Что же такое правильный фундаментальный анализ

Для того, чтобы разнообразить контент сайта решил немного написать о том, чем же все-таки является фундаментальный анализ, почему он работает и как его применять на практике.

Disclaimer: качественный фундаментальный анализ делать невероятно сложно, необходимы большие объемы знаний (например, CFA), а также обширный опыт работы в финансах и инвестициях. Иными словами, барьеры на вход также высоки, как если бы вы хотели войти в алгоритмическую HFT торговлю, но со своей спецификой.

Фундаментальный анализ наилучшим образом работает при совершении каких-либо корпоративных событий, которые позволяют реализоваться стоимости компании. К таким событиям могут относится split off, spin off, merger, tender offer, taking private, reverse split, liquidation, buy back и т.д. При этом я прекрасно понимаю, что умных ребят достаточно много и конкурировать мне с ними не хотелось бы – поэтому я предпочитаю фокусироваться на компаниях с market cap меньше $1bn – в таких компаниях большой хедж-фонд не сможет сформировать позицию, поэтому такие ситуации он как правило игнорирует и мне остается перехитрить либо ребят поменьше, либо обычную аудиторию.

Теперь пример моего фундаментального анализа (отсюда начинается скука). Рассмотрим ликвидации компании Implant science (Secure point Technologies). OTC:IMSCQ.

Это крошечный производитель оборудования, который производит продукцию для оборонной промышленности (детекторы взрывчатки) который принял решение о продаже своих активов компании L-3. После продажи активов, компания инициировала процедуру добровольного банкротства: неэффективность один – толпа на этой новости стала продавать акции увидев в новости по компании Bankruptcy process. Процедура представляет из себя выплату всех долгов и обязательств и далее все что останется будет распределено в виде ден.средств среди акционеров. Для того, чтобы рассчитать, что останется надо знать баланс компании на 5+. Например, по обязательствам мы видим бухгалтерскую оценку обязательств компании перед третьей стороной. Далее в footnote мы читаем, что это warranties со страйк ценой значительно выше текущей цены акции – а значит мы списываем такое обязательство в ноль (вот такое вот веселье у ФА трейдеров). Это была неэффективность два. В качестве источников информации мы используем отчетность компании на sec.gov.

Чтобы не утомлять читателей не буду приводить полный и детальный список расчетов – но идея я думаю понятна – ФА это скучное ковыряние в отчетности, в filings, bankruptcy reports и т.д., а также применение знаний и judgement относительно того, как это влияет на стоимость.

Кстати, специальная ситуация по IMSCQ принесла 20%+ при этом было совершенно не важно, про что каркали «три вороны», сколько вышек открыли в штатах, куда побежал ФРС и будет ли наконец падать SP500 (есть ведь люди, которые наскальной живописью предсказывают падения).

Вывод: только свой независимый анализ, due diligence и глубокое погружение в тему. Магических черточек, которые приведут вас к процветанию еще не придумали.