У администрации Байдена есть проблема (ну, наверное, это преуменьшение года). Несмотря на все более авторитарные усилия по санкционированию (и обеспечению) укола в руку каждого американца (будь то молодые и «безопасные» или просто обладающие естественным иммунитетом), более половины профессиональных инвесторов, опрошенных Deutsche Bank, рассматривают «новые штаммы, обходящие вакцины COVID» как самый большой риск для текущей стабильности рынка. Что из перечисленного, по вашему мнению, представляет наибольший риск для текущей относительной стабильности рынка?
Интересно, что «снижение эффективности вакцины» впервые появляется как фактор риска, и 78% профессиональных инвесторов теперь полагают, что эффективность вакцины существенно упадет… Основываясь на текущих глобальных данных, по какому из следующих направлений, по вашему мнению, эффективность вакцины (до бустеров) будет развиваться в течение следующих 6 месяцев?

( Читать дальше )

В этом кратком обзоре нашего сентябрьского европейского финансового прогноза редактор Брайан Уитмер рассматривает двадцатилетний боковой период французского CAC 40 с точки зрения волн Эллиотта.
21 год прошел с тех пор, как 4 сентября 2000 года французский CAC 40 рахвернулся со своего исторического максимума в 6945. Если бы в тот роковой день вы были инвестором по принципу «купи-и-держи», то постепенно начали бы терять 65% своего инвестиционного капитала в период медвежьего рынка с 2000 по 2002 год. Если бы вы продолжали держать, вы бы почти возместили свои убытки к июню 2007 года, а затем вы бы потеряли 60% своего оставшегося капитала. Как показано на графике выше, это снижение было вторым крупным падением в мучительном, долгосрочном сужающемся треугольнике, который начался на вершине в 2000 году. Инвестиционный кошмар на самом деле закончится не раньше ноября 2011 года, а затем потребуются следующие девять лет, чтобы инвесторы смогли вернуться к безубыточности.

( Читать дальше )

После этого цены на фондовом рынке обычно снижаются.
Многие рыночные обозреватели полагают, что катализатором следующего медвежьего рынка станут чрезвычайно плохие новости. Однако Elliott Wave International неоднократно показывала, что поведение цены на фондовом рынке часто «полностью отделено от того, что большинство людей считает причинными условиями». Примеры того, как акции растут, когда новости плохие, и падают, когда новости хорошие, настолько многочисленны, что книжная полка в библиотеке будет недостаточной для их справедливого представления. В качестве последнего яркого примера вспомните март 2020 года, когда первая волна пандемии ударила и остановила всю мировую экономику, но акции (во всем мире!) благополучно достигли дна и с тех пор не оглядывались назад. Нет, фондовый рынок регулируется психологией и поведением самих инвесторов. Одно из примечательных направлений — использование инвесторами маржинального долга. Действительно, еще в 1980 году теоретик волн Эллиотта сказал: «Невозможность увеличения маржинального долга на растущем рынке [может быть] «поцелуем смерти» для бычьего тренда». Имея это в виду, рассмотрим этот график и комментарии из недавно опубликованного сентябрьского Elliott Wave Financial Forecast:

( Читать дальше )

Этот показатель продолжающейся финансовой мании стал «рекордным годом за 6 месяцев!»
Цены на фондовых рынках, близкие к рекордным за все время значениям, безусловно, являются важным показателем текущего финансового бума. Другие индикаторы включают в себя раскаленный рынок жилья и криптоманию. Все это широко освещается. Но давайте сосредоточимся еще на двух показателях продолжающейся финансовой мании. Финансовая пресса уделяет им меньше внимания, но они заметны. В августовском финансовом прогнозе волн Эллиотта поясняется, показывая эти два графика и говоря:

( Читать дальше )

В настоящее время соотношение акций и облигаций на 3 стандартных отклонения выше 3-летней скользящей средней. Угол и продолжительность подъема имеют все признаки «melt-up».

«Melt-up — это устойчивое и часто неожиданное улучшение ситуации на рынках, отчасти вызванное паникой инвесторов, которые не хотят упускать его рост, а не фундаментальными улучшениями в экономике. Рост, создаваемый melt-up, считается ненадежным показателем того, в каком направлении в конечном итоге движется рынок. Melt-up часто предшествует срыву (meltdown)». — Инвестопедия
Как уже отмечалось, «melt-up» вызвано тем, что инвесторы вкладываются в акции, полагая, что иначе они упустят возможность.

( Читать дальше )

Важным компонентом успешного инвестирования является правильная парадигма. Раннее определение правильной парадигмы может привести к отличным результатам, в то время как игнорирование парадигмы или её неправильное представление обычно приводят к противоположному результату. 2021 год может стать прекрасным примером того, как это разыгрывается в реальном времени. В связи с тем, что в этом году индекс S&P 500 вырос еще на 20%+, многим активным менеджерам трудно не отставать, поскольку лидерство на рынке менялось больше, чем обычно.

С учетом сказанного, динамика цен на фондовых рынках США в этом году довольно точно следовала сценарию изменения парадигмы. Цикличные и компании малой капитализации возглавили движение в начале года, когда рынок рассматривал распространение вакцин и возобновление экономики в соответствии с нашей историей выздоровления на ранней стадии цикла. В середине марта мы перешли к новой парадигме, назвав её «переходным периодом в середине цикла» — периодом, когда рынки ожидают пиковых темпов изменений в росте и политике. Это также совпало с принятием пакета мер по борьбе с COVID на сумму 1,9 триллиона долларов США, в результате которого потребители получили серьезные денежные средства. В то время мы понизили рейтинги компаний малой капитализации после исторического роста и рекомендовали инвесторам обновить портфели, покупая качество. С тех пор индекс качества MSCI превзошел показатели компаний малой капитализации на 21%, то есть на 50% в годовом исчислении. Но это снизилось с 26% всего несколько недель назад, и возникает вопрос: учитывается ли сейчас переход на середину цикла?

( Читать дальше )

Мы впервые написали о CBOE Global Markets менее восьми месяцев назад. Индекс S&P 500 уже восстановил все потери от распродажи COVID и находился на новых рекордных максимумах. CBOE, напротив, по-прежнему падал на 30% по сравнению с рекордом 2018 года, торгуясь ниже 97 долларов за акцию. По какой-то причине рынок игнорировал хороший баланс компании и ее способность генерировать денежные потоки. Мы увидели в этом возможность приобрести акции ведущей мировой опционной биржи по привлекательной цене. Однако наше решение присоединиться к «быкам» было не только хорошими фундаментальными факторами. Приведенный ниже график волн Эллиотта, представленный нашим читателям 8 января 2021 года, показывает, что CBOE находится на грани роста на 30%+.
Дневной график CBOE показал, что падение на 48% с 138,54 доллара до 72,01 доллара было простой зигзагообразной коррекцией A-B-C. Что сделало разметку немного сложнее, так это структура волны B, которая представляла собой расширяющуюся плоскую коррекцию. Волны (a) и (b) были простыми зигзагами a-b-c, где волна (b) достигла нового минимума. Волна © — импульсное восстановление до 127,93 доллара — завершила волну B в феврале 2020 года. Затем паника из-за коронавируса вынудила CBOE упасть до чуть более 72 долларов. Период с января 2018 года по март 2020 года определенно был непростым для акционеров CBOE. Первый квартал 2020 года должен был быть особенно болезненным. С другой стороны, как только коррекция заканчивается, более крупный тренд возобновляется. В некотором смысле эта распродажа посеяла семена последовавшего за этим ралли.

( Читать дальше )

Один правительственный чиновник США однажды пошутил, что он хотел перевоплотиться в рынок облигаций, потому что, по его словам, «можно всех запугать». Безусловно, стоит внимательно следить за рынком облигаций, и прямо сейчас мы наблюдаем кое-что, что может иметь драматические последствия. В классической книге Фроста и Пректера «Волновой принцип Эллиотта — ключ к поведению рынка», опубликованной в 1978 году, был добавлен новый элемент в отношении настроений и, в частности, характера волн. Было отмечено, что когда дело доходит до пятой волны ралли на фондовом рынке, «пятые волны акций всегда менее динамичны, чем третьи волны с точки зрения ширины». Это означает, что в последней волне бычьего рынка в ралли будет участвовать все меньше и меньше активов.
То же самое и с близким родственником акций — корпоративными облигациями. На здоровом бычьем рынке акций хорошо движутся как акции, так и корпоративные облигации. Когда этого не происходит, нужно обращать внимание. Красная линия на этом графике показывает перевернутый спред доходности между корпоративным долгом с рейтингом ААА и казначейскими облигациями США. Когда он растет, это означает, что корпоративный долг растет. Синяя линия показывает цену индекса S&P 500. Эти две линии были в целом схожими, когда мы вступили в 2020 год, но затем разошлись: индекс S&P 500 продолжал достигать новых максимумов, а корпоративные облигации отставали. Это расхождение было предупреждением о том, что что-то не так, и произошедшая в результате обвал в марте 2020 года доказал это. С тех пор обе линии снова неуклонно росли.

( Читать дальше )