X5 Group - разбираемся с финансами

В своей работе я регулярно анализирую компании сквозь призму их операционной деятельности. Однако операционка отвечает не на все вопросы. Важно акцентировать внимание на рентабельности, показателях по чистой прибыли и учитывать расходную часть. Именно поэтому разбором одного лишь операционного отчета не ограничиваемся, и сегодня разберем МСФО компании X5 Group.

Итак, выручка компании за 6 месяцев 2023 года выросла на 17,3% до рекордных 1,5 трлн рублей. Основным триггером к росту стал рост сопоставимых продаж (LFL) и торговой площади. LFL Ппродажи за отчетный период выросли на 7,2%, трафик на 5,2%, и даже средний чек умудрился подрасти на 1,9%. При этом ритейлер продолжает наращивать торговую площадь за год на 10,4%, в основном за счет агрессивного расширения сети жестких дискаунтеров Чижик в 5 раз.

Активная трансформацию бизнес-модели вызвала рост операционных расходов (до применения IFRS 16) на 18,5% до 260,4 млрд рублей. Однако за счет сокращения финансовых расходов на 58,4%, рентабельность по чистой прибыли выросла на 40 б.п. до 2,8%, а сама чистая прибыли увеличилась на 36,8% до опять же рекордных 41,7 ярдов.

Если говорить о финансовом результате, то он выше всяких похвал. Лидер сектора показывает стабильно высокие результаты и продолжит их улучшать. Особенно на фоне роста инфляции, которой ритейлер успешно пользуется, наращивая продажи. И тут в который раз отмечу кратное превышение выручки над официальным уровнем ИПЦ в РФ.

Причем ключевым драйвером роста котировок могут стать не финансы, а ожидаемый переезд X5 Group в Россию, либо другую дружественную юрисдикцию. Напомню, что президент страны призвал отечественные компании, как можно скорее принять решения о переезде. Одним из бенефитов, который могут получить акционеры от этого решения, может стать возврат компании к выплатам дивидендов.

Инвест-идея в X5 Group — это синергия роста бизнеса с потенциальным позитивом от переезда и возобновления выплат дивидендов. Остается лишь дождаться этих событий, по пути радуясь сильным отчетам.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема