Бум внутридневной торговли — еще одно спекулятивное излияние, которое продолжает расти. EWFF наблюдал приток инвесторов-любителей в феврале 2020 года, но настоящий взрыв внутридневной торговли начался в апреле прошлого года, когда торговые счета Robinhood резко выросли. EWFF отметила, что количество запросов в Google «как покупать акции» увеличилось более чем в три раза по сравнению с предыдущим рекордом в январе 2018 года. Вот вчерашний заголовок, показывающий, как далеко он зашел: «Рай для внутридневного трейдера наступил» (Блумберг, 7 января)

На данный момент это явление настолько укоренилось, что Fidelity Investments видит свою миссию в превращении «дневных трейдеров в давних клиентов». В понедельник The Wall Street Journal сообщил, что «фирма надеется, что инвесторы перейдут к финансовым советам». Мы говорим «удачи». Опьянённые быки не думают, что им нужен совет, и когда они теряют всё, они не могут себе позволить ни одного. По нашему мнению, внутридневные трейдеры в конечном итоге узнают, насколько легко потерять последнюю рубашку на быстро движущемся медвежьем рынке.

( Читать дальше )

Поскольку первоначальным публичным предложениям не хватает «выдержки», связанной с капризами фондового рынка, рынок IPO считается еще одним опасным уголком фондового рынка. По крайней мере, так было раньше. График справа показывает, что в 2020 году IPO взлетели на новый уровень. На сумму 178 миллиардов долларов IPO принесли почти на 80% больше денег, чем они сделали на пике последнего большого бума IPO в 2000 году.
Что касается «выдержки», нижний график левого графика показывает, что инвесторы IPO более пренебрежительно относились к послужному списку компании, чем когда-либо в истории. Средний возраст компании IPO в США по состоянию на май прошлого года составлял всего 7,4 года, что является самым низким показателем за всю историю. Инвесторы также меньше обеспокоены доходами, чем когда-либо прежде. Соотношение убыточных и прибыльных компаний, которые проводят IPO, 8 октября достигло рекордного максимума в 12,1, что стало самым высоким показателем в истории. Максимальный всплеск коэффициента, произошедший в октябре 2000 года, составил 5,75, что меньше половины недавнего рекорда. Cумеречное помрачение сознания биржевой мании настолько мощно, что основная миссия каждой компании — зарабатывать деньги — становится неактуальной.

( Читать дальше )

«Могут ли инвесторы позволить себе дальше брать в долг?»
Финансовая история показывает, что за каждым медвежьим рынком следовал бычий рынок, и наоборот. Итак, текущий бычий рынок рано или поздно закончится. Две предыдущие вершины бычьего рынка произошли в 2007 и 2000 годах. Одной из характеристик каждой из этих вершин было более активное использование инвесторами маржи. Другими словами, участники рынка брали большие займы для покупки акций. Это может сработать, пока цены на акции не упадут. Затем приходят «маржин-коллы» или требования от их брокерских фирм об увеличении суммы капитала на их счетах. Инвесторы, которым не хватает денежных средств для внесения на свои счета, часто вынуждены быстро ликвидировать ценные бумаги, что может привести к большим убыткам. Учитывая сказанное, в нашем январском финансовом прогнозе по волнам Эллиотта есть раздел, озаглавленный «Мания по маржинальному долгу». Вот один из графиков с комментарием:

( Читать дальше )

Промежуточная волна (5) промышленного индекса Доу-Джонса началась с минимума 23 марта 2020 года. Ралли приближается к верхней линии тренда волнового канала Эллиотта, сформированного первичной волной 5 (в кружочке) с марта 2009 года, как показано на графике ниже. На следующей неделе линия пересекает 31 287–31 320. Принцип волн Эллиотта заметил, что если объем велик, когда пятая волна приближается к верхней линии тренда, возможно проникновение этой линии в то, что Эллиот назвал throw-over (см. Текст на стр.73). В среду общий объем торгов на фондовом рынке составил 16,7 млрд акций, что является максимальным показателем с 9 ноября, так что throw-over является одним из нескольких краткосрочных потенциалов. Надвигающийся рыночный максимум завершит Промежуточную волну (5), Первичную волну 5, волну цикла V и волну Суперцикла (V). Это означает, что следующий медвежий рынок будет крупнейшим в нашей жизни. Следите за обновлениями в этом году!


( Читать дальше )

Центральное значение последовательности Фибоначчи для финансов очевидно из ее появления в виде спиральной желтой ленты на обложке «Принцип волн Эллиотта» Фроста и Пречтера. Именно на основе этой последовательности теоретик волн Эллиотта впервые определил 2021 год как потенциальный год «поворотной точки» еще в 1989 году. Мы в 2021. В выпуске The Theorist за январь 2021 года была обновлена последовательность событий с 1788 года и обсуждались ее последствия. На графике представлена последовательность за последние 89 лет, с 1932 года по настоящее время. Чтобы сохранить временную последовательность разворотов рынка, этот год должен совпадать с разворотом тенденции фондового рынка. Каждое число Фибоначчи отмечает важное изменение тренда для индекса. Единственный недостаток за весь 89-летний период связан с 2008 годом, который составляет 8 лет от рыночного пика 2000 года и 13 лет от прогнозируемого пика 2021 года. DJIA достиг пика в 2007 году и упал до дна в 2009 году, 2008 тут — среднее.

( Читать дальше )

Некоторые экономические обозреватели говорят, что инфляция не за горами из-за мер стимулирования ФРС. Тем не менее, автор The Hill говорит, что есть серьезная причина, по которой в ближайшее время инфляция маловероятна. Вот выдержка из статьи от 20 января:

Будет ли экономика США испытывать инфляцию или дефляцию в ближайшие годы? Это тот же самый ключевой вопрос, который пытались решить экономисты после банкротства Lehman в 2009 году, когда США в последний раз начали крайне неортодоксальную денежно-кредитную и фискальную политику в период высокого уровня безработицы.

В течение десятилетия, последовавшего за большим пакетом финансовых стимулов Обамы в 2009 году и смелыми экспериментами тогдашнего председателя Федеральной резервной системы Бена Бернанке с массовыми покупками облигаций, инфляция не материализовалась. Фактически, в течение последних 10 лет Федеральная резервная система продолжала беспокоиться о том, что не может добиться повышения инфляции до целевого уровня в 2 процента. Это произошло потому, что большие разрывы по-прежнему характеризовали объемы производства и рынка труда, несмотря на беспрецедентный объем финансовых стимулов в мирное время и печатание денег ФРС.

( Читать дальше )

2020 год научил нас важности включения высокочастотных данных в экономические прогнозы, которые могут принести огромные выгоды, особенно в условиях беспрецедентной вирусной пандемии. Когда пандемия поразила Китай в январе прошлого года, высокочастотные данные смогли показать нам замедляющиеся экономические последствия блокировок по всей стране и то, как побочные эффекты будут распространяться по всему миру, что в конечном итоге приведет к краху мировой экономики. Год спустя Bloomberg собрал высокочастотные данные по крупнейшим странам с развитой экономикой, которые предполагают возобновление распространения вируса и более строгие меры социального дистанцирования, приводящие к замедлению роста. Индекс, измеряемый альтернативными индикаторами данных Bloomberg Economics, такими как потребление энергии, общественный транспорт и мобильность, снизился с середины декабря. В третью неделю января экономическая активность упала повсеместно, снизившись в Германии, Италии и Японии, оставаясь несколько стабильной в США и Великобритании и немного улучшившись в Канаде и Швеции.

( Читать дальше )

Биткойн потерял обаяние за последние недели. На 25% ниже максимума. Некоторым людям нужно подорожание на 33%, чтобы выйти на уровень безубыточности. На протяжении последних недель мы указывали на этот факт, когда дело касалось культовых активов; люди не понимают, как управлять прибылями/убытками при понижающейся волатильности.

Другой параболический актив, ставший культовым, — это Tesla. Биткойн и Тесла двигались аналогичным образом, поскольку групповая психология боязни упустить рост продолжает оставаться огромной силой на этом рынке. Шорты Tesla мучительно переносились (хотя в последнее время наблюдается небольшой рост шорта), и осталось это культовое имя, которое превзошло большинство активов, включая биткойн. График, показывающий Тесла и Биткойн.
В последнее время Тесла демонстрирует желание хотя бы сделать паузу. В наши дни есть много организаций, которые «застряли» с лонгами Tesla, нравится им это здесь или нет. Один из способов для этих «лонговых парней» — взглянуть на стратегии продажи опционов. Вменённая волатильность все еще торгуются на довольно высоком уровне против реализованной волатильности, поскольку реализованная волатильность Тесла, похоже, испарилась и в последнее время перешла к горячим вещам, таким как GM.

( Читать дальше )

Когда-то исследование управляющих фондами Bank of America служило полезным индикатором того, что делали и думали финансовые специалисты. Затем, с годами, это превратилось в опрос, который выявил преобладающее мнение о консенсусе — если не то, что респонденты на самом деле сделали — поскольку участники опроса просто отвечали на вопрос в соответствии с тем, что они считали правильным ответом. К сожалению, с тех пор он эволюционировал до такой степени, что в основном это шум с очень слабым сигналом. Возьмем последний опрос управляющих фондами (FMS), опубликованный сегодня Майклом Хартнеттом из BofA, который проводился с 8 по 14 января, и в нем приняли участие 194 участника с совокупным доходом в 561 млрд долларов. В то время как у нас будет более глубокий взгляд на результаты последней версии FMS, одно остается неизменным: вопрос, какая сделка является «самой многолюдной», где произошли существенные изменения. Спустя 8 месяцев, когда преобладающим ответом на этот вопрос был «Лонг технологических акций», впервые за три года преобладающим ответом стало «Лонг биткойна» ...

( Читать дальше )

Этот индикатор волатильности «сделал серию более высоких минимумов» — и это плохой знак.
Волатильность фондового рынка похожа на американские горки — экстремальные взлеты и падения. Однако, в отличие от любящих острых ощущений гонщиков на американских горках, которые часто встают со своих мест после поездки с улыбкой, инвесторы часто уходят, хмурясь. Это потому, что чрезмерная волатильность после ралли акций часто заканчивается гораздо более низкими ценами. При этом многие инвесторы — даже профессионалы — не ожидают сейчас скачка волатильности.

Действительно, 15 января газета San Diego Union-Tribune спросила старшего директора финансовой консультационной фирмы: «Будет ли 2021 год нестабильным для фондового рынка?». Он ответил: НЕТ: Если бы 2020 год не был годом нестабильности фондовых индексов — с пандемией, рецессией, выборами и беспорядками, — тогда разумно ожидать, что 2021 год будет относительно стабильным.

( Читать дальше )