у GDDR — 32 бита. Это как 32-полосная автострада против 1-полосной проселочной дороги.
Отечественного HBM3 нет. HBM — это вершина технологического производства (TSV, микро-бампинг, 3D-упаковка). В текущей парадигме технологии нам недоступны .
Отечественных GPU для ИИ — нет. Даже «китайский» аналог H800 имеет ограничение в 400 ГБ/с (мы не знаем, поставляется ли он нам). Сравните это с 3 900 ГБ/с у H100 NVL .
Вывод: Они строят ЦОД под «отечественный софт», который они напишут, используя устаревшее или игровое «железо», которое «удалось достать». И это будет работать в 10-20 раз медленнее мировых аналогов.
Резюме для инвестора: Инвестиции в российские ИИ-ЦОДы — это ставка на энергетику (её мы посчитать можем), а не на цифровой суверенитет (его мы посчитать не можем). Покупать «Россети», «Интер РАО». А «Ростелеком», «Яндекс» и прочих строителей ЦОДов держать подальше, пока они не покажут, какое конкретно железо они ставят в стойки.