​​М.Видео - интересный выпуск облигаций

Мы с вами ранее неоднократно разбирали результаты компании, выделяя устойчивую бизнес модель Группы. Это позволило мне осуществить ряд точечных покупок облигаций М.Видео, и сегодня я решил еще раз вернуться к этой идее, по пути разобрав новый облигационный выпуск.

Но начать я хотел с новости о полном погашении 07 августа облигаций МВ ФИНАНС 001Р-02 на 9 млрд рублей. Их то я как раз и набирал себе в портфель. М.Видео осуществила все выплаты за счёт положительного операционного потока и не привлекала заёмные денежные средства.

С операционным потоком у компании все в порядке. В первом квартале М.Видео показала двузначный рост GMV. При этом онлайн продажи достигли 98 млрд рублей или 75% всего GMV. А что самое главное, показатель NetDebt/EBITDA на конец квартала оказался гораздо ниже, чем годом ранее. Компания ожидает его дальнейшего снижения к концу 2024 года. Именно это позволяет уверенно удерживать облигации эмитента.

💬Рейтинговые агентства также отмечают финансовую стабильность группы. АКРА подтвердила рейтинг на уровне A(RU) «Позитивный», ЭкспертРА на уровне ruA «Стабильный».

Теперь давайте пробежимся по доступным выпускам облигаций и новому готовящемуся. Итак, на текущий момент доступно два выпуска облигаций: МВ ФИНАНС 001Р-03 с эффективной доходностью к погашению к 22 июля 2025 года в 21,8% и МВ ФИНАНС 001Р-04 с доходностью к погашению к 17 апреля 2025 года примерно в 20% и переменным купоном в 13,05%.

💡Теперь о новом выпуске. Это биржевые облигации МВ ФИНАНС 001Р-05 с плавающей ставкой и датой погашения через 2 года. Привязана она будет к ключевой ставке ЦБ + премия в размере не более 425 б. п. Эффективная доходность на старте может достигать шикарные 22,25%. А если учесть, что период высоких ставок с нами надолго, инвесторы получат высокую надежную и повышенную доходность на протяжении длительного периода.

М.Видео заметно улучшает операционные метрики и долговую нагрузку, что позволяет агентствам удерживать высокие рейтинги. Новый выпуск крайне интересен в текущей ситуации, чем я и воспользуюсь. Планирую поучаствовать в размещении, сбор заявок на который стартует уже 14 августа 2024 года.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией