В ней много лжи и замалчивания реального положения дел в компании. Те же санкции в отношении европейских заводов, которые по словам Сегежи не повлияют на операционную деятельность и носят ограниченный эффект. Такие заявления были в пресс-релизах, следы которых я уже не нахожу на сайте.

Ну и небольшой экскурс в историю, о которой вспомнил Смартлаб. 22 марта 2024 года, гендир компании Михаил Шамолин в интервью Интерфаксу заявил, что «сейчас Сегежа стоит 4 руб, но при OIBDA в 40 млрд она будет стоить 12 руб. Инвесторы могут заработать „3 конца“, что выгоднее, чем ставка 20%»

«Три конца» 🤦‍♂️

P.S. Не удивлюсь, если в будущем появятся групповые иски в отношении компании. Обидно это еще тем, что Сегежа — потрясающее, системообразующее предприятие, которое «убивают» санкции, неумелое руководство и структурные изменения отрасли.

Мы с вами ранее неоднократно разбирали результаты компании, выделяя устойчивую бизнес модель Группы. Это позволило мне осуществить ряд точечных покупок облигаций М.Видео, и сегодня я решил еще раз вернуться к этой идее, по пути разобрав новый облигационный выпуск.

Но начать я хотел с новости о полном погашении 07 августа облигаций МВ ФИНАНС 001Р-02 на 9 млрд рублей. Их то я как раз и набирал себе в портфель. М.Видео осуществила все выплаты за счёт положительного операционного потока и не привлекала заёмные денежные средства.

С операционным потоком у компании все в порядке. В первом квартале М.Видео показала двузначный рост GMV. При этом онлайн продажи достигли 98 млрд рублей или 75% всего GMV. А что самое главное, показатель NetDebt/EBITDA на конец квартала оказался гораздо ниже, чем годом ранее. Компания ожидает его дальнейшего снижения к концу 2024 года. Именно это позволяет уверенно удерживать облигации эмитента.

💬Рейтинговые агентства также отмечают финансовую стабильность группы. АКРА подтвердила рейтинг на уровне A(RU) «Позитивный», ЭкспертРА на уровне ruA «Стабильный».

( Читать дальше )

Сервис квартирных решений Самолет Плюс планирует провести pre-IPO на инвестиционной платформе Zorko. Почему это размещение заслуживает внимания и какие эксклюзивные решения предлагает инвестиционная платформа? Давайте разбираться.

Итак, Самолет Плюс – это proptech-сервис, предлагающий удобную онлайн-платформу для операций с недвижимостью на первичном и вторичном рынках. Доля объектов Самолета в продажах составляет всего лишь 5%.

Необходимо подчеркнуть, что Самолёт Плюс не ограничивается только продажей недвижимости, но и предоставляет широкий спектр дополнительных высокомаржинальных услуг для своих клиентов. В их число входят: аренда недвижимости, ипотечное кредитование, страхование имущества, ремонт помещений, меблировка, дизайн интерьера.

Сразу скажу, что перспективы роста у компании интересные. Судите сами, Самолет Плюс был основан всего два года назад, но уже к концу 2023 года его оборот по сделкам достиг 473 млрд рублей, что составляет 5% от общего объема рынка недвижимости. В июне 2024 года рыночная доля компании увеличилась до 10%.

( Читать дальше )

Северсталь недавно анонсировала свою новую пятилетнюю стратегию развития, направленную на увеличение показателя EBITDA на 150 млрд рублей. Насколько реалистичен данный сценарий и с какими рисками эмитент может столкнуться при выплате дивидендов? Давайте детальней разберем данную стратегию и поразмышляем о перспективах сталевара.

Итак, компания планирует увеличить производство стали на 4,4% до 11,8 млн тонн к 2028 году. Скромный результат, но глупо рассчитывать на высокие темпы роста, учитывая, что компания практически лишилась экспортных рынков сбыта.

Порядка 92% продаж Северстали приходится на внутренний рынок, емкость которого ограничена. В прошлом году потребление стали в России достигло отметки в 46,3 млн тонн, при этом объем производства составил 75,8 млн тонн. При столь гигантском профиците и западных санкциях наращивать выплавку стали себе дороже, но все же компания планирует увеличить производство.

Руководство Северстали ориентирует фондовый рынок на среднегодовой темп роста показателя EBITDA на уровне 9,5%. Основной эффект ожидается после середины 2026 года, когда будет завершена замена нагревательной печи № 3 стана 2000 и построен цех по производству окатышей.

( Читать дальше )

Друзья, в северной столице завершилась очередная конференция Смартлаба, на которой выступили более 20 эмитентов. Мероприятие получилось весьма продуктивным, и уже сегодня решил с вами поделиться некоторыми тезисами, начав с Ozon.

В 2023 году компания достигла значительного роста, увеличив свой оборот на 111% до 1,7 трлн рублей. Расти с такой высокой базы всегда сложно, однако планы менеджмента предусматривают увеличение оборота в 2024 году еще на 70%.

Справится ли OZON с таким серьезным вызовом?

Что касается самого рынка электронной коммерции в России, то в этом году он может вырасти на 35-40%, а через три года он удвоится от текущего объема. Это связано с тем, что за последние годы пользователи оценили преимущества онлайн-покупок. В результате маркетплейсы стали неотъемлемой частью нашей жизни.

Компания делает ставку на развитие бизнеса в регионах, где уровень проникновения онлайн-торговли пока уступает крупным городам. Цель OZON — обеспечить доступность своих услуг для всех жителей России. Это касается как покупателей, так и предпринимателей.

( Читать дальше )

​Наблюдая за динамикой котировок последнюю неделю, мне вспомнился отрывок из легендарной книги «Разумный инвестор»: «Фондовый рынок ведет себя как маятник: он постоянно раскачивается из стороны в сторону — от необоснованного оптимизма до неоправданного пессимизма. Разумный инвестор — это реалист, который продает акции оптимистам и покупает у пессимистов».

Наглядный пример – Самолет. Вчера акции девелопера ненадолго ходили ниже психологически важной отметки 3 000 рублей и практически моментально были откуплены. Как видим, инвесторы пользуются шансом купить качественное дешево. Попробую объяснить почему:

1. Девелопер показал сильные операционные результаты за 5 месяцев 2024 года, сообщив о росте продаж недвижимости на 66% до 132,5 млрд рублей. Бизнес Самолета растет на уровне IT-компаний, которым повезло с уходом иностранных конкурентов, однако девелоперы не участвуют в импортозамещении и столь внушительный рост продаж является следствием эффективной бизнес-модели компании.

2. У Самолета амбициозные планы – увеличение продаж жилья более чем в 4 раза в течение пяти лет. Фокус компании на массовом комфортном жилье, которое идеально вписывается в льготную семейную ипотеку, которую власти решили продлить до 2030 года.

( Читать дальше )

По итогу второго квартала 2023 года выручка Freedom Holding Corp. (FRHC) по US GAAP увеличилась на 83,30% по сравнению с тем же периодом в прошлом году, до $316,2 млн, чистая прибыль выросла на 149,64% г/г и составила $67,9 млн, а прибыль на акцию взлетела на 157,78% г/г, до $1,16 за штуку.

Рост выручки компании в годовом выражении в первую очередь связан с ростом процентных доходов на 207,5% г/г, до $149,7 млн за счет увеличения собственного портфеля ценных бумаг, выданных банковских кредитов и роста активных брокерских счетов на 7%, до 399 тысяч по сравнению с первым кварталом 2023 фискального года. Это указывает на опережающие темпы инвестиционного, брокерского и банковского подразделений холдинга. Вероятно, за счет расширения бизнеса в регионах присутствия, высоких темпов развития этих подразделений и эффекта низкой базы этих показателей.

Темпы роста чистой прибыли от торговли ценными бумагами в отчетном периоде были непривычно высокими и составили 617,7% г/г, это на практике подтверждает то, что команда инвестиционных стратегов и трейдеров в компании разбирается в торговле на финансовых рынках.

( Читать дальше )

​​Недавно смотрел аналитический отчет Б1, из которого следует, что в IT-секторе в следующие годы один из самых перспективных сегментов – IaaS/PaaS (услуги по предоставлению облачных платформ и инфраструктуры).

Раньше большую долю российского облачного рынка занимали зарубежные вендоры. После их ухода высвободилась целая ниша, которую заполняют отечественные компании.

Хорошие результаты в этом вопросе у Софтлайна, который уже давно занимается облаками. Благодаря накопившемуся опыту Софтлайн первый разработал полностью импортонезависимое облако. Сейчас компания выходит на IPO.

Ранее Софтлайн занимался в основном перепродажей решений, однако сейчас активно ударился в развитие собственных сервисов и продуктов. Если взглянуть на структуру Софтлайна, то все самые быстрорастущие ИТ-направления представлены в компании в качестве отдельных подразделений. На рынке IoT (интернет вещей) занимает место Softline Digital, вычислительной техникой занимается бренд Софтлайна «Инферит Техника», не так давно выходили новости о создании продуктовой компании SL Soft.

( Читать дальше )

В своей работе я регулярно анализирую компании сквозь призму их операционной деятельности. Однако операционка отвечает не на все вопросы. Важно акцентировать внимание на рентабельности, показателях по чистой прибыли и учитывать расходную часть. Именно поэтому разбором одного лишь операционного отчета не ограничиваемся, и сегодня разберем МСФО компании X5 Group.

Итак, выручка компании за 6 месяцев 2023 года выросла на 17,3% до рекордных 1,5 трлн рублей. Основным триггером к росту стал рост сопоставимых продаж (LFL) и торговой площади. LFL Ппродажи за отчетный период выросли на 7,2%, трафик на 5,2%, и даже средний чек умудрился подрасти на 1,9%. При этом ритейлер продолжает наращивать торговую площадь за год на 10,4%, в основном за счет агрессивного расширения сети жестких дискаунтеров Чижик в 5 раз.

Активная трансформацию бизнес-модели вызвала рост операционных расходов (до применения IFRS 16) на 18,5% до 260,4 млрд рублей. Однако за счет сокращения финансовых расходов на 58,4%, рентабельность по чистой прибыли выросла на 40 б.п. до 2,8%, а сама чистая прибыли увеличилась на 36,8% до опять же рекордных 41,7 ярдов.

( Читать дальше )

Друзья, на прошлой неделе меня пригласили в прямой эфир на федеральный телеканал ОТР (Общественное телевидение России) в программу Отражение. Темой стал «Цифровой рубль и цифровые финансовые активы».

Волнительное мероприятие, скажу я вам. Да и тема еще совсем новая, находящаяся в проработке правительства. Однако я очень рад, что ИнвестТема добралась и до федеральных телеканалов.

Посмотреть эфир в записи вы можете по ссылке — otr-online.ru/programmy/segodnya-v-rossii/cifrovoy-rubl-68247.html

К слову о ЦФА, это новый тип инвестиционного инструмента, который дает цифровое право, привязанное к самым разным активам: драгоценные металлы, товары, ценные бумаги и даже долги компании. На рынке уже представлен ряд активов, доступных частным инвесторам. В ближайшее время пробежимся по ним подробнее.

Также в эфире затронули тему Норникеля, который недавно анонсировал мотивационную программу сотрудникам через выпуск ЦФА. Правда для этого он планирует скупить с рынка акций на 6 млрд рублей, что идет в разрез с нормативно-правовыми актами. Будем разбираться.

( Читать дальше )