Блог им. over2u |Когда работает ТА?

На форуме постоянно происходят бои между приверженцами ТА и тех, кто пытаясь привлечь к себе внимание говорит о том, что ТА не работает. Кстати, я сам убежден, что в понимании большинства ТА не работает и писал здесь это не раз. Для своей торговли я использую только ФА и даже редко смотрю на график перед покупкой и уж не дай бог еще начать рисовать, что-то на графике кроме цены.

Но все же решил отдать должное ТА и обозначить область его применения, которая опять же объясняется ФА J

При росте волатильности и ее высоких показателях ТА начинает работать, т.к. происходят сильные движения в одну из сторон и потенциальный профит выше чем стоп. В такие периоды у участников разное понимание ФА и цена может спокойно ходить из одной справедливой зоны в другую. Высокая волатильность — это рай для ТА и именно в такие моменты он работает, т.к. появляется неэффективность для фундаментальных игроков – изменились вводные, а фонды еще не успели перестроиться (закрыть позиции), поэтому мы видим тренды (время на принятие решения и ликвидацию позиций) и значимые движения (снижения ликвидности, тонкий рынок, многие игроки вне рынка). Понимание на уровне ФА, когда работает ТА – в этом и есть ирония рынка.


Блог им. over2u |Почему никто не понимает, что такое фундаментальный анализ?

Приведу два наиболее частых заблуждения по поводу того, как люди пользуются фундаментальным анализом:

  1. Показатели EV/EBITDA низкие, поэтому компания хорошая и надо инвестировать
  2. Вышла новость/данные за квартал о хороших (или плохих) результатах компании и надо покупать (продавать)

Оба приведенных способа ФА не верны, так нельзя рассуждать и это по сути не является ФА, а так любимая многими угадайка. Для того, чтобы доходчиво объяснить, почему так рассуждать не правильно, давайте рассмотрим ФА на примере покупки квартиры. В этом вопросе многие люди проявляют гораздо больше благоразумности, нежели чем при покупке акций. Сложно найти человека, который бы объяснял движение цен на недвигу действиями кукла, волнами эллиота и т.д.

Так вот, если хорошую квартиру предлагают ниже рынка (вы посмотрели 10 квартир на рынке в этом же районе и средняя цена за квадрат 300к руб, а квартиру предлагают за 200к руб.). В примере с акциями – вы нашли компанию с мультипликаторами EV/EBITDA ниже чем в среднем по отрасли. И в случае с акциями вы наверно тут же купите такую компанию – в случае же с квартирой вы на вряд ли окажетесь таким же наивным и начнете искать подвох:

  • В порядке ли документы на квартиру, на собственников
  • Не планируется ли дом под снос, уплотнительная застройка в районе, дорога рядом
  • Банальный обман или мошенническая схема


( Читать дальше )

Блог им. over2u |А может начать думать?

Буду признателен если поставите лайки даже если не согласны — чтобы новички или просто думающие люди увидели, что можно по другому.

Смарт-лаб завален любителями порисовать черточки, ленточки, кружочки и т.д. Ребята вас большинство — поэтому вы проиграете. Вы не понимаете и никогда не объясните, почему вы будете забирать деньги — рынок лишь отчасти лотерея, но долгосрочно у вас никогда не будет шансов:
1. Вы не умнее других — спросите себя вы хоть одну олимпиаду выиграли? 
2. У вас нет качественной информации — у многих уверен даже подписки на ведомости нет, а информацию черпают от горе-аналитиков, которые только вчера узнали слова EBITDA
3. У вас нет технических преимуществ
4. У вас не капитала — большинство здесь играет на суммы гораздо меньшие чем 10 тыс. долл

А может начать думать уже сейчас? В чем ваше преимущество? Только честно.

Вы считаете, что знаете что такое фундаментальный анализ? Посмотрите качество аналитики на том же sumzero. Единственный edge который у вас есть — отсутствие необходимости размещать 100 млн долл в одну компанию и жесткое соответствие мандату, соответственно можно анализировать micro/small cap и корп. события, читать 10K, SC 13E3, SC TO-I и т.д. (не знаете что это такое? поэтому на этом и можно зарабатывать).

( Читать дальше )

Блог им. over2u |Определяется ли успешность в торговле инструментом, который вы торгуете?

Казалось бы – умею на одном, смогу и на вообще любом – скажет вам любитель черточек и «тройных хвостов». И наверно будет прав – с таким подходом не важно где сливать депозит.

Но если все-таки вернуться к осмысленной торговли – то безусловно. Одно дело конкурировать с лучшими аналитиками и что наверно более важно с инсайдерами – пытаясь предсказать решение по дивидендам Газпрома и другое дело находить «орфантов» (акции которые никто не покрывает). Есть известный пример с РТС-Борд, где акции несмотря на все ужасы продолжают расти. Есть также пример и микрокэпов с лучшей ликвидностью которые торгуются на Nasdaq (второй эшелон) – например: Ferronordic (дистрибьютор Volvo tracks в РФ) – выпустила префы в 2013г. которые сейчас торгуются с 10% доходностью и согласно проспекту будут торговаться с 23% к 2023 (обязательное повышение див. выплат на префы).

У ритейл-трейдера нет проблемы разместить 100 млн долл по нескольким blue chip именам, зачем же тогда конкурировать на поле где ожидаются заведомо хуже результаты? Именно по этой причине разочарование в фундаментальном анализе (большие деньги безусловно имеют и лучше информацию, и качественнее ее анализируют) когда идет речь о blue chip и приход к «тройным хвостам» и «трем воронам» — думать можно меньше при том же результате. 


Блог им. over2u |Путь фундаментального аналитика

На сайте много историй и рассказов о том, как научиться торговать по технике, но ни одной истории о том как освоить фундаментальный анализ. Поэтому решил восполнит этот пробел и в общих чертах описать основные шаги, которые предстоит пройти человеку который решил освоить фундаментальный анализ.

Первый кирпичик это безусловно образование. В силу короткой истории капитализма в РФ, финансовые и экономические дисциплины преподаются в РФ вузах очень слабо за исключением пожалуй РЭШ и ВШЭ. Но благодаря распространению интернета и общей доступностью образования всегда можно обратится к западным источникам. Здесь безусловно есть свой лидер – CFA institute, который предоставляет учебные материалы, а также администрирует иэкзамены. Ключевые топики покрывают и анализ финансовой отчетности и оценку компаний и деривативы с бондами. Обучение разбито на уровни и занимает примерно 2 года.

Следующий этап – это практика. Здесь подойдет опыт работы как и в инвестбанке (впрочем, сейчас это не лучший вариант), так и в PE/VC или работа в Family office с широким инвест. мандатом. Первые несколько лет будут посвящены анализу финансовой отчетности компаний и построению финансовых моделей. Необходимый практический минимум для успешного фундамент. анализа. Данный этап занимает примерно 2-3 года.



( Читать дальше )

Блог им. over2u |Что же такое правильный фундаментальный анализ

Для того, чтобы разнообразить контент сайта решил немного написать о том, чем же все-таки является фундаментальный анализ, почему он работает и как его применять на практике.

Disclaimer: качественный фундаментальный анализ делать невероятно сложно, необходимы большие объемы знаний (например, CFA), а также обширный опыт работы в финансах и инвестициях. Иными словами, барьеры на вход также высоки, как если бы вы хотели войти в алгоритмическую HFT торговлю, но со своей спецификой.

Фундаментальный анализ наилучшим образом работает при совершении каких-либо корпоративных событий, которые позволяют реализоваться стоимости компании. К таким событиям могут относится split off, spin off, merger, tender offer, taking private, reverse split, liquidation, buy back и т.д. При этом я прекрасно понимаю, что умных ребят достаточно много и конкурировать мне с ними не хотелось бы – поэтому я предпочитаю фокусироваться на компаниях с market cap меньше $1bn – в таких компаниях большой хедж-фонд не сможет сформировать позицию, поэтому такие ситуации он как правило игнорирует и мне остается перехитрить либо ребят поменьше, либо обычную аудиторию.



( Читать дальше )

Блог им. over2u |Для любителей рисовать черточки

Я прекрасно понимаю, что таких большинство не только на этом ресурсе, но и в целом среди так называемого «трейдинг коммьюнити». Что меня больше всего всегда поражало, что для того, чтобы рисовать черточки не нужно:
1. Образование. Черточки можно уже начинать рисовать с класса 3-го
2. Упорная работа. Любители черточек не утруждают себя домашней работой. Они не знают буквально ничего о том, чем торгуют и почему.
3. Опыт. После 2-3 попыток черточки уже рисуются идеально ровно и без особых проблем. 

Таким образом, барьеров, чтобы начать торговать тех. анализ нет никаких — не важно у вас 3 класса образования или вы вообще в школу не ходили. При этом этот сегмент торговли продолжает пользоваться невероятной популярностью. Даже если в ТА, что-то есть — невероятная конкуренция вымывает всю сверх-прибыль. Так не имеет ли смысл идти по не проторенной тропинке?

Блог им. over2u |Special Situations

Удивлю большинство читающих здесь — но я не верю в технический анализ совсем. Не понимаю как можно серьезно увлекаться черточками, тремя воронами и японскими свечами. Это все равно, что прийдя в магазин вы будете гадать о появлении тех или иных скидок на товары по картам торро. Вот интересно, что люди готовы потратить не один вечер, выбирая лучшее предложение при покупке нового телевизора, но с такой наивностью и простотой расстаются с большими деньгами играя на бирже.

Но теперь к сути — фундаментальный анализ, это не анализ того, что скажет FED, сколько скважин пробурят или как встретится Трамп с Путиным. Это все информационный мусор, который выдают за анализ. Это читать нельзя. Но что же такое фундаментальный анализ? Это прежде всего скучное САМОСТОЯТЕЛЬНОЕ изучение компаний, рынков, индустрий. И вершиной фундаментального анализа — является анализ специальных ситуаций — корпоративных действий, которые приводят к значительному изменению цены и внутренней стоимости компании.

( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн